Анализ финансовой деятельности предприятия

Норма прибыли  на вложенный капитал определяется отношением суммы прибыли к общей  сумме пассива по балансу.

Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способность  его быстро погашать свою задолженность. Она определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств.

Вложение  капитала должно быть эффективным. Под  эффективностью использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на 1 (один) рубль вложенного капитала. Эффективность капитала - комплексное  понятие, включающее в себя использование  оборотных средств, основных фондов и нематериальных активов. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным частям.

Эффективность использования оборотных средств  характеризуются, прежде всего, их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения  средствами отдельных стадий производства и обращения. Оборачиваемость оборотных  средств исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или количеством  оборотов за отчетный период

Капитал в  целом представляет собой сумму  оборотных средств, основных фондов и нематериальных активов. Эффективность использования капитала лучше всего измеряется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала.

Самофинансирование  означает финансирование за счет собственных  источников: амортизационных отчислений и прибыли. Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного  веса собственных источников.

На практике применяются следующие основные методы анализа финансовой отчётности: горизонтальный анализ, вертикальный анализ, трендовый, метод финансовых коэффициентов, сравнительный анализ, факторный анализ.

Горизонтальный (временной) анализ – сравнение каждой позиции с предыдущим периодом. Горизонтальный анализ заключается в построении одного или нескольких аналитических  таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, дать оценку этим изменениям. Горизонтальный анализ позволяет не только выявить скорость изменения каждого показателя и прогнозировать на основе полученных данных его изменение в будущем.

Для построения горизонтального анализа следует  принять данные по каждой балансовой статье на начало отчетного периода  за 100 процентов и рассчитать прирост (снижение) каждого показателя в  сравнении с базовым. Для более точного прогнозирования темпов прироста (снижения) следует провести расчеты за несколько отчетных периодов - тогда тенденция изменения будет более очевидной.

Ценность  и правильность выводов горизонтального  анализа существенно зависят  от влияния инфляции, но явно выделяемая динамика каждого показателя позволяет  увидеть существующие тенденции  их изменений.

Большое значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный (структурный) анализ актива и пассива баланса, который дает представление финансового отчета в виде относительных показателей.

Вертикальный (структурный) анализ – определение  структуры итоговых финансовых показателей  с выявлением влияния каждой позиции  отчётности на результат в целом. Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его изменений. С помощью вертикального анализа можно проводить межхозяйственные сравнения предприятий, а относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов.

Вертикальный  анализ сглаживает влияние инфляционных процессов, которые могут искажать абсолютные показатели отчетности, и  позволяет проводить сравнение  с другими предприятиями, чьи  отчетные данные существенно отличаются от показателей анализируемого предприятия.

Для построения вертикального баланса следует  итог пассива (или актива) баланса  и на начало, и на конец отчетного  периода принять за базовые (за 100%) и рассчитать процентную долю каждой балансовой статьи к общему итогу.

Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчётности с рядом предшествующих периодов и определение тренда. С помощью  тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный анализ.

Анализ относительных  показателей (коэффициентов) - расчет отношений  между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей. В финансовом анализе широко используются формализованные критерии, то есть коэффициенты и показатели, рассчитываемые по определенным формулам.

Анализ финансовых коэффициентов включает проведение двух основных типов сравнений. Во-первых, можно сравнивать коэффициенты за текущий  год с аналогичными коэффициентами за прошлые периоды или их плановыми  значениями для того же предприятия. Таким образом, аналитик может оценить  их динамику и направления изменения, определить улучшается или ухудшается финансовое состояние, и управление финансами компании за весь рассматриваемый период времени.

Второй тип  сравнения предполагает сравнение  финансовых коэффициентов с показателями по аналогичным предприятиям или  со среднеотраслевыми значениями за тот же период времени. Это дает возможности  для проведения сравнительного анализа  финансового положения предприятия  и управления его финансами, позволяет  выявить любое значительное отклонение от любого сопоставимого среднеотраслевого  значения (норматива).

В экономической  литературе встречается огромное количество рассчитываемых коэффициентов и  показателей, которые могут характеризовать  отдельные стороны финансового  состояния предприятия.

Сравнительный (пространственный) анализ - это и  внутрихозяйственный анализ сводных  показателей подразделений, цехов, дочерних фирм и т. п., и межхозяйственный анализ предприятия в сравнении  с данными конкурентов, со среднеотраслевыми  и средними общеэкономическими данными.

Факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных  и стохастических приёмов исследования. Факторный анализ может быть как прямым, так и обратным, т. е. синтез - соединение отдельных элементов в общий результативный показатель.

Многие математические методы: корреляционный анализ, регрессивный анализ, и др., вошли в круг аналитических  разработок значительно позже.

Все вышеперечисленные  методы анализа относятся к формализованным  методам анализа. Однако существуют и неформализованные методы: экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические  и т. п., они основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне.

3. Система показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия.

Для объективной оценки финансового положения необходимо перейти к определенным ценностным соотношениям основных факторов - финансовым показателям или коэффициентам.

Финансовые  коэффициенты характеризуют пропорции  между различными статьями отчетности. Достоинствами финансовых коэффициентов  являются простота расчетов и элиминирования влияния инфляции.

С другой стороны, финансовые коэффициенты не улавливают различий в методах бухгалтерского учёта, не отражают качества составляющих компонентов. Наконец, они имеют статичный характер. Необходимо понимать ограничения, которые накладывает их использование, и относиться к ним как к инструменту анализа.

На практике наиболее широко используются финансовые коэффициенты двух типов. Первый представляет некоторую информацию о финансовом положении предприятия на определенный момент времени – на момент составления  баланса. Назовем их балансовыми  коэффициентами. Второй тип представляет информацию о каких-либо аспектах деятельности предприятия за определенный период времени, обычно за год. Такие коэффициенты называют коэффициентами на основе отчета о прибылях и убытках либо коэффициентами на основе баланса/отчета о прибылях и убытках.

В целях проведения дальнейшего анализа все финансовые коэффициенты в соответствии с классификацией, используемой Ю.Ф. Бригхэмом и М.С. Эрхардтом, разделим на пять отдельных групп: коэффициенты ликвидности, коэффициенты оборачиваемости активов, коэффициенты управления задолженностью, коэффициенты рентабельности. Ни один коэффициент в отдельности не дает достаточно оснований судить о финансовом положении и деятельности предприятия. Только анализируя группу коэффициентов можно прийти к обоснованным выводам.  

Рис. 1.1. Система показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия.

 

      Начнем рассмотрение коэффициентов с группы коэффициентов ликвидности.

Ликвидный актив  – это актив, который достаточно интенсивно торгуется на рынке и, следовательно, может быть легко  и быстро обращен в денежные средства по действующей рыночной цене. Соответственно, ликвидность – способность актива конвертироваться в денежные средства без значительной потери в цене. Коэффициенты ликвидности служат для оценки предприятия оплачивать свои краткосрочные обязательства. Они также используются для сопоставления суммы краткосрочных обязательств предприятия с краткосрочными (или текущими) ресурсами, доступными для погашения этих обязательств. Данные коэффициенты дают представление о текущей платежеспособности предприятия, а также о возможности ее поддержания в случае возникновения каких-либо затруднений.

Один  из наиболее распространенных и часто  используемых финансовых коэффициентов – коэффициент текущей ликвидности, который рассчитывается по формуле:

 
,

 

Нормативное значение показателя составляет 1,2 – 2,5.

Однако  для большей объективности результатов  анализа, полученные показатели финансовых коэффициентов необходимо сравнить со среднеотраслевыми значениями. В  случае сильных отклонений значений коэффициентов по анализируемому предприятию  от среднеотраслевых значений, задачей  анализа будет выявление причин таких отклонений. Возможно, отрасль в целом отличается сверхвысокими показателями ликвидности, тогда предприятие может быть вполне финансово устойчивым, хотя значение его показателей ликвидности несколько ниже среднеотраслевых. С другой стороны, анализируемое предприятие может иметь более высокие показатели ликвидности по сравнению со среднеотраслевыми, что приводит к относительному снижению рентабельности.

Оборотные активы обычно включают денежные средства, ликвидные ценные бумаги, дебиторскую  задолженность и материально-производственные запасы. Краткосрочные обязательства состоят из кредиторской задолженности, краткосрочных векселей к оплате, суммы долгосрочной задолженности к погашению в текущем году, накопленной задолженности по заработной плате и налогам.

На основании  коэффициента текущей ликвидности  можно получить только приближенную оценку, поскольку он не учитывает  ликвидность отдельных элементов  текущих активов. Предприятие, текущие  активы которого состоят из денежных средств и непросроченной дебиторской  задолженности, считается более ликвидным, чем предприятие, чьи текущие активы состоят преимущественно из товарно-материальных запасов.

Следовательно, возникает необходимость использовать более точный показатель для оценки степени ликвидности предприятия  – коэффициент быстрой (срочной) ликвидности, который можно выразить формулой

                                           

,

                  

Приведенный показатель используется в дополнение к коэффициенту текущей ликвидности  предприятия. Он аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, за исключением того, что в составе текущих активов не учитываются товарно-материальные запасы, являющиеся наименее ликвидной частью активов предприятия.

Предпочтительной  считают величину коэффициента, равную 1,0, допустимой – величину 0,7 – 1,0. Высокое  значение коэффициента быстрой ликвидности является показателем низкого финансового риска и хороших возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны.

Наиболее жестким критерием ликвидности предприятия является коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности):

,

Данный  коэффициент показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Рекомендуемая нижняя граница показателя 0,2 - 0,3.

Второй  группой коэффициентов являются коэффициенты оборачиваемости активов, которые направлены на измерение того, насколько эффективно фирма управляет своими активами. Если компания совершает избыточные вложения в активы, это сократит ее свободный денежный поток и цену акций. С другой стороны, если у компании недостаточно активов она будет терять объемы продаж, что вновь повредит свободному денежному потоку и снизит цену акций.

Коэффициент оборота запасов определяется как отношение выручки к материально-производственным запасам и выражается в количестве оборотов оборотных средств в течение определенного периода:

,

 

Для оценки количества дней, которые порождают  накопившуюся на данный момент дебиторскую задолженность, рассчитывается срок оборота дебиторской задолженности:

,

Показатель  представляет собой средний период времени с момента совершения продажи, в течение которого фирма  должна ждать получения оплаты от потребителей. Если в течение нескольких лет наблюдалась тенденция к  росту срока оборота дебиторской  задолженности, но кредитная политика компании не менялась, это может  быть аргументом в пользу того, что  необходимо предпринять какие-то шаги по улучшению работы с клиентами.

Коэффициент оборота основных средств измеряет насколько эффективно фирма использует свои здания, сооружения, оборудование: