Политика привлечения заемных средств

б) льготный (грационный) период - это период времени с  момента окончания полезного  использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств;

в) срок погашения - это  период времени, в течение которого происходит полная выплата основного  долга и процентов по используемым заемным средствам. Этот показатель используется в тех случаях, когда выплата основного долга и процентов осуществляется не одномоментно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течение определенного периода времени по предусмотренному графику.

Расчет полного срока  использования заемных средств  осуществляется в разрезе перечисленных  элементов исходя из целей их использования  и сложившейся на финансовом рынке  практике установления льготного периода  и срока погашения.

Средний срок использования  заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии.

Он определяется по формуле:

где ССз - средний срок использования заемных средств; СПз -срок полезного использования  заемных

средств;

ЛП - льготный (грационный) период; ПП - срок погашения.

Средний срок использования  заемных средств определяется по каждому целевому направлению привлечения  этих средств; по объему их привлечения  на кратко-и долгосрочной основе; по привлекаемой сумме заемных средств в целом.

Соотношение заемных  средств, привлекаемых на кратко- и  долгосрочной основе, может быть оптимизировано также с учетом стоимости их привлечения.

6. Определение форм  привлечения заемных средств.  Эти формы дифференцируются в  разрезе финансового кредита; товарного (коммерческого) кредита; прочих форм. Выбор форм привлечения заемных средств предприятие осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности.

7. Определение состава  основных кредиторов. Этот состав  определяется формами привлечения заемных средств. Основными кредиторами предприятия являются обычно его постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.

8. Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся:

а) срок предоставления кредита; б) ставка процента за кредит; в) условия  выплаты суммы процента; г) условия  выплаты основной суммы долга; д) прочие условия, связанные с получением кредита.

Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным  считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью  реализуется цель его привлечения (например, ипотечный кредит - на срок реализации инвестиционного проекта; товарный кредит - на период полной реализации закупленных товаров и т.п.).

Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными  параметрами: ее формой, видом и размером.

По применяемым формам различают процентную ставку (для наращивания суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими.

По применяемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от измения учетной ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка). Время, в течение которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции для предприятия предпочтительней является фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом.

Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он принимается при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении.

Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях предпочтительным является третий вариант.

Условия выплаты основной суммы долга характеризуются  предусматриваемыми периодами его  возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительней.

Прочие условия, связанные  с получением кредита, могут предусматривать  необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т.п.

9. Обеспечение эффективного  использования кредитов.

Критерием такой эффективности  выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.

10. Обеспечение своевременных  расчетов по полученным кредитам, С целью этого обеспечения  по наиболее крупным кредитам  может заранее резервироваться  специальный возвратный фонд. Платежи  по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности.

 

 

 

 

 

₂. Анализ использования заемных средств

2.1 Анализ динамики, состава  и структуры заемных средств

 

Финансовое положение  и устойчивость организации во многом зависят от того, на сколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала. Рассмотрим структуру капитала исследуемого предприятия.

 

Таблица 2.1 Анализ динамики и структуры источников капитала за 2012 год в ТОО «Транс-Строй »

Источник капитала	Наличие средств, млн  тг.			Структура средств,%
	на начало года	на конец года	изменение	на начало года	на конец года	изменение
Собственный капитал	85 303	108 866	23 563	89,3	88	-1,3
Заемный капитал	10 218	14 896	4 678	10,7	12	1,3
Итого:	95 521	123 762	28 241	100	100

Из таблицы 2.1 видно, что  на предприятии основной удельный вес  в формировании активов занимает собственный капитал, не смотря на то, что его удельный вес снизился на 1,3%.

В прогнозном периоде  уровень заемных ресурсов в активе организации достигнет 12,6%. Увеличению доли заемного капитала способствует использование организацией долгосрочных кредитов.

В анализе рассчитывают коэффициенты платежеспособности, характеризующие  степень защищенности интересов  кредиторов и инвесторов, направляющих долгосрочные вложения в организацию. Одним из таких показателей выступает коэффициент финансовой зависимости.

Коэффициент финансовой зависимости  рассчитывается как отношение заемного капитала к собственному. На данном предприятии он равен 0,121 (14896/123 374). Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как средний уровень этого коэффициента в других отраслях, доступ организации к дополнительным долговым источникам финансирования, стабильность хозяйственной деятельности компании. В условиях рыночной экономики считается, что данный коэффициент не должен превышать единицу. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение предприятия в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно - постоянных. Кроме того, высокий коэффициент финансовой зависимости может привести к затруднениям с получением новых кредитов.

Анализ состава и  структуры заемных средств целесообразно  начинать с выяснения роли долгосрочных и краткосрочных источников финансирования в деятельности предприятия. Очевидно, что наличие в составе его источников имущества долгосрочных заемных средств - явление, как правило, положительное, поскольку предприятие может распоряжаться привлеченными средствами длительное время.

 

Таблица 2.2 Динамика структуры заемного капитала за 2012 год в ТОО « Транс -Строй»

Источник заемных средств	Сумма, млн тг.			Структура средств,%
	на начало года	на конец года	изменение	на начало года	на конец года	изменение
Долгосрочные кредиты  и займы	6 496	4 100	-2 396	63,6%	27,5%	-36,0%
Краткосрочные кредиты  и займы	104	72	-32	1,0%	0,5%	-0,5%
Кредиторская задолженность	3 618	10 724	7 106	35,4%	72,0%	36,6%
в том числе:
расчеты с поставщиками и подрядчиками	2 861	4 262	1 401	28,0%	28,6%	0,6%
расчеты с персоналом по оплате труда	524	760	236	5,1%	5,1%	0,0%
расчеты по налогам и  сборам, по социальному страхованию  и обеспечению	230	610	380	2,3%	4,1%	1,8%
расчеты с разными  дебиторами и кредиторами	3	5 092	5 089	0,0%	34,2%	34,2%
ИТОГО:	10 218	14 896	4 678	100,0%	100,0%

 

На основании таблицы 2.2 можно сделать следующие выводы: долгосрочные кредиты на начало периода  занимали доминирующие позиции в  структуре, однако их удельный вес снизился, как снизился уровень и краткосрочных кредитов и займов. Возрос уровень задолженности перед прочими кредиторами, что связано с увеличением задолженности по арендным и лизинговым операциям, обязательствами по имущественному и личному страхованию.

На данном предприятии инвестирование в основной капитал осуществляется по следующим основным направлениям: реконструкция и техническое перевооружение объектов АПК и строительство жилья.

В прогнозируемом периоде  инвестиции в основной капитал составят 16 315 млн. тг., что меньше уровня предыдущего периода на 12% (либо 2 264 млн. тг). Произведем анализ источников финансирования в основные средства организации за отчетный период (таблица 2.3).

Таблица 2.3 Анализ динамики и структуры источников финансирования инвестиций в основной капитал за 2012-2013 гг. в ТОО"Транс-Строй»

Источник финансирования	Сумма, млн тг.			Структура средств,%
	отчетный период	прогнозный период	изменение	отчетный период	прогнозный период	изменение
собственные средства	14 087	9 265	-4 822	75,82%	56,79%	-19,03%
заемные средства	360	7050	6 690	1,94%	43,21%	41,27%
бюджетные средства	4 132	0	-4 132	22,24%	0,00%	-22,24%
ИТОГО:	18 579	16 315	-2 264	100,00%	100,00%

 

Как видно из таблицы 2.3., инвестирование за счет бюджетных  средств в прогнозном периоде не будет осуществляться. Доминирующим источником по-прежнему остаются собственные средства предприятия (прибыль, амортизационные отчисления). Планируется мобилизация заемных средств в качестве кредитов банка. Удельный вес заемных ресурсов заметно увеличился и составил 43,21%.

Иначе говоря, у организации  возникает возможность расширить  свое производство. Привлечение заемных  средств дает возможность высвободить  собственные ресурсы на удовлетворение других потребностей, но в тоже время  за данную услугу предприятие понесет расходы, связанные с оплатой кредита и процентов по нему.

Проведенный анализа  динамики, структуры и состава  заемных средств необходим для  определения рациональности использования  капитала в организации.

    2.2Анализ средневзвешенной цены заемных ресурсов

 

Организация при привлечении  капитала уплачивает определенную цену. Это и есть стоимость капитала. Данный показатель является минимальной нормой прибыли от операционной деятельности, т.к за использование заемных ресурсов организация должна платить за счет собственных средств (прибыли).

Выделим основные положения важности анализа стоимости привлеченного капитала на предприятии.

Во-первых, можем определить: проедает ли организация капитал  или нет. Для этого необходимо сравнить цену капитала и рентабельность операционной деятельности.