Финансовая устойчивость как критерий оптимизации структуры капитала компаний электроэнергетики

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Финансовая устойчивость как критерий оптимизации структуры  капитала компаний электроэнергетики

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Оглавление

Введение 3

1 Теоретические основы обеспечения финансовой устойчивости организации 6

1.1 Теоретические основы обеспечения финансовой устойчивости 6

1.2 Методология оценки финансовой устойчивости 8

2 Оптимизация структуры капитала для обеспечения финансовой устойчивости 12

2.1 Организационно-экономическая характеристика ТГК 12

2.2 Анализ финансовой устойчивости и влияние структуры капитала на обеспечение финансовой устойчивости 13

3 Пути повышения финансовой устойчивости организаций 21

3.1 Проблемы обеспечения достаточного уровня финансовой устойчивости организаций 21

3.2 Пути повышения финансовой устойчивости организаций 21

Заключение 23

Список использованных источников 25

Приложения 27

 

 

Введение

Электроэнергетика является базовой отраслью экономики Российской Федерации. Как и другие отрасли, относящиеся к естественным монополиям, она во многом определяет устойчивость развития экономики страны. Предприятия энергетического комплекса производят большую долю валового внутреннего продукта. Без их продукции невозможно существование современного общества.

Актуальность  темы курсовой работы обоснована тем, что в рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Если предприятие финансово устойчиво,  платежеспособно, то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для получения кредитов, привлечения инвестиций, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше вероятность банкротства.

Есть ряд концепций, которые  описывают стратегию выбора конкретной структуры капитала, каждая из которых имеет свои сильные и слабые стороны. Несмотря на актуальность темы, нет никакой концепции с готовой оптимальной структурой капитала [10, С.129].

В рыночных условиях залогом  выживаемости и основой стабильного  положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Высший тип финансовой устойчивости — способность предприятия  развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования. Анализ финансовой устойчивости на определенную дату позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственным и заемным капиталом в течение периода, предшествующего этой дате [12]. 

Обеспечение финансовой устойчивости предприятий, относится к числу наиболее важных финансовых проблем, т.к. следствием низкой финансовой устойчивости может быть неплатежеспособности предприятий, отсутствие у них денежных средств для финансирования текущей и инвестиционной деятельности, а при усугублении финансового состояния - и банкротство. Избыточные же запасы могут привести к затариванию предприятия, к замедлению оборачиваемости товарных активов.

На практике, финансовая устойчивость позволяет ответить на вопрос: насколько независим бизнес от внешних (заемных) источников финансирования. Таким образом, устойчивость организации в финансовом отношении можно оценить через  систему показателей, характеризующих независимость по имуществу в целом.

Структура  капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых  средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.

Структура капитала, используемого  предприятием, определяет многие аспекты его финансовой, операционной и инвестиционной его деятельности, оказывает  активное воздействие на конечные результаты  этой деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала, то есть на  уровень экономической и финансовой рентабельности, на систему коэффициентов финансовой  устойчивости  и  платежеспособности,  то  есть  на уровень  финансовых рисков,  и,   в   конечном  счете,  формирует  соотношение   степени  прибыльности  и риска   в  процессе  развития  предприятия.

Объектом исследования курсовой работы является факторы обеспечения финансовой устойчивости предприятий электроэнергетики.

Предмет исследования – влияние структуры капитала на уровень финансовой устойчивости.

Целью исследования является изучение теоретических и практических основ влияния структуры капитала на обеспечение финансовой устойчивости компаний электроэнергетики для выявления возможных перспектив развития компаний.

 

В соответствии с целью, предполагается решить ряд задач в процессе исследования:

• Рассмотреть теоретические основы обеспечения финансовой устойчивости за счет структуры капитала;
• Определить методологию оценки финансовой устойчивости;
• Ознакомиться с организационно-экономическими характеристиками ОАО «ТГК-1», ОАО «ТГК-9» и ОАО «ТГК-11»;
• Оценить влияние структуры капитала на уровень финансовую устойчивость ОАО «ТГК-1», ОАО «ТГК-9» и ОАО «ТГК-11»;
• Выявить проблемы обеспечения достаточного уровня финансовой устойчивости;
• Разработать пути повышения финансовой устойчивости.

В процессе анализа финансовой устойчивости ТГК были использованы методы теоретического анализа и синтеза, обобщения, индукции, системный подход, сравнение.

Практической  базой исследования являются данные ОАО «ТГК-1», ОАО «ТГК-9», ОАО «ТГК-11».

 

 

1. Теоретические основы обеспечения финансовой устойчивости организации

1. Теоретические основы обеспечения финансовой устойчивости

В современных условиях главными задачами развития экономики является повышение эффективности производства, а также занятие устойчивых позиций  предприятий на внутреннем и международном  рынках. В условиях рынка финансово-хозяйственная деятельность предприятия осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостатке собственных финансовых ресурсов, за счёт заёмных средств. Поэтому необходимо знать какова финансовая устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость во многом определяется структурой капитала, то есть долей собственного и заёмного капитала в общем капитале предприятия.

Финансовая устойчивость важна не только для самой компании, но и для поставщиков, кредиторов и инвесторов, так как характеризует среднесрочную и долгосрочную перспективу ее стабильной деятельности и определяемые этим риски сотрудничества.

Финансовая устойчивость предприятия - это состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска [5, С. 8].

Анализ финансовой устойчивости организации позволяет ответить на вопросы:

• насколько организация является независимой с финансовой точки зрения;
• является ли финансовое положение организации устойчивым [9, С. 4].

В зависимости от того какие  у организации источники финансирования различают заемный и собственный капитал. Финансовая устойчивость предприятия связана с общей финансовой структурой предприятия и степенью его зависимости от кредиторов и дебиторов. Например, предприятие, которое финансируется в основном за счет денежных средств, взятых в долг, в ситуации, когда несколько кредиторов одновременно потребуют свои кредиты обратно, может обанкротиться. В данном случае структура предприятия «собственный капитал - заемный капитал» имеет значительный перевес в сторону последнего. Таким образом, финансовая устойчивость предприятия характеризуется соотношением его собственных и заемных средств. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является основой финансовой устойчивости. 

Формирование оптимальной  структуры капитала – сложная, неоднозначная  проблема корпоративных финансов [11, С. 33].

Оптимизация структуры капитала - расчет такого соотношения собственного и заемного капитала, при котором  максимизируется рыночная стоимость  предприятия, обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем финансовой устойчивости и уровнем рентабельности собственного капитала. Оптимизация структуры капитала или источников финансирования организаций является одной из наиболее важных и сложных задач управления финансами [7, С. 292].

Оптимальная  структура  капитала   представляет  собой  такое  соотношение  использования  собственных  и  заемных  средств,  при   котором   обеспечивается наиболее эффективная  пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности  и коэффициентом финансовой  устойчивости  предприятия, то есть максимизируется   его   рыночная   стоимость.

Каждый из источников финансирования имеет свои положительные и отрицательные стороны, которые представлены в таблице 1.

Таблица 1

Положительные и отрицательные  особенности применения собственного и заемного капитала

	Достоинства	Недостатки
Собственный капитал	Простота привлечения	Ограниченность объема привлечения
	Более высокая способность генерирования прибыли во всех сферах деятельности	Высокая стоимость в сравнении  с альтернативными заемными источниками
	Обеспечение финансовой устойчивости, платежеспособности	Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемного капитала
Заемный капитал	Широкие возможности привлечения	Риск сокращения финансовой устойчивости и потери платежеспособности
	Обеспечение роста финансового потенциала	Активы генерируют меньшую норму прибыли
	Способность генерировать прирост финансовой рентабельности и коэффициента рентабельности собственного капитала	Зависимость от колебаний конъюнктуры фондового рынка
		Сложность процедуры привлечения

На решения о структуре  капитала влияют многие факторы и таким образом определение оптимальной структуры капитала - это не точная наука. Поэтому даже организации, принадлежащие одной и той же отрасли, часто имеют значительно отличающиеся структуры капитала [8, С. 2].

Управление и оптимизация  структуры капитала заключается  в создании смешанной структуры  капитала представляющей такое оптимальное  сочетание собственных и заемных  источников при котором минимизируются общие затраты на капитал (WАСС), и максимизируется рыночная стоимость предприятия.

Однако, несмотря на кажущуюся  очевидность, проблема формирования оптимальной структуры капитала и даже сам факт ее существования является одной из самых сложных и противоречивых в финансовой теории.

2. Методология оценки финансовой устойчивости

Для оценки структуры источников финансирования предприятий во взаимосвязи с коэффициентами финансовой устойчивости необходимо рассчитать ряд коэффициентов:

1. На первой стадии анализа рассматривается структура капитала предприятия, определяется соотношение заемного и собственного капитала и его тенденции. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала - определяется делением величины заемного капитала на величину источников собственных средств. Указанный коэффициент характеризует зависимость компании от заемного капитала [13]. Увеличение этого показателя — признак усиления зависимости предприятия от кредиторов и определенное снижение его финансовой стойкости. Считается, что подобная тенденция свидетельствует об увеличении финансового риска, то есть о возможности потери платежеспособности;
2. На второй стадии анализа рассматривается система коэффициентов финансовой устойчивости предприятия, определяемая структурой его капитала. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и изучаются в динамике следующие коэффициенты:
1. коэффициент автономии. Он позволяет определить, в какой степени используемые предприятием активы сформированы за счет собственного капитала, т.е. долю чистых активов предприятия в общей их сумме [6, С. 135];
2. коэффициент долгосрочной финансовой независимости. Он характеризует отношение суммы собственного и долгосрочного заемного капитала к общей сумме используемого предприятием капитала и позволяет, выявить финансовый потенциал предстоящего развития предприятия. Коэффициент показывает, какая часть общей стоимости активов не зависит от краткосрочных заемных средств и сформирована за счет наиболее надежных источников финансирования;
3. коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов. Коэффициент отражает долю наиболее срочной задолженности в общей сумме обязательств, увеличение которой означает снижение возможностей организации использовать капитал в собственном обороте и требует немедленного отчуждения доли средств, соответствующей данному коэффициенту. Рост коэффициента кредиторской задолженности и прочих пассивов в наибольшей степени влияет на снижение платежеспособности и финансовой устойчивости организации;
4. коэффициент краткосрочной задолженности. Коэффициент характеризует преимущественно текущие тенденции, складывающиеся в финансово-хозяйственной деятельности предприятия, и отражает долю краткосрочных обязательств в общей сумме всех его обязательств.