Виды валютных курсов по степени гибкости

 

 

 

2 Расчетные виды валютного курса

 

 

В практических целях для оценки темпов экономического развития и экономического программирования на будущее используется несколько расчетных разновидностей валютного курса. Тем самым стремятся уловить движение макроэкономических переменных, которые не входят в понятие валютного курса, но на него влияют.

По способу расчета выделяют номинальный, реальный, номинальный эффективный и реальный эффективный валютные курсы.

 

 

2.1 Номинальный и реальный валютные курсы

 

 

Номинальный  валютный курс - это обменный валютный курс, действующий в данной стране. Обычно, под номинальным валютным курсом  понимается официальный валютный курс рубля,  устанавливаемый Центральным банком.

Номинальный курс - это определенная конкретная цена национальной валюты при ее обмене на иностранную, и наоборот, рассчитывается как отношение национальной валюты к курсам валют стран основных торговых партнеров с учетом удельных весов этих стран в валютных операциях данного государства (1):

                                                        Еn = F/D,                                                  (1)       

где Еn - номинальный курс валюты;

F - иностранная валюта;

D - национальная валюта.

Определение номинального валютного курса совпадает с  общим определением самого валютного  курса, данным выше, и устанавливается  или на валютном рынке, или каким-либо другим способом, принятым в данной стране. В большинстве случаев, говоря о валютном курсе, понимают номинальный валютный курс. Однако номинальный валютный курс более применим для измерения текущих сделок и расчетов с клиентами, но для измерения тенденций в долгосрочной перспективе он неудобен, поскольку стоимость как иностранной, так и национальной валюты изменяется, как и у любого другого товара, параллельно с изменением общего уровня цен в стране. Подобно тому, как цены товаров и другие макроэкономические показатели (ВНП, национальный доход) в целях межвременной сопоставимости переводят из текущих цен в постоянные, так и валютный курс может быть переведен в реальное измерение. Для этого нужно принять во внимание уровень инфляции как в своей стране, поскольку он влияет на стоимость национальной валюты, так и в зарубежном государстве, поскольку он влияет на стоимость иностранной валюты, к которой котируется национальная валюта.

 

Изменения общего уровня цен в странах обычно оцениваются  с помощью тех или иных индексов цен, чаще всего с помощью индекса потребительских цен, который, как считается, наилучшим образом отражает уровень инфляции. Экономический смысл любого индекса цен заключается в том, что стоимость определенной корзины товаров и услуг, принятая за базовую в определенном году, сравнивается со стоимостью той же корзины в текущем году. Учет уровня инфляции в обеих странах при оценке валютного курса позволяет перевести номинальный валютный курс в реальный.

Реальный валютный курс  не является собственно валютным курсом. Его можно определить как отношение цен товаров двух стран, выраженных в соответствующих валютах.

Реальный курс национальной валюты рассчитывается умножением номинального курса на соотношение уровня цен в двух государствах и является показателем конкурентоспособности национальных товаров (2):

                                                 Er = En (Pf / Pd),                                             (2)                                                                  

где Er - реальный валютный курс;

Pf - индекс цен зарубежной страны;

Pd - индекс цен внутри страны.

Формула 2 показывает, что реальный валютный курс - это соотношение цены корзины товаров за рубежом, переведенной из иностранной валюты в национальную с помощью номинального валютного курса (номинальный валютный курс, умноженный на индекс цен зарубежной страны), и цены корзины тех же товаров в своей стране (индекс цен своей страны). Для выяснения реального обменного курса цену корзины иностранных товаров переводят в национальную валюту по номинальному курсу и делят на цену корзины таких же местных товаров. Индекс реального валютного курса показывает его динамику с поправкой на темпы инфляции в обеих странах. Если темп инфляции у себя в стране превышает зарубежный, то реальный валютный курс национальной валюты будет выше номинального.

 

 

2.2 Номинальный и реальный эффективные валютные курсы

 

 

В зависимости от того, к какой именно валюте котируется национальная валюта, динамика движения валютного курса может быть различной. Например, в 1995 г. американский доллар падал по отношению к иене и марке, но укреплялся по отношению к мексиканскому песо. Поэтому для того, чтобы оценить динамику валютного курса не по отношению к какой-либо одной иностранной валюте, а по отношению ко многим валютам, рассчитывают эффективный валютный курс. В практических целях, разумеется, в расчет принимается динамика движения валют тех стран, которые являются основными торговыми партнерами данной страны, поскольку на их валюты предъявляют основной спрос национальные импортеры и в их валютах получают платежи национальные экспортеры.

Номинальный эффективный  валютный курс - индекс валютного курса, рассчитанный как соотношение между национальной валютой и валютами других стран, взвешенными в соответствии с удельным весом этих стран в валютных операциях данной страны.

В расчете номинального эффективного валютного курса значительную роль играют экспертные оценки. Например, по методологии МВФ, для его составления нужно, прежде всего, выбрать базовый год, к которому будут пересчитаны все индексы валютных курсов, затем выбрать способ усреднения валютного курса за год, определить, какие страны можно считать главными торговыми партнерами данного государства, вычислить удельный вес каждой из них в торговом обороте этого государства, рассчитать индексы среднегодовых обменных курсов национальной валюты к валютам стран -главных торговых партнеров по отношению к базовому году и взвесить их по удельному весу этих стран в торговом обороте данной страны. В результате номинальный эффективный валютный курс покажет усредненную динамику движения курса национальной валюты по отношению уже не к одной, а к нескольким, наиболее важным для данного государства, валютам.

Однако номинальный  эффективный валютный курс отражает изменение не только стоимости самих валют, но и уровней цен в каждой из стран. Чтобы определить реальные тенденции эффективного валютного курса, в нем, как и в случае с реальным валютным курсом, учитывают движение цен или показателей издержек производства, как в своей стране, так и во всех принимаемых в расчет зарубежных странах.

Реальный эффективный  валютный курс определяется как произведение номинального эффективного курса и уровней цен основных торговых партнеров страны. Номинальный и реальный эффективные валютные курсы оценивают состояние курса национальной валюты.

Поскольку индекс реального  валютного курса является функцией трех факторов, изменение как уровней цен в обеих странах, так и номинального валютного курса приводит к изменению величины самого индекса. При росте внутренних цен на 1% и неизменных ценах за рубежом при постоянном валютном курсе индекс реального валютного курса также увеличится на 1%. Повышение реального обменного курса, т. е. более быстрый по сравнению с темпами обесценения национальной валюты рост цен, неблагоприятно для экономики, так как подрывается международная конкурентоспособность экспорта и вытесняются  отечественные товары с национального рынка, замещаясь импортными.

Реальный валютный курс отражает, прежде всего, изменения соотношений цен в двух странах. Величина реального валютного курса будет равна единице в том случае, если номинальный валютный курс определенна основе паритета покупательной силы двух валют, т. е. Полностью равен соотношению цен. В том случае, если цены внутри страны растут более быстрыми темпами, чем повышается курс иностранной валюты по отношению к национальной, то и реальный валютный курс национальной валюты начинает расти. Но этот рост может вызвать и негативные последствия, т. к. в связи с ростом реального курса национальной валюты растут расходы национальных производителей, а относительная стоимость импортируемых товаров  снижается. Такой процесс может замедлить экспорт  страны, увеличить импорт, и, как следствие сократить рост производства. Поэтому резкое укрепление  реального курса иностранной валюты нежелательно.

Снижение реального  валютного курса, т. е. более значительное его падение по сравнению с  изменением уровня внутренних цен товаров, особенно входящих в издержки производства экспортных отраслей, сопровождается снижением цен экспортных товаров в иностранных валютах и увеличением их конкурентоспособности на внешних рынках. Конкурентное преимущество от снижения курса действует, пока уровень внутренних цен не повысится настолько, чтобы «перекрыть» снижение курса. Однако обесценение национальной валюты относительно иностранных валют имеет следствием повышение цен товаров, импортируемых в страну, что приводит к общему повышению цен на товары, импортируемых в страну, что приводит к общему повышению уровня цен, особенно если импортные товары имеют большой удельный вес во внутреннем товарообороте. Усиление инфляции приведет к новому росту цен, в частности экспортных товаров, и к сокращению или ликвидации конкурентных преимуществ, полученных от первоначального понижения курса.

Поскольку внешнеэкономические  отношения стран не ограничиваются одним государством - партнером, индекс валютного курса дополняется расчетами курсов других валют и с помощью взвешивания по доле внешнеторгового оборота преобразуется в эффективный валютный курс.

  Выделяют также  товарный валютный курс, рассчитываемый исходя из соотношения цен на определенные товары.

 

 

2.3 Множественная валютная практика

 

 

С точки зрения теории международной экономики курс валюты каждой страны по отношению к валютам  других стран должен быть единым, т.е. в каждой стране должен существовать единый валютный рынок. Устав МВФ  прямо требует от стран, принявших на себя обязательства по конвертируемости национальной валюты по текущим операциям, воздерживаться от "множественной валютной практики", которая неминуемо приводит к дискриминации других стран. Введение странами нескольких валютных курсов возможно лишь с одобрения МВФ, только на ограниченный период исключительно в целях быстрого решения проблем с внешними платежами и только как переходный этап к последующей унификации валютного курса.

Единство валютного  курса - использование одного и того же эффективного курса для всех видов валютных операций всех участников этих операций и валют, в которых они осуществляются.

На практике, однако, многие страны поддерживают режим двойного валютного рынка, означающий использование страной нескольких валютных курсов. Для целей международных сопоставлений обычно используется рыночный валютный курс, установленный на основе соотношения спроса и предложения. В странах, где существует несколько валютных курсов, в зависимости от степени важности для экономики они разделяются на главный курс, вторичный курс и третичный курс.

Множественность валютных курсов - законодательно установленное использование различных эффективных курсов национальной валюты в зависимости от видов валютных операций, участников этих операций и валют, в которых они осуществляются.

Множественность валютных курсов заключается в том, что  отдельные страны используют специальные  валютные курсы, которые могут быть установлены на базе основного курса  или без связи с ним. Ситуация множественности валютных курсов возникает, если в стране существуют:

Два или несколько  валютных курсов, применяемых к различным  типам валютных операций. В этом случае обычно существует официальный  валютный курс, применяемый к определенному  набору валютных операций, и курс свободного рынка для всех остальных операций. Официальный курс во всех случаях завышен, неблагоприятен для тех, кто вынужден продавать по нему валюту (частное экспортеры), и благоприятен для тех, кто покупает валюту по нему (государственные органы).

Двойной валютный рынок  в той или иной форме существовал  в середине 90-х гг. в более чем 70 странах. Однако официально множественность  валютных курсов поддерживали 36 государств, в том числе все 36 стран использовали разные курсы национальной валюты для торговли товарами и операций с капиталом, 29 стран использовали не менее двух валютных курсов для расчетов по товарному импорту, те же 29 - использовали не менее двух валютных курсов для расчетов по товарному экспорту и у тех же 29 стран валютный курс, применяемый для импорта, отличался от курса, используемого для экспорта. Искажающее влияние такой политики на международную торговлю было не очень велико: на эти страны приходилось всего 3,6 процента мировой торговли. В числе стран, использующих множественность валютных курсов, нет ни одной индустриальной страны, большинство из них - с переходной экономикой (Армения, Азербайджан, Беларусь, Чехия, Грузия, Казахстан, Польша, Румыния, Туркменистан, Украина), а также развивающиеся страны (Замбия, Йемен, Сирия, Судан, Сомали, Нигерия, Иран и др.). Из числа развитых стран одной из последних отменила множественность валютных курсов Бельгия: до марта 1990 г. курс бельгийского франка в рамках Европейской валютной системы применялся по всем торговым операциям, а свободный рыночный курс - к операциям с капиталом. В Сирии, например, сосуществуют официальный курс, используемый для расчетов по сделкам государственного сектора, экспорту нефти государственными предприятиями и импорту некоторых сельскохозяйственных продуктов, поощрительный курс, применяемый для расчетов по некоторым видам услуг, и курс для соседних стран, используемый для расчетов за услуги по туризму. При частных переводах – 25 процентов обязательной продажи частным сектором доходов от экспорта и ряда других платежей. Число стран, использующих множественность валютных курсов, постепенно сокращается.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Виды валютных  курсов по степени гибкости

 

 

Выбор режима валютного  курса остается одним из наиболее проблемных вопросов в сфере валютно-курсовой политики.

Выбирая режим валютного  курса, центральные банки сталкиваются с дилеммой:  принять плавающий  или фиксированный валютный курс. В случае выбора плавающего валютного  курса валютный рынок самостоятельно уравновешивается механизмом взаимодействия спроса и предложения  валюты. Когда делается выбор в пользу фиксированного валютного курса, речь идет не о самостоятельном,  независимом установлении валютных курсов для национальной валюты, а  означает привязку курса национальной валюты к валюте какой-то страны или корзине валют нескольких государств.  Таким образом, в случае фиксированного валютного курса равновесие на валютном рынке устанавливается с помощью мер косвенной экономической политики. Между этими двумя вариантами возможны многочисленные комбинации элементов плавающего и фиксированного курсов. О предпочтительности выбора режима валютного курса в разных странах в период с 1974-го по 2000 год свидетельствуют данные рисунка 1.