Формирование финансовой политики предприятия в условиях инфляции

Влияние инфляции на экономический  рост предприятия и на оценку стоимости  капитала. Как известно, рост производства может быть как реальным (связанным  с ростом физических объемов реализации), так и инфляционным (вследствие повышения  цен). Их соотношение зависит от темпов инфляции. При этом экономический  рост может быть завышен, т.е. чем  выше темпы инфляции, тем более  завышен экономический рост. Поэтому для исчисления реального роста производства нужна поправка на темпы инфляции. Прирост собственного капитала под влиянием инфляции состоит из двух частей[8]. Одна часть отражает общее повышение цен, способствует сохранению рыночных позиций предприятия. Другая часть в силу той или иной динамики цен на активы предприятия может отражать как его инфляционную прибыль, так и убыток. В целом влияние инфляции на экономический рост предприятия негативное. Кроме того, при инфляции повышается налогообложение прибыли. Инфляция искажает стоимость капитала предприятия и его составных частей; занижает стоимость материальных внеоборотных активов, производственных запасов относительно их действительной стоимости (завышает величину денежных средств, кроме дебиторской задолженности и валютных счетов; заметим, что они корректировке не подлежат). С целью преодоления влияния инфляции стоимость первых необходимо переоценивать. Это также касается товарных запасов, стоимость которых можно корректировать (переоценивать) в текущие цены ежемесячно. Покупные цены сырья, материалов, топлива и других товарно-материальных запасов требуют корректировки к моменту их отпуска в производство или при реализации готовой продукции

Влияние инфляции на процесс  инвестирования. Это влияние в  основном негативно. Оно проявляется  в том, что происходит обесценение  амортизационного фонда, а, следовательно, выявляется недостаток средств для  обновления основных фондов. В результате уменьшается инвестиционный фонд, снижаются  инвестиционные возможности предприятий. Чем длительнее период амортизации  основных фондов, тем меньше размеры  перенесенной стоимости. Подобное влияние  можно элиминировать, используя  метод ускоренной амортизации основных фондов, а также ограничивая рост фондов потребления.

Для того чтобы в этих условиях долгосрочные инвестиции могли  состояться, необходимо предусмотреть  значительную разницу объемов вложенных (нынешних) и будущих денег, компенсирующую обесценение, опережающую темпы инфляции, включающую в себя инфляционную премию. Необходима очень высокая норма доходности вложений.

В то же время инвесторы  порой вынуждены осуществлять вложения в проекты с доходностью, не включающей в себя инфляционной премии, что  приносит им дополнительные убытки. Но какой должна быть эта разница  неизвестно, так как неизвестны темпы  будущей инфляции. В этом проявляется  высокая степень инвестиционного  риска при инфляции, которая ведет  к уменьшению источников финансирования инвестиционных проектов. Последнее  происходит и при завышении финансовых результатов производства при инфляции (что завышает и размеры налогов  на прибыль).

В условиях инфляции предпочтение должно отдаваться инвестиционным проектам с быстрым сроком окупаемости. Проектов, окупаемость которых может растянуться  на годы, следует избегать. В этих условиях при анализе инвестиционных проектов будущие денежные потоки должны быть скорректированы на предполагаемые темпы инфляции. Это, в частности, касается используемого в расчетах коэффициента дисконтирования. Необходима также индексация амортизационного фонда в соответствии с темпами  инфляции[5]. В условиях инфляции разумны инвестиции в наиболее защищенные от нее сферы - с быстрым оборотом капитала. Это финансовые рынки, спекулятивные операции с ценными бумагами, сфера обращения, торговля (в т.ч. внешняя), сфера обслуживания, операции с недвижимостью и т.п. Вложения должны быть достаточно диверсифицированы. Таким образом, можно утверждать, что в целом инфляция при неправильной финансовой политике предприятия оказывает негативное влияние на результаты производственно-экономической деятельности предприятия.

 

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО «ТАТНЕФТЬ»

 

1. Экономическая характеристика предприятия ОАО «Татнефть»

ОАО "Татнефть" — одна из крупнейших отечественных нефтяных компаний, осуществляющая свою деятельность в статусе вертикально интегрированной группы.

Компания является холдинговой  структурой, в состав которой входит нефтегазодобывающий комплекс, нефтегазоперерабатывающие  и нефтехимические предприятия, а также предприятия, реализующие  продукты нефтепереработки и нефтехимии, банковские, страховые и сервисные  компании. Основная территория деятельности Компании - Российская Федерация, преимущественно  Республика Татарстан.

Основные виды деятельности — поиск, разведка, бурение скважин  и обустройство нефтяных месторождений, добыча, переработка нефти, сервисное  обслуживание нефтедобывающего производства, реализация нефтепродуктов через собственную  розничную сеть из более 540 автозаправочных  станций и комплексов в различных  регионах России и Украины; выпуск металлопластмассовых и труб с полимерным покрытием, лидирующие позиции в российском производстве автомобильных шин, выпуск синтетических  моторных масел, кабельной и другой продукции.

Уставный капитал "Татнефти" - 2,33 миллиарда рублей, разделен на 2,18 миллиарда обыкновенных и 147,51 миллиона привилегированных акций номиналом 1 рубль. Основной акционер "Татнефти" - госхолдинг ОАО "Связьинвестнефтехим", владеет 32,5% акций в уставном капитале компании. Татарстану принадлежит "золотая  акция" "Татнефти".

ОАО "Татнефть" - шестая по объему добычи нефтяная компания в  России. Объемы добычи компании достаточно стабильны. На долю Компании приходится около 8% всей добываемой нефти в РФ и свыше 80% нефти, добываемой на территории Татарстана.

Акции ОАО «Татнефть» входят в группу наиболее востребованных на ведущих российских фондовых площадках: Лондонской фондовой бирже и в  германской системе группы Дойче  Бурс АГ.

ОАО «Татнефть» взаимодействует  с крупнейшими международными инвесторами, такими как: 

— BNP Paribas; 

— Dresdner Bank AG; 

— Credit Suisse; 

— Berliner Bank AG; 

— SociétéGénérale; 

— Credit Agricole Indosuez; 

— BHF-BANK AG; 

— Сбербанк; 

— Банковская группа «Зенит» — «Девон-Кредит». 

Компании принадлежат  пакеты акций ряда нефтехимических  предприятий ("Нижнекамскшина", Ефремовский  завод синтетического каучука, "Нижнекамсктехуглерод"), которыми управляет "Татнефть-нефтехим", а также институт ТатНИПИнефть. Также "Татнефть" владеет 24,56% акций банка "ЗЕНИТ".

Ежегодный объем нефтедобычи  — более 25 млн. тонн, газа — более 700 млн. м куб. Накопленная добыча нефти — свыше 2,8 млрд. тонн. При  существующих темпах разработки месторождений  Компания обеспечена запасами более  чем на три десятилетия.

"Татнефть" ведет добычу  на 77 лицензионных нефтяных месторождениях, основное из которых — Ромашкинское  — является одним из крупнейших  в мире.

ОАО «Татнефть» уделяет повышенное внимание привлечению высококвалифицированных  специалистов, развитию профессионализма сотрудников для укрепления своих  позиций в нефтегазовом бизнесе. 

Одним из приоритетных направлений  работы кадровой службы Компании является многосторонняя и последовательная подготовка руководителей высшего  и среднего звена управления. Повышение  их квалификации осуществляется в образовательных  заведениях, обладающих высоким рейтингом  в подготовке специалистов нефтегазодобывающего сектора промышленности.

 

2. Анализ технико-экономических показателей

 

В таблице 1 представлены основные технико-экономические показатели предприятия за 3 года, по которым мы рассчитали абсолютные и относительные отклонения и выяснили, что:

Добыча нефти и газа показывают положительную динамику роста в 2011 и в 2012 году. Компания за три года улучшила свои показатели, заметно увеличилась выручка и чистая прибыль, следствием этого стало увеличение добычи нефти на 0,34 млн. тонн и 5,66 млн. тонн соответственно. В 2012 году сократилась среднесписочная численность персонала. Заметно увеличилась прибыль до налогообложения. Это говорит о том, что величина прибыли от продаж, приходящаяся на каждый рубль выручки с каждым годом увеличивается. Оборотные активы в 2011 году выросли, но в 2012 году упали. Это говорит о замедлении деятельности предприятия. Капитал и резервы как в 2011 так и в 2012 году выросли примерно на один уровень, что благоприятно сказывается на деятельности предприятия. Долгосрочные обязательства уменьшаются, что говорит о покрытии обязательств и роста прибыли. Увеличение внеоборотных активов в 2012 году связано с увеличением основных средств, финансовых вложений. 

 

Показатели	Годы			Отклонение 2011г. от 2010г.		Отклонение 2012г. от 2011г.
	2010	2011	2012	Абс.	Отн., %	Абс.	Отн.,%
Добыча нефти, млн.т	25,86	26,20	31,86	0,34	1,30	5,66	21,60
Добыча газа, млн. куб.м	770,00	790,40	818,60	20,40	2,65	28,20	3,57
Среднесписочная численность  персонала, чел.	21300,00	21036,00	21048,00	-264,00	-1,24	12,00	0,06
Прибыль до н/о, млрд.руб	52,34	75,12	86,93	22,78	43,52	11,81	15,72
Чистая прибыль, тыс.руб	38931381,00	54880875,00	66707360,00	15949494,00	40,97	11826485,00	17,73
Оборотные активы, тыс.руб	283375264,00	322081904,00	307369374,00	38706640,00	13,66	-14712530,00	-4,57
Выручка, тыс.руб	257954943,00	318594183,00	344563268,00	60639240,00	23,51	25969085,00	8,15
Капитал и резервы, тыс.руб	283744029,00	327287447,00	378499810,00	43543418,00	15,35	51212363,00	15,65
Долгосрочные обязательства, тыс.руб	80492368,00	67080367,00	41483798,00	-13412001,00	-16,66	-25596569,00	-38,16
Краткосрочные обязательства, тыс.руб	51191650,00	63618256,00	54579052,00	12426606,00	24,27	-9039204,00	-14,21
Внеоборотные активы, тыс.руб	132052783,00	135914166,00	167193286,00	3861383,00	2,92	31279120,00	23,01

Таблица 1-Основные технико-экономические  показатели деятельности ОАО «Татнефть» за 2010-2012 гг. 

2.3.  Анализ финансового состояния предприятия

 

Финансовое состояние предприятия - это характеристика его финансовой конкурентоспособности, использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Проведем анализ финансового  состояния ОАО «Татнефть» за 2010-2012 год, составив агрегированный баланс (таблица 2). Базой для составления агрегированного баланса будут являться: форма №1 - Бухгалтерский баланс и форма №2 – Отчет о прибылях и убытках.

Таблица 2- Агрегированный баланс ОАО «Татнефть» за 2010-2012 год, млн. руб.

Актив	Усл. Обозн	На 31.12.10 г.	На 31.12.11 г.	На 31.12.12 г.	Пассив	Усл. Обозн	На 31.12.10 г.	На 31.12.11 г.	На 31.12.12 г.
1.Внеоборотные активы	F (A4)	132052	135914	167193	3.Капитал и резервы	Ис (П4)	283744	327297	378499
2.Оборотные активы, в т.ч.	Z	283375	322081	307369	4.Долгосрочные пассивы	КТ (П3)	80492	67080	41483
-запасы	z (A3)	14199	20120	25283	5.Краткосрочные пассивы,  в т.ч.:	Кt+Rp	51191	63618256	54579
-ден.средства и краткосрочные  финансовые вложения	d (А1)	188449	216191	202773	-краткосрочные кредиты  и займы	Kt(П2)	33052	37977	26861
-дебиторская задолженность  и прочие активы	r (A2)	80726	85769	79311	-кредиторская задолженность  и прочие пассивы	Rp(П1)	18138	25640	27717
БАЛАНС	B	415428	457996	474562	БАЛАНС	В	415428	457996	474562