Расчет финансовых коэффициентов

 

В ОАО «Газпром нефть» действует Политика в области управления рисками, определяющая цели и принципы управления рисками для повышения гарантии надежности деятельности Компании в краткосрочной и долгосрочной перспективе.

Целью Компании в области управления рисками является обеспечение дополнительных гарантий достижения «Газпром нефтью» стратегических целей за счет раннего предупреждения / выявления рисков и обеспечения максимальной эффективности мероприятий по управлению ими.

Основной целью процесса управления рисками в «Газпром нефти» является обеспечение непрерывности производственного процесса и стабильности деятельности путем предупреждения угроз и ограничения степени воздействия внешних и внутренних негативных факторов на деятельность Компании.

 

 

 

Глава 3. Проблемы и пути совершенствования управления доходами компании и финансовыми рисками

 

3.1. Проблемы управления доходами  и финансовыми рисками предприятия

 

 

Основной проблемой при управлении рисками является конфликт интересов между собственниками организации и её менеджментом и сотрудниками.

Собственники (акционеры) организации фактически покрывают собственными средствами возможные убытки организации, поэтому не заинтересованы в увеличении потенциального уровня таких убытков. Их интересы можно сформулировать как увеличение доходности операций с существенным ограничением на риск.

Менеджмент и сотрудники организации не покрывают убытков организации своими средствами, за исключением ситуаций, когда доказаны корыстные или халатные действия сотрудников, приведшие к убыткам, что бывает крайне редко. Рост доходов сотрудников организации, как правило, связаны с увеличением доходности операций (бонусы, премии и т.д.), и с увеличением объёмов и рискованности операций (объём и уровень риска определяют потенциальную доходность и возможности по получению косвенных, корыстных доходов - манипуляция ценами, откаты и т.д.). Таким образом, интересы сотрудников организации можно сформулировать как увеличение доходностей, объёмов и уровней риска операций - т.е. интенсивности, агрессивности деятельности организации. Управление рисками подразумевает в частности устранение данного разрыва интересов.

Управление рисками может осуществляться с различных позиций:

- прямое  директивное управление рисками - подход к управлению рисками, в рамках которого при проведении  отдельной операции оценка предполагается  рисков доводится до высшего  руководства организации, которое  принимает окончательное решение  о целесообразности проведения  операции. Такой подход эффективен  при небольшом количестве проводимых  операций, т.е. либо в небольшой  организации, либо при проведении  крупных операций (например, коммерческое  кредитование в банке) в средних  и крупных организациях;

 

- ограничение  рисков за счёт лимитирования  операций - т.е. ограничение количественных  характеристик отдельных групп  операций, выделенных или по их  типу или по лицам, несущим  ответственность за операции; Лимит  представляет собой количественное  ограничение, накладываемое на некие  характеристики операций компании. Лимит необходим в тех случаях, когда при проведении операций  в расчёт в силу тех или  иных причин не принимаются  необходимые характеристики рискованности  операций;

- ограничение  рисков за счёт механизмов  оценки эффективности с учетом  риска.

Большинство современных финансовых рынков позволяет увеличивать среднюю доходность операций за счет увеличения принимаемых рисков. Например, на рынке акций возможно увеличение доходности с соответствующим ростом риска за счет заключения срочных сделок, формирования плеча и т.д. Такая ситуация естественно будет подталкивать сотрудников организации к увеличению доходностей своих операций, за счет увеличения рисков, если в организации при оценке их деятельности принимаемые риски будут игнорироваться. Следовательно, для стимулирования сотрудников к осторожному отношению к рискам следует учитывать риски при оценке их деятельности.

Сущность проблем управления финансовыми рисками в России

 

Получение дохода и риск - понятия взаимосвязанные и неразделимые. Риск при работе на рынке ценных бумаг был, есть и будет всегда. Организация, осуществляющая инвестиционную деятельность, автоматически принимает на себя все риски, сопутствующие любому инвестиционному продукту. Но только та организация, которая ясно представляет природу принимаемых на себя рисков и имеет возможность управления и минимизации их, способна сохранять и приращивать свой капитал, занимать стабильное положение и развиваться.

Российский рынок ценных бумаг, с одной стороны, - один из самых молодых и динамично развивающихся рынков, достаточно интересен как для спекулянтов, так и для долгосрочных инвесторов. Но, с другой стороны, после прошедших финансовых кризисов на российском рынке вниманию инвестора предлагается лишь очень ограниченный инструментарий:

- корпоративные  акции и облигации российских  компаний;

- государственные  и муниципальные облигации;

- корпоративные  векселя.

Причинами такого небольшого ассортимента российских финансовых инструментов являются серьезные законодательные ограничения, неприятие широким кругом инвесторов более сложных инвестиционных продуктов (отсутствие спроса) и, что немаловажно, отсутствие предложения на рынке сложных финансовых инструментов.

Как показала мировая практика, понятие риска не отделимо от рынка ценных бумаг. Вкладывая средства в любой финансовый инструмент, инвестор подвергает себя риску возможных потерь. Насколько прогнозируемыми окажутся эти потери, насколько сильно они повлияют на финансовое состояние инвестора, определяется его внутренней политикой управления рисками. Для большинства участников рынка ценных бумаг создание собственной концепции и разработка политики управления рисками не представляются возможными в силу многих причин. В качестве основных факторов можно выделить следующие:

- Процесс  создания и внедрения концепции  управления рисками собственными  силами требует больших временных  и финансовых затрат. Для многих  участников рынка ценных бумаг  эта деятельность не является  основной, а, следовательно, развитие  дополнительной внутренней инфраструктуры  не представляется рациональным.

- Не существует  сформировавшегося рынка консалтинговых  услуг в сфере управления рисками, что лишает многих инвесторов  возможности воспользоваться помощью  сторонних консультантов. На мировых  же финансовых рынках относительно  «молодой» сегмент управления  рисками уже успел завоевать  популярность. Все инвестиционные  институты имеют структуры, отвечающие  за корпоративную политику в  области управления рисками. Хорошо  развит сегмент консалтинговых  услуг в данной сфере.

Для определения перспектив развития управления рисками в России необходимо выделить несколько категорий участников российского финансового рынка:

- Крупные  профессиональные участники рынка  ценных бумаг (инвестиционные банки  и компании, имеющие признанную  репутацию на мировом и российском  финансовых рынках).

- Средние  и мелкие профессиональные участники  российского рынка ценных бумаг.

- Финансовые  институты, не являющиеся профессиональными  участниками рынка ценных бумаг, но проводящие постоянное размещение  активов в рамках основной  деятельности (пенсионные фонды, страховые  компании).

- Корпорации  и частные лица, работающие на  рынке ценных бумаг через посредников.

- Торговые  площадки (подразумевается совокупность  торговых, клиринговых и иных  институтов, осуществляющих деятельность  на рынке ценных бумаг).

- Регулирующие  органы.

Участникам, попавшим в первую и пятую категории, необходимо создание собственной развитой инфраструктуры управления рисками. Для участников рынка ценных бумаг, относящихся к остальным категориям, нерентабельно создание инфраструктуры управления рисками. Для них наиболее приемлем вариант использования услуг сторонних консультантов.

Необходимо особенно подчеркнуть роль сторонних консультантов в инфраструктуре управления рисками. Взаимодействие с консалтинговой компанией дает участнику рынка ряд преимуществ:

- Отсутствие  необходимости в увеличении штата  организации.

- Уменьшение  затрат на дополнительный персонал. Сегодня мировой рынок предлагает  инвестору огромный выбор инвестиционных  продуктов: от самых простых до  строящихся с использованием  сложнейших математических моделей. Оценка рискованности вложений  в такие инвестиционные инструменты  требует от аналитика серьезных  знаний в области высшей и  прикладной математики, статистики, математического и имитационного  моделирования.

- Независимость  оценки сторонних консультантов. Политика организации в области  управления рисками обычно строится  на оценке ситуации руководителем  организации и руководителем  управления рисками. Субъективность  этой оценки ставит под угрозу  финансовое положение участника  рынка ценных бумаг.

- Уменьшение  временных затрат на внедрение  новых инвестиционных продуктов. Разработка модели оценки риска  инвестиционного продукта проходит  несколько этапов, включая тщательное  тестирование и отладку, и требует  длительного времени. Поэтому организация, самостоятельно разрабатывающая методики оценки рисков, может упустить момент благоприятного выхода на рынок нового инвестиционного продукта.

 

 

3.2. Пути совершенствования управления  доходами и финансовыми рисками

 

Для устранения недостатков в организации управления персоналом, необходимо принимать следующие меры:

       1)Придерживаться кадровой стратегии, ориентированной на привлечение работников средней и высокой квалификации;

       2)Во избежание ошибок руководству следует параллельно с планированием общих тенденций развития компании прогнозировать потребность в персонале, заранее заниматься поиском подходящей кандидатуры, которая бы соответствовала всем требованиям должности. Резерв времени позволит более тщательно оценить каждого из претендентов и выбрать наиболее достойного, который сможет принести максимальную пользу;

       3)Сделать возрастные границы более гибкими и в первую очередь принимать во внимание профессиональные качества претендента, а не его возраст;

       4)Необходимо применять аттестацию работников – комплексную оценку сильных и слабых сторон персонала, его соответствия требованиям должности. Это бы позволило руководству сделать достаточно надежный вывод о возможности поощрения или наказания работника.

       Финансовый риск, как и любой риск, имеет математически  выраженную вероятность наступления  потери, которая опирается на  статистические данные и может  быть рассчитана с достаточно  высокой точностью.

       Механизм оптимизации внутренних финансовых рисков в хозяйственной деятельности предприятия включает в себя некоторые основные методы, среди которых можно выделить избегание неопределенности, лимитирование, диверсификацию, распределение рисков, самострахование и др. Эти программы исходят из конкретных условий хозяйствования и финансовых возможностей предприятия и позволяют в полной мере учесть влияние внутренних факторов при управлении уровнем финансовых рисков. Избегание риска заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид риска. Формой избегания может быть воздействие на пассивы предприятия, например, отказ от использования заемного капитала в доле, превышающий выбранный безрисковый уровень. Снижение доли заемных средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одного из наиболее существенных рисков – потери финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем такое избегание риска ведет за собой снижение эффекта финансового рычага, то есть возможности приращения рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемного.

        Другой формой избежания риска может быть воздействие на активы предприятия, например, изменение структуры оборотных активов в сторону более ликвидных. Положительным аспектом данного метода является повышение ликвидности активов, которое позволяет предотвратить риск неплатежеспособности в будущем периоде. Однако такое избегание, очевидно, лишает предприятие дополнительного дохода от расширения объема продаж в кредит и частично порождает новые риски, связанные с нарушением ритмичности операционного процесса из-за снижения размера страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции.

       Во избежание риска также возможен отказ от осуществления операций, уровень риска по которым чрезмерно высок, однако применение данной меры носит ограниченный характер, так как большинство операций связано с осуществлением основной производственно-коммерческой деятельности предприятия, обеспечивающей поступление доходов и формирование прибыли.

       В силу противоречивости последствий избегания финансовых рисков применение данного метода должно осуществляться при соблюдении таких условий как отсутствие возможности возникновения другого риска более высокого или однозначного уровня, несопоставимость с уровнем доходности операции по шкале «доходность - риск», превышение возможных потерь над уровнем возмещения из собственных ресурсов предприятия и др.