Виды валютных курсов по степени гибкости

При продаже товаров  на мировом рынке продукт национального труда получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредствует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что, в конечном счете, интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

В связи с резким увеличением  международного движения капиталов на валютный курс влияет покупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовым активам.

Валютная политика в  известной мере стимулирует либо снижение курса национальной валюты, либо его повышение в зависимости  от поставленных задач.

Если в данной стране более высокие процентные ставки, чем в других странах, это может  содействовать притоку иностранных  капиталов и повышению спроса на валюту данной страны и ее курса при наличии благоприятного инвестиционного климата.

При прогнозировании валютного курса учитывается многофакторность его формирования на рынке, особенно те курсообразующие факторы, которые доминируют в конкретной ситуации.

Снижение курса национальной валюты (девальвация) обычно выгодно  экспортерам, так как они получают экспортную премию (надбавку) при обмене вырученной иностранной валюты на подешевевшую национальную. Экспортеры стремятся при этом увеличить свои прибыли путем расширения объем вывоза товаров по ценам ниже среднемировых.

Импортеры при девальвации  проигрывают, так как им дороже обходится покупка валюты цены контракта. При падении курса национальной валюты уменьшается реальный долг, выраженный в ней, но увеличивается внешняя задолженность в иностранной валюте, приобретение которой обходится дороже.

Повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным денежным единицам (ревальвация) оказывает, в принципе, противоположное воздействие на международные экономические отношения. Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического и экспортного потенциала страны, ее позиций в мировом хозяйстве.

На основе курсового  соотношения валют с учетом удельного  веса страны в мировой торговле определяют эффективный валютный курс. Реальный курс рассчитывают как номинальный  курс, например, рубля к доллару, умноженный на соотношение уровней цен в России и США.

Необходимость валютного  курса объясняется следующим  факторами.

1.  Взаимный обмен  валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную - для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам.

2. Сравнение цен мировых  и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах.

3. Периодическая переоценка  счетов в иностранной валюте  фирм и банков. Внешне валютный курс представляется участникам обмена как «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных деньгах, т. е. коэффициент пересчета одной валюты в другую определяется соотношением спроса и предложения на валютном рынке.

По существу же валютный курс - это соотношение между национальной и иностранной валютами, определяемое их покупательной способностью и рядом других факторов. Эта экономическая (стоимостная) категория присуща товарному производству и выражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком.

Валютный курс выражает конкретные производственные отношения, соответствующие разным этапам развития товарного производства. В примитивной форме валютный курс существовал даже при рабовладельческом и феодальном способах производства, но наибольшее развитие получил при капитализме (в момент формирования мирового рынка). Стихийная основа валютного курса особенно отчетливо проявилась в условиях свободной конкуренции.

В современной международной  экономике валютный курс формируется, как всякая рыночная цена, под влиянием спроса и предложения. Уравновешивание спроса и предложения на валютном рынке формирует равновесный уровень рыночного курса валюты. Это так называемое фундаментальное равновесие.

Изменение валютного  курса заметно влияет не только на внешнеэкономическую деятельность конкретной страны, но и отражается на международных макроэкономических процессах. Так, понижение стоимости валюты данной страны стимулирует ее экспорт, сокращая импорт, что способствует улучшению ее торгового и платежного баланса. Однако, с другой стороны, падение валютного курса способствует возникновению процесса инфляции, ухудшает условия торговли (соотношение между экспортными и импортными ценами), приводит к нарушению эквивалентности обмена, что наносит стране ощутимые материальные потери. В результате многие страны манипулируют валютными курсами для решения своих задач, как в области экономического развития, так и для защиты от валютного риска. Манипулирование включает ряд механизмов - от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования разных режимов валютных курсов до механизма интервенций со стороны центральных банков.

 

 

 

 

1.2 Понятие и виды валютной котировки

 

 

Определение курса национальной денежной единицы в иностранной  валюте на определенный момент времени  называется котировкой. Котировку  валют осуществляют центральные и крупнейшие мировые коммерческие банки.

На валютном рынке  действуют два метода  валютной  котировки:  прямой  и косвенный  (обратный).  В  большинстве  стран  применяется прямая котировка, при которой курс  единицы  иностранной  валюты выражается в национальной  валюте.  При  косвенной  котировке  курс  единицы национальной  валюты  выражается  в  определенном   количестве   иностранной валюты. Косвенная котировка применятся в Великобритании, а с 1987  г.   и  в США.

     Различают  также котировку валют официальную,  межбанковскую,  биржевую.

Официальную валютную котировку  осуществляет  центральный  банк.  Официальный валютный курс используется  для  целей  учета  и  таможенных  платежей,  при составлении платежного баланса.

      Способы   определения  официального  валютного  курса  различаются   по странам в зависимости от  характера  валютной  системы  и  режима  валютного курса. В  странах,  где  действует  режим  фиксированного  валютного  курса, котировка  определяется  чисто  административным  путем.  Центральный   банк устанавливает  (независимо  от  спроса  и  предложения   на   валюту)   курс национальной валюты  по  отношению  к  валюте  какой-либо  одной  страны,  к которой «привязана» валюта данной страны, или по отношению сразу  нескольким валютам (на базе «валютной корзины»), или к СДР. При этом  центральный  банк может  устанавливать  различные  валютные  курсы  по   отдельным   операциям (множественность валютных курсов). 

       При   режиме   «валютного   коридора»   официальный   валютный   курс устанавливается в рамках «валютного  коридора»,  либо  на  уровне  биржевого,  либо  путем ежедневных котировок, так называемой «скользящей фиксации».

     В некоторых  странах с неразвитым валютным  рынком, где  основной  оборот валютных  операций проходит  через   валютную   биржу,   официальный   курс устанавливается на уровне биржевого.

      В   странах  со  свободным  валютным  рынком,   где   действует   режим «плавающих» курсов, складывающихся в зависимости от спроса и предложения  на иностранную валюту, центральные  банки  устанавливают  официальный  курс  на уровне межбанковского. В некоторых промышленно развитых странах  сохраняется традиция   установления  официального  курса  на  уровне  биржевого.  В  ФРГ официальный курс марки приравнивается к курсу доллара США на валютной  бирже во Франкфурте-на-Майне в 11.00. Однако эта дань традиции ничего  не  меняет, так как данный курс практически не отличается от межбанковского.

      Поскольку  основной объем  валютных  операций  в  промышленно  развитых странах  осуществляется  на  внебиржевом   межбанковском   валютном   рынке, основным курсом внутреннего рынка этих стран  является  межбанковский  курс.

Межбанковскую котировку  устанавливают крупные коммерческие банки  -  основные операторы  валютного  рынка,  поддерживающие  друг   с   другом   постоянные отношения. Их называют маркет-мейкеры (делатели рынка).  Остальные  банки  - маркет-юзеры  (пользователи  рынка)  обращаются  за  котировкой  к   маркет-мейкерам. Межбанковские валютные котировки устанавливаются маркет-мейкерами путем  последовательного  сопоставления  спроса  и  предложения  по   каждой валюте.

     На межбанковские  курсы ориентируются все остальные  участники  валютного рынка, он служит основой установления  курсов  по  каждой  валюте.  Биржевой курс носит в основном справочный характер.

     В странах  с жесткими валютными ограничениями  и  фиксированным  валютным курсом все операции  проводятся  по  официальному  курсу.  В  ряде  стран  с неразвитым валютным  рынком,  где  объем валютных  операций  приходится  на валютные  биржи,  основным   курсом  внутреннего  валютного   рынка   служит биржевая   котировка,   которая   складывается   на    бирже,    на    основе последовательного сопоставления заявок на покупку-продажу  валюты  (биржевой фиксинг).  Биржевой  курс  служит  основой  установления   курсов,   как   по межбанковским сделкам, так и для банковских клиентов.

      Различают  котировки:

- Прямые. Применяются в большинстве стран (в том числе в Белоруссии).  При прямой  котировке  стоимость  единицы  иностранной   валюты   выражается   в национальной денежной единице:

Например, 1 долл. = 3020 руб.

- Косвенная. За единицу принята национальная  денежная  единица,  курс которой выражается в определенном количестве иностранной валюты. 

Например, 1 руб. = 0,00033 долл.

       Между   прямой   и   косвенной   котировками    существует    обратно пропорциональная зависимость:

 На  табло  курсов  валютного  отдела  крупного  банка   любой   страны индуцируются курсы доллара по отношению к другим валютам, т.е.  представлена прямая котировка.

     Для английского   фунта  стерлингов  исторически   сохраняется  косвенная котировка, поэтому строка GBP в этой таблице читается следующим образом:

1 фунт стерлингов = 1, …  доллара.

     Кросс-котировка - выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте, обычно доллару США.

Если применяется прямая котировка доллара к одной из европейских валют, то считается, что котировка осуществляется на европейских условиях. Если применяется косвенная котировка доллара к европейской валюте, то считается, что котировка осуществляется на американских условиях. В настоящее время большинство валют мира котируется к американскому доллару на европейских условиях. Для облегчения расчетов в США все иностранные валюты также котируются на европейских условиях. Основное исключение заключается в том, что в США английский фунт стерлингов, ирландский фунт и западноевропейские экю котируются прямо.

В связи с тем, что основная часть международных расчетов осуществляется в долларах, в целях облегчения расчетов курсов национальные валюты котируются большинством стран не друг к другу, а к доллару США, а через него - и к остальным валютам мира, т.е. используется кросс-курс. Если косвенная котировка рубля к доллару составляет 1 долл.= 6 рублей, а прямая котировка доллара к марке ФРГ - 1 долл.=1,5 немецкой марки, то кросс-курс через доллар рубля к марке составит: 1 немецкая марка = 6:1,5=4 рубля.

Котировки валютного  курса, которые устанавливаются в процессе сопоставления спроса и предложения на иностранную валюту на рынке, имеют также и временное измерение. Курс может котироваться, как если бы обмен ее на другую валюту происходил в настоящий момент и как если бы ее обмен совершался в некий момент в будущем. Для сделок на настоящий момент считается, что двух рабочих дней достаточно для банков, чтобы обменяться документами, дебетовать и кредитовать соответствующие счета, свидетельствующие о переводе и зачислении иностранной валюты.

Спот-курс - курс, по которому обмениваются валюты в течение не более двух рабочих дней с момента достижения соглашения о курсе.

Единственное, и весьма существенное, исключение составляет спот-курс доллара  США по отношению к канадскому доллару в Нью-Йорке: спот-курсом считается курс, при котором расчеты происходят в течение одного рабочего дня. Котировка курса валюты сегодня с учетом того, что реальный обмен валют произойдет через определенное время в будущем, с точки зрения международной экономики важен как механизм оценки рынком динамики развития курса той или иной валюты в будущем. Обычно время обмена валют в будущем устанавливается в пределах от трех дней до одного года и бывает кратно 30.

Форвардный курс - согласованный курс, по которому обмениваются валюты в определенный момент в будущем, более чем через три дня после достижения соглашения о курсе.

В котировальных таблицах в зарубежных странах показываются курсы наличных или кассовых сделок (спот), т. е. когда  операция осуществляется без отсрочки, а также приводятся курсы по срочным сделкам (форвард), т. е. когда обмен валюты будет произведен через какое - то время по курсу, который заранее зафиксирован.