Финансирование и инвестирование деятельности предприятия

 

Для более наглядной  интерпретации полученных результатов  построим графики, показывающие соотношение  структуры актива и пассива.  Тем  самым проведем вертикальный анализ статей баланса, целью которого является характеристика структуры имущества организации и источников его финансирования. Соотношение внеоборотного и оборотного капитала ОАО «Электромашина» по периодам 2005-2007 гг. представлено в таблице 2 и  на рисунке 2.

Таблица 2 - Вертикальный анализ актива баланса ОАО «Электромашина»

Раздел актива	Начало 2005г.	Конец 2005г.	Конец 2006г.	Конец 2007г.
Внеоборотные активы	34%	50%	63%	58%
Оборотные активы	66%	50%	37%	42%
Итого:	100%	100%	100%	100%

 

Рисунок 2 - Изменение структуры активов баланса за 2005-2007 гг.

 

Из представленных данных видно, что предприятие имеет  мощную материально-техническую базу, т.к. велика доля внеоборотных активов, однако значительна и величина оборотных активов, что говорит о спросе на продукцию и ее высокой реализации на рынке. ОАО «Электромашина» имеет хорошую сбытовую базу, так как одним из заказчиков является Министерство обороны.

Рассмотрим влияние  отдельных статей актива баланса  на динамику валюты баланса. В таблице 3 представлен анализ статей внеоборотных активов.

Таблица 3 - Вертикальный анализ внеоборотных активов, %

Показатели		Начало 2005 г.	Конец 2005 г.	Конец 2006 г.	Конец 2007 г.
Основные средства		76,7	65,0	70,9	50,1
Незавершенное строительство		12,6	19,6	9,7	20,3
Доходные вложения в материальные ценности		0,0	0,4	0,6	0,2
Долгосрочные финансовые вложения		10,4	14,7	18,3	28,4
Отложенные налоговые  активы		0,3	0,3	0,5	0,7
Прочие ВОА		0,0	0,0	0,0	0,2
Итого:	100		100	100	100

 

 

 

Анализируя внеоборотные активы, можно заметить, что основной вес в общем объеме занимают основные средства. Однако к концу 2007 года происходит снижение доли ОС с 76,7% до 50,1%.  Также увеличивается доля долгосрочных финансовых вложений в структуре ВОА. Это связано с активной инвестиционной политикой предприятия. Рост таких вложений оценивается благоприятно, так как в будущем открываются перспективы для получения доходов.

Проведем анализ статей оборотных активов. Результаты представлены в таблице 4.

Таблица 4 - Вертикальный анализ оборотных активов, %

Показатели	Начало 2005г.	Конец 2005г.	Конец 2006г.	Конец 2007г.
Запасы	13,6	19,0	26,9	18,1
НДС по приобретенным  ценностям	3,3	5,1	4,8	3,5
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	0,4	0,57	1,5	0,5
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	21,4	25,7	35,7	28,2
Краткосрочные финансовые вложения	57,3	45,1	26,6	46,5
Денежные средства	4,1	4,6	4,6	3,3
Итого:	100	100	100	100

 

Значительную долю в оборотных активах занимает краткосрочная дебиторская задолженность. К 2008 году ее показатель снижается, что благоприятно сказывается на развитии предприятия, т.к. не происходит «омертвление» капитала. Потребители способны заплатить по долгам. Этот факт подтверждает также сокращение доли НДС по приобретенным ценностям. Доля запасов составляет лишь около 14% в структуре оборотных активов. Доля денежных средств невелика, при этом наблюдается тенденция к снижению, что нельзя расценивать положительно. Это говорит о неспособности предприятия

 

немедленно погасить большую часть своих обязательств, то есть о невысоком показателе абсолютной ликвидности.

Проведем анализ пассива  баланса. Результаты представлены в  таблице 5, а их графическая интерпретация  - на рисунке 3.

Таблица 5 - Вертикальный анализ пассива баланса

Источники финансирования	Начало 2005г.	Конец 2005г.	Конец 2006г.	Конец 2007г.
Собственный капитал	67%	74%	77 %	83%
Заемный капитал	33%	36%	23%	17%
в т.ч. долгосрочные обязательства	13%	17%	15%	6%
краткосрочные обязательства	20%	9%	8%	11%
Итого:	100%	100%	100%	100%

 

Рисунок 3 - Изменение структуры пассивов баланса за 2005-2007 гг.

 

Как видно из рисунка, большую долю занимает собственный  капитал (точнее нераспределенная прибыль  в структуре собственного капитала, примерно 77%), за счет которого происходит погашение обязательств. При этом происходит значительное снижение обязательств, т.е. предприятие является платежеспособным, а значит, имеет тенденцию к дальнейшему развитию в отрасли.

Оценим коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, деловой активности, имущественного положения и сделаем более полный вывод о предприятии, его деятельности, резервах развития.

Таблица 6 – Расчет основных показателей деятельности предприятия

Наименование .показателя	Начало 2005г.	Конец 2005г.	Конец 2006г.	Конец 2007г.	Темп роста, %	Темп роста, %	Темп роста, %	ср. темп роста, %
Оценка имущественного положения
Сумма хозяйственных  средств, находящихся в распоряжении предприятия, тыс. руб.	128 293,5	107 226,7	102 269,9	148 378,9	83,58	95,38	145,09	104,97
ВОА	43 229,3	53 791,6	64 758,8	86 608,5	124,43	120,39	133,74	126,06
ОА	85 064,2	53 435,0	37 511,1	61 770,5	62,82	70,20	164,67	89,88
СК	86 148,2	79 411,5	79 165,2	122 472,7	92,18	99,69	154,71	112,44
ДО	16 937,9	18 614,5	15 198,9	9 350,7	109,90	81,65	61,52	82,03
КО	25 207,4	9 200,6	7 905,9	16 555,6	36,50	85,93	209,41	86,92
Доля ос в активах, %	25,83	32,63	44,46	29,23	126,31	136,26	65,74	104,20
Оценка ликвидности
Величина СОС, тыс. руб.	59 528,8	43 928,2	29 029,4	44 930,2	73,79	66,08	154,77	91,05
Маневренность СОС	0,0584	0,0559	0,0590	0,0458	95,85	105,38	77,73	92,25
К-т текущ. ликвидности	3,3616	5,7745	4,6718	3,7139	171,78	80,90	79,50	103,38
К-т быстр. ликвидности	2,7929	4,3796	3,1700	2,9084	156,81	72,38	91,75	101,36
К-т абсол. ликвидности	0,1378	0,2671	0,2165	0,1243	193,78	81,04	57,45	96,63
Доля ОА в актив, %	66,05	49,55	36,12	41,44	75,02	72,89	114,74	85,61
Доля СОС в ОА, %	70,25	82,68	78,59	73,07	117,69	95,06	92,98	101,32
Доля запасов в ОА, %	16,92	24,16	32,15	21,69	142,79	133,08	67,47	108,64
Доля СОС в покрытии запасов, %	415,28	342,29	244,49	336,92	82,43	71,43	137,81	93,27
Оценка финансовой устойчивости
К-т покрытия запасов	5,7297	3,8695	2,8846	4,4194	67,53	74,55	153,21	91,71
Продолжение таблицы 6
Наименование .показателя	Начало 2005г.	Конец 2005г.	Конец 2006г.	Конец 2007г.	Темп роста, %	Темп роста, %	Темп роста, %	ср. темп роста, %
К-т концентрац.СК	0,6715	0,7406	0,7741	0,8254	110,29	104,52	106,63	107,12
К-т финансовой зависимости	1,4892	1,3503	1,2919	1,2115	90,67	95,67	93,78	93,35
К-т маневрен.СК	0,6910	0,5532	0,3667	0,3669	80,05	66,29	100,05	80,97
К-т концентрац.ЗК	0,3285	0,2594	0,2259	0,1746	78,96	87,09	77,28	81,00
К-т соотнош. ЗК и СК	0,4892	0,3503	0,2919	0,2115	71,60	83,32	72,48	75,62
Оценка деловой  активности
Выручка от реализации, тыс. руб.	133 543,9	133 450,6	129 174,3	138 926,0	99,93	96,80	107,55	101,33
Чистая прибыль, тыс. руб.	33 446,5	27 010,7	29 697,8	37 762,2	80,76	109,95	127,16	104,13
Оборачиваем. средств в дебиторах, дней	49,0396	37,0082	37,3132	45,0573	75,47	100,82	120,75	97,22
Оборачиваемос. запасов, дней	63,3983	52,2042	51,9923	50,9711	82,34	99,59	98,04	92,99
Продолжит-сть операционного цикла, дней	112,4379	89,2125	89,3055	96,0284	79,34	100,10	107,53	94,88
Оборачиваемос. СК ,дней	1,5502	1,6805	1,6317	1,1343	108,41	97,10	69,52	90,11
Оборачиваемос. СК, дней	1,0409	1,2446	1,2631	0,9363	119,56	101,49	74,13	96,53
Оценка рентабельности
Оборачиваемос. КЗ, дней	0,3277	0,1120	0,1034	0,1872	34,16	92,36	181,03	82,97
Рентабельность продаж	0,3380	0,2861	0,3104	0,2704	84,62	108,51	87,10	92,83
Рентабельность продукции	0,5106	0,4007	0,4501	0,3706	78,46	112,34	82,32	89,86
Рентабельность СК	0,3882	0,3401	0,3751	0,3083	87,61	110,29	82,19	92,61
Рентабельность совокупного капитала	0,2607	0,2519	0,2904	0,2545	96,62	115,28	87,64	99,20

 

Рассчитанные показатели являются материалом для детального и полного анализа финансово-хозяйственной  деятельности предприятия. Данный анализ начнем с изучения показателей общего имущественного состояния предприятия - ОАО «Электромашина».

Сумма хозяйственных  средств находящихся в распоряжении предприятия: данный показатель дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся на балансе предприятия.  Из таблицы 6 видно, что доля основных средств в активе баланса не велика (в среднем составляет 34,3%). Из этого следует, что предприятие, отчасти, арендует основные средства. Это связано с их дороговизной, прежде всего. Но также можно заметить, что данная величина с каждым годом увеличивается, что говорит о приобретении основных средств. К 2007 году ОАО «Электромашина» укрепляет свою материально-техническую базу, приобретая оборудования для реализации масштабных проектов технического перевооружения предприятия (включая строительство новых цехов), что увеличивает долю ОС с 25,83% до 44,46%. Это приведет к стабильному и рациональному использованию производственных мощностей. Приобретение оборудования и строительство новых цехов приводит к увеличению внеоборотных активов организации к 2007 году почти в 2 раза по сравнению с началом 2005 года. Таким образом, на заводе продолжается масштабная программа реконструкции и модернизации производства и удельный вес ОС в активах постоянно увеличивается. Следовательно, предприятие динамично развивается.

Анализ ликвидности предприятия базируется на расчете показателей, представленных в таблице 6. Показатель собственных оборотных средств характеризует величину оборотных средств, финансируемых за счет собственного капитала. Все активы предприятие финансирует за счет собственного капитала, а именно за счет нераспределенной прибыли. Однако за счет укрепления материально-технической базы и приобретения современного оборудование произошло сокращение СОС по сравнению с началом 2005 г. на 14 598,6 тыс. руб. В среднем за 2005-2007 гг. произошло не существенное снижение величины СОС, связанное с динамичным развитием предприятия.

Маневренность СОС характеризует  ту часть собственных оборотных  средств, которая находится в  форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. В среднем происходит снижение показателя до 4,58%.

Показатели ликвидности  выросли незначительно: средний  темп роста коэффициентов текущей, быстрой составил почти 3%, 1% , а показатель абсолютной ликвидности снизился на 3% за период 2005-2007гг. (что подтверждает ранее сделанные выводы) Однако, значение показателя текущей ликвидности (в среднем 4,38) говорит о нерациональном вложении средств предприятием и неэффективном их использовании. Однако на конец 2007 года коэффициент текущей ликвидности  составил 3,7, что означает, что компания может немедленно погасить 370% краткосрочных обязательств за счет всех своих оборотных активов. При этом в каждой отрасли свое нормативное значение данного показателя, т.е.  значение показателя может варьировать по отраслям и видам деятельности, поэтому достаточно большое значение коэффициента текущей ликвидности можно воспринимать как нормальное явление для крупного предприятия.

При этом показатель быстрой  ликвидности в среднем составляет 3,3, что говорит о том, что предприятие имеет достаточный объем свободных ресурсов, полученных за счет собственных источников. Предприятие способно оплатить все свои долги, не привлекая дополнительные средства. Если смотреть с точки зрения нормативных значений, то значение показателя превышает норму в несколько раз. Это можно объяснить, прежде всего, отраслевой принадлежностью предприятия.

Чтобы посмотреть какую  часть своей краткосрочной задолженности  предприятие готово погасить в ближайшее время, за счет имеющихся денежных средств надо взглянуть на показатель абсолютной ликвидности. Высок темп роста этого показателя в 2005 году, значение показателя составляет 0,26, что выше нормативного 0,2 . Среднее значение коэффициента абсолютной ликвидности за 2005-2007 гг. – 0,18. Таким образом, количество денежных средств недостаточно для поддержания нормальной платежеспособности предприятия.

Динамика трех показателей  ликвидности представлена на рисунке 4.

 

Рисунок 4 - Динамика показателей ликвидности

 

По графику видно, что  денежные средства занимают очень не значительную часть в оборотных активах.

О существенном увеличении ликвидности предприятия говорит  увеличение таких показателей доли, как  доля оборотных средств в  активах, доля СОС в ОА, доля СОС в покрытии запасов, и снижение такого показателя как доля запасов в ОА (так как запасы – наименее ликвидная часть оборотных активов, значит, уменьшение их доли увеличивает ликвидность). Доля  собственных оборотных средств в оборотных активах достаточно велика (в среднем 0, 76). Это говорит о том, что после расчетов по краткосрочным обязательствам  в распоряжении предприятия останется 76 % от всех оборотных средств. Это предоставляет большую свободу маневра предприятия с позиции краткосрочной перспективы. Предприятие способно финансировать текущую деятельность за счет собственных средств.

Увеличение ликвидности  компании говорит о том, что она  стала более платежеспособной и  устойчивой относительно рисков неплатежеспособности.

 

Рассмотрим показатели финансовой устойчивости, характеризующиеся соотношением собственных и заемных средств.

Вполне удовлетворительно  значение коэффициента финансовой независимости. Собственный капитал занимает большую  часть, что свидетельствует о  финансовой устойчивости предприятия, стабильности и независимости от внешних кредиторов. Рост коэффициента финансовой независимости за период составил в среднем 7,12%, что повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможности привлечения средств со стороны. Динамика концентрации собственного капитала приведена на рисунке 5.