Автор работы: Пользователь скрыл имя, 03 Апреля 2014 в 20:16, реферат
Распределение различных рисков, связанных с проектом, осуществляется не только между участвующими в проекте фирмами, но и между заказчиками производимой продукции, поставщиками, государственными службами (предоставляющими различные разрешения, льготы, гарантии) или кредиторами.
Целью данной работы является рассмотрение основных положений проектного финансирования, а также особенностей проектного финансирования на примере развитых стран.
Введение 3
1. Понятие и особенности проектного финансирования 4
1.1 Общие понятие и критерии проектного финансирования 4
2.2. Разнообразие форм и моделей проектного финансирования 7
1.4 Преимущества и недостатки проектного финансирования 12
2. Проектное финансирование в развитых странах и перспективы его развития 15
2.1 Схемы проектного финансирования, принятые в развитых странах 15
2.2 Перспективы использования проектного финансирования 16
Заключение 19
Список используемой литературы 20
Расчетная часть
Анализ эффективности
Обозна-чение |
Показатель |
Ед. изм. |
Расчет |
Период | ||||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 | ||||
I |
Инвестиции |
т.р. |
дано |
2 000,00 |
||||||||||
Io |
стоимость оборудования |
т.р. |
50% |
1 000,00 |
||||||||||
Ib |
вложения в строительство |
т.р. |
1 000,00 |
|||||||||||
Q |
Объем реализации |
шт. |
30,00 |
30,60 |
31,21 |
31,84 |
32,47 |
33,12 |
33,78 |
34,46 |
35,15 |
35,85 | ||
P |
Цена реализации единицы товара |
т.р. |
80,00 |
80,80 |
81,61 |
82,42 |
83,25 |
84,08 |
84,92 |
85,77 |
86,63 |
87,49 | ||
Qp |
Выручка от реализации |
т.р. |
2 400,00 |
2 472,48 |
2 547,15 |
2 624,07 |
2 703,32 |
2 784,96 |
2 869,07 |
2 955,71 |
3 044,97 |
3 136,93 | ||
vc |
Переменные издержки на единицу |
т.р. |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 | ||
VC |
Переменные издержки на объем |
т.р. |
900,00 |
918,00 |
936,36 |
955,09 |
974,19 |
993,67 |
1 013,55 |
1 033,82 |
1 054,49 |
1 075,58 | ||
MD |
Валовая прибыль (марж. доход) |
т.р. |
1 500,00 |
1 554,48 |
1 610,79 |
1 668,99 |
1 729,13 |
1 791,29 |
1 855,52 |
1 921,89 |
1 990,48 |
2 061,35 | ||
FC |
Общие издержки (до налога на приб.): |
т.р. |
сумма |
1 360,00 |
1 312,00 |
1 064,00 |
816,00 |
768,00 |
700,00 |
700,00 |
700,00 |
700,00 |
700,00 | |
Ab |
Амортизация зданий |
т.р. |
10% |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
100,00 | |
FCn |
Постоянные издержки (без То) |
т.р. |
дано |
584,00 |
592,00 |
598,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 | |
L |
Лизинговый платеж (без НДС) |
т.р. |
расчет |
676,00 |
620,00 |
366,00 |
116,00 |
68,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 | |
Et |
Налогооблагаемая прибыль |
т.р. |
140,00 |
242,48 |
546,79 |
852,99 |
961,13 |
1 091,29 |
1 155,52 |
1 221,89 |
1 290,48 |
1 361,35 | ||
Tax |
Налог на прибыль |
т.р. |
24% |
33,60 |
58,20 |
131,23 |
204,72 |
230,67 |
261,91 |
277,32 |
293,25 |
309,72 |
326,72 | |
E |
Чистая прибыль |
т.р. |
106,40 |
184,28 |
415,56 |
648,27 |
730,46 |
829,38 |
878,19 |
928,64 |
980,77 |
1 034,63 | ||
L |
Ликвидационная стоимость |
т.р. |
дано |
500,00 | ||||||||||
CF |
Денежный поток |
т.р. |
-2 000,00 |
206,40 |
284,28 |
515,56 |
748,27 |
830,46 |
929,38 |
978,19 |
1 028,64 |
1 080,77 |
1 634,63 | |
if |
Ставка дисконта (безрисковая) |
% |
дано |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
k |
Ставка по лизингу (эффективная) |
% |
дано |
26% |
26% |
26% |
26% |
26% |
26% |
26% |
26% |
26% |
26% |
26% |
доля собственного капитала |
% |
расчет |
50,00% |
50,00% |
50,00% |
50,00% |
50,00% |
50,00% |
100,00% |
100,00% |
100,00% |
100,00% |
100,00% | |
доля заемного капитала |
% |
расчет |
50,00% |
50,00% |
50,00% |
50,00% |
50,00% |
50,00% |
||||||
i |
Ставка дисконтирования (WACC) |
% |
расчет |
19,88% |
19,88% |
19,88% |
19,88% |
19,88% |
19,88% |
20,00% |
20,00% |
20,00% |
20,00% |
20,00% |
kd |
Коэффициент дисконтирования |
1,000 |
0,834 |
0,696 |
0,580 |
0,484 |
0,404 |
0,335 |
0,279 |
0,233 |
0,194 |
0,162 | ||
PVcf |
Текущая ст-ть денежных потоков |
т.р. |
-2 000,00 |
172,17 |
197,82 |
299,25 |
362,30 |
335,42 |
311,25 |
273,00 |
239,23 |
209,46 |
264,00 | |
NPV |
Чистая текущая стоимость проекта |
т.р. |
663,89 |
|||||||||||
IRR |
Внутренняя доходность |
% |
27% |
|||||||||||
MIRR |
Модифицированная вн. доходность |
% |
24% |
|||||||||||
i |
Ставка дисконтирования |
% |
19,88% |
|||||||||||
r |
Ставка реинвестирования |
% |
22% |
|||||||||||
PI |
Индекс доходности |
1,33 |
||||||||||||
S PVcf |
Накопленное сальдо PVcf |
т.р. |
-2 000,00 |
-1 827,83 |
-1 630,01 |
-1 330,76 |
-968,46 |
-633,04 |
-321,79 |
-48,80 |
190,43 |
399,89 |
663,89 | |
DPP |
Дисконтированный срок окупаемости |
лет |
7,2 |
|||||||||||
4. Акционирование
Обозна-чение |
Показатель |
Ед. изм. |
Расчет |
Период | ||||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 | ||||
N |
Количество акций |
шт. |
1000 |
|||||||||||
m |
Номинал |
т.р. |
1 |
|||||||||||
Сумма эмиссии |
% |
1 000,00 |
||||||||||||
f |
Расходы на эмиссию (от суммы эм.) |
% |
2% |
|||||||||||
т.р. |
20,00 |
|||||||||||||
div |
Дивиденд (от чистой прибыли) |
% |
14% |
|||||||||||
t div |
Момент (год) начала див. выплат |
год |
2 |
|||||||||||
Анализ эффективности
Обозна-чение |
Показатель |
Ед. изм. |
Расчет |
Период | ||||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 | ||||
I |
Инвестиции |
т.р. |
дано |
2 000,00 |
||||||||||
Io |
стоимость оборудования |
т.р. |
50% |
1 000,00 |
||||||||||
Ib |
вложения в строительство |
т.р. |
50% |
1 000,00 |
||||||||||
f |
Затраты на эмиссию |
т.р. |
20,00 |
|||||||||||
Q |
Объем реализации |
шт. |
30,00 |
30,60 |
31,21 |
31,84 |
32,47 |
33,12 |
33,78 |
34,46 |
35,15 |
35,85 | ||
P |
Цена реализации единицы товара |
т.р. |
80,00 |
80,80 |
81,61 |
82,42 |
83,25 |
84,08 |
84,92 |
85,77 |
86,63 |
87,49 | ||
Qp |
Выручка от реализации |
т.р. |
2400 |
2472,48 |
2547,149 |
2624,073 |
2703,32 |
2784,96 |
2869,066 |
2955,712 |
3044,974 |
3136,932 | ||
vc |
Переменные издержки на единицу |
т.р. |
дано |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 | |
VC |
Переменные издержки на объем |
т.р. |
900 |
918 |
936,36 |
955,0872 |
974,1889 |
993,6727 |
1013,546 |
1033,817 |
1054,493 |
1075,583 | ||
MD |
Валовая прибыль (марж. доход) |
т.р. |
1500 |
1554,48 |
1610,789 |
1668,986 |
1729,131 |
1791,287 |
1855,52 |
1921,895 |
1990,481 |
2061,349 | ||
FC |
Общие издержки (до налога на приб.): |
т.р. |
сумма |
904,00 |
904,00 |
904,00 |
904,00 |
904,00 |
700,00 |
700,00 |
700,00 |
700,00 |
700,00 | |
Ao |
Амортизация оборудования |
т.р. |
20% |
200 |
200 |
200 |
200 |
200 |
||||||
Ab |
Амортизация зданий |
т.р. |
10% |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 | |
FCn |
Постоянные издержки |
т.р. |
дано |
600,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 | |
A эм |
Амортизация затрат на эмиссию |
т.р. |
20% |
4,00 |
4,00 |
4,00 |
4,00 |
4,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 | |
Et |
Налогооблагаемая прибыль |
т.р. |
596,00 |
650,48 |
706,79 |
764,99 |
825,13 |
1 091,29 |
1 155,52 |
1 221,89 |
1 290,48 |
1 361,35 | ||
Tax |
Налог на прибыль |
т.р. |
24% |
143,04 |
156,12 |
169,63 |
183,60 |
198,03 |
261,91 |
277,32 |
293,25 |
309,72 |
326,72 | |
Чистая прибыль |
т.р. |
452,96 |
494,36 |
537,16 |
581,39 |
627,10 |
829,38 |
878,19 |
928,64 |
980,77 |
1 034,63 | |||
div |
Дивидендные выплаты |
т.р. |
14% |
69,21 |
75,20 |
81,39 |
87,79 |
116,11 |
122,95 |
130,01 |
137,31 |
144,85 | ||
E |
Нераспределенная прибыль |
т.р. |
расчет |
452,96 |
425,15 |
461,96 |
499,99 |
539,31 |
713,27 |
755,25 |
798,63 |
843,46 |
889,78 | |
L |
Ликвидационная стоимость |
т.р. |
дано |
500,00 | ||||||||||
CF |
Денежный поток |
т.р. |
-2 020,00 |
756,96 |
729,15 |
765,96 |
803,99 |
843,31 |
813,27 |
855,25 |
898,63 |
943,46 |
1 489,78 | |
if |
Ставка дисконта (безрисковая) |
% |
дано |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
k |
Ставка (цена) акции |
% |
дано |
0,0% |
0,0% |
7,1% |
7,7% |
8,3% |
9,0% |
11,8% |
12,5% |
13,3% |
14,0% |
14,8% |
доля собственного капитала |
% |
расчет |
50,50% |
50,50% |
50,50% |
50,50% |
50,50% |
50,50% |
50,50% |
50,50% |
50,50% |
50,50% |
50,50% | |
доля акционерного капитала |
% |
расчет |
49,50% |
49,50% |
49,50% |
49,50% |
49,50% |
49,50% |
49,50% |
49,50% |
49,50% |
49,50% |
49,50% | |
i |
Ставка дисконтирования (WACC) |
% |
расчет |
10,10% |
10,10% |
13,60% |
13,90% |
14,21% |
14,53% |
15,96% |
16,31% |
16,67% |
17,04% |
17,42% |
kd |
Коэффициент дисконтирования |
1,000 |
0,908 |
0,775 |
0,677 |
0,588 |
0,507 |
0,411 |
0,347 |
0,291 |
0,243 |
0,201 | ||
PVcf |
Текущая ст-ть денежных потоков |
т.р. |
-2 020,00 |
687,53 |
565,07 |
518,39 |
472,53 |
427,87 |
334,41 |
297,02 |
261,83 |
229,02 |
299,12 | |
NPV |
Чистая текущая стоимость проекта |
т.р. |
2 072,78 |
|||||||||||
IRR |
Внутренняя доходность |
% |
38% |
|||||||||||
MIRR |
Модифицированная вн. доходность |
% |
28% |
|||||||||||
i |
Ставка дисконтирования |
% |
10,10% |
|||||||||||
r |
Ставка реинвестирования |
% |
22,00% |
|||||||||||
PI |
Индекс доходности |
2,03 |
||||||||||||
S PVcf |
Накопленное сальдо PVcf |
т.р. |
-2020,00 |
-1 332,47 |
-767,41 |
-249,02 |
223,51 |
651,38 |
985,79 |
1 282,81 |
1 544,64 |
1 773,66 |
2 072,78 | |
DPP |
Дисконтированный срок окупаемости |
лет |
3,5 |
|||||||||||
Обозна-чение |
Показатель |
Ед. изм. |
Расчет |
Период | ||||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 | ||||
I |
Инвестиции |
т.р. |
дано |
2 000,00 |
||||||||||
Io |
стоимость оборудования |
т.р. |
50% |
1 000,00 |
||||||||||
Ib |
вложения в строительство |
т.р. |
1 000,00 |
|||||||||||
f |
Затраты на эмиссию |
т.р. |
20,00 |
|||||||||||
Q |
Объем реализации |
шт. |
30,00 |
30,60 |
31,21 |
31,84 |
32,47 |
33,12 |
33,78 |
34,46 |
35,15 |
35,85 | ||
P |
Цена реализации единицы товара |
т.р. |
80,00 |
80,80 |
81,61 |
82,42 |
83,25 |
84,08 |
84,92 |
85,77 |
86,63 |
87,49 | ||
Qp |
Выручка от реализации |
т.р. |
2400,0 |
2 472,48 |
2547,15 |
2 624,07 |
2 703,32 |
2 784,96 |
2 869,07 |
2 955,71 |
3 044,97 |
3 136,93 | ||
vc |
Переменные издержки на единицу |
т.р. |
дано |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 |
30,00 | |
VC |
Переменные издержки на объем |
т.р. |
900,00 |
918,00 |
936,36 |
955,09 |
974,19 |
993,67 |
1 013,55 |
1 033,82 |
1 054,49 |
1 075,58 | ||
MD |
Валовая прибыль (марж. доход) |
т.р. |
1 500,00 |
1 554,48 |
1 610,79 |
1 668,99 |
1 729,13 |
1 791,29 |
1 855,52 |
1 921,89 |
1 990,48 |
2 061,35 | ||
FC |
Общие издержки (до налога на приб.): |
т.р. |
сумма |
1 036,00 |
1 019,60 |
999,26 |
974,04 |
942,77 |
700,00 |
700,00 |
700,00 |
700,00 |
700,00 | |
Ao |
Амортизация оборудования |
т.р. |
20% |
200,00 |
200,00 |
200,00 |
200,00 |
200,00 |
||||||
Ab |
Амортизация зданий |
т.р. |
10% |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
100,00 |
100,00 | |
FCn |
Прочие постоянные издержки |
т.р. |
дано |
600,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 |
600,00 | |
A эм |
Амортизация затрат на эмиссию |
т.р. |
20% |
4,00 |
4,00 |
4,00 |
4,00 |
4,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 | |
PLTp |
Проценты по кредиту (Rcb*1,1) |
расчет |
132,00 |
115,60 |
95,26 |
70,04 |
38,77 |
|||||||
Et |
Налогооблагаемая прибыль |
т.р. |
MD-FC |
464,00 |
534,88 |
611,53 |
694,94 |
786,36 |
1 091,29 |
1 155,52 |
1 221,89 |
1 290,48 |
1 361,35 | |
Tax |
Налог на прибыль |
т.р. |
24% |
111,36 |
128,37 |
146,77 |
166,79 |
188,73 |
261,91 |
277,32 |
293,25 |
309,72 |
326,72 | |
PLTd |
Погашение основного долга |
расчет |
124,25 |
154,07 |
191,04 |
236,89 |
293,75 |
|||||||
PLTp |
Проценты по кредиту (> Rcb*1,1) |
расчет |
108,00 |
94,58 |
77,94 |
57,31 |
31,72 |
|||||||
E |
Чистая прибыль |
т.р. |
120,39 |
157,86 |
195,77 |
233,95 |
272,16 |
829,38 |
878,19 |
928,64 |
980,77 |
1 034,63 | ||
0 |
Дивидендные выплаты |
т.р. |
14% |
22,10 |
27,41 |
32,75 |
38,10 |
116,11 |
122,95 |
130,01 |
137,31 |
144,85 | ||
E |
Нераспределенная прибыль |
т.р. |
расчет |
120,39 |
135,76 |
168,37 |
201,20 |
234,06 |
713,27 |
755,25 |
798,63 |
843,46 |
889,78 | |
L |
Ликвидационная стоимость |
т.р. |
дано |
500,00 | ||||||||||
D |
Кредит (приток денежных средств) |
т.р. |
1000 |
|||||||||||
CF |
Денежный поток |
т.р. |
-1 020,00 |
424,39 |
439,76 |
472,37 |
505,20 |
538,06 |
813,27 |
855,25 |
898,63 |
943,46 |
1 489,78 | |
if |
Ставка дисконта (безрисковая) |
% |
дано |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
k |
Ставка (цена) акции |
% |
0,0% |
0,0% |
2,3% |
2,8% |
3,3% |
3,9% |
11,8% |
12,5% |
13,3% |
14,0% |
14,8% | |
k |
Ставка по кредиту |
% |
дано |
24% |
24% |
24% |
24% |
24% |
24% |
24% |
24% |
24% |
24% |
24% |
доля собственного капитала |
% |
расчет |
0,99% |
0,99% |
7,14% |
14,77% |
24,23% |
35,95% |
50,50% |
50,50% |
50,50% |
50,50% |
50,50% | |
доля акционерного капитала |
49,50% |
49,50% |
49,50% |
49,50% |
49,50% |
49,50% |
49,50% |
49,50% |
49,50% |
49,50% |
49,50% | |||
доля заемного капитала |
% |
расчет |
49,50% |
49,50% |
43,35% |
35,73% |
26,27% |
14,54% |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
0,00% | |
i |
Ставка дисконтирования (WACC) |
% |
расчет |
9,23% |
9,23% |
10,45% |
10,85% |
11,29% |
11,77% |
15,96% |
16,31% |
16,67% |
17,04% |
17,42% |
kd |
Коэффициент дисконтирования |
1,000 |
0,916 |
0,820 |
0,734 |
0,652 |
0,573 |
0,411 |
0,347 |
0,291 |
0,243 |
0,201 | ||
PVcf |
Текущая ст-ть денежных потоков |
т.р. |
-1 020,00 |
388,54 |
360,47 |
346,75 |
329,32 |
308,49 |
334,41 |
297,02 |
261,83 |
229,02 |
299,12 | |
NPV |
Чистая текущая стоимость проекта |
т.р. |
2 134,97 |
|||||||||||
IRR |
Внутренняя доходность |
% |
49% |
|||||||||||
MIRR |
Модифицированная вн. доходность |
% |
33% |
|||||||||||
i |
<span class="dash041e_0431_044b_0447 | |||||||||||||
Информация о работе Понятие и сущность проектного финансирования