Оценка стоимости предприятия методом чистых активов на примере ООО «ИКГ «Атмосфера»

 

На основе проведенных  расчетов сделаем выводы относительно изменения ликвидности и платежеспособности анализируемого предприятия:

а) коэффициент  текущей ликвидности характеризует  платежеспособность предприятия в среднесрочном периоде. Его рекомендуемое значение – от 1 до 2. Из данных таблицы 2 видно, что в 2009-2011 годах наблюдается отрицательная динамика данного показателя. По сравнению с 2009 годом коэффициент текущей ликвидности ухудшился более чем в два раза. В 2009-2010 годах значение коэффициента находилось в пределах рекомендуемых значений. В 2011 году коэффициент отклоняется от минимального рекомендуемого значения на 33,4 %, что говорит о недостаточном уровне платежеспособности предприятия.

б) коэффициент  срочной ликвидности характеризует  платежеспособность предприятия в среднесрочном периоде. В 2009-2011 годах значение коэффициента значительно меньше минимального рекомендуемого значения (0,8), причем наблюдается тенденция ухудшения коэффициента. Таким образом, срочная ликвидность предприятия также находится на недостаточном уровне.

в) коэффициент  абсолютной ликвидности также значительно  выходит за рамки рекомендуемых  значений (более 0,2) – на конец 2011 года предприятие за счет наиболее ликвидных активов сможет погасить менее 1 % краткосрочных (текущих) обязательств.

Таким образом, расчет показателей ликвидности  позволяется сделать вывод о  низком уровне платежеспособности и  кредитоспособности анализируемого предприятия.

Расчет показателей финансовой устойчивости приведен в таблице.

 

Табл. 3

Анализ коэффициентов  финансовой устойчивости ООО ИКГ «Атмосфера»

Показатель	Значение по годам			Изменение, +/-
	2009	2010	2011	10/09	11/10
1.Имущество  предприятия, тыс. рублей 2.Источники  собственных средств (капитал и резервы), тыс. рублей 3.Краткосрочные  пассивы, тыс. рублей 4.Долгосрочные  пассивы, тыс. рублей 5.Итого заемных  средств, тыс. рублей 6.Внеоборотные  активы, тыс. рублей. 7.Оборотные  активы, тыс. рублей 8.Запасы и  затраты (ЗЗ), тыс. рублей. 9.Собственные  оборотные средства, тыс. рублей [2-6] (СОС)	160125   4476 23534 132115 155649 124415   35710 24571   -119939	172986   5865 31276 135845 167121 137247   35739 26099   -131382	197063   8782 51277 137004 188281 162900   34163 29889   -154118	+12861   +1389 +7742 +3730 +11472 +12832   +29 +1528   -11443	+24077   +2917 +20001 +1159 +21160 +25653   -1576 +3790   -22736
10.Коэффициент  автономии (2:1) 11.Коэффициент  соотношения заемных и собственных  средств (Кз\.с) (5:2) 12.Коэффициент  обеспеченности собственными средствами (Ко), (9:7) 13.Коэффициент  маневренности (Км), (9:2) 14.Коэффициент  соотношения мобильных и иммобилизованных  средств (Км\и), (7:6)	0,028   34,774   <0   <0 0,287	0,034   28,495   <0   <0 0,260	0,045   21,439   <0   <0 0,210	+0,006   -6,279   -   - -0,027	+0,011   -7,056   -   - -0,050

Анализ коэффициентов  финансовой устойчивости позволяет  сделать вывод о кризисном  состоянии предприятия и неудовлетворительности структуры его баланса. Проанализируем динамику коэффициентов финансовой устойчивости:

а) коэффициент автономии, характеризующий уровень финансовой независимости предприятия находится на очень низком уровне – можно сделать вывод о наличии значительной финансовой зависимости предприятия от заемных источников финансирования.

б) коэффициент  соотношения собственных и заемных средств также очень сильно отклоняется от нормы – максимальное рекомендуемое значение коэффициента составляет 0,7. На конец 2011 года значение коэффициента составляет 21,439, что более чем в 30 раз больше нормативного значения показателя. Таким образом, можно сделать вывод о неудовлетворительности структуры баланса.

в) коэффициент  обеспеченности собственными средствами в 2009-2011 годах меньше нуля, что говорит об отсутствии у предприятия собственных оборотных средств;

г) коэффициент маневренности в анализируемом периоде также меньше нуля, что говорит об отсутствии у предприятия возможности финансового маневра;

д) коэффициент  соотношения мобильных и иммобилизованных средств характеризует структуру  активов предприятия – значение коэффициента в анализируемом периоде сокращается. Это говорит о том, что в 2009-2011 годах анализируемое предприятие больше средств вкладывало во внеоборотные активы.

По результатам  проведенного анализа можно сделать  вывод о кризисном состоянии  предприятия, неудовлетворительной структуре баланса предприятия, сильной зависимости анализируемого предприятия от заемных источников финансирования.

Кризисное финансовое состояние предприятия является его слабой стороной, которая требует  скорейшего улучшения. Во многом отрицательная динамика показателей платежеспособности и финансовой устойчивости обусловлена вложением основного капитала во внеоборотные активы.

3) Маркетинг  – отдел маркетинга на предприятии  отсутствует. Целенаправленной деятельности  по изучению рынка, запросов и потребностей заказчиков на предприятии не ведется. Вместе с тем построение эффективной системы маркетинга на предприятии способно значительно повысить эффективность его функционирования. Отсутствие маркетинговой деятельности на предприятии является его слабой стороной, ограничивающей развитие.

4) Персонал –  кадровая составляющая является  сильной стороной анализируемого  предприятия. Как уже отмечалось, на предприятии собран квалифицированный  управленческий состав. Помимо этого,  особое внимание руководство предприятия уделяет подбору дизайнеров и производителей работ. На предприятии функционирует эффективная система стимулирования. В том случае, если заказ выполнен вовремя, то им дополнительно выплачивается премия в размере 1,5 %. На уровне аппарата управления применяются премии за достижение плановых показателей деятельности предприятия – от 2 до 20 % к основному окладу в зависимости от степени достижения плановых показателей. По ключевым кадровым позициям создан кадровый резерв.

5) Производство  – основным производственным процессом предприятия является изготовление эксклюзивной сувенирной продукции, широкоформатная «уличная» печать, оформительские работы, рекламные услуги. Анализируемое предприятие функционирует уже с 2005 года. За это время накоплен большой опыт и в настоящее время качество изготавливаемой продукции находится на высоком уровне. Это достигается за счет использования современного высокотехнологичного оборудования, позволяющего сократить затраты и время на производство качественного эксклюзивной продукции. Таким образом, производственная составляющая также является сильной стороной рассматриваемого предприятия.

 

1.3 Анализ  внешней среды при реализации  нововведений в отношениях собственности

На исходном этапе проведем анализ внешнего окружения анализируемого предприятия.

1) экономическое  окружение – в целом экономическую  обстановку в стране можно  оценить как благоприятную. Во время финансового экономического кризиса, который затронул Российскую Федерацию в конце 2008-2009 годах наблюдался значительный спад производства в стране, высокие темпы инфляции, замедление темпов роста ВВП, девальвация рубля. В настоящий момент пик финансового кризиса преодолен, начинается постепенный рост объемов производства, замедляется инфляция, стабилизируется курс рубля. Однако, не вызывает сомнений тот факт, что восстановление экономики займет несколько лет и последствия финансового кризиса будут долго ощущаться в денежно-кредитной сфере РФ.

2) политическая  компонента – если рассматривать  данную компоненту на общегосударственном уровне, то здесь следует отметить стабильность политической системы нашей страны. Основные ориентиры данной политики практически неизменны уже в течение нескольких лет.

3) социальная  компонента – социальная обстановка  в РФ, особенно на настоящем этапе, достаточно напряженная. На фоне финансового кризиса существенно сократилась покупательная способность населения, значительно вырос уровень безработицы. На протяжении последних двух десятков лет наблюдается значительная убыль населения РФ. Все это создает социальную напряженность. Данные тенденции предприятию необходимо учитывать при разработке стратегии развития.

4) технологическая  компонента – технологические  аспекты играют значительную  роль в функционировании любого  предприятия. Использование современной техники и оборудования позволяет снизить себестоимость и время на производство продукции, а так же повысить ее качество.

5) правовая компонента  – современное российское законодательство  характеризуется определенной стабильностью  и способствует развитию малого и среднего бизнеса. Банк России во второй половине 2009 года – 2010 годах снижал ставку рефинансирования, что благоприятно сказывается на ставках по кредитным средствам. Поэтому, в целом правовая обстановка в стране достаточно благоприятная.

Конкурентная  обстановка на рынке рекламных услуг в регионе достаточно сложная, рынок является достаточно конкурентным. В таблице 4 приведены данные об основных конкурентах анализируемого предприятия.

 

Табл. 4

Конкуренты  ООО «Атмосфера»

Наименование	Адрес
ООО «Аниматек»	Сургут, улица Ленина,46
ООО «Дом рекламы»	Нефтеюганск, ул. Нефтяников,12
ООО «Квадратный  апельсин»	Нефтеюганск, улица  Парковая, дом 11, строение 1

 

Отрасль является довольно привлекательной. Количество предприятий в городе Нефтеюганск и близлежащих городах, занимающихся предоставлением рекламных услуг, ежегодно растет.

Заказчиками рекламных услуг являются многочисленные организации городов Нефтеюгаска и Сургута. Сведения о наиболее крупных заказчиках предприятия представлены в таблице 5.

 

Табл. 5

Сведения о  наиболее крупных заказчиках ООО ИКГ «Атмосфера».

Наименование	Регион	Доля в выручке, %
ООО «Юганскнефтегаз»	Нефтеюганск	30
Сбербанк России (Нефтеюганский филлиал)	Нефтеюганск	15
Шлюмберже	Нефтеюганск	15
ОАО «Сургутнефтегаз	Сургут	10
ООО «СГК»	Нефтеюганск	10
Другие		20

 

На долю остальных  покупателей приходится менее 20 % от общей величины выручки от реализации в 2011 году. В настоящее время ООО ИКГ «Атмосфера» активно осваивает рынок потребителей рекламных услуг ХМАО-Югры (Г. Ханты-Мансийск, Сургут, Нижневартовск). По итогам проведенного анализа внешней и внутренней среды предприятия составим матрицу SWOT.

 

Поле возможностей (О) 1. Дальнейшее освоение рынка ХМАО 2. Восстановление  экономики после финансового  кризиса 3. Увеличение  объема сбыта продукции на  существующих рынках	Поле слабых сторон (W) 1. Отсутствует  маркетинговая деятельность  2. Отсутствует  резерв поставщиков сырья 3. Неудовлетворительное финансовое состояние
Поле сильных  сторон (S) 1. Предприятие имеет хорошую деловую репутацию 2. Использование  современного оборудования 3. Квалифицированный  кадровый состав	Поле угроз (Т) 1. Продолжение  нестабильной экономической обстановки  в стране 2. Усиление конкуренции  на рынках сбыта продукции 3. Насыщение рынка

Рис. 3. Матрица SWOT

 

Установим взаимосвязи  между полями матрицы:

1) предприятию  необходимо использовать свои  сильные стороны (деловая репутация, современное оборудование, высокая квалификация кадров) для наилучшего использования возможностей во внешней среде. Так, сильные стороны предприятия помогут ему в освоении рынка ХМАО и увеличении объемов сбыта на существующих рынках.

2) предприятию  необходимо использовать свои  сильные стороны для нейтрализации  возможных угроз во внешней  среде. Так, такие сильные стороны, как деловая репутация, высокая квалификация кадров должны быть использованы для смягчения последствий макроэкономической нестабильности в стране, усиления уровня конкуренции, насыщения рынка.

3) открывающиеся  возможности во внешней среде  должны быть использованы для  усиления сильных сторон предприятия  и для преодоления слабых сторон.

 

ГЛАВА II. Оценка стоимости ООО ИКГ «Атмосфера» методом чистых активов

 

2.1 Оценка  рыночной стоимости активов предприятия

Метод чистых активов  предполагает анализ и корректировку  всех статей баланса предприятия, суммирование стоимости активов и вычитание  из полученной суммы скорректированных  статей пассива баланса в части  долгосрочной и текущей задолженности. Данный метод расчета стоимости предприятия соответствует международным принципам бухгалтерского учета и широко используется при определении стоимости чистых активов акционерных обществ.

Для оценки стоимости  ООО ИКГ «Атмосфера» используем следующий алгоритм: