Расчет эффекта финансового рычага предприятия

Предприятие Б банкрот, о чем  свидетельствует коэффициент финансовой зависимости 7.

 

 

 

Задание 2. Используя данные задания 1, определить сумму кредита,  процент по кредиту и силу воздействия финансового рычага, при условии, что ЭФР = 4%, плечо финансового рычага равно: 0,75; 1,0; 1,5, а ЭР - const. Сделать выводы.

 

Из задания 1 возьмем  значения СС  = 100,  ФИ = 49.

 

Выведем формулы  для расчета данных:

ЗС (Кредит) = Плечо ФР * СС

СРСП = (ФИ / ЗС) * 100

%кредита = (ЗС*СРСП)/100

ЭР = (ЭФР / (2/3 * (ЗС / СС)) + СРСП)

НРЭИ = (ЭР / 100) * (ЗС + СС)

СВФР = НРЭИ / (НРЭИ – ФИ)

 

если Плечо = 0,75

 

ЗС = 0,75 * 100 = 75 – сумма кредита

СРСП  = (49 / 75) * 100 = 65

% = (75*65)/100 = 48,75 - % по кредиту

ЭР = (4/(2/3*(75/100))+65)   = 74

НРЭИ = (74 / 100) * (75 + 100) = 129,5

СВФР = 129,5 / (129,5 –49) = 1,6 – сила воздействия ФР

Дифференциал = 2/3 (74 - 65) = 5,4

 

если Плечо = 1

 

ЗС  = 1* 100 = 100

СРСП  = (49 / 100) * 100 = 49

% = (100*49)/100 = 49

ЭР  = (4 / (2/3 * (100 / 100)) + 49) = 55,6

НРЭИ  = (55,6 / 100) * (100 + 100) = 111,2

СВФР  = 111,2 / (111,2 – 49) = 1,78

Дифференциал = 2/3(55,6 – 49) = 0,09

 

 

если Плечо = 1,5

 

ЗС  = 1,5* 100 = 150

СРСП  = (49 / 150) * 100 = 32,6

% = (150*32,6)/100 = 48,9

ЭР  = (4 / (2/3 * (150 / 100)) + 32,6) = 37

НРЭИ  = (37 / 100) * (150 + 100) = 92,5

СВФР  = 92,5 / (92,5 – 32,6) = 1,54

Дифференциал = 2/3(37 - 32,6) = 0,14

 

Вывод:

В данном задании были рассчитаны показатели заемных средств, СРПС и СВФР при различных значениях плеча финансового рычага.

Из расчетов видно, что при высоком коэффициенте финансовой зависимости, т.е с увеличением заемных средств, изменяются соответственно и увеличиваются показатели силы воздействия финансового рычага, а дифференциал сокращается и ведет к экономическому риску, т.к. чем меньше дифференциал, тем выше риск. В следствии, нельзя любой ценной увеличивать плечо финансового рычага, разумнее регулировать его в зависимости от дифференциала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Расчет эффекта  операционного рычага

2.1. Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Сила воздействия операционного рычага (его еще называют производственным или хозяйственным) рассчитывается по следующей формуле:

 

             СВОР  = М_в / П ,

 

где  М_в - валовая маржа, руб.;

        П   - прибыль, руб.

Валовая маржа  определяется как разница между  выручкой от реализации и переменными  затратами (издержками).

Эта формула может  быть представлена через физический объем реализации продукции:

 

СВОР = ( НРЭИ/НРЭИ)  /  ( К/К) = ( М_в/М_в ) / ( К/К) ,

 

где К - физический объем реализации продукции.

 

2.2. Порог рентабельности - это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей. Валовой маржи в точности хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю.

 

                    ПР = ПЗ / М_{в уд.     ,}                       [ руб. ]

 

где:     ПЗ - постоянные затраты;

           М_{в уд.} - валовая маржа в относительном выражении к выручке

                    или удельный вес валовой маржи  в выручке.

 

На небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия операционного  рычага будет максимальной, а затем  вновь начнет убывать вплоть до нового скачка постоянных затрат с преодолением нового порога рентабельности. Это  обстоятельство необходимо учитывать для:

- планирования платежей по налогу  на прибыль, в частности, авансовых;

- выработки деталей коммерческой  политики предприятия. При пессимистических  прогнозах динамики выручки от  реализации нельзя раздувать  постоянные затраты, т.к. потеря  прибыли от каждого процента потери выручки может оказаться многократно большей из-за слишком сильного эффекта операционного рычага. Вместе с тем, если вы уверены в долгосрочной перспективе повышения спроса на ваши товары (услуги), то можно себе позволить отказаться от режима жесткой экономии на постоянных затратах, т.к. предприятие с большей их долей будет получать и больший прирост прибыли.

Сила воздействия операционного  рычага указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данной фирмой: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск.

Зная пороговое значение рентабельности продукции можно определить пороговое количество товара - это объем производства, в штуках, ниже которого предприятию невыгодно производить продукцию.

 

ПКТ = ПР_т / Ц _р  = ПЗ / (Ц _ед - З _пер.ед )  ,    [ шт. ]

 

где: ПР_т - порог рентабельности  данного товара;

        Ц _р  - цена реализации;

        Ц _ед - цена единицы товара;

        З _пер.ед - переменные затраты на единицу товара.

 

2.3. Запас финансовой прочности предприятия - это разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности. Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуется дефицит ликвидных средств:

 

                ЗФП = В_р - ПР ,                [ руб. ]

 

где В_р - выручка от реализации.

 

Задание 3. Используя силу воздействия операционного рычага определить  прибыль предприятия, порог рентабельности, пороговое количество товара и запас финансовой прочности (в руб. и %). Построить графики определения порога рентабельности (2-я способами: когда валовая маржа равна постоянным затратам; когда выручка от реализации равна суммарным затратам). Проанализировать процентное изменение прибыли и выручки используя СВОР. Составить таблицу, сделать выводы.

 

Данные для расчетов                                                                               Таблица 2

Показатель	1 период	2 период	3 период	4 период	5 период
Выручка, т.р.	12 000	13320	11455	12600,7	11970,7
Пер. затраты	10 000	11 100	9546	10500,6	9975,6
Пост. затраты	1 000	1 000	1 000	1 000	1 000
В 5 периоде ПЗ  = 2000; 2100; 2300. Цена ед. товара 60 руб.

 

Доля пост. затрат в  сумм. затр. = Пост. затраты / (Пост. затраты + Пер. затраты)

 

Для 1-го периода:

 

М_в = 12000 – 10000 = 2000 – валовая маржа

П = 2000 – 1000 = 1000 - прибыль

СВОР = 2000 / 1000 = 2 – сила воздействия операционного рычага

Мв уд = 2000 / 12000 = 0,16 – удельный вес валовой маржи

ПР = 1000 / 0,16 = 6250 – порог рентабельности

ЗФП = 12000 – 6250 = 5750 – запас финансовой прочности, руб.

ЗФП % = (5750 * 100) / 12000 = 47,9% - запас финансовой прочности, %

ПКТ = 1000 / 60 = 16 шт – пороговое количество товара

Доля пост. затрат в сумм. затр. = 1000 / (1000 + 10000) = 0,09

 

Для 2-го периода:

 

М_в = 13320 – 11100 = 2220

П = 2220 – 1000 = 1220

СВОР = 2220 / 1220 = 1,8

Мв уд = 2220 / 13320 = 0,16

ПР = 1000 / 0,16 = 6250

ЗФП = 13320 – 6250 = 7070

ЗФП % = (7070 * 100) / 13320 = 53%

Доля пост. затрат в сумм. затр. = 1000 / (1000 + 11100) = 0,08

 

 

Для 3-го периода:

 

М_в = 11455 – 9546 = 1909

П = 1909 – 1000 = 909

СВОР = 1909 / 909 = 2,1

Мв уд = 1909 / 11455 = 0,16

ПР = 1000 / 0,16 = 6250

ЗФП = 11455 – 6250 = 5205

ЗФП % = (5205 * 100) / 11455 = 45,4%

Доля пост. затрат в сумм. затр. = 1000 / (1000 + 9546) = 0,094

 

Для 4-го периода:

 

М_в = 12600,7 – 10500,6 = 2100,1

П = 2100,1 – 1000 = 1100,1

СВОР = 2100,1 / 1100,1 = 1,9

Мв уд = 2100,1 / 12600,7 = 0,16

ПР = 1000 / 0,16 = 6250

ЗФП = 12600,7 – 6250 = 6350,7

ЗФП % = (6350,7 * 100) / 12600,7 = 50,4%

Доля пост. затрат в сумм. затр. = 1000 / (1000 + 10500,6) = 0,086

 

Для 5-го периода:

 

М_в = 11970,7 – 9975,6= 1994,4

П = 1994,4 – 1000 = 994,4

СВОР = 1994,4 / 994,4 = 2

Мв уд = 1994,4 / 11970,7 = 0,16

ПР = 1000 / 0,16 = 6250

ЗФП = 11970,7 – 6250 = 5720,7

ЗФП % = (5720,7 * 100) / 11970,7 = 47,7%

Доля пост. затрат в сумм. затр. = 1000 / (1000 + 9975,6) = 0,091

 

∆ Выр. % =( (Выр. _t * 100) / Выр _t+1) - 100

∆ П % =( (П _t * 100) / П _t+1) – 100

Изменение выручки в % по периодам:

2) ∆ Выр. % = ((13320 * 100) / 12000) – 100 = 11 %

3) ∆ Выр. % = ((11455 * 100) / 13320) – 100 = -14 %

4) ∆ Выр. % = ((12600,7 * 100) / 11455) – 100 = 10 %

5) ∆ Выр. % = ((11970,7 * 100) / 12600,7) – 100 = -5 %

 

Изменение прибыли в % по периодам:

2) ∆ П % = ((1220 * 100) / 1000) – 100 = 22 %

3) ∆ П % = ((909 * 100) / 1220) – 100 = - 25 %

4) ∆ П % = ((1100,1 * 100) / 909) – 100 = 21 %

5) ∆ П % = ((994,4 * 100) / 1100,1) – 100 = - 9 %

 

Результаты расчетов сведем в таблицу:

                                                                                                                         Таблица 3

Показатель	1 период	2 период	3 период	4 период	5 период
Выручка, т.р.	12 000	13320	11455	12600,7	11970,7
∆ выр. %	-	11	-14	10	-5
Пер. затраты, т.р.	10 000	11 100	9546	10500,6	9975,6
Пост. затраты, т.р.	1 000	1 000	1000	1 000	1 000
Доля пост. затрат в сумм. затр.	0,09	0,08	0,094	0,086	0,091
Валовая маржа, т.р. (Мв)	2000	2220	1 909	2100,1	1994,4
Прибыль, т.р. (П)	1000	1220	909	1100,1	994,4
∆ прибыли. %	-	22	-25	21	-9
СВОР	2	1,8	2,1	1,9	2
Мв уд	0,16	0,16	0,16	0,16	0,16
ПР, т.р.	6250	6250	6250	6250	6250
ЗФП, т.р.	5750	7070	5205	6350,7	5720,7
ЗФП, %	47,9	53	45,4	50,4	47,7
ПКТ, шт	16	16	16	16	16

 

Просчитаем изменение показателей при различных значениях постоянных затрат в 5-м периоде:

 

Если ПЗ = 2000

 

П = 1994,4 – 2000 = - 5,6

СВОР = 1994,4 / (-5,6) = -356

ПР = 2000 / 0,16 = 12500

ЗФП = 11970,7 – 12500 = - 529,3

ЗФП % = (-529,3 * 100) / 11970,7 = - 4,4 %

ПКТ = 2000 / 60 = 33 шт

Доля пост. затрат в сумм. затр. = 2000 / (2000 + 9975,6) = 0,167

 

Если ПЗ = 2100

 

П = 1994,4 – 2100 = - 105,6

СВОР = 1994,4 / (-105,6) = -  18,8

ПР = 2100 / 0,16 = 13125

ЗФП = 11970,7 – 13125 = - 1154,3

ЗФП % = (-1154,3 * 100) / 11970,7 = - 9,6 %

ПКТ = 2100 / 60 = 35 шт

Доля пост. затрат в сумм. затр. = 2100 / (2100 + 9975,6) = 0,17

 

Если ПЗ = 2300

 

П = 1994,4 – 2300 = - 305,6

СВОР = 1994,4 / -305,6 = - 6,5

ПР = 2300 / 0,16 = 14375

ЗФП = 11970,7 – 14375 = - 2404,3

ЗФП % = ((-2404,3) * 100) / 111970,7 = - 20,08 %

ПКТ = 2300 / 60 = 38 шт

Доля пост. затрат в сумм. затр. = 2300 / (2300 + 9975,6) = 0,018

 

Результаты расчетов сведем в таблицу:

                                                                                                    Таблица 4

Исходные данные		Изменение постоянных затрат в 5 периоде
Показатель	5 период
Выручка, т.р.	11970,7	11970,7	11970,7	11970,7
Пер. затраты, т.р.	9975,6	9975,6	9975,6	9975,6
Пост. затраты, т.р.	1 000	2000	2100	2300
Доля пост. затрат в сумм. затр.	0,091	0,167	0,17	0,018
Валовая маржа, т.р.	1994,4	1994,4	1994,4	1994,4
Прибыль, т.р.	994,4	-5,6	-105,6	-305,6
СВОР	2	-356	-18,8	-6,5
Мв уд	0,16	0,16	0,16	0,16
ПР, т.р.	6250	12500	13125	14375
ЗФП, т.р.	5720,7	-5293	-1154,3	-2404,3
ЗФП, %	47,7	-4,4	-9,6	-20,08
ПКТ, шт	16	33	35	38