Производные финансовые инструменты: понятия, классификация

Первая "официальная" операция валютного свопа (обмена долларов на швейцарские франки) была осуществлена в августе 1981 г. между американской компанией ИБМ (IBM) и Международным  банком реконструкции и развития (МБРР). Рынок процентных свопов возник в США по инициативе компании "Sallie Mae", занимавшейся предоставлением  бонифицированных займов. Большая часть  операций своп осуществлялась ведущими международными банками, которые поначалу выступали в качестве посредников  между участниками валютных свопов. В последующем банки стали  выступать как активные участники  сделок с дериватами, действующие  на свой счет и в собственных интересах.

Если в первой половине 80-х годов рынок дериватов  развивался главным образом в  США, то во второй половине начался  его бурный рост в Европе и Японии. Объем мирового рынка операций своп возрос с 200 млрд. долл. в 1985 г. до 2900 млрд. в 1990 г. Такой быстрый рост был  обусловлен юридической стандартизацией  контрактов, развитием информационных систем и средств связи.

По данным опроса, проведенного International Swaps and Derivatives Associations, объем мирового рынка дериватов  на начало 1993 г. составлял 5,4 трлн. долл., в том числе процентные свопы - 3,9 трлн. валютные свопы - 860 млрд., операции "сар" и "floor" - 577 млрд. По оценкам  журнала "Swap Monitor", объем этого  рынка был гораздо выше - 7 трлн. долл. на ту же дату. По данным МВФ, только финансовые дериваты (исключая срочные  сделки с сырьем) оценивались на начало 1992 г. в 8 трлн. долл. Разнобой в  оценках объясняется сложностью оценки самих дериватов, которая  определяется изменением валютных курсов, процентных ставок и т .д., лежащих в основе производных инструментов, а также отсутствием единых статистических методов их учета [7, с.7].

Еще более сложной  задачей является оценка объемов  неофициальных рынков дериватов, на которых держатели рынка (как  правило, банки) заключают контракты  с использованием дериватов непосредственно  с их конечными пользователями - другими банками или промышленными  компаниями. Внебиржевые рынки дериватов  вначале имели национальный характер, группируясь вокруг наиболее авторитетных банков. По данным ФРС, в США всего  шесть банков контролируют 90% рынка  дериватов. Во Франции на рынке валютных контрактов действуют 80 банков, на рынке  опционов - 24. По имеющимся оценкам, у французских кредитных учреждений объем операций с дериватами на биржевом и внебиржевом рынках, отражающихся на забалансовых счетах, в 2,2 раза превышает  сумму их балансов. По данным Банка  международных расчетов, уже в 1991 г. объем рынка ОТК составил 4500 млрд. долл. С тех пор его объем  значительно возрос.

Ускоренный рост объема рынка дериватов в начале 90-х годов связан с усилением  неустойчивости и неопределенности на мировых финансовых рынках, в  том числе под воздействием таких  событий, как война в Персидском заливе, развал СССР, кризис Европейской  валютной системы и т.д. Кроме  того, прогресс в области информационной технологии, позволяющий почти мгновенно  обрабатывать значительные массивы  информации, и огромные средства, вовлеченные  в финансовый оборот, дают основание  говорить о существовании настоящей  индустрии дериватов.

Как уже отмечалось, быстрый рост объема рынка дериватов  сопровождался появлением все новых  их типов и разновидностей; этот процесс развивался и продолжает развиваться как на официальном, так и на неофициальном рынке. К первому поколению быстро добавились финансовые инструменты, представляющие собой различные комбинации дериватов  первого поколения, например, комбинация процентных опционов "потолок/пол" (cap/floor), свопционы (swaption) - комбинация свопа  и опциона. В начале 90-х годов  появились такие "экзотические" инструменты, как свопы на "нетипичные индексы", аннулируемые свопы, опционы  на опционы и др. Одним из новшеств для Парижской биржи стал выпуск свободно обращающихся на официальном  рынке варрантов (или опционных  бон - bons d'option), которые дают покупателю право на покупку акций или  облигаций по фиксированной цене. За последние четыре года численность  разновидностей таких варрантов  возросла с 15 до 500; они доступны любым  инвесторам, даже самым мелким.

Появление новых  типов и разновидностей дериватов  обусловлено не только растущими  потребностями клиентуры во все  более совершенных средствах  страхования от рисков, но и постоянным совершенствованием информационной технологии и оборудования, механизмов ценообразования  и моделей управления рисками. Одновременно с этим развивались и улучшались юридические нормы регулирования  операций с дериватами, появлялись новые формы стандартных контрактов.

Операции с дериватами все чаще стали использоваться не только для страхования рисков и  управления рисками, но и для целей  спекуляции, т.е. получения доходов  от них.

Список  использованной литературы

1. Гражданский кодекс  Российской Федерации.

2. О внесении  изменений и дополнений в часть  вторую налогового кодекса Российский  Федерации о налогах и сборах, а также о признании утратившими  силу отдельных актов ( положений  актов ) законодательства Российской  Федерации о налогах и сборах: Федеральный закон РФ от 06.08.2001  №110-ФЗ (принят ГД ФС РФ 06.07.2001), в ред. От 13.03.2006 г.

3. О внесении  изменений в часть вторую налогового  кодекса Российской Федерации  и некоторые другие законодательные  акты Российской Федерации о  налогах и сборах: Федеральный  Закон от 06.06.2005 №58ФЗ, принят ГД  ФС РФ 12.05.2005 г.

4. Об утверждении  квалификационного минимума по  специализированному квалификационному  экзамену для специалистов рынка  ценных бумаг по корпоративным  финансам: Распоряжение ФКЦБ РФ  от 03.03.2004 № 04-637 / Р.

5. О перечне,  формах и порядке составления  и предоставления форм отчетности  кредитных организаций в Центральном  Банке Российской Федерации:  Указания ЦБ РФ от 16.01.2004 № 1376-У  (зарегистрирован в Минюсте РФ 23.01.2004 № 5488), ред. От 17.02.2006 г.

6. Налоговый кодекс  Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 

 №117-ФЗ, ред.  от 03.06.2006 г.

7. Далланян А.С.  Учет производных финансовых инструментов // Бухгалтерия и банки. 2005. № 5. С. 6-11.

8. Иванова Е.В.  Законодательные пути решения  проблем РФК //   Черные дыры  в Российском Законодательстве. 2004. № 4. С. 292-301.

9. Комарова А.Н.  Влияние рынка производных финансовых инструментов на эффективность государственной денежной кредитной политики // Финансовый менеджмент. 2006. № 2. С. 113-125.

10. Лебедев А.Е.  Производные финансовые инструменты:  их роль финансовой глобализации  и значение для России // Проблемы  прогнозирования. 2004. № 2. С. 16-24.

11. Рудько-Силиванов  В.В. Коммерческие банки на  рынке производных финансовых  инструментов // Деньги и кредит. 2004. № 7. С. 8-10.

12. Селивановский  А.П. , Азимова Л.Н. Вопросы формирования  законодательства о производных  финансовых инструментах // Рынок  ценных бумаг. 2003. № 19. С. 48-56.

13. Сафонова Т.Ф.  Биржевая торговля производными  финансовыми инструментами. М.: Дело, 2000. 544 с

14. Смирнов И.Е.  О законодательных проблемах  производных финансовых инструментов // Оперативное управление и стратегический  менеджмент в коммерческом банке. 2003. № 5. С. 10-14.

15. Соловьев П.  С. Биржевой рынок  производных финансовых инструментов в России и его ликвидность // Рынок ценных бумаг. 2004.

№ 20. С.56-59.