Адаптация российской отчетности к международным стандартам учета и анализа

оборота

 оборота

 Зная Км и Кт, можно рассчитать экономическую рентабельность:

 ₍₅₎

_{ЭРб = 14,54 * 1,5128 = 22%}

_{ЭРо = 19,93 * 1,9829 = 39,52%}

 

Вывод:

За отчетный период рентабельность продаж увеличилась на 17,52% за счет более эффективного использования каждого рубля в обороте. Значение показателя оборачиваемости активов увеличился на 0,4701 оборота, следовательно, увеличился период оборачиваемости каждого рубля активов.

 Таким образом,  данные изменения свидетельствуют об эффективности работы данного предприятия в отчетном году, по сравнению с базовым.

 

 

 

2.2 Влияние коммерческой маржи  и коэффициента трансформации  на изменение экономической рентабельности работы предприятия

Для определения степени этого  влияния рассчитаем изменения экономической  рентабельности соответственно за счет коммерческой маржи и коэффициента трансформации:

1) изменение ЭР за счет К_т:

 (6)

2) изменение ЭР за счет К_м:

 (7)

_{ΔЭРΔКт = 0,4701 * 19,93 = 9,36%}

_{ΔЭРΔКм = 5,39 * 1,5128 = 8,15%}

Рассчитаем  доли этих изменений в изменении экономической рентабельности и изобразим на рисунке (рис.1):

1) доля изменения ЭР за счет  К_т, %:

  (8)

 

2) доля изменения ЭР за счет Км, %:

 ₍₉₎

Рисунок 1 –  Вклад Км и Кт в изменение экономической рентабельности активов

Вывод:

Согласно расчетам, экономическая  рентабельность активов за отчетный год увеличилась, при этом  наибольший вклад в изменение этого показателя внес коэффициент трансформации активов.

Необходимы мероприятия, направленные на повышение рентабельности продаж. Как известно, на коммерческую маржу влияют такие факторы, как ценовая политика, объём реализации, структура затрат и т.п. Для повышения рентабельности продаж предприятию необходимо направить усилия на улучшение работы отдела маркетинга. Например, ввести материальное вознаграждение за хорошо проделанную работу или выдавать премии в процентах от количества сделок (учитывая совокупный объем сделок в денежном выражении), разработать более эффективные рекламные кампании, внедрить систему скидок, а также пересмотреть затраты предприятия.

 

3. Эффект финансового  рычага. Рациональная политика управления  заемными средствами

3.1 Расчет эффекта финансового  рычага

Действие финансового рычага заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности.

Эффект финансового  рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего:

  (10)

где ЭФР_i - уровень эффекта финансового рычага i-го года, %;

               СНП_i - ставка налога на прибыль i-го года;

       СРСП_i - средняя расчетная ставка процента i-го года, в %;

ЭР_i - экономическая рентабельность, в %.

                                               (10.1)

где ФИ_i - все фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый i-й период;

       - среднегодовая величина заемных средств, используемых в анализируемом i-м периоде;

       ССi - среднегодовая величина собственных средств, используемых в анализируемом i-м периоде.

 

СС_б = 8 260,4 + 0 + 2 607,4 + 3 340+ 0 = 14 207,8 тыс. руб.

СС_о = 14 353,7 + 0 + 2 391,4 + 7 477,4 + 0 = 24 222,5 тыс. руб.

 

ЗС_б = 0 + 1 010 = 1 010 тыс. руб.

ЗС_о = 20 005 + 960 = 20 965 тыс. руб.

 

ФИ_б = 1 050 тыс. руб.

ФИ_о = 3 540,8 тыс. руб.

Средняя расчетная ставка процента равна:

Рассчитаем ставку налога на прибыль:

Таким образом, уровень эффекта  финансового рычага равен:

Положительное значение эффекта финансового рычага в отчетном периоде свидетельствует о том, что использование кредита, несмотря на его платность, приводит к приращению рентабельности собственных средств. Рост показателя ЭФР в отчетном году свидетельствует об увеличении рентабельности собственных средств за счет привлечения заемных средств.

3.2 Расчет рентабельности собственных  средств

Предприятие, использующее кредит, увеличивает  или уменьшает рентабельность собственных  средств, в зависимости от соотношения  собственных и заемных средств  в пассиве и от величины процентной ставки (в результате этого и возникает эффект финансового рычага).

Рентабельность  собственных средств,%:

 (11)

 

РСС_б = (1 - 0,23) * 36,44 – 3,696 = 24,36%

РСС_о = (1 - 0,19) * 46,67 + 20,87 = 58,67%

Оптимальный вариант вклада ЭФР в рентабельность собственных средств должен составлять:

Для базового периода:

 – не соответствует оптимальному варианту вклада ЭФР в рентабельность собственных средств.

Для отчетного периода:

– соответствует оптимальному варианту вклада ЭФР в рентабельность собственных средств. Нет необходимости в кредите.

3.3 Дифференциал и плечо финансового  рычага

Дифференциал - это разница  между экономической рентабельностью  активов и средней расчетной ставкой процентов по заемным средствам:

        (12)

Дифференциал_б = 36,44 – 103,98 = -67,54%

Дифференциал_о = 46,67 – 16,89 = 29,78%

_{ΔДифференциал = 29,78 – (–67,54)= 97,32 %}

Плечо финансового рычага характеризует силу воздействия финансового рычага и определяется как соотношение между заемными и собственными средствами:

  (13)

_{ΔПлечо финансового рычага = 0,8655 – 0,071 = 0,7945}

 

Вывод:

В отчетном периоде произошло увеличение плеча финансового рычага на 0,7945, а дифференциал в отчетном периоде увеличился на 97,32%.

Риск предприятия и кредитора  характеризуется величиной дифференциала, так как дифференциал отражает степень  покрытия средней расчетной ставки процента уровнем экономической рентабельности. Таким образом, дифференциал характеризует возможность срочного погашения задолженности перед заимодавцем. Поэтому, чем больше дифференциал, тем меньше риск и предприятия, и банка, предоставляющего кредит. В нашем случае, увеличение дифференциала говорит о росте возможностей привлечения кредитов для рассматриваемого предприятия.

3.4 Варианты и условия привлечения заемных средств

Для определения оптимальной величины заемных средств используем следующую методику:

1. Найдем отношение ЭФР_о/РСС_о = 20,87/58,67 = 0,355
2. Найдем отношение ЭР_о/СРСП_о = 46,67/16,89 = 2,763
3. Из точки, отмеченной в пункте 1, проведем линию (рис. 2), параллельную оси абсцисс до пересечения с кривой, определенной в пункте 2. Из точки пересечения опустим перпендикуляр на ось ординат. Основание перпендикуляра – плечо рычага в отчетном периоде.

Для достижения оптимального варианта вклада ЭФР в рентабельность собственных  средств необходимо достигнуть значения плеча финансового рычага, равное 1,25 (пересечение линии ЭФР/РСС = 0,355 и кривой ЭР = 2,763 СРСП).

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2 – Варианты и условия привлечения заемных средств

 

4. Рекомендуемое плечо рычага = 1,25 будет достигнуто при следующем значении ЗС:

ЗС = Плечо  финансового  рычага * СС_о

ЗС = 1,25 *24 222,5 = 30 278,125 тыс. руб.

5. Для достижения оптимальной величины заемных средств следует увеличить их на:

30 278,125 – 20 965 = 9 313,125 тыс. руб.

6. Рассчитаем значение ЭФР при увеличении заемных средств:

ЭФР = (1 - 0,19) * (46,67 – 16,89) * 1,25 = 30,15%.

7. Рассчитаем значение РСС:

РСС = (1 – 0,19) * 46,67 + 30,15= 67,95%

Вывод:

При неизменной величине собственных средств  рекомендуемое  плечо рычага будет достигнуто. Если  увеличить количество заемных средств на 9 313,125 тыс.руб., то будет достигнуто оптимальное значение коэффицинта ЭФР/РСС. При этом общая величина заемных средств составит 30 278,125 тыс.руб.

Поскольку при таком  значении заемных средств значение, характеризующее вклад ЭФР в  РСС  будет приближено к нижней границе оптимального уровня, предприятию следует рассмотреть возможность привлечения кредита.

 

4. Порог рентабельности и "запас финансовой прочности" предприятия. Эффект производственного (операционного) рычага. Регулирование массы и динамики прибыли

4.1 Валовая маржа

Для начала здесь следует рассчитать общую сумму издержек (ОСИ) предприятия за год. Она определяется по Ф. №2 как сумма всех расходных строк:

строка 020  «Себестоимость проданных  товаров, продукции, работ, услуг»

+ строка 030 «Коммерческие расходы»

+ строка 040  «Управленческие расходы»

+ строка 070 «Проценты к уплате»

+ строка 100 «Прочие операционные  расходы»

+ строка 130 «Внереализационные расходы»

=ОСИi

ОСИ_б = 29 922,2+0+708,8+1 050+1 330,5+502,6=33 514,1тыс. руб.

ОСИ_о = 79 762,8+0+2457,6+3540,8+2048,6+438,6=88 248,4 тыс. руб.

Далее эту сумму нужно разделить  на условно постоянные и условно  переменные издержки. Процентная доля переменных издержек равна 65%.

И_{пер б} = 33 514,1 * 0,65 = 21 784,165 тыс. руб.

И_{пер. о} = 88 248,4 * 0,65 = 57 361,46 тыс. руб.

И_пос.б = 33 514,1 – 21 784,165 = 11 729,935 тыс.руб.

И_пос.о = 88 248,4 – 57 361,46 = 30 886,94 тыс.руб.

Рассчитаем валовую маржу:

ВМ_i = O_i – Ипер._i, (14)    

где ВМ_i – валовая маржа за i-й год;

      Ипер._i – переменные издержки i-го года.

 

ВМ_б = 38 013,4 – 21 784,165 = 16 229,235 тыс. руб.

ВМ_о = 105 799,2 – 57 361,46 = 48 437,74 тыс. руб.

Из приведенных расчетов видно, что за отчетный период показатель ВМ увеличился на 32 208,505 тыс. руб., что свидетельствует о росте прибыли с учетом постоянных затрат.

4.2 Порог рентабельности

Выручка от реализации, при которой  предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет прибылей, называется порогом рентабельности (точкой безубыточности):

ПР_i = ПЗ_i / ВМ_i*, (15)

где  ПР_i - порог рентабельности i-го года;

       ПЗ_i - постоянные затраты i-го года;

       ВM*_i - результат от реализации после возмещения переменных затрат в относительном выражении (коэффициент валовой маржи):

ВM*_i =  (15.1)

ВМ*_б = 16 229,235/38 013,4 = 0,43

ВМ*_о = 48 437,74/105 799,2 = 0,46

Рассчитаем порог рентабельности:

ПР_б = 11 729,935 /0,43 = 27 278,9186 тыс. руб.

ПР_о = 30 886,94 /0,46 = 67 145,5217 тыс.руб.

 

В связи с ростом производства, развитием предприятия порог  рентабельности в отчетном году увеличился на 39 866,6031 тыс. руб. по сравнению с базовым периодом.

4.3 Запас финансовой прочности

Запас финансовой прочности предприятия  представляет собой разницу между  фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности:

ЗФП_i = О_i - ПР_i, (16)

где ЗФП_i - запас финансовой прочности в i-м году.

 

ЗФП_б = 38 013,4 – 27 278,9186 = 10 734,4814 тыс. руб.

ЗФП_о = 105 799,2 – 67 145,5217 = 38 653,6783 тыс. руб.

Сведем полученные данные в таблицу:

Таблица 2  – Расчет запаса финансовой прочности

№ стр	Показатели	Обозна-чение	Базовый период	Отчетный период	Измене-ние, (+)
1	Выручка от реализации, тыс. руб.	Оi	38 013,4	105 799,2	67 785,8
2	Переменные издержки, тыс. руб.	Иперi	21 784,165	57 361,46	35 577,295
3	Валовая маржа, тыс. руб. (стр. 1 – стр. 2)	ВМi	16 229,235	48 437,74	32 208,505
4	Коэффициент валовой маржи (стр. 3 / стр. 1)	ВМ*i	0,43	0,46	0,03
5	Постоянные издержки, тыс. руб.	ПЗ	11 729,935	30 886,94	19 157,005
6	Порог рентабельности, тыс. руб. (стр.5 / стр.4)	ПРi	27 278,918	67 145,5217	39 866,6037
7	Запас финансовой прочности, тыс. руб. (стр. 1 – стр. 6)	ЗФП	10 734,481	38 653,6783	27 919,1973
8	Запас финансовой прочности, % (стр.7 / стр.1*100%	ЗФП%	28,24	36,53	8,29