Валютный рынок

Участник валютного  рынка совершает какую-либо сделку по покупке или продаже валюты, тем самым открывает позицию. Открытой позицией называется операция, не закрытая обратной сделкой, по которой прибыль или убыток не зафиксированы. Если трейдер покупает валюту, то, говорят, что он открывает длинную позицию (long). Если трейдер продает валюту, то открывает короткую позицию (short). 

Таким образом, для получения  прибыли при открытой длинной  позиции цена должна вырасти, а при  открытой короткой позиции, цена должна упасть (то есть нам выгодно, когда  мы покупаем дешевле, чем будет в будущем или нам выгодно, когда мы продали дороже, чем будет в будущем). Для того, чтобы закрыть позицию, нужно просто совершить обратную сделку, то есть, если позиция была длинная, то нужно продать, если позиция была короткая, то нужно купить.

Валютный курс очень  чувствителен ко всем факторам, происходящим в экономике и политике страны, и можно сказать, служит индикатором  ее состояния.

Необходимо отметить, что свойство валют обмениваться между собой называется конвертируемостью. Обращающиеся на рынке валюты называют свободно конвертируемыми, то есть эти валюты имеют права в неограниченном количестве обменять на другую валюту любые резиденты и нерезиденты. Конвертируемость валюты облегчает международную торговлю, но может осложнить финансовое управление внутри страны. В некоторых странах действует режим валютных ограничений, то есть устанавливаются ограничения на владение и совершение операций с валютными ценностями. Валюты таких стран называют неконвертируемыми, и они действуют только в той стране, где они выпущены.

Если же на валюту наложены ограничения по некоторым операциям  или ограничения для резидентов, то валюту называют частично конвертируемой. К частично конвертируемой валюте относится  валюта Российской Федерации — российский рубль. Частичная конвертируемость рубля введена в России с 1992 года. Для рубля характерна была изначально внутренняя конвертируемость - по экспортно-импортным операциям для резидентов. Обмен рублей на иностранные валюты (и наоборот) для других целей осуществлялся с ограничениями, но постепенно они ослаблялись, в первую очередь по текущим операциям. Вопрос о полной конвертируемости рубля активно обсуждается в настоящее время политиками и экономистами. В планах Банка России существует варианты сделать рубль свободно конвертируемой валютной, но пока российский рубль остается частично конвертируемой валютой.

Отметим, что наиболее востребованными парами валют на рынке Forex являются:  EUR/USD, USD/CHF, GBP/USD, USD/JPY. С этими валютными парами совершается наибольший объем сделок.

Говоря об участниках валютного рынка, отметим, что большую  роль в функционировании рынка Forex играют центральные и коммерческие банки. Именно центральные банки стран вводят ограничения по конвертируемости валюты той или иной страны, также они управляют государственными валютными резервами и обеспечивают стабильность валютного курса. Самыми крупными банками являются: Банк Японии, Европейский Центральный Банк, Банк Англии, Федеральная Резервная Система США.

На долю коммерческих банков приходится основной объем всех валютных операций. Банки могут осуществлять как собственные операции, так и клиентские. Клиентами банков могут быть любые физические и юридические лица. В конечном итоге, можно сказать, что мировой валютный рынок — это рынок межбанковских сделок. К числу самых крупных коммерческих банков относят: Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank и другие.

Помимо банков на валютном рынке присутствуют также различные  фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, международные инвестиционные компании, пенсионные и хеджевые фонда, страховые компании, транснациональные компании. Такие структуры осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран.

Валютные биржи как  участники валютного рынка осуществляют обмен валют для юридических  лиц и могут формировать рыночный валютный курс. Валютные биржи функционируют  в ряде стран, например, в России ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» является активным участником валютного рынка.

Также к числу участников валютного рынка относят валютные брокерские фирмы, которые выполняют роль посредников между покупателями и продавцами валют. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки. Роль брокерской фирмы могут выполнять и коммерческие банки, но иногда этот участник валютного рынка является самостоятельной структурной единицей.

Таким образом, у всего многообразия участников валютного рынка есть свои определенные роли и задачи, но все они в целом занимаются одним и тем же — продают и покупают валюту и обменивают ее на другую. На валютном рынке купить и продать валюту можно по-разному. Существует множество различных валютных инструментов, позволяющих его участникам добиться поставленных целей.

Традиционно всю совокупность инструментов валютного рынка делят на спот сделки и производные инструменты (деривативы).

Спот сделки (или соглашения спот) – валютные сделки, которые подразумевают обмен валют со снабжением или расчетом (датой валютирования), как правило, через два рабочих дня после даты осуществления соглашения. Всю совокупность соглашений спот (или спот-сделок) на валютном рынке называют рынком-спот или рынком немедленной поставки. Объем рынка-спот  в общей совокупности валютного рынка составляет 70-80%. Спот-рынок является самым ликвидным, здесь присутствует большое количество участников, у которых есть возможность в короткий срок обменять определенную сумму валюты и получить эквивалент. Все эти составляющие предопределяют значительное преимущество текущего валютного рынка над другими.

Производные инструменты (деривативы) образуют срочный валютный рынок. В общем смысле срочные  валютные операции представляют собой операции, связанные с поставкой валюты на срок больше, чем три дня со дня ее заключения. На срочном рынке выделяют несколько типов операций:

1. форвардные валютные сделки – это соглашения между банком и другой стороной (банк, клиент и т.п.) обменять одну валюту на другую в определенный день в будущем за курсом, зафиксированным во время заключения соглашения. Для форвардного рынка характерна зависимость: чем длиннее сроки, тем меньше ликвидность у инструмента.
2. валютные фьючерсы. По своей сути эти контракты схожи с форвардными валютными операциями, при условии их совершения на официальных биржах. Фьючерсный контракт является обязательством купить или продать одну валюту против другой по согласованному обменному курсу в определенный день в будущем.
3. валютные опционы. В отличие от фьючерса в сделках с опционами участвуют две стороны — продавец опциона и его покупатель. По своей сути, опцион является правом или обязанностью заключить сделку. Право или обязанность предполагает позиции покупателя и продавца соответственно. Продавец опциона обязан продать или купить до указанного срока, в любой момент по желанию покупателя, по текущей цене. А покупатель опциона может купить (или продать) до указанного срока, в любой момент по своему желанию, по текущей цене или отказаться от сделки. За свой выбор он уплачивает продавцу опциона премию, которую также называют ценой опциона. Очевидно, что покупатель реализует сделку только при благоприятном исходе событий, которые зависят целиком от динамики курса нужной валюты и получает прибыль от разницы цен за минусом уплаченной премии. Если же на рынке наблюдается неблагоприятная ситуация для покупателя, то опцион исполнен не будет и покупатель понесет убыток в размере премии. Если опцион заключен на будущую покупку, то его называют опцион-call, если же опцион заключен на будущую продажу, то его называют опцион-put. На рынке валютных опционов доминирует незначительное количество больших банков и инвестиционных компаний, которые ведут глобальные операции и используют собственное или куплено программное обеспечения для управления рисками, связанными с валютными опционами.
4. валютные свопы – представляют собой комбинацию соглашения спот с форвардом, которые осуществляются одновременно.

Отметим, что производные  валютные инструменты используются в основном крупными участниками валютного рынка. С помощью их использования можно застраховать возможные риски потерь и минимизировать убытки.

Всех участников, совершающих  на валютном рынке операции, в терминологии валютного рынка делят на хеджеров, спекулянтов, арбитражеров и трейдеров. Хеджеры осуществляют конверсионные операции, стараясь закрыть свои открытые валютные позиции. Спекулянты сознательно берут на себя валютный риск, поддерживая открытую позицию для получения прибыли от непрохеджованой валютной позиции. Арбитражеры осуществляют куплю иностранной валюты на одном валютном рынке с одновременной продажей ее на другом валютном рынке. Они открывают противоположные позиции относительно одной валюты на разные (одинаковые) сроки на одном или нескольких взаимосвязанных рынках, уменьшая величину валютно-курсового риска. Трейдеры покупают валюту по доверенности и за счет клиента на бирже за комиссионное вознаграждение.

Таким образом, мировой  валютный рынок является местом, где  заключаются сделки по купли-продажи иностранной валюты. Валюта торгуется по определенному курсу, который формируется под воздействием спроса и предложения на рынке. Все валюты, которые обращаются на мировом валютном рынке, называются свободно конвертируемыми валютами. Основными участниками валютного рынка являются центральные и коммерческие банки, валютные биржи, брокерские валютные фирмы, транснациональные компании.

Отметим, что мировой валютный рынок объединяет совокупность отдельных региональных рынков, выступает обобщающим индикатором развития глобальной валютной торговли. Изучение региональных валютных рынков и их развитие имеют также большое значение в развитии теории международных экономических отношений. Далее мы проанализируем современное состояние регионального валютного рынка  - валютное рынка Российской Федерации.

 3. Современное состояние и тенденции развития валютного рынка в Российской Федерации

Валютный  рынок Российской Федерации представляет собой сферу обращения иностранной валюты на основе проведения конверсионных операций, ограниченную территорией РФ, в которой законное обращение иностранной валюты опосредуется через особых субъектов - профессиональных участников валютного рынка, регулируется органами валютного регулирования и контролируется органами и агентами валютного контроля.

Основными субъектами валютного  рынка Российской Федерации и  участниками заключаемых на валютном рынке сделок с иностранной валютой являются уполномоченные банки, совмещающие функции обычной кредитной организации и специально возложенные на них контролирующие функции. Такие банки на основании лицензии Центрального банка Российской Федерации имеют право осуществлять банковские операции со средствами в иностранной валюте. Факт получения такой лицензии автоматически придает банку статус уполномоченного банка без каких-либо дополнительных актов (для получения такой лицензии обычный коммерческий банк должен отвечать ряду повышенных технических и квалификационных требований, предъявляемых Центральным банком РФ).

В зависимости от способа  организации торговли валютный рынок  делится на биржевой (организованный) и внебиржевой (неорганизованный). Организованный валютный рынок представлен такими его участниками как валютные биржи. Определение валютной биржи закреплено законодательно. Под валютной биржей понимается юридическое лицо, созданное в соответствии с законодательством Российской Федерации, одним из видов деятельности которого является организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке и на условиях, которые установлены Центральным банком РФ. Отметим, что по законодательству Российской Федерации юридическое лицо имеет право совмещать деятельность валютной и фондовой биржи¹. В случае такого совмещения для осуществления каждого из указанных видов деятельности должно быть создано отдельное структурное подразделение.

Рассмотрим особенности  российского валютного рынка:

1) инфраструктура валютного  рынка РФ.

Инфраструктура российского  валютного рынка представлена центральным валютной площадкой и региональными биржевыми центрами. Роль центральной валютной площадки в настоящий момент играет валютный рынок ММВБ-РТС, который образовался в 2011 году в результате объединения двух ведущих российских площадок – Групп ММВБ и РТС. Таким образом, теперь самым крупным участником валютного рынка России, который имеет лицензию на осуществление валютных операций, является ОАО ММВБ-РТС. Валютный рынок ММВБ-РТС является одним из наиболее значимых сегментов финансового рынка России. Суммарный объем биржевых сделок с иностранной валютой в 2011 г. составил 86,8 трлн руб. или 2,9 трлн долл. США (29% в совокупном биржевом обороте Группы ММВБ-PTC)². Участниками торгов валютного рынка ММВБ-РТС являются около 600 кредитных организаций. Прямой доступ к торгам предоставляется также клиентам Участников торгов: банкам, не являющимся участниками торгов, некредитным организациям и частным инвесторам. В системе электронных торгов заключаются сделки по доллару США, евро, украинской гривне, казахскому тенге, белорусскому рублю, китайскому юаню, а также с валютными свопами. В 2011 году запущены торги новым инструментом  – "Бивалютная корзина".