Диагностика банкротства и механизм финансовой стабилизации

2.4) Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансового рычага) (D/E) - показывает, сколько руб. заемного капитала приходится на 1 руб. собственных средств. Чем ниже значение показателя, тем выше степень защиты кредиторов в случае неблагоприятных условий и результатов хозяйственной деятельности предприятия.

К===

К2011===1,21

К2012===1,4

В 2011 году на 1 руб. собственного капитала приходилось 1,21 руб. заемного, в 2012г. – 1,41 руб. Следовательно, доля заемного капитала увеличилась  и у предприятия растет зависимость  от заемного капитала.

2.5) Коэффициент обеспеченности долга :  D/EBITDA

Это показатель долговой нагрузки на организации, ее способности погасить имеющиеся  обязательства (платежеспособности). В  качестве показателя поступления средств, необходимых для расчета по долгам организации, в данном случае используется показатель EBITDA – прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации.

Ко.д.=

Ко.д.2011===3,5

Ко.д2012===5,7

Показатель  отношения долга к EBITDAпоказывает платежеспособность компании и часто используется как менеджментом, так и инвесторами, в том числе при оценке котирую щихся на бирже публичных компаний.

 

 

4.Рассчитайте  и прокомментируйте все коэффициенты  рентабельности. Рентабельность – способность зарабатывать прибыль ее активами.

1) Рентабельность продукции (основывается  на показаниях прибыли до налогообложения):

Рпр. ==

Рпр.2011= = 0,05

Рпр.2012= = 0,02

Эффективность производства снизилась с 0,05 в 2011г. до 0,02 в 2012г.

2)Общая  рентабельность

Робщ. ==*100%

Робщ.2011==0,099*100%=9,9

Робщ.2012==0,044*100%=4,4

Показатель  показывает, какая часть балансовой прибыли приходится на 1 руб. имущества  предприятия, то есть насколько эффективно оно используется. Эффективность снизилась до 4,4% в 2012г. с 9,9% в 2011г.

3) Экономическая рентабельность (основана на использовании показателя доходов до уплаты процентов и налогов).

Прибыль до вычета % и налогов – EBIT

Рэк.=*100%=*100%

Рэк.2011=*100%=0,142*100%=14,2

Рэк.2012=*100%=0,096*100%=9,06

Экономическая рентабельность показывает точку безубыточности при которой выручка равна себестоимости, а прибыль нулю. Экономическая рентабельность снизилась с 14,2% до 9,06%, что показывает снижение способности зарабатывать доходы для погашения своих внешних обязательств.

4) Коэффициент обеспеченности процентами к уплате (TIE) – отношение доходов до уплаты % и налогов к ∑ % к уплате.

I-сумма % к уплате

TIE=

TIE2011== 3,34

TIE2012==1,96

У предприятия  снизилась возможность зарабатывать доход для уплаты процентов по внешним обязательствам. Если учесть, что нормой TIE=2-3, то в 2011г. TIE был 3,34, а в 2012г. снизился ниже уровня и составил 1,96.

Коэффициенты  рентабельности, основанные на чистой прибыли.

5) Рентабельность продаж (ROS). Данный показатель показывает эффективное использование текущих продаж и долю чистой прибыли.

ROS=*100%

ROS2011=*100%=0,0257*100%=2,57

ROS2012=*100%=0,011*100%=1,1

Рентабельность  продаж показывает эффективность использования  текущих затрат предприятия. Данные расчетов говорят, что рентабельность продаж снизилась по сравнению с 2011г

6) Рентабельность активов (ROA).  Отношение чистой прибыли к среднему за период размеру суммарных активов.

ROA=*100%

ROA2011=*100%=0,06*100%=6

ROA2012=*100%=0,027*100%=2,6

рентабельность  активов снизилась с 6% в 2011г. до 2,6% в 2012г.

7) Рентабельность собственного капитала (ROE). Отношение чистой прибыли к среднему за период размеру собственного капитала.

ROE=*100%

ROE2011==0,133*100%=13,3

ROE2012==0,065*100%=6,5

Рентабельность  собственного капитала снизилась с 13,3% в 2011г. до 6,5% в 2012г. Т.е. прибыль, которую получали собственники, тоже снизилась.

 

5.Примените формулу "Du Pont" к данным за 2011 и 2012 гг. для проведения факторного анализа изменения рентабельности собственного капитала.

Формула «Du Pont» - это трехфакторная модель динамики собственного капитала. Формула особо полезна для итоговых заключений о финансовом положении фирмы, т.к. она расчленяет рентабельность на три важных компонента: 1. контроль за расходами, 2. использование активов, 3. использование займов. Формула представляет собой факторный анализ влияния отдельных элементов на рентабельность собственного капитала.

ROE=ROS*TAT*EM

а) Мультипликатор собственного капитала:

EM=, где Е= П4 – собственный капитал

Мультипликатор  показывает сколько активов приходится на рубль собственного капитала.

б) Коэффициент оборачиваемости активов:

TAT=

Показывает  сколько раз за анализируемый  период произошел полный цикл производства и продажи продукции, приносящий предприятию прибыль.

в) Рентабельность продаж

ROS=*100%

Показывает  долю чистой прибыли в рубле выручки, таким образом эффективное использование текущих затрат предприятия.

Таким образом расширенная формула «Du Pont» выглядит как:

ROE=**

ROE2011=**=0,0257*2,33*2,21=0,1323*100%=13,23

ROE2012=**=0,011*2,33*2,4=0,0615*100%=6,15

Рентабельность  собственного капитала снизилась с 13,23% до 6,15%. Главным фактором для  этого послужило снижение рентабельности продаж с 2,57% до 1,1%, мультипликатор собственного капитала остался неизменным, незначительно  снизилась оборачиваемость.

 

6. Рассчитайте эффект финансового  левериджа, точку безубыточности, запас финансовой прочности, эффект  операционного левериджа.

1)Финансовый  ливеридж- влияние на прибыль копании путём изменения объёма и структуры собсвенного и заёмного капитала с разной ценой. Этот показатель отражает уровень получаемой прибыли при различной доле заёмных средств и определяется по формуле:

ЭФЛ=,где

(1-Т) –  налоговый корректор

Рэк. – Экономическая  рентабельность

Пр.-% по кредитам

ЗК-Заёмный  капитал

СК- собственный  капитал

 Эффект  финансового рычага возникает  за счет разницы между рентабельностью  активов и стоимостью заемных  средств. Для более подробного  анализа изменения значения эффекта  финансового рычага и факторов  повлиявших на это используют  методику 5-ти факторный анализ  эффекта финансового рычага.

ЭФЛ2011=(1-)*(0,142-0,12)*=0,8*0,022*1,212=0,0213*100% =2,13

ЭФЛ2012=(1-)*(0,096-0,12)*=0,8*(-0,024)*1,406

=-0,027*100%=-2,7

2)Точка  безубыточности это объем производства (выраженный в денежных или натуральных единицах), при котором прибыль предприятия равна нулю. То есть в точке безубыточности выручка от продажи товара равна суммарным затратам предприятия. Иногда точку безубыточности называют критическим объемом или критической точкой.

Точка безубыточности в стоимостном выражении, рассчитывает по формуле:

BEP = TFC*P/ (P-VC) (формула 1), где

BEP – точка  безубыточности,

TFC – постоянные  затраты,

VC – переменные  затраты на производство единицы  продукции,

P – Цена  единицы продукции,

(P-VC) –валовая  маржа.

По данной формуле мы найдете минимально необходимую  величину выручки, при которой прибыль  будет равна нулю.

Точка безубыточности в натуральном выражении, находится  по формуле:

BEP = TFC/ (P-VC) (формула 2).

2.1) Найдем переменные затраты на единицу продукции за 2011 год:

VC2011==34руб./шт.

 

Найдем стоимость  единицы продукции (цену)за 2011 год:

Р2011==41 руб./шт.

Точка безубыточности в стоимостном выражении:

BEP2011===2389714 рубл.

Точка безубыточности в натуральном выражении:

BEP2011===58286 шт.

Для покрытия всех затрат на производство и реализацию необходима реализация объема продукции 58286 штук, выручка от реализации должна составлять 2389714 руб.

2.2) Найдем переменные затраты на единицу продукции за 2012 год:

VC2012==39 руб./шт.

Найдем стоимость  единицы продукции (цену)за 2012 год:

Р2012==46 руб./шт.

Точка безубыточности в стоимостном выражении:

BEP2012===3393222рубл.

Точка безубыточности в натуральном выражении:

BEP2012==73765шт.

Для покрытия всех затрат на производство и реализацию необходима реализация объема продукции 73765 штук, выручка от реализации должна составлять 3393222 руб.

3)Запас финансовой прочности показывает, на сколько процентов при изменении ситуации на рынке может упасть объем производства вплоть до критического.

ЗФП = *100%, где

В- выручка от продаж

Тбд –точка безубыточности в денежном выражении

ЗФП2011=*100%=*100%=0,419*100%=41,9

ЗФП2012=*100%=*100%=0,265*100%=26,5

ЗФП=*100%, где

Рн — объем реализации в натуральном выражении.

Тбн — точка безубыточности в натуральном выражении.

ЗФП2011=*100%=*100%=0,417*100%=41,7

ЗФП2012=*100%=*100%=0,262*100%=26,2

 

4) Эффект операционного левериджа показывает во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Зная операционный рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки.

Ценовой операционный рычаг вычисляется  по формуле:

Рц = В/П

Учитывая, что В = П + Зпер + Зпост, можно записать:

Рц = (П + Зпер + Зпост)/П =1 + Зпер/П + Зпост/П

где: В — выручка от продаж.

П — прибыль от продаж.

Зпер — переменные затраты.

Зпост — постоянные затраты.

Рц — ценовой операционный рычаг.

Рн — натуральный операционный рычаг.

Натуральный операционный рычаг вычисляется  по формуле:

Рн = (В-Зпер)/П

Учитывая, что В = П + Зпер + Зпост, можно записать:

Рн = (П + Зпост)/П = 1 + Зпост/П

 

4.1) Ценовой операционный  рычаг за 2011 год.

Рц2011=В/П

В=П.+Зпер.+Зпост.  4118400=П+3436800+408000, 4118400=П+3844800,

П=4118400-3844800=273600

Рц2011=1++=1++=1+12,56+1,49=15,05

При увеличении цены на 1% прибыль увеличится на 15,05%.

При уменьшении цены на 1% прибыль уменьшится на 15,05%.

Натуральный операционный рычаг за 2012 год.

Рн2011 = (В-Зпер)/П

Рн2011=1+=1+=1+1,49

При увеличении объемов на 1% прибыль  увеличится на 1,49%.

При уменьшении объемов на 1% прибыль  уменьшится на 1,49%.

4.2) Ценовой операционный  рычаг за 2012 год.

Рц2012=В/П

В=П+ Зпер.+Зпост 4620000=П+3900000+516360, 4620000=П+4416360,

П=203640

Рц2012=1++=1++=1+19,15+2,53=22,68

При увеличении цены на 1% прибыль увеличится на 22,68%.

При уменьшении цены на 1% прибыль уменьшится на 22,68%.

Натуральный операционный рычаг за 2012 год.

Рн2011 = (В-Зпер)/П

Рн2012=1+=1+=1+2,53=3,53

При увеличении объемов на 1% прибыль  увеличится на 3,53%.

При уменьшении объемов на 1% прибыль  уменьшится на 3,53%.

 

Задача 2.  10000 рублей помещаются в банк под 10% годовых. Определить величину вклада через 4 года, если проценты начисляются по:

А) сложной ставке.

Б) простой ставке

А) =1000=1464,1руб.

Б) FV=PV(1+i*n)=1000(1+0,1*4)=1400руб.

Ответ:величина вклада через 10 лет будет равна: а) 1461,1  руб.; б) 1 400 рублей.

 

Задача 3.  Какую сумму надо поместить в банк для того чтобы через 5 лет накопить 500000 руб.? Процентная ставка банка 10%

Решение:

PV=FV*=500000*=500000*=310559руб.

Ответ: для того чтобы накопить через 5 лет 500 000 рублей необходимо поместить в банк 310 559 рублей.

 

        Задача 4. 50000 рублей в конце каждого года помещалось на банковский счёт с начислением 10% годовых в течение 5 лет. Какая сумма накопится на счёте в конце пятого года?

Решение:

FV====80515,55

Ответ: в конце седьмого года накопится 47435,86 рублей.

 

Задача 5. Рассчитать размер ежеквартальных отчислений в банк под 12 годовых, для того чтобы в течение 5 лет накопить 5000000 рублей.

Решение:

A=FV*=5000000*=5000000*=5000000*=

69393,84 РУБЛ.

 

Задача 6. Заключён бессрочный договор на сдачу в аренду недвижимость. Ежемесячная арендная плата составляет 10000 руб. Ставка дисконтирования 12%. Какова современная стоимость арендного договора?

Решение:

Определение текущей (современной) стоимости  аннуитета:

 т.к. бессрочный договор  ,