Оценка ценных бумаг и финансовых инвестиций предприятия

Процентный риск - риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением процентных ставок на рынке. Как известно, рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ЦБ, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процентной ставки может начаться также массовый “сброс” ЦБ, эмитированных под более низкие (фиксированные) проценты и по условиям выпуска досрочно принимаемым обратно эмитентом.

Процентный риск несет инвестор, вложивший свои средства в средне- и долгосрочные ЦБ с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем (т.е. инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях).

Процентный  риск несет эмитент, выпускающий  средне- и долгосрочные ЦБ с фиксированным  процентом при текущем понижении  среднерыночного процента в сравнении  с фиксированным уровнем (т.е. эмитент  мог бы привлекать средства с рынка  под более низкий процент, но он уже  связан с условиями выпуска ЦБ).

В инфляционной экономике при быстром росте  ставок процента этот вид риска имеет  значение и для краткосрочных  ЦБ.

Отзывной риск - риск потерь для инвестора в случае, если эмитент отзовет отзывные облигации в связи с превышением фиксированного уровня процентных выплат по ним над текущим рыночным процентом.

Политический, социальный, экономический и т.п. риски - вложения средств в ЦБ предприятий, находящихся под юрисдикцией стран с неустойчивым социальным и экономическим положением, с недружественными отношениями к стране, резидентом которой является инвестор. В частности, политический риск - риск финансовых потерь в связи с изменением политической системы, расстановки политических сил в обществе, политической нестабильностью.

Региональный риск - риск, особенно свойственный монопродуктовым районам. Так, в начале 80х годов экономика штатов Техаса и Оклахомы (газо- и нефтедобыча) испытывала затруднения в связи с падением цен на нефть и газ. Потерпели банкротство несколько крупнейших региональных банков. Безусловно, инвесторы, вложившие свои средства в ЦБ хозяйства этих районов, понесли существенные убытки.

При кризисе  власти региональные риски могут  возникать в связи с политическим и экономическим сепаратизмом отдельных  регионов. Высокий уровень региональных рисков связан также с угнетенным состоянием хозяйства ряда районов.

Отраслевой риск - риск, связанный со спецификой отдельных отраслей. С позиции этого вида риска все отрасли можно подразделить на подверженные циклическим колебаниям, на умирающие, стабильно работающие, быстро растущие.

Отраслевые  риски проявляются в изменениях инвестиционного качества и курсовой стоимости ЦБ и соответствующих  потерях инвесторов в зависимости  от принадлежности отрасли к тому или иному типу и правильности оценки этого фактора инвесторами.

Риск предприятия (финансового и нефинансового) - риск, сходный с отраслевым и во многом производный от него. Вместе с тем свой вклад в изменение рисков вносит тип поведения предприятия. Это может быть консервативное предприятие, которое не преследует стратегии расширения, универсализации и предпочитает, заняв одну или несколько ниш на рынке, получать все выгоды от максимальной специализации своих работ, высокого качества продукции (услуг) и стабильной клиентуры. Иная степень риска будет присуща ЦБ агрессивного предприятия, может быть, только что созданного. И, наконец, поведению предприятия может быть присуща умеренность, позволяющая сочетать агрессивный и консервативный типы поведения.

Риск  предприятия имеет огромное значение на российском фондовом рынке (много  предприятий убыточны, среди эмитентов  велика доля новых предприятий, 60-80 % которых обычно не выживает). Риск предприятий включает в себя и  риск мошенничества (создание ложных предприятий, компаний для мошеннического привлечения  средств населения, акционерных  обществ для спекулятивной игры на повышение).

Валютный риск - риск, связанный с вложениями в валютные ЦБ, обусловленный изменениями курса иностранной валюты.

Капитальный риск - риск существенного ухудшения качества портфеля ЦБ, что приводит к необходимости масштабных списаний потерь и как следствие - к значительным убыткам и может затронуть капитал банка, вызывая необходимость его пополнения путем выпуска новых ЦБ.

Риск поставки - риск невыполнения продавцом обязательств по своевременной поставке ЦБ. Особенно велик этот риск при проведении спекулятивных операций ЦБ, основанных на коротких продажах (продавец реализует ЦБ, которой у него нет в наличии, и которую он только собирается приобрести к моменту поставки). Риск может реализовываться и по техническим причинам (несовершенство депозитарной и клиринговой сети).

Операционный риск - риск потерь, возникающих в связи с неполадками в работе компьютерных систем по обработке информации, связанной с ЦБ, низким качеством работы технического персонала, нарушениями в технологии операций по ЦБ, компьютерным мошенничеством и т.д.

Риск  урегулирования расчетов - риск потерь по операциям с ЦБ, связанный с  недостатками и нарушениями технологий в платежно - клиринговой системе.

2.4 Инвестиционный  анализ 

 

Показатель  дохода на акцию =

 

    (чистая  прибыль)–(величина дивидендов по привелигерованным акциям)

=                                                                                                                             =

общее число  обыкновенных акций

 

                             (315 106 000) – (0)

1999г.  =                                                              = 0.0665

                                   4 741 000 000

                

                               (674 845 000) – (0)

2000г. =                                                              = 0.2084

                                   3 238 000 000

 

 

 

Доходность (рентабельность) акции =

                             дивиденд выплаченный по акции

                      =                                                                              =

                                  рыночная цена акции (курс)

 

                    

1999г. =    дивиденды не выплачивались

 

 

               

                 50 683 000 / 3 238 000 000 

2000г. =                                                       = 0.0237

                                 0.661

 

 

Коэффициент котировки акции =

 

                                 рыночная цена акции

=                                                                                                   

    доля  собственного капитала приходящегося  на одну акцию

 

 

Показатель  ценности акций служит индикатором  спроса на акции данной фирмы, поскольку  показывает, как много согласны платить  инвесторы в данный момент за 1 руб. прибыли на акцию.

 

Биржевой код: SIBN   Торговые площадки: РТС, ММВБ, МФБ, ФБСП       крупнейшие акционеры:     ОАО "Западно-Сибирский депозитарий"   (номинальный держатель) - 21,0885 %  ЗАО "АБН АМРО БАНК А.О."  (номинальный держатель) - 19,6283 %  ООО "ДОЙЧЕ БАНК"  (номинальный держатель) - 17,4252 %  ЗАО "ИНГ БАНК (ЕВРАЗИЯ) ЗАО"  (номинальный держатель) - 21,7133 %  НП "НДЦ"  (номинальный держатель) - 14,8435 %    Распределение акций:   12% - в биржевой торговле  88% - крупные пакеты (группа Абрамович- Дерепаска)

Основные показатели:   цена акции (долл. США) 0.661   акции в обращении (млн. шт.)   4741.30   капитализация (млн. дол.)  3 134.00   EPS (прогноз 2001г.)  0.2844   Price/EPS (прогноз 2001г.)  2.32   P/S (прогноз 2001г.)  0.96   дивиденды (2000г.)  0.1321   дивидендная доходность  19.98%   годовая доходность  148.18%

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

 

Инвестиционный процесс, опосредуемый ценными бумагами, является важнейшим  фактором воспроизводства национальной экономики. Развитие инвестиционного  процесса, вовлечение денежных ресурсов населения может представлять собой  один из выходов в условиях ограничения  инвестиционных ресурсов, вызванного кризисом неплатежей. В данном случае вовлечение населения посредством  ценных бумаг в инвестиционный процесс  позволяет предприятиям получить долгосрочные, практически ничем не ограниченные инвестиции. Любой инвестор, вкладывая  средства в ценные бумаги, учитывает  экономическую цену времени: отказываясь  от потребления в настоящий момент, он рассчитывает в будущем удовлетворить  свои потребности в возросшем  объеме. Таким образом, инвестиции - это вложение денежных средств в различные активы с целью увеличения их стоимости, получения дохода.

Акции, как  важнейший тип ценных бумаг, является удобным и привлекательным объектом для инвестиций в силу их двойственной природы. В акциях наиболее ярко выражаются качества ценных бумаг как инвестиционных товаров. Потребительная стоимость  инвестиционных товаров заключается  в том, что они приносят доход, способны удовлетворять будущие  потребности. По степени универсальности  среди прочих товарных групп (потребительских  товаров, универсального товара - денег) ценные бумаги, как инвестиционные товары, занимают промежуточное положение.

Другой  качественной стороной акций является то, что акции представляют собой "титул собственности", т.е. в  них заключается право на ценность. Причем ценной бумагой является лишь та, право на ценность в которой связано с бумагой. Чтобы получить право на собственность, заключенной в бумаге, необходимо получить право на бумагу.

По поводу исследуемой компании можно сказать  следующее:

Консолидация  активов 3-х трейдинговых компаний позволила приподнять завесу над реальным финансовым положением компании, состояние и динамика которой радуют и обнадёживают. Поэтому рост цен, вызванный пресс-релизом, был вполне обоснован и предопределяет дальнейшую долгосрочную тенденцию к росту. Последующее же падение цен более чем на 10% вполне вероятно связано не столько с объявлением о продаже 27% пакета акций компании, сколько с вполне возможной продажей пакета в 1% акций Сибнефти. Можно предположить, что 23 октября был продан пакет, или часть пакета, акций приобретённых крупным фондом, а объявление от 24 октября о покупке фондами Сороса акций Сибнефти могли оказать всего лишь констатацией давно свершившегося и изжившего себя факта. Но это всего лишь догадки.

Если же говорить о продаже почти 30% акций самой компании и образовании  управляющей оффшорной компании, то оба эти события кажутся  положительными в долгосрочной перспективе, поскольку целями «оффшора», по официальной  версии, будет повышение капитализации  управляемых им компаний, поэтому  размещение АДРов (ГДРов) на акции Сибнефти, кажется вполне грамотным и разумным шагом в рамках исполнения и внедрения в жизнь стратегического плана развития нефтяной компании. Результатом может стать более чем 200% рост на акции компании. 
Другим не менее важным моментом, предопределяющим значительный рост цен на акции компании в будущем, являются дивидендные выплаты, необычайно большие дивидендные выплаты, произведённые в августе 2001 года. В истории российского фондового рынка есть уже примеры целенаправленного увеличения капитализации компании. За примерами далеко ходить не надо – это компании Юкос и Норильский никель. Нас в первую очередь интересует Юкос, который ,чуть более чем за год вырос на 580%. Первыми шагами компании предшествовавшими спурту - были консолидация активов и большие дивидендные выплаты около 48% от чистой прибыли (18.04.00)                                                      

Легко можно заметить аналогию по отношению к Сибнефти, где консолидация активов также сопровождалась огромными  дивидендными выплатами, 90% от чистой прибыли (03.08.01).  
По всем выше перечисленным признакам, можно предположить что в ближайшие 1-1,5 года можно будет увидеть значительный рост цен на акции Сибнефти.

Рекомендуемая цена покупки ниже 60 центов (оптимальная ниже 55). Ближайшая  цель 1 доллар. Стратегическая цель 1,44 доллара. (29 октября 2001 года)

 

 

 

 

 
 

Список  использованной литературы:

 

1. Ю.В. Богданов, В.А. Швандар. Инвестиционный анализ.- М.Юнити 2000г.
2. Рынок ценных бумаг:Учебник/Под ред. Галанова, А.И. Басова.- М.: Финансы и статистика, 1999 г.
3. Ценные бумаги и фондовый рынок. Миркин Я.М. – Москва, Перспектива, 1995г.
4. Семенкова Е.В. “Операции с ценными бумагами”, М., Перспектива, Инфра-М, 1997 г.
5. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 1993.
6. Принципы инвестирования. - М.: СП "Crocus intern.", 1992.
7. Мусатов В.Т. Фондовый рынок: Инструменты и механизмы. - М.: Международные отношения, 1991.
8. Машина М. Фондовая биржа, или как взойти на вершину пирамиды. - М.: Международные отношения. - 1993.
9. Федотова М.А. Инвестиционные решения в условиях рынка // Финансы. - 1992. - № 11. - C. 30 - 36.
10. http://www.sibneft.ru