Отчет по практике в ОАО «УГОК»

Суть стратегии финансирования оборотных активов в соответствии с идеальной моделью состоит в том, что долгосрочный капитал используется исключительно как источник покрытия внеоборотных активов, т.е. численно совпадает с их величиной. Эта модель довольно рискованна, поскольку не подразумевает резерва ликвидности в виде превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами.4

Агрессивная модель означает, что долгосрочный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и системной части оборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для хозяйственной деятельности. Варьирующая часть оборотных активов в полном объеме покрывается краткосрочными пассивами.

         Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть оборотных активов также покрывается долгосрочными источниками финансирования. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности формально нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине оборотным активам. Безусловно, данная модель носит искусственный характер и на практике не применяется.

Компромиссная модель считается наиболее реальной. Внеоборотные активы, системная часть оборотных активов и определенная доля (например, половина) варьирующей части оборотных активов финансируются за счет долгосрочных источников. Чистый оборотный капитал равен сумме системной части оборотных активов и половины их варьирующей части.

Безусловно, в отдельные моменты времени организация может иметь излишние оборотные активы, что отрицательно сказывается на прибыли; однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне.

Далее, необходимо сделать несколько замечаний. Во-первых, предпочтительность той или иной модели следует считать условной потому, что для каждой из них характерен тот или иной значимый вид риска.

Во-вторых, эти модели не следует рассматривать как непосредственное руководство к действию, поскольку в реальной жизни строгое следование любой из описанных моделей попросту невозможно. Модели дают лишь общее представление о стратегии управления оборотными активами и источниками их покрытия, помогают понять суть того или иного подхода.

В-третьих, анализ ситуации и выявление модели, которая свойственна организации или представляется желательной, имеют особое значение с позиции перспективного финансового планирования.

         В-четвертых, реализация модели чаще  всего осуществляется не путем  варьирования долгосрочными источниками  финансирования, а управлением величиной  оборотных активов и краткосрочных  пассивов.

Безусловно, не исключается варьирование величиной как собственного капитала (путем расчета суммы прибыли, которая может быть выплачена в виде дивидендов), так и долгосрочных пассивов (привлечение или погашение долгосрочных кредитов).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3. Формы финансирования  и его источники

 

Процесс оборота на предприятии можно рассматривать как процесс продолжительных инвестиций и дезинвестиций, и, кроме того, как процесс финансирования, если под финансированием понимать обеспечением капиталом, то в понятие финансирования включаются все виды такого обеспечения. Сюда относится не только приобретение собственного и заёмного капитала извне, но и увеличение собственного капитала в процессе оборота за счёт внутренних резервов предприятия, например, посредством удержания прибыли (самофинансирование). Возможно и приобретение заёмного капитала внутри предприятия, если, например, оно образует отчисление в резервные фонды, которые только в более поздний период (например, пенсионные только спустя много лет будут выплачены).

Перевод одного вида собственного капитала в другой вид, например, проводится увеличение капитала из средств общего через превращение открытых резервов в основной капитал. По происхождению капитал делят на полученный в результате внешнего или внутреннего финансирования. Внешнее финансирование означает, что капитал поступает на предприятие извне, т.е. не из процесса финансирование может быть, с одной стороны, финансированием за счёт вкладов или акций, а с другой стороны, финансированием за счёт кредитов. Кредитное финансирование может быть долго, средне – или краткосрочным финансированием, если финансовые средства берут из процесса оборота, речь идёт о внутреннем финансировании (финансировании из собственных средств предприятия). Правда, и эт, но преимущественно в форме возврата уже инвестированных средств или прибыли с оборота.

По правовому положению инвестора различают финансирование за счёт собственных средств (привлечение собственного капитала) и финансирование за счёт заёмных средств (привлечение капитала кредиторов). Обе формы могут быть как внешними, так и внутренним финансированием.

Одной из распространенных форм финансирования за счёт заёмных средств – это финансирование, осуществляемое путём получения ссуд от третьих лиц.

Ссуды – это кредиты, приносящие твёрдый процент, который должен выплачиваться в определённые, установленные в договоре сроки, а ссуда возвращаться. По кредитам предприятия обязано выплачивать процент даже в годы убытков. В зависимости от способа приобретения капитала и правового положения различают:

1) заём (облигации)

2) ссуды под долговое  обязательство

3) ипотечный кредит

4) прочие долгосрочные  ссуды

Идея арендовать основные средства производства вместо того, чтобы их покупать, была развита уже в конце прошлого века.

Финансовый лизинг – форма заёмного финансирования, поскольку практически арендатор получает от арендодателя кредит в размере расходов арендодателя на приобретения и изготовление (как правило, за минусом взносов на страхование). Но т.к. время основной аренды короче, чем срок эксплуатации, то взносы, которые нужно уплатить до окончания срока основной аренды, выше, чем высвобождаемые в процессе сбыта эквиваленты списывания. Отсюда при аренде любого лизинг-объекта в течение срока его эксплуатации возникают «провалы» в финансировании, которые нужно покрывать другими финансовыми средствами. Финансирование за счёт пенсионных отчислений. Если предприятия обязуется на основе договора предоставить работнику обеспечение в старости, по инвалидности и пенсия по случаю утраты кормильца семьи, оно может включить в баланс отчисления на это цели за долю до наступления срока их выплаты. С точки зрения экономики, пенсии – это расходы на выплату жалования и заработной платы, которые, пока работник занят на предприятие, начисляются в определённом размере и складываются, чтобы быть выплаченными работнику после его выхода из активной жизни предприятия как пенсия или разовая выплата капитала. Так как предприятие обязано выплатить собранную в результате пенсионных отчислений сумму на основе договорного обязательства по отношению к работнику, эта сумма является заёмным капиталом, который поступает не извне, а их процесса оборота на предприятие.

Можно выделить различные формы привлечения заемных средств. Так, заемный капитал привлекается для обслуживания хозяйственной деятельности предприятия в следующих основных формах:

а) в денежных средствах в национальной валюте;

б) в денежных средствах в иностранной валюте;

в) в товарной форме (в виде поставок с отсрочкой платежа сырья, материалов, товаров);

г) в форме предоставления к использованию на арендной основе основных фондов;

д) в иных формах (предоставление с отсрочкой платежа отдельных нематериальных активов и т.п.).

Выбор форм привлечения заемных средств осуществляется предприятием самостоятельно, исходя из целей и специфики его хозяйственной деятельности

Банковский кредит является в настоящее время основным источником привлечения заемных средств предприятиями. Этот кредит имеет широкую целевую направленность и предоставляется в различных формах. В последние годы в кредитовании предприятий принимают участие не только отечественные, но и зарубежные банки (особенно в кредитовании совместных предприятий с участием иностранного капитала). В связи с этим рассмотрим наиболее распространенные формы банковских кредитов в нашей стране и за рубежом. К числу основных таких форм относятся:

Банковский кредит – это основная форма кредита, при которой денежные средства во временное пользование предоставляются банками.

1. Банковый  кредит. Как правило, предоставляется  коммерческим банком, осуществляющим  расчетно-кассовое обслуживание  предприятия. Хотя формально он  и носит необеспеченный характер, но фактически обеспечивается  размером дебиторской задолженности  предприятия, а также суммой его  собственных денежных и других  активов, информацию о которых  банк может получить на основе  последнего отчетного баланса. Вариантами  предоставления предприятию банковского кредита являются:

а) краткосрочный кредит на временные нужды. Он предоставляется предприятию на целевой основе на срок до одного года. Этот вид кредита является наиболее распространенным;

б) сезонный кредит. Этот вид кредита предоставляется для обеспечения сезонного возрастания потребности в оборотных активах.

2. Контокоррентный кредит. Этот  вид кредита предоставляется  банком обычно под обеспечение, но это требование не является  обязательным. При предоставлении  этого кредита банк открывает  предприятию контокоррентный счет, на котором учитываются как  кредитные, так и расчетные его  операции. Контокоррентный счет  используется в качестве источника  кредита в объеме, не превышающем  установленное в кредитном договоре  максимальное отрицательное сальдо. Сальдирование поступлений и выплат по контокоррентному счету предприятия происходит через установленные договором промежутки времени с расчетами платежей по используемому кредиту. Предприятие использует контокоррентный кредит в соответствии со своими текущими потребностями. Хотя в банковской практике он относится к краткосрочному кредитованию, но путем периодической пролонгации срок его использования может быть достаточно большим. В европейской практике кредитования (Великобритании и некоторых других странах) разновидностью этой формы банковского кредита является «овердрафт».

3. Открытие кредитной линии. Так  как потребность в краткосрочном  банковском кредите не всегда  может быть предусмотрена заранее  с привязкой к конкретным срокам  его использования, соглашение о  нем предприятие может оформить  с банком предварительно в  форме открытия кредитной линии. Такая форма кредита представляет  собой соглашение между предприятием  и банком об использовании  в течение обусловленного срока  и на определенных условиях  кредита, предельная сумма которого  заранее оговаривается. Обычно кредитная  линия открывается на срок  до одного года, т.е. относится  к краткосрочному кредитованию. Особенностью этой формы банковского  кредита является то, что она  не носит характера безусловного  контрактного обязательства и  может быть аннулирована банком  при ухудшении финансового состояния  предприятия-клиента.

4. Ломбардный кредит. Такой кредит  может быть получен предприятием  под заклад высоколиквидных активов (ценных бумаг, требований, иных аналогичных  активов). Размер кредита в этом  случае соответствует определенной  части (но не всей) стоимости переданных  в заклад активов. Эта форма  банковского кредита также относится  к краткосрочному кредитованию.

5. Ипотечный кредит. Этот вид  кредита предоставляют обычно  банки, специализирующиеся на выдаче  долгосрочных ссуд под залог внеоборотных активов в материальной форме или всего имущественного комплекса предприятия («ипотечные банки»). При этом заложенное в банке имущество продолжает использоваться предприятием. С прекращением выдачи предприятиям необеспеченных долгосрочных ссуд, ипотечный кредит становится основной формой долгосрочного их кредитования

6. Ролловерный кредит. Он представляет собой одну из форм долгосрочного банковского кредита с периодически пересматриваемой процентной ставкой (т.е. с перманентным «перекредитованием» в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка). В европейской практике предоставления ролловерных кредитов пересмотр процентной ставки осуществляется один раз в квартал или полугодие (в условиях высокой инфляции периодичность пересмотра процентных ставок может быть более частой).

7. Консорциальный кредит. Кредитная  политика банка или высокий  уровень риска иногда не позволяют  ему в полной мере удовлетворить  высокую потребность предприятия-клиента  в кредите. В этом случае банк, обслуживающий предприятие, может  привлечь к кредитованию другие  банки (союз банков для осуществления  таких кредитных операций носит  название «консорциум»). После заключения  с предприятием кредитного договора  банк аккумулирует средства других  банков и передает их заемщику, соответственно распределяя проценты. За организацию консорциального  кредита ведущий банк получает  определенное комиссионное вознаграждение.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.4. Проблемы привлечения долгосрочных  и краткосрочных источников финансирования  предприятия

 

    В  настоящее время финансирование  предприятий находится в неудовлетворительном  состоянии из-за недостатка собственных  средств для самофинансирования, отсутствия достаточной государственной  финансовой поддержки, высокой стоимости  и рискованности инноваций, долгосрочного  характера окупаемости инновационных  проектов и доминирования консервативных  инвесторов вместо агрессивных. Для дальнейшего успешного развития российским компаниям необходимо решить две задачи: