Адаптация российской отчетности к международным стандартам учета и анализа

 

 

Вывод:

Увеличение постоянных и переменных издержек в абсолютном выражении и увеличение доли переменных в процентном отношении снижают запас финансовой прочности. Но рост прибыли привел к повышению запаса финансовой прочности (на 8,29%). Предприятию удалось преодолеть порог рентабельности в базовом и отчетном периодах и накопить запас финансовой прочности в размере 28,24% и 36,53%  соответственно.  Это говорит о том, что предприятие может потерять в базовом и отчетном периодах 28,24% и 36,53% выручки соответственно и все равно оставаться прибыльным.

 

5. Оценка риска, связанного с предприятием

5.1 Сила воздействия операционного (предпринимательского) рычага

Рассчитаем показатель силы воздействия операционного рычага, который определяется как отношение валовой маржи к балансовой прибыли и показывает, на сколько процентов изменяется балансовая прибыль при изменении выручки на 1 процент:

СВПР_i= ВМ_i / НРЭИ_i,           % (17)

где СВПР_i – сила воздействия производственного рычага в i-м году.

СВПР_б = 16 229,235/5 548,6= 2,9249%

СВПР_о = 48 437,74/21 091,6 = 2,2965%

Действие операционного (производственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение НРЭИ и, соответственно, прибыли.

Как видно, в отчетном периоде сила воздействия производственного  рычага уменьшилась по сравнению с базовым периодом. Это говорит о снижении степени предпринимательского риска.

2. Сила воздействия финансового рычага

Далее определим силу воздействия  финансового рычага (СВФР), которая  показывает риск, связанный с привлечением заемных средств,%:

 (18)

СВФР_б = 5 548,6/4 499,4 = 1,2331%

СВФР_о = 21 091,6 /17 550,8= 1,2017%

Для базового периода на 1,2331% и для отчетного периода на 1,2017% изменится чистая прибыль на каждую обыкновенную акцию в результате изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций на 1%.

В отчетном периоде данный показатель немного уменьшился, а значит, уменьшился и финансовый риск, связанный с предприятием.

5.3 Сопряженный рычаг как оценка  суммарного риска, связанного  с предприятием

По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного  и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Этот тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:

Р_i = СВФР_i * СВПР_i, (19)

где Р_i - уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов, в долях.

Р_б = 1,2331* 2,9249= 3,6066

Р_о = 1,2017* 2,2965= 2,7597

Значение совокупного  рычага показывает, на сколько процентов  изменится чистая прибыль при изменении выручки на 1%. Формулу сопряженного эффекта производственного и финансового рычагов можно использовать для оценки суммарного уровня риска, связанного с предприятием, и определения роли предпринимательского и финансового рисков в формировании суммарного уровня риска. Чем больше величина совокупного рычага, тем выше риск, связанный с вложением средств в предприятие.

Вывод:

Для базового периода чистая прибыль  при изменении выручки на 1% изменится  на 3,61%, а для отчетного периода чистая прибыль изменится на 2,76%.

За анализируемый период значение совокупного рычага уменьшилось, а значит, снизился и уровень суммарного риска, связанного с вложением в предприятие.

 

6. Чистая рентабельность акционерного капитала

Чистая рентабельность акционерного капитала рассчитывается по формуле:

 (20)

где ЧП_i – чистая прибыль i-го года.

ЧРАК_б =3 476,2/1 010,4 * 100 = 344,04%

ЧРАК_о = 14 260,2/1 010,4 * 100 = 1 411, 44%

 

Кc_i - коэффициент структуры капитала в i-м году:

 ₍₂₁₎

К_Сб = 25 127,2 /1 010,4 = 24,87

К_Со = 53 354 /1 010,4 = 52,8

 

Км'_i - чистая коммерческая маржа:

Км’_б = 3 476,2/38 013,4 * 100 = 9,14%

Км’_о = 14 260,2/105 799,2 * 100 = 13,48%

Расчет ЧРАК сведем в таблицу 2.

 

Таблица 1 – Расчет чистой рентабельности акционерного капитала

Показатель	Обозначение	Сумма
		Базовый год	Отчетный год	Изменение ст.4-ст.3
1	2	3	4	5
Акционерный капитал, тыс. руб. Чистая прибыль, тыс. руб. Выручка от реализации, тыс. руб Активы, тыс. руб.	АК ЧП О	1 010,4 3 476,26 33 713,8 15 217,8	1 010,4 14 260,2 97 126 45 187,5	0 10 783,94 63 412,2 29 969,7
Коэф-нт трансформации  Чистая коммерческая маржа, % Коэф-нт структуры капитала	Kт Kм' Kc	1,5128 9,14 24,87	1,9829 13,48 52,8	0,4701 4,34 27,93
Чистая рентабельность акционерного капитала, %	ЧРАК	344,04	1 411,44	1 067,37

 

Аналогично анализу динамики НРЭИ проведем пофакторный анализ динамики ЧРАК (таблица 3).

Таблица 2 - Анализ динамики чистой рентабельности акционерного капитала

Расчет ЧРАК	Изменение, %
Кто*Км'о*Ксо	Значение ЧРАК за отчетный период: 1,9829*13,48*52,8 = 1 411,44%
(Кто -Ктб)*Км'о*Ксо	Изменение ЧРАК за счет изменения коэффициента трансформации: (0,4701)*13,48*52,8 = 334,59%
Ктб*(К м'о -К м'б)*Ксо	Изменение ЧРАК за счет изменения чистой коммерческой маржи: 1,5128*(4,34)*52,8 = 346,66%
Ктб*Км'б*( Ксо -Ксб)	Изменение ЧРАК за счет коэффициента изменения структуры капитала: 1,5128*9,14*(27,93) = 386,19%
DЧРАКDКт+DЧРАКDКм+DЧРАКDКс	Общее изменение ЧРАК = = 334,59+346,66+386,19 = 1 067,4%

 

Вывод:

За рассматриваемый период чистая рентабельность акционерного капитала увеличилась с 344,04% до 1 411,44%, т.е. на 1 067,4%.

Проанализировав изменение ЧРАК, заметим, что наибольшее влияние на изменение ЧРАК оказало изменение коэффициента изменения структуры капитала.

 

7. Внутренние темпы роста и  прогноз развития предприятия

Определим возможные темпы роста  ВТР выручки и активов фирмы  в будущем, на сколько и за счет каких факторов они могут быть повышены. В качестве примера возможной дивидендной политики, выберем норму распределения прибыли НР (долю прибыли, направляемую на выплату дивидендов), равную 0,15.

ВТР = РСС*(1-НР) (22)

ВТР_о = (1-0,15) * 58,67 = 49,87 %

При этом фактический уровень дивидендов d_факт  или дохода владельцев предприятия будет равен:

d_факт  = ЧРАК * НР (23)

d_факт = 1 411,34 * 0,15 = 211,7%

Вывод:

Темпы роста выручки и активов возможны в основном за счет повышения объемов реализации продукции и привлечения заемных средств.

Заключение

На основе проделанного анализа деятельности предприятия  за отчетный период можно сделать следующий вывод – предприятие улучшило эффективность своей производственной деятельности, на что указывают такие показатели, как:

1) величина активов увеличилась  на 29 969,7 тыс. руб. (на 196,94%); 

2) экономическая рентабельность  увеличилась на 10,23% (с 36,44% до 46,67%), что свидетельствует о повышении эффективности работы предприятия по сравнению с базовым периодом. Данное улучшение имело место за счет увеличения НРЭИ более чем в 4 раза, в первую очередь за счет увеличения прибыли от продаж (с 3 082,8 тыс. руб. до 14 095,6 тыс. руб.);

3) рентабельность продаж увеличилась  на 17,52% за счет более эффективного использования каждого рубля в обороте. Значение  показателя оборачиваемости активов увеличилось на 0,4701 оборота, следовательно, увеличился период оборачиваемости каждого рубля активов;

4) положительное значение эффекта финансового рычага в отчетном периоде свидетельствует о том, что использование кредита, несмотря на его платность, приводит к приращению рентабельности собственных средств. Рост показателя ЭФР в отчетном году свидетельствует об увеличении рентабельности собственных средств за счет привлечения заемных средств;

5) в отчетном периоде произошло увеличение плеча финансового рычага на 0,7945, а дифференциал в отчетном периоде увеличился на 97,32%.

6) при неизменной величине собственных средств  рекомендуемое плечо рычага будет достигнуто. Если  увеличить количество заемных средст на 9 313,125 тыс.руб., то будет достигнуто оптимальное пограничное значение коэффицинта ЭФР/РСС. При этом общая величина заемных средств составит 30 278,125 тыс.руб.

 Поскольку при таком  значении заемных средств значение, характеризующее вклад ЭФР в РСС  будет приближено к нижней границе оптимального уровня, предприятию следует рассмотреть возможность привлечения кредита;

7) за отчетный период показатель валовой маржи увеличился на 32 208,505 тыс. руб., что свидетельствует о росте прибыли с учетом постоянных затрат.

8) в связи с ростом производства, развитием предприятия порог рентабельности в отчетном году увеличился на 39 866,6031 тыс. руб. по сравнению с базовым периодом.

9) увеличение постоянных и переменных издержек в абсолютном выражении снижают запас финансовой прочности. Но рост выручки от реализации продукции привел к повышению запаса финансовой прочности (на 8,29%). Предприятию удалось преодолеть порог рентабельности в базовом и отчетном периодах и накопить запас финансовой прочности в размере 28,24% и 36,53% соответственно.  Это говорит о том, что предприятие может потерять в базовом и отчетном периодах 28,24% и 36,53% выручки соответственно, и все равно оставаться прибыльным;

10) в отчетном периоде сила воздействия производственного рычага уменьшилась по сравнению с базовым периодом, что свидетельствует о снижении степени предпринимательского риска;

11) в результате изменения нетто-результата  эксплуатации инвестиций на 1% чистая  прибыль на каждую обыкновенную  акцию изменится на 1,2331% для базового периода и на 1,2017% для отчетного периода. Уменьшение силы воздействия финансового рычага в отчетном периоде по сравнению с базовым свидетельствует об уменьшении финансового риска, связанного с предприятием;

12) при изменении выручки  на 1% чистая прибыль предприятия изменится на 3,61% в базовом периоде и на 2,76% в отчетном периоде. За анализируемый период уровень суммарного уровня риска, связанного с вложением в предприятие, уменьшился;

13) за рассматриваемый период  чистая рентабельность акционерного капитала увеличилась с 344,04% до 1 411,44%, т.е. на 1 067,4%.

 

 

Список использованной литературы

1. Ушакова Н.В. Финансовый менеджмент: методические указания по выполнению контрольно-курсовой работы. Адаптация российской отчетности к международным стандартам учета и анализа.  – Тула: ТулГУ, 2012. – 25с.

2. Федорова Е.А., Левина В.В., Ушакова Н.В. Конспект лекций по дисциплине: Финансовый менеджмент. – Тула: ТулГУ, 2012 – 235с.