Кредитная политика Российского предприятия

 
 
 
Расчет коэффициентов таблицы 6 показал  следующее: привлекая к погашению  краткосрочной задолженности денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, ОАО «Продтовары» на конец 2008 года могло погасить 12% долгов, на конец 2009 года – 10%, на конец 2010 года – 12%. Норматив данного коэффициента составляет 10-20%. Нахождение коэффициента абсолютной ликвидности ОАО «Продтовары» к  пределах норматива объясняется  тем, что на предприятии ежедневно  составляет платежный календарь, в котором отражаются все краткосрочные обязательства и сроки их погашения. Таким образом, ОАО «Продтовары» обладает нормальной абсолютной ликвидностью и платежеспособностью. 
 
При условии полного погашения всеми дебиторами предприятия своей задолженности предприятие может погасить на конец 2008 года – 27%, на конец 2009 года – 17%, на конец 2010 года – 22%. Норматив данного коэффициента составляет 70-100%. Таким образом, предприятие является неплатежеспособным при условии привлечения ликвидных активов.  
 
При условии реализации всех активов ОАО «Продтовары» на конец 2008 года могло погасить 80% своей краткосрочной задолженности, на конец 2009 года – 64%, на конец 2010 года – 85%. Данный показатель на конец 2010 года при нормативном значении больше 2 свидетельствует о низкой платежеспособности и ликвидности ОАО «Продтовары».  
 
Теперь проведем анализ финансовой устойчивости важнейшей характеристики деятельности и финансово-экономического благополучия предприятия. Финансовая устойчивость характеризует результат текущего, инвестиционного и финансового развития ОАО «Продтовары», содержит необходимую информацию для инвестора, а также отражает способность отвечать по своим долгам и обязательствам и наращивать свой экономический потенциал в интересах акционеров.  
 
С целью изучения финансовой устойчивости предприятия рассчитывают следующие показатели:  
 
1.коэффициент автономии;  
 
2. коэффициент заемного капитала;  
 
3. коэффициент финансового левериджа;   
 
4. коэффициент маневренности собственного капитала.  
 
Наиболее обобщающим из рассмотренных показателей является коэффициент финансового левериджа, все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.[8] 
 
         Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) определяется как отношение собственного капитала к сумме всех средств(сумма: капитала и резервов, краткосрочных пассивов и долгосрочных обязательств), авансированных предприятию (или отношение величины собственных средств к итогу баланса предприятия). Характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме авансированных средств. Чем выше значение коэффициента, тем финансово более устойчиво и независимо от внешних кредиторов предприятие. Нормативное значение для данного показателя равно 0,6 . Коэффициент автономии имеет большое значение для инвесторов и кредиторов, т.к. чем выше значение коэффициента, тем меньше риск потери инвестиции и кредитов. 
 
         Коэффициент Заемного Капитала, характеризующий величину заемного капитала в общем объеме финансирования. Рассчитывается как отношение величины заемного капитала к общему объему финансирования. 
 
         Коэффициент финансового рычага (коэффициент левериджа) представляет собой отношение общей задолженности к сумме активов, измеряет процент фондов, предоставленных кредиторами. Обычно при расчёте данного коэффициента рассматривается общая сумма обязательств, включающая как краткосрочные обязательства, так и долгосрочные обязательства. Иногда используется только сумма долгосрочных обязательств. Если коэффициент принимает значение меньше 0.5, значит, активы компании финансируются в большей степени за счёт собственного капитала. Если коэффициент левериджа более 0.5, то активы компании финансируются в большей степени за счёт заёмных средств. Для кредиторов предпочтительны низкие значения коэффициента левериджа у заёмщиков, так как в подобной ситуации заимодавцы лучше защищены на случай банкротства получателя кредита. С точки зрения акционеров (владельцев бизнеса) предпочтительнее высокие значения левериджа, что повышает рентабельность инвестиций. 
 
Коэффициент маневренности собственного капитала - тот показатель показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, то есть в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая капитализирована, рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала предприятия к собственным источникам финансирования, показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть вложена в оборотные средства, в наиболее маневренную часть активов. 
 
Рекомендуемое значение - 0,5 и выше. 
 
Рассмотрим показатели финансовой устойчивости ОАО «Продтовары» в анализируемом периоде согласно таблице 7. 
 
Таблица 7 
 
Показатели финансовой устойчивости предприятия

 
 
 
Из таблице 7 видно, что в 2008 году ОАО «Продтовары» является зависимым от внешних кредиторов и инвесторов, коэффициент маневренности собственного капитала имеет отрицательное значение, что говорит о том, что предприятие приобретает внеоборотный капитал за счет заемных средств, а полученная прибыль не рефинансируется, что расценивается отрицательно.  
 
В 2009 году происходит дальнейшее снижение финансовой независимости предприятия: коэффициент финансовой независимости снизился на 2%, а коэффициент финансового левериджа возрос на 437%, что говорит о повышении роли заемного капитала в финансировании деятельности ОАО «Продтовары». Об этом же свидетельствует и дальнейшее снижение коэффициента маневренности собственного капитала.  
 
Для улучшения показателей финансово-экономической деятельности ОАО «Продтовары» оформило долгосрочные кредиты и займы на сумму 104000 тыс. руб., что привело к повышению коэффициента финансового левериджа на 904% и снижению финансовой независимости предприятия на 2%. Величина коэффициента финансовой независимости предприятия на конец анализируемого периода составляет 4%, что говорит о полной финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов и инвесторов. 
3. ОЦЕНКА ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ДЛЯ ФОРМИРОВАНИЯ КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ  
На предприятии ОАО «Продтовары» существует стратегический план кредитной политики.[9] 
 
Существенное место отведено проблемам оборачиваемости капитала, составляющего оборотные активы, и все финансовое состояние предприятия. Ведущую роль здесь играет уменьшение или увеличение дебиторской задолженности. Сокращение дебиторской задолженности оценивается положительно, если это происходит за счет уменьшения периода ее погашения, в целом искусство управления дебиторской задолженностью заключается в оптимизации общего ее размера, современной конвертации требований в деньги последующего корректного расчета предприятия с работниками, кредиторами, по налоговым обязанностям. Резкое увеличение дебиторской задолженности и ее доли в оборотных активах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям, либо об увеличении объема продаж, либо о неплатежеспособности и банкротстве части покупателей.  
 
Управление дебиторской задолженностью непосредственно влияет на прибыльность, определяет дисконтную и кредитную политику для малоэффективных покупателей, пути ускорения востребования долгов и уменьшение безнадежных долгов, а также выбор условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств.  
 
Управление дебиторской задолженностью предполагает выполнение следующих мероприятий:  
 
1. разработка и реализация политики предоставления кредита и инкассации для различных групп покупателей и видов продукции;  
 
2. разделение по группам клиентов в зависимости от объемов закупок, кредитной истории и предпочтения условий оплаты;  
 
3.  контроль над погашением дебиторской задолженности;  
 
4. нахождение путей ускорения погашения долгов и уменьшения безнадежных долгов;  
 
5. установление условий продажи, гарантирующих сокращение и исключение невостребованных долгов;  
 
6. прогноз поступлений денежных средств от дебиторов на основе коэффициентов инкассации.  
 
В плане кредитной политике можно выделить следующие приемы управления дебиторской задолженностью:  
 
1. анализ и учет продаж, оформление счетов и определение характера дебиторской задолженности;  
 
2. проведение анализа дебиторов;  
 
3. рассмотрение дебиторской задолженности по видам продукции для выявления «невыгодных» товаров;  
 
4. расчет стоимости существующей в настоящий период времени дебиторской задолженности;  
 
5. вычет из реальной стоимости дебиторской задолженности суммы безнадежных долгов;  
 
6. контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности;  
 
7. принятие мер, стимулирующих сокращение задолженности (установление скидок при досрочной оплате);  
 
8. анализ и оценка использования факторинга - продажи дебиторской задолженности.  
 
Понятно, что с целью обеспечения быстрого притока денежных средств целесообразно разработать систему договоров с гибкими условиями сроков и формы оплаты, тем более что существуют следующие приемы, помогающиепредприятию максимально сократить дебиторскую задолженность.  
 
1. Предоплата обычно используется в том случае, если имеются скидки.  
 
2. Частичная предоплата включает предоплату и продажу в кредит. 
 
3.  Передача на реализацию предполагает сохранение предприятием прав собственности на продукцию до момента оплаты за них.  
 
4. Выставление промежуточного счета используют при заключении долгосрочных контрактов, это помогает систематически получать денежные средства по мере выполнения отдельных этапов работы.  
 
5. Банковская гарантия означает возмещение банком необходимых денежных средств в случае неуплаты дебитором долга.  
 
6. Гибкое ценообразование предназначается для снижения степени инфляционного риска. Гибкие цены могут быть установлены:  
 
а) с учетом общего процента инфляции;  
 
б) с учетом индекса инфляции по конкретным видам продукции;  
 
в) в зависимости от фактического срока оплаты и прибыли от альтернативных вложений денежных средств.  
 
Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, применяемыми на практике в настоящее время, являются:  
 
а) факторинг;  
 
б) учет векселей или их продажа на фондовом рынке;  
 
в) форфейтинг. 
 
Но они не используются в кредитной политике ОАО «Продтовары».  
 
Осуществляя операции по рефинансированию дебиторской задолженности, предприятие определяет их эффективность. В этих целях размер платы по рефинансированию задолженности сопоставляется с размером дохода от использования высвобождаемых денежных активов, со стоимостью привлечения заемного капитала и с потерями от инфляции. 
 
Актуальным является вопрос о сопоставимости дебиторской и кредиторской задолженности для ОАО «Продтовары». Сопоставление дебиторской и кредиторской задолженности - один из этапов анализа дебиторскойзадолженности, позволяющий выявить причины ее образования. Многие аналитики считают, что если кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то организация рационально использует средства, то есть временнопривлекает в оборот средств больше, чем отвлекает от оборота.[10] Бухгалтеры с ними не согласны, потому что кредиторскую задолженность организация обязана погашать независимо от состояния дебиторскойзадолженности.[11]  
 
Своевременно выявление недопустимых видов дебиторской и кредиторской задолженности, к которым относятся: просроченная задолженность поставщикам, в бюджет; кредиторская задолженность по претензиям;сверхнормативная задолженность по устойчивым пассивам; товары отгруженные, не оплаченные в срок; поставщики и покупатели по претензиям; задолженность по расчетам возмещения материального ущерба; задолженностьпо статье «Прочие дебиторы», должна помочь информация. 
 
В качестве источников информации для анализа дебиторской задолженности можно использовать: бухгалтерский баланс предприятия; приложение к бухгалтерскому балансу; пояснительную записку; отчет о прибылях и убытках; журналы – ордера и приложенные к ним первичные документы; договора и контракты с поставщиками и подрядчиками. 
 
В процессе анализа надо изучить динамику, состав и структура дебиторской задолженности, при этом резкое увеличение ее суммы может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям, либо об увеличении объема продаж, либо о неплатежеспособности и банкротстве части покупателей. Сокращение дебиторской задолженности оценивается положительно, если оно происходит за счет сокращения периода ее погашения. Если же дебиторская задолженность уменьшается в связи с уменьшением отгрузки продукции, то это свидетельствует о снижении деловой активности предприятия.  
 
Отсюда проанализируем изменение дебиторской задолженности ОАО «Продтовары», иллюстрируя ситуацию в таблице 8.  
 
Таблица 8[12] 
 
Анализ дебиторской задолженности предприятия

 
 
 
По данным таблицы 8 видно следующее: дебиторская задолженность ОАО  «Продтовары» является краткосрочной, отсутствие долгосрочной дебиторской  задолженности расценивается положительно для финансового состояния предприятия. В составе дебиторской задолженности  наибольший удельный вес приходится на прочую задолженность, в 2010 году произошло  увеличение доли на авансов выданных на 45,19%, что свидетельствует о расширении объемов продаж ОАО «Продтовары». 
 
В процессе дальнейшего анализа рассмотрим сроки образования дебиторской задолженности предприятия, приведя их в таблице 9. 
Таблица 9[13] 
 
Анализ давности образования дебиторской задолженности

 
 
 
По данным таблицы 9 видно, что наибольший удельный вес в составе дебиторской  задолженности занимает задолженность, срок образования которой находится  в пределах до 1 месяца. 18,857% приходится на задолженность, возникшую свыше  года (у предприятия имеется задолженность, со сроком образования в 2008-2009 гг.). В  связи с этим предприятию необходимо сосредоточить внимание на наиболее старых долгах и уделить больше внимания крупным суммам задолженности. Рост долгосрочной дебиторской задолженности увеличивает риск не возврата платежей, тем более что срок исковой давности по данному виду задолженности составляет 3 года, по истечении которых предприятие будет вынуждено списать ее на свои убытки.   4.  АНАЛИЗ РИСКОВ В ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКЕ ПРЕДПРИЯТИЯ  
После общего ознакомления с составом, структурой и изменением дебиторской задолженности необходимо дать ее оценку с точки зрения реальной стоимости, так как она может быть взыскана не вся. Возвратность дебиторской задолженности определяется на основе прошлого опыта и текущих условий. Бухгалтерский риск состоит в том, что прошлый опыт может быть неадекватной мерой будущего убытка или текущие условия могут быть учтены только частично. В результате убытки могут быть существенными, поэтому необходимо знать реальность и правильность оформления и определения вероятности возврата дебиторской задолженности. Для этого расчет процента не возврата долгов производится по средним данным за несколько лет. По этой причине целесообразно изучить: 
 
1. распределение дебиторской задолженности по срокам ее образования; 
 
2. долю в дебиторской задолженности, которую составляет продление ранее образовавшейся и невостребованной, но признаваемой должником.[14] 
 
Для оценки вероятности безнадежных долгов используется накопленный на предприятии статистический материал, который показан в таблице 10. 
 
Таблица 10 
 
Оценка реального состояния дебиторской задолженности предприятия