Валютный рынок России

Иногда экономисты делают различия между терминами конвертируемость, обратимость и твердость валюты. Общее заключается в том, что  эти формулировки характеризуют  определенную устойчивость денежной единицы  соответствующей страны.

Конвертируемость характеризует валюту, которая может использоваться без каких-либо ограничений для любых денежных операций, обмениваться на любую валюту по официальному курсу. (Определение Международного валютного фонда).

Обратимость - одно из свойств конвертируемости денежной единицы, ее способность обменивать на другие валюты.

Твердость валюты характеризуется стабильным курсом и высокой покупательной способностью как у себя в стране, так и на международном рынке.

Частично конвертируемая валюта - это национальная валюта стран, в которых применяются валютные ограничения для определенных держателей и по отдельным видам обменных операций. Такая валюта обменивается только на некоторые иностранные валюты и не по всем видам международного платежного оборота.

Клиринговые валюты - валюты, в которых ведутся клиринговые счета в банках и производятся различные операции между странами, заключившими платежные соглашения клирингового типа. Однако они выступают лишь в качестве условных расчетных единиц, применяемых договаривающимися странами в согласованных областях. Клиринговые валюты функционируют в безналичной форме - в виде бухгалтерских записей на банковских счетах и выполняют счетную функцию, выступая в качестве валюты цены контрактов.

Существует также понятие  валюты кредита. Это валюта, установленная  партнерами при предоставлении кредита. Валюта оказывает существенное влияние  на стоимость кредита, т.к. изменение  курса может привести к относительному его обесценению или удорожанию. Предоставляя кредиты в слабых валютах, риск обесценения задолженности  несут кредиторы, а риск убытков  по сильным валютам в связи  с увеличением суммы задолженности - заемщики.

При международных расчетах встает вопрос о валюте платежа. Такие  расчеты производятся в виде различных  платежных документов. Поскольку  фирмы-экспортеры и другие юридические и физические лица, в конечном счете, нуждаются в национальной валюте, они должны полученную иностранную валюту обменить на национальную, а фирмы-импортеры, имея национальную валюту, нуждаются в иностранной. Платежные документы в иностранной валюте покупаются и продаются на особом рынке - валютном (девизном). Девизы - платежные средства в иностранной валюте, предназначенной для международных расчетов. Участниками этого рынка являются физические лица, организации, фирмы, банки, покупающие и продающие иностранную валюту.

Центробанк РФустановил порядок, согласно которому часть валютной выручки, поступающей хозяйствующим субъектам через уполномоченные банки, должна продаваться на внутреннем рынке страны. Все предприятия, независимо от форм собственности, включая предприятия с участием иностранных инвестиций, осуществляют обязательную продажу 50% валютной выручки от экспорта товаров (работ, услуг) на внутреннем валютном рынке России через уполномоченные банки по рыночному курсу рубля.

Обязательная продажа  производится от всей суммы поступлений  в иностранной валюте от организаций  и физических лиц, не являющихся резидентами  России. От обязательной продажи освобождаются: валюта, поступившая от нерезидентов в качестве взносов в уставный капитал (фонд), а также доходы (дивиденды), полученные от участия в капитале; поступления от продажи ценных бумаг  и доходы по ценным бумагам; поступления  в виде привлеченных кредитов (депозитов, вкладов) и суммы, поступающие в  погашение предоставленных кредитов (депозитов, вкладов), включая начисленные  проценты и поступления в виде пожертвований на благотворительные  цели. Обязательной продаже не подлежат поступившие от резидентов платежи  в иностранной валюте, которые  производятся за счет средств, оставшихся после обязательной продажи части  экспортной выручки (средства на текущих  валютных счетах предприятий), а также  средства в иностранной валюте, купленные  на внутреннем рынке России.

Предприятия могут продать  иностранную валюту через уполномоченные банки на межбанковских валютных биржах, на небиржевом рынке и в валютный резерв Центрального Банка.

Межбанковские валютные биржи - это специализированные биржи, имеющие лицензии Банка России на организацию операций по купле-продаже иностранной валюты за рубли, на проведение расчетов по заключенным по ним сделкам, а также на участие в торгах. Межбанковские валютные биржи должны отчитываться о сделках перед Центральным банком. Средства валютного резерва Банка России используются для поддержания курса рубля на внутреннем валютном рынке, а также продаются Министерству финансов РФ для целей обслуживания внешнего долга, погашения безусловных валютных платежей и на другие государственные нужды. 

 

Начиная с 1997 года и по настоящее  время Правительством РФ и Центральным  Банком РФ, проводится политика, направленная на обеспечение стабильности национальной валюты, повышение конкурентоспособности  отечественной промышленности на внутреннем и международном рынках, создание условий для привлечения иностранных  инвестиций и «дедолларизацию» экономики страны. Помимо развития и укрепления законодательной базы, на каждый год определяется область изменения официального курса рубля путем установления официального курса российского рубля к иностранным валютам, основанного на ежедневных котировках Банка России. При этом Центробанк РФограничивает колебания валютного курса на биржевом и межбанковском валютном рынках, устанавливая официальный валютный курс и курсы покупки и продажи валюты по операциям Банка России в определенных пределах (от 5500 и 6100 рублей за доллар США на 1 января 1997 г. до 5750 и 6350 рублей за доллар США на 31 декабря 1997 г.) Данный механизм регулирования курсов иностранных валют основан на гарантированной возможности беспрепятственной покупки и продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в рамках действующего законодательства и мерах бюджетной, денежно-кредитной и валютной политики.

Проводимая с июля 1997 года политика стабилизации курса рубля  дала ощутимые результаты. Установление границ возможного изменения валютного  курса, ограничив его колебания, поставило более определенные ориентиры  участникам   внешнеэкономической деятельности. Установление верхней границы для возможного номинального обесценения рубля к доллару США явилось важным антиинфляционным фактором и позволило эффективно сдерживать темпы его внутреннего обесценения. Важным этапом в развитии валютной политики стало принятие Правительством и Банком России в июне 1996г. международных обязательств по снятию ограничений на конвертируемость рубля по текущим операциям, что создало принципиально новые условия для процесса курсообразования и привлечения на российский рынок иностранных инвесторов.

Для курсовой политики Банка  России на 1997 год важнейшими задачами были определены:

-         повышение внешней и внутренней стабильности национальной валюты;

-         обеспечение процесса "дедолларизации" российской экономики за счет содействия динамичному развитию всех секторов финансового рынка и повышения привлекательности для населения сбережений в национальной валюте.

Важнейшим ограничением, накладываемым  на способы достижения целей курсовой политики, является сохранение официальных  золотовалютных резервов на уровне минимальной  достаточности. Выбор параметров границ допустимых колебаний валютного  курса - степени наклона, предельных количественных значений - основывается на прогнозе социально - экономического развития Российской Федерации с  учетом важнейших показателей макроэкономического  прогноза - динамики валового внутреннего  продукта и инфляции, дефицита федерального бюджета, состояния   платежного баланса, уровня официальных золотовалютных резервов.

При определении параметров валютной политики в 1997 году Центробанк РФиспользовал базовый макроэкономический прогноз, принятый для расчета федерального   бюджета на 1997 год: прирост потребительских цен на 11,8% в течение года, реальный рост ВВП на 2% в течение года, дефицит федерального бюджета в размере 3,5%   ВВП, финансируемый примерно поровну из внутренних и внешних источников. В 1997 году был сохранен принцип установления официального курса рубля по отношению к иностранным валютам через кросс - курсы этих валют к доллару США, поскольку доллар США является доминирующей валютой при расчетах России с остальным миром по торговым и неторговым операциям.

При определении центральной  линии "наклонного коридора" на 1997 год Центробанк РФисходил из неизменности реального курса рубля по отношению к доллару США: снижение номинального курса рубля в течение 1997 года прогнозировалось на уровне 8,5% (на практике увеличение курса доллара США по отношению к рублю составило 7,2%), то есть на уровне разницы в прогнозируемых темпах роста потребительских цен в России и США (11,8% и 2,9% соответственно). Ширина "наклонного коридора" оставлена неизменной. Прилагаемый график иллюстрирует реальную картину изменения курса доллара США и немецкой марки по отношению к российскому рублю. В целом при установлении границ коридора предусмотрена определенная гибкость движения валютного курса, обеспечивающая выполнение Банком России своих   обязательств в случае незначительных отклонений развития экономической ситуации от прогнозируемой: допустимые среднемесячные темпы девальвации рубля находятся в диапазоне от 0,3% до 1,1%. По мнению Банка России, продолжение практики установления границ изменений валютного курса, обоснованный выбор их количественных значений дают надежные ориентиры для планирования деятельности всех экономических агентов и обеспечат достижение целей, стоящих перед курсовой политикой.

5. Виды валютных операций        

 

 

        На территории Российской  Федерации валютные операции  могут осуществляться всеми хозяйствующими  субъектами рынка и физическими  лицами только через уполномоченные  банки, т.е. банки имеющие лицензию  ЦБ РФ на совершение вышеназванных  операций. Текущие валютные операции  могут совершаться любыми физическими  и юридическими лицами и уполномоченными  банками с соблюдением устанавливаемых  ЦБ РФ правил и регламентов  взаимодействия банков со своими  клиентами. Операции, связанные с  движением капитала, могут осуществляться  только при наличии у приказодателя  лицензии ЦБ РФ на осуществление  подобных операций. Основываясь  на терминах и понятиях, изложенных  в Законодательстве РФ, валютные  операции можно классифицировать  следующим образом:       

"Валютные операции":        

 а) операции, связанные  с переходом права собственности  и иных прав на валютные  ценности, в том числе операции, связанные с использованием в  качестве средства платежа иностранной  валюты и платежных документов  в иностранной валюте;       

 б) ввоз и пересылка  в Российскую Федерацию, а также  вывоз и пересылка из Российской  Федерации валютных ценностей;       

 в) осуществление международных  денежных переводов.       

"Текущие валютные  операции":       

 а) переводы в Российскую  Федерацию и из Российской  Федерации иностранной валюты  для осуществления расчетов без  отсрочки платежа по экспорту  и импорту товаров, работ и  услуг, а также для осуществления  расчетов, связанных с кредитованием  экспортно-импортных операций на срок не более 180 дней;       

 б) получение и предоставление  финансовых кредитов на срок  не более 180 дней;       

 в) переводы в Российскую  Федерацию и из Российской  Федерации процентов, дивидендов  и иных доходов по вкладам,  инвестициям, кредитам и прочим  операциям, связанным с движением  капитала;       

 г) переводы неторгового  характера в Российскую Федерацию  и из Российской Федерации,  включая переводы сумм заработной  платы, пенсии,   алиментов,   наследства,   а также другие аналогичные операции.       

"Валютные операции, связанные  с движением капитала":       

 а) прямые инвестиции, то есть вложения в уставный  капитал предприятия с целью  извлечения дохода и получения  прав на участие в управлении  предприятием;

б) портфельные инвестиции, то есть приобретение ценных бумаг;

в) переводы в оплату права  собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю  и ее недра, относимое по законодательству страны его местонахождения к  недвижимому имуществу, а также  иных прав на недвижимость;       

 г) предоставление  и получение отсрочки платежа  на срок более 180 дней по  экспорту и импорту товаров,  работ и услуг;       

 д) предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней        

 е) все иные валютные  операции,   не   являющиеся   текущими валютными операциями. 

 

6. Снижение валютного  риска. 

6.1. Конверсионные операции          

 

Остановимся кратко на основном механизме регулирования валютных рисков, используемом уполномоченными  банками ведущими открытую валютную позицию. Как уже было отмечено выше – валютный риск это риск, связанный с получением дополнительных доходов или расходов при изменении курсов валют. Центробанк РФсо своей стороны для снижения данного риска устанавливает и контролирует соблюдение уполномоченными банками лимита открытой валютной позиции.

Валютная позиция - остатки средств в иностранных валютах, которые формируют активы и пассивы (с учетом внебалансовых требований и обязательств по незавершенным операциям) в соответствующих валютах и создают в связи с этим риск получения дополнительных доходов или расходов при изменении обменных курсов валют.

Открытая валютная позиция - разница остатков средств в иностранных   валютах, которые формируют количественно не совпадающие активы и пассивы (с учетом внебалансовых требований и обязательств по незавершенным операциям) в отдельных валютах, учитываемые в соответствии с действующим порядком бухгалтерского учета балансовыми и внебалансовыми записями и данными оперативного (аналитического) учета, отражающими   требования получить и обязательства поставить средства в данных валютах как завершенные расчетами в настоящем (т.е. на отчетную дату), так и истекающие в будущем (т.е. после отчетной даты).

Короткая открытая валютная позиция - открытая валютная позиция в отдельной иностранной валюте, пассивы и внебалансовые обязательства в   которой количественно превышают активы и внебалансовые требования в этой иностранной валюте.

Длинная открытая валютная позиция - открытая валютная позиция в отдельной иностранной валюте, активы и внебалансовые требования в   которой количественно превышают пассивы и внебалансовые обязательства в этой иностранной валюте.