Финансирование и инвестирование деятельности предприятия

Таблица 12 - Оценка трудоемкости привлечения источников

Источники финансирования	Трудоемкость привлечения источника, чел-часов
Банковский (рублевый, валютный) кредит	96
Лизинг	128

 

Наименее трудоемким по привлечению является банковский (рублевый, валютный) кредит.

Проанализируем сроки  привлечения различных источников.

 

 

Что банковский (рублевый, валютный) кредит или лизинг являются в условиях данного проекта приемлемыми, т.к. проект необходимо осуществить в ближайшие 5 лет.

Оценим уровень риска  при привлечении каждого источника  финансирования и выявим наименьший из них. Методики оценки уровня риска  довольно сложна. Ограничимся тем, что  оценим риски по 5-балльной системе, причем 5 баллов – это максимальная вероятность возникновения неблагоприятной ситуации для предприятия, а 1 балл –  вероятность возникновения данного риска минимальна. Оценим риски экспертным путем с помощью 5 балльной шкалы. Также выделяют:

- кредитный риск (опасность  отсутствия  ликвидных средств  на счетах к моменту погашения  долга или недостаточной эффективности  проекта);

- процентный риск (опасность  потери средств в результате  превышения процентных ставок, выплачиваемых  по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам);

Принимая во внимание устойчивое финансовое положение предприятия  и средства, которыми оно располагает, определим важность каждого из видов  риска для этого предприятия. Данные по рискам приведены в табл1ице 1.

Таблица 13 – Оценка степени риска

Источники финансирования	Вид риска			Средний риск
	Кредитный риск	Процентный риск	Валютный риск
Рублевый кредит	1	-	-	1
Валютный кредит	1	-	2	1,5
Лизинг	2	3	-	2,5

 

Наименее рискованным  источником финансирования инвестиционного проекта является рублевый кредит. Риск в случае рублевого кредитования  связан с вероятностью в будущем не иметь возможности возвратить всю суммы кредита, а также сумму начисленных процентов по нему. Так как предприятие

 

имеет очень высокие показатели платежеспособности, то вероятность того, что в будущем у предприятия не будет средств для оплаты процентов и возврата всей суммы кредита довольна мала. Предприятие стабильно, и находится на стадии развития.

Таким образом, проанализировав все параметры источников финансирования, сведем полученные данные в таблице 14. На основе полученных результатов можно судить о наиболее дешевом источнике финансирования, используемом при модернизации участка сверления печатных плат.

Таблица 14 - Сводная таблица оценки источников финансирования

Наименование источника  финансирования	Параметры оценки
	Трудоемкость, чел-часов	Затраты на привлеченный капитал, млн.руб. в год	Уровень риска, баллов	Сроки финансирования, дней
Рублевый кредит	96	1,25	1	1800
Валютный кредит	96	1	1,5	1800
Лизинг	128	4,38	2,5	1800

 

На основе полученной таблицы рассчитаем величину многомерной  средней, которая позволит свести воедино  разнокачественные показатели. Она  дает возможность всесторонне оценить  источники финансирования. Анализируя, значение многомерной средней, вместе с общими возможными плюсами и минусами предстоит сделать конечный вывод о выборе источника или группе источников.

В таблице 15 представлены значения многомерной средней по каждому источнику финансирования.

Для того, чтобы сделать конечный вывод о выборе источника или группе источников финансирования на основе произведенных выше расчетов определим многомерную среднюю.

 

 

Для расчета многомерной  средней величины используется формула (1).

, где                                 (1)

где Р - многомерная средняя  величина для i-той единицы;

     Xij - значение  признака j для i-той единицы;

          Xj  - среднее значение признака j;

       k  - количество признаков, учтенных  при группировке;

        j  - номер единицы признака;

        i  - номер единицы совокупности.

 

Таблица 15 - Рейтинг источников финансирования

Наименование источника	Параметры оценки
	Трудоем-кость, человекочасов	Затраты на привлеченный капитал, млн.руб.	Уровень риска, баллов	Сроки финансирования, дней	P
1. Рублевый кредит	96	1,25	1	1800	0,766
2. Валютный кредит	96	1	1,5	1800	0,813
3. Лизинг	128	4,38	2,5	1800	1,420
Среднее по признаку	106,66	2,21	1,67	1800

 

 

Рисунок 10 – Рейтинг источников финансирования

 

Как видно из рисунка, наименьшую многомерную  имеет рублевый кредит, а наибольшую – лизинг.

В предыдущих разделах было определено, что предприятию следует оптимизировать структуру пассива за счет использования заемного капитала. К тому же следует отметить такие преимущества кредитов перед остальными источниками финансирования как:

1. Большое предложение рублевых кредитов;
2. Отсутствие разбавления уставного капитала;
3. В качестве залога может выступать как материальное имущество, так и нематериальное или ценные бумаги;
4. Возможность прийти к компромиссному решению по условиям кредитования;
5. Налоговый щит.

Следовательно, программа осуществления инвестиций будет финансироваться за счет рублевого кредита. Как видно из проведенного анализа, лизинг оказался самый дорогостоящий, но необходимо не забывать об особых преимуществах лизинга (это налоговый щит, это ускоренное амортизирование оборудования) и более подробно рассмотреть расчеты.

 

5. Оценка изменения финансового состояния при принятии рекомендованного управленческого решения.

На предприятии ОАО  «Электромашина» идет программа модернизации и совершенствование производства, в рамках данной программы предлагается инвестиционный проект модернизация участка сверления печатных плат.  Для реализации инвестиционного проекта предлагается привлечь заемные средства на сумму 16,5 млн. руб. Примерно через 5 лет планируется завершить реализацию проекта. Для того чтобы оценить эффективность предложенного инвестиционного проекта проведем анализ финансового состояния предприятия по состоянию на конец 2012 года. Для этого необходимо построить прогнозный баланс с учетом всех изменений в его статьях и выполнить коэффициентный анализ отчетности предприятия.

   При реализации  инвестиционного проекта структура  активов и пассивов предприятия  изменится. Активы увеличатся  на сумму объектов инвестиций, пассивы – на сумму привлеченных средств.

Изменения в структуре  активов:

- увеличение основных  средств на сумму объектов  инвестиций – 16,5 млн. рублей;

 Изменения в структуре  пассивов предприятия:

- величина чистой прибыли – предположим увеличится на 10%;

- увеличение долгосрочных обязательств на 16,5 млн. рублей (сумма полученного кредита банка);

- денежные средства составляют около 10 % чистой прибыли

- долгосрочная дебиторская задолженность – 30 % чистой прибыли;

- рост краткосрочных  обязательств – 1,25 млн.руб. (проценты по кредиту).

Построим прогнозный баланс на 2012 год при прочих равных условиях (таблица 16).

 

 

Таблица 16 – Прогнозный баланс предприятия  на конец 2012г.

АКТИВ		Код	На конец 2007 года	На конец 2012 года
1		2	3	4
I. Внеоборотные  активы
Нематериальные активы		110	627,4	627,4
Основные средства		120	43 373,4	59 873,4
Незавершенное строительство		130	17 571,9	17 571,9
Доходные вложения в  материальные ценности		135	180,6	180,6
Долгосрочные финансовые вложения		140	24 619,6	24 619,6
Отложенные налоговые  активы		145	46,1	46,1
Прочие внеоборотные активы		150	189,7	189,7
	Итого по разделу I	190	86 608,5	103 108,4
II. Оборотные  активы
Запасы		210	11 161,9	8 399,65
НДС по приобретенным ценностям		220	2 173,5	2 173,5
Дебиторская задолженность		240	17 672,5	22 974,25
Краткосрочные финансовые вложения		250	28 703,9	28 703,9
Денежные средства		260	2 058,7	8463,6
	Итого по разделу II	290	61 770,5	70 714,9
БАЛАНС		300	148 378,9	173 823,3
ПАССИВ		Код
1		2	3	4
III. Капитал  и резервы
Уставный капитал		410	8 158,2	8 158,2
Добавочный капитал		420	36 964,0	36 964,0
Резервный капитал		430	407,9	407,9
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)		470	76 942,5	84 636,75
Итого по разделу III		490	122 472,7	130 166,9
IV. Долгосрочные  обязательства
Займы и кредиты		510	4 971,6	21 471,6
Отложенные налоговые  обязательства		515	4 379,1	4 379,1
Итого по разделу IV		590	9 350,7	25 850,7
V. Краткосрочные  обязательства
Займы и кредиты		610	7 630,8	8 880,8
Кредиторская задолженность		620	8 662,4	8 662,4
Задолженность перед участниками по выплате доходов		630	197,2	197,2
Доходы будущих периодов		640	65,3	65,3
Резервы предстоящих  расходов		650	-	-
Итого по разделу V		690	16 555,6	17 805,7
БАЛАНС		700	148 378,9	173 823,3