Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия

В опубликованном МЭР РФ Прогнозе социально-экономического развития РФ на 2010 г. и на плановый период 2011 и 2012 гг. предлагаются различные варианты экономического развития. Одним из основных условий реализации умеренно-оптимистического варианта является повышение доступности  кредитных ресурсов и рост реальных объемов кредитования. В 2010 году прогнозируется увеличение кредитования нефинансовых организаций и населения не менее чем на 13 %, в 2011 году – на 15-17 %, в 2012 году – на 25-27%.

Консервативный вариант  характеризуется нарастанием дисбаланса между банковским и реальным секторами  экономики. Рост банковского кредита  в 2010 году в этом варианте оценивается  на уровне 9-10 %, что в реальном выражении (с учетом инфляции) является продолжением кредитного сжатия (или стагнацией). В 2011 - 2012 годах кредитование нефинансовых организаций увеличится на 13-14 %.

Безусловно, расширение активности банковского  сектора и снижение процентных ставок является одним из важнейших факторов восстановления инвестиционной активности. Российское правительство активно  проводит политику по снижению ставки рефинансирования (на данный момент она  составляет 10%), однако, в нашей стране ставка рефинансирования не является для российских банков индикатором  для снижения ставок по предоставляемым  кредитным ресурсам. Для расширения возможностей банков по предоставлению долгосрочных кредитов необходимо не только расширение ресурсной базы банков, но также снижение рисков банков за счет предоставления государственных  гарантий. Основными препятствиями  для предприятий по привлечению  долгосрочных источников финансирования являются не только высокие процентные ставки, которые возрастают при увеличении сроков заимствования, но и требования со стороны банков по предоставлению высоколиквидных залогов. Еще одной  причиной является нехватка квалифицированных  финансовых менеджеров, способных разработать  полноценный инвестиционный проект, который сможет заинтересовать потенциальных  кредиторов.[21]

 

Расчётная часть

Задание 1

Предприятие инвестировало  в строительство мотеля 40 млн. руб. Ежегодные планируемые поступления  от эксплуатации мотеля в течение 4 лет составят 35, 60, 80 и 100 млн. руб. Ставка дисконтирования планируется на уровне 10%. Определить период окупаемости  инвестиций.

Решение:

Размер инвестиции – 40 000 000 руб.

Доходы от инвестиций

в первом году: 35 000 000 руб;

во втором году: 60 000 000 руб;

в третьем году: 80 000 000 руб;

в четвертом году: 100 000 000 руб.

§ Рассчитаем дисконтированные денежные поступления по годам реализации:

1-й год: 35 000 000 /(1 + 0,1) = 31 818 181

2-й год: 60 000 000/(1 + 0,1)² = 49 586 776

3-й год: 80 000 000/(1 + 0,1)³ = 60 105 184

4-й год: 100 000 000/(1 + 0,1)⁴ = 68 301 345

ИТОГО:               52 452 867 руб.

§ Рассчитаем дисконтный период окупаемости:

 

DPP =

 

IC = 40 000 000 руб. 

= (31 818 181+ 49 586 776+60 105 184+68 301 345)/4 = 52 452 867 руб.

 

DPP =  @ 0,8 года @ 9 мес.

 

Ответ: инвестиции окупятся приблизительно за 9 месяцев

 

Задание 2

По данным бухгалтерской  отчётности проанализировать пассив баланса  предприятия.

 

Таблица 1 Анализ состава  и структуры источников средств  АО «Прогресс»

Источники средств	На начало периода		На конец периода		Изменение (+, -)
	тыс.руб.	%	тыс.руб.	%	тыс.руб.	%
1. Источники средств –  всего из них:
1.1 Собственный капитал  – всего в том числе:	315 569	68,8	311 131	78,6	-4438	+9,8
Уставный капитал	202,5	0,04	202,5	0,05	-	+0,01
Добавочный капитал	256 806	56,0	235 465	59,4	-21 341	+3,4
Резервный капитал	50,5	0,01	50,5	0,01	-	-
Фонд социальной сферы	48 728	10,6	56 977	14,4	+8249	+3,8
Целевые финансирования	3782	0,8	8279	2,1	+4497	+1,3
Нераспределённая прибыль	6000	1,35	10157	206	+4157	+1,25
1.2 Заёмный капитал –  всего в том числе:	142 942	31,2	84 825	21,4	-58 117	-9,8
Долгосрочные обязательства	1000	0,2	1200	0,3	+200	+0,1
Краткосрочные обязательства в том числе:	141 942	31,0	83 625	21,1	-58 317	-9,9
Займы и кредиты	2000	0,4	-	-	-2000	-0,4
Кредиторская задолженность	134 095	29,2	80 525	20,3	-53 570	-809
Задолженность учредителям  по выплате доходов	5847	1,3	3100	0,8	-2747	-0,5

 

Валюта  баланса 458 511 100 395 956 100 -62 555

В конце отчетного года по сравнению с его началом  произошли существенные изменения  в структуре пассива баланса  АО «Прогресс» (табл. 1)

Собственный капитал в  валюте баланса:

- на начало года 68,8 %

- на конец года 78,6 %

Заёмный капитал в валюте баланса:

- на начало года 31,2 %

- на конец года 21,4 %

Так, собственный капитал  к концу года уменьшился на 4438 тыс. руб., а заёмный капитал сократился на 58 117 тыс. руб. Собственный капитал  на начало и конец года составлял  соответственно 315 569 тыс.руб. и 311 131 тыс. руб., а заёмный – 142 942 тыс.руб. и 84 825 тыс.руб. В процентном отношении: если доля собственного капитала на конец  года в формировании активов составляла 78,6%, то доля заёмного капитала – всего  лишь 21,4%. Заёмный капитал уменьшился по двум составляющим: за счёт сокращения кредиторской задолженности – на 53 570 тыс. руб. и задолженности участникам по выплате доходов – на 2747 тыс. руб. В общей сумме заёмного капитала кредиторская задолженность на начало года составляла 93,8% (134 095:14 942*100), а на конец года она увеличилась до 95.0% (80 525:84 825*100).

Очевидно, АО «Прогресс», стараясь поправить свое финансовое положение, не обращаясь в банк за кредитами  и займами, интенсивно использовало кредиторскую задолженность для  финансирования своей деятельности за «дешевые деньги», «беспроцентные ссуды», что в конечном итоге может  обернуться снижением доверия к  организации со стороны партнёров, клиентов, покупателей либо к банкротству.

 

Задание 3

Рассчитать объём реализованной  продукции и прибыль от продажи  продукции 

 

Таблица 2 Данные к расчёту  объёма реализованной продукции

Показатель	Всего за год	В IV квартале
1. производственная себестоимость  товарной продукции	168000	42000
2. полная себестоимость  товарной продукции	176500	44125
3. товарная продукция в  отпускных ценах	215300	53825
4. фактические остатки  нереализованной продукции а) в отпускных ценах б) по производственной себестоимости	16800 13700	4200 3425
5. норма запаса нереализованной  продукции	8

 

Решение:

Находим планируемые остатки  нереализованной продукции на конец  года

Ок. = ОВ х N,

 

где ОВ – однодневный выпуск товарной продукции; N – норма запаса в днях.

ОВ = ТП_{4 кв}/90 дней

§   в отпускных ценах

 

ОВ = 53825/90 = 598 р.

Ок. = 598 х 8 = 4784 р.

§   по производственной себестоимости

 

ОВ = 42000/90 = 467 р.

Ок.. = 467 х 8 = 3736 р.

 

Находим показатель объема продаж продукции в планируемом периоде

V = О_ф + ТП - О_к

§   в отпускных ценах

 

V = 168000 + 215300 - 4784 = 378516 р.

 

§   по производственной себестоимости

 

V =13700 + 176500 - 3736 = 186464 р.

 

Прибыль от продажи товарной продукции

 

378516 – 186464 = 192052 р. 

 

Ответ: объём реализованной продукции в отпускных ценах - 378516р, а по производственной себестоимости – 186464р.; прибыль от продажи продукции – 192052р.

 

Заключение

 

Под финансированием понимается процесс образования денежных средств  или в более широком плане  процесс образования капитала предприятия  во всех его формах.

Классификация источников финансирования разнообразна и может производиться по следующим признакам:

Ø   По отношениям собственности выделяют собственные и заемные источники финансирования.

Ø   По видам собственности выделяют государственные ресурсы, средства юридических и физических лиц и зарубежные источники.

Ø   По временным характеристикам источники финансирования можно разделить на краткосрочные и долгосрочные.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Основное место принадлежит  прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, — она формирует  преимущественную часть его собственных  финансовых ресурсов.

Определенную роль в составе  внутренних источников играют также  амортизационные отчисления; хотя сумму  собственного капитала предприятия  они не увеличивают.

Прочие внутренние источники  не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит  привлечению предприятием дополнительного  паевого или акционерного капитала. Для отдельных предприятий одним  из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может  являться предоставляемая им безвозмездная  финансовая помощь (как правило, такая  помощь оказывается лишь отдельным  государственным предприятиям разного  уровня).

В условиях перехода к рынку  начинают применяться и нетрадиционные инструменты финансирования деятельности российских предприятий. К ним можно  отнести коммерческий кредит, опционы, залоговые операции, факторинговые  операции, лизинг и др.

В настоящее время финансирование предприятий находится в неудовлетворительном состоянии из-за недостатка собственных  средств для самофинансирования, отсутствия достаточной государственной  финансовой поддержки, высокой стоимости  и рискованности инноваций, долгосрочного  характера окупаемости инновационных  проектов и доминирования консервативных инвесторов вместо агрессивных. Для  дальнейшего успешного развития российским компаниям необходимо решить две задачи: первая – оптимизировать источники финансирования для развития новых проектов; вторая – научиться  отбирать такие инновационные проекты, которые принесут даже в условиях кризиса реальную отдачу.

 

Список использованных источников и литературы

1.   Гражданский кодекс Российской федерации (часть 1) от 30 ноября 1994 (с изм. от 18.07.2009) №51-ФЗ [Текст]// Российская газета - 20.07.2009.

2.   Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. (ред. от 19.07.2009) N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» [Текст]//Собрание законодательства РФ, 1996. -№1. - Ст.1.

3.   Федеральный закон от 24.06.2008 N 91-ФЗ «О минимальном размере оплаты труда»//Собрание законодательства РФ-30.06.2008.-N26.-Ст. 3010.

4. Белолипецкий В.Г. Финансовый  менеджмент: учебное пособие / В.Г.  Бело-липецкий. – М.: КНОРУС, 2008. –  448с.

5. Бланк И.А. Финансовый  менеджмент: Учеб. Курс. – 2-ое изд., перераб. и доп. – К.: Эльга,  Ника-Центр, 2005. – 656с.

6. Бочаров В.В., Леонтьев  В.Е. Корпоративные финансы. –  СПб.: Питер, 2002. – 544с.

7. Гаврилова А.Н. Финансовый  менеджмент: учебное пособие / А.  Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И.  Барабанов, Г.Г. Чигарев, Л.И.  Григорьева, О.В. Долгова, Л.А. Рыжова. – 4-ое изд., испр. и доп. –  М.: КНОРУС, 2007. – 432с.

8. Галицкая С.В. Финансовый  менеджмент. Финансовый анализ. Финансы  предприятий: учебное пособие  / С.В. Галицкая. – М.:Эксмо, 2008.- 652с.

9. Горемыкин В.А., Бугулов  Э.Р., Богомолов А.Ю. Планирование  на предприятии. - М.: Филинъ, 2006 г.

10. Карпова Е.Н. «Проблемы  привлечения долгосрочных источников  средств для финансирования деятельности  российских предприятий в условиях  финансового кризиса» - I МЕЖДУНАРОДНАЯ  ИНТЕРНЕТ-КОНФЕРЕНЦИЯ

11. Ковалева А.М., Лапуста  М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы:  Учебник – 4-е изд., испр. и доп.  – М.: ИНФРА – М, 2007. – 522 с.

12. Ковалев В.В. Финансовый  менеджмент – 1: учебное пособие  /Ковалев В.В. – М.: Издательский  дом БИНФА, 2008. – 232с.

13. Ковалев В.В. Введение  в финансовый менеджмент.– М.: Финансы и статистика, 2007. – 768 с.

14. Кузнецов Б.Т. Финансовый  менеджмент: Учеб. Пособие для студентов  вузов / Б.Т. Кузнецов. – М.: ЮНИТИ  – ДАНА, 2005. – 415с.

15. Лаврухина Н.В. Финансы  предприятий. – М.: МЭСИ, 2003

16. Лапуста М.Г., Мазурина  Т.Ю., Скамай Л.Г. Финансы организаций  (предприятий): Учебник. – М.: ИНВРА  – М, 2007. – 575с.

17 Лихачева О.Н., Щуров С.А.  Долгосрочная и краткосрочная  финансовая политика предприятия:  Учеб. пособие / Под ред. И.Я.  Лукасевича. — М.: Вузовский учебник, 2008. — 288 с.

18. Лукасевич И.Я. Анализ  финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие  для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2008. – 400 с.

19. Миляков Н.В.Финансы:  Учебник.- 2-е изд.- М.: ИНФРА-М, 2004. —  543 с.

21. Теплова Т.В. Финансовый  решения: стратегия и тактика:  Учеб. пособие. – М.: ИЧП «Издательство  Магистр», 2006.

22. Управление финансовой  деятельностью предприятий (организаций): учеб. пособие / В.И. Бережной, Е.В.  Бережная, О.Б. Бигдай и др. –  М.: Финансы и статистика; ИНФРА  – М, 2008. – 336с.