Валютный рынок и проблемы его развития

В-пятых, ещё одно принципиальное отличие рецессии начала XXI в. от кризисов начала  XX в. и Великой депрессии заключается в том, что сейчас население развитых стран уже вполне достаточно обеспечено товарами первой необходимости и после биржевого кризиса вовсе не бросается покупать крупу, соль и спички. Её поведение объясняется известной теорией “стены денег” (“wall of money”), согласно которой в настоящее время  в условиях чрезвычайно низких процентных ставок инвесторы стремятся вложить деньги  в акции и другие ценные бумаги. Стена свободных денег как бы встаёт на пути падения фондового рынка. Инвесторам просто некуда больше вложить имеющиеся у них  огромные средства.

Таким образом, фундаментальный  анализ позволяет прогнозировать, что валютный рынок будет относительно спокойным, и соотношение курсов ведущих валют - доллара, евро и иены – не претерпит радикальных изменений. Валюты других стран  будут группироваться вокруг этих трех валют.  Сегодня валютные рынки являются важнейшим инструментом обеспечения устойчивого экономического развития, поэтому появляется всё больше институтов  и методов их международного контроля и регулирования. Всё это позволяет оптимистично оценивать перспективы развития мировых валютных рынков [9].

3. Проблемы и перспективы развития валютного рынка

Российской Федерации

3.1. Валютный рынок Российской Федерации, его место на мировом валютном рынке

Валютный рынок в  России стал интенсивно формироваться  уже в 1992 году. В январе 1992 года создается  Московская межбанковская валютная биржа. В том же году образованы пять региональных валютных бирж: Санкт-Петербургская, Сибирская межбанковская биржа в Новосибирске, азиатско-тихоокеанская валютная биржа во Владивостоке, Ростовская межбанковская биржа и Уральская региональная биржа в Екатеринбурге. В последующие годы появились Нижегородская валютно-фондовая биржа, Самарская и Краснодарская валютные межбанковские биржи. В этот период право на выполнение валютных операций предоставляется коммерческим банкам, которые стали назваться уполномоченными.

С самого начала функционирования валютного рынка процесс купли-продажи  иностранной валюты стал обслуживаться  учреждениями двух типов – валютными  биржами и уполномоченными коммерческими  банками. Специфика деятельности бирж как участников валютного рынка проявляется в том, что они не являются непосредственными субъектами купли-продажи валюты, а выполняют функции посредника между продавцами и покупателями валюты, торговой площади, где осуществляются валютные операции. Второй участник валютного рынка – уполномоченные коммерческие банки являются непосредственными участниками торговли валютой, то есть совершают операции купли-продажи валюты без посредников. Структура валютного рынка включает два сектора – биржевой и внебиржевой (межбанковский). Как объекты управления, регулирования и контроля они не равнозначны. Организация биржевой торговли более регламентирована: биржи выполняют свои функции по твердо установленным правилам, информация о биржевых валютных сделках доступна официальным статистическим органам, которые могут ее публиковать в печати. На межбанковском рынке условия купли продажи валюты определяются самостоятельно ее участниками и составляют коммерческую тайну, что затрудняет процесс регулирования.

Механизм текущего государственного регулирования направлен прежде всего на достижение и поддержание сбалансированности спроса и предложения иностранных и национальных валют, обеспечение стабильной динамики курса рубля, его соответствия реальному соотношению финансово-экономических параметров национальной и мировой экономик. Государственные органы осуществляют регулирующие функции, используя административные и экономические методы.

Из экономических инструментов наиболее применяемым в регулирующей практике Центрального банка России стали валютные интервенции, то есть продажа или покупка Банком России иностранной валюты в значительных объемах. В результате таких инвестиций Банк оказывает сильное стабилизирующее влияние на соотношение спроса и предложения, курсовую динамику иностранных и национальных валют, противодействуя резким колебаниям этих параметров рынка. Достоинство инструмента валютных интервенций проявляется в том, что они позволяют достичь целей регулирования за относительно короткий период времени.

Одним из методов государственного валютного регулирования, применяющихся в России, является установление валютного коридора. Сущность его состоит в том, что в законодательной форме устанавливается максимальный и минимальный уровни валютного курса на определенный период времени, по истечении которого параметры валютного коридора изменяются в соответствии с изменившимися условиями в валютной сфере. За пределы установленных условий валютный курс не должен переходить.

Другим более эффективным  инструментом административно-правового  регулирования валютного рынка является установление норматива обязательной продажи экспортной валютной выручки на российском валютном рынке в обмен на рубли. Особая значимость установленного норматива определяется тем, что поступления валюты от экспортера товаров и услуг – основной источник формирования фонда валютных ресурсов в стране. Норматив позволил Центральному банку РФ, во-первых, обеспечить стабильный объем предложения валюты на рынке в определенных размера, во-вторых, предотвратить реализацию её экспортерами за пределы страны.

Масштабы, интенсивности  государственного валютного регулирования, набор регулирующих инструментов зависят от содержания, направленности валютной политики Правительства РФ, Центрального банка РФ, которые зависят от состояния экономики в стране, характера ситуации на валютном рынке [8, с. 255].

В условиях глобализации российский финансовый рынок все более зависит от мировой конъюнктуры. По данным ЦБ РФ, среднедневной объем операций на российском валютном рынке в 2010 г. равнялся 50 млрд. долл., что составляет примерно 1,3% мирового валютного рынка [11].

По сравнению с мировым рынком Forex валютный рынок России развивался опережающими темпами, чему во многом способствовал рост цен на энергоносители. Однако свой позитивный вклад в увеличение ликвидности торгов, безусловно, внесли и процессы экономической интеграции и либерализация движения капитала. По данным ЦБ РФ, среднедневной оборот межбанковских кассовых конверсионных операций за два последних года увеличился в 1,7 раза.

Валютный рынок России был сформирован посредством применения в нашей стране опыта, зарекомендовавшего себя в зарубежной практике. Однако этот опыт не всегда соответствовал реалиям нашей страны: многие механизмы организации валютной торговли были плохо совместимы друг с другом, поэтому приходилось дорабатывать, согласовывать, усовершенствовать их. Так формировался современный валютный рынок нашей страны.

Несмотря на схожесть общих закономерностей функционирования, а так же основных тенденций с  международным валютным рынком (МВР), валютный рынок России обладает своими особенностями и перспективами, которые присущи только его развитию.

Сегодня любая неустойчивость в экономике в первую очередь  отражается на состоянии валютного рынка, на курсе валюты. Это подтверждает и российская действительность. За небольшую историю своего существования российский валютный рынок неоднократно демонстрировал свою неустойчивость, ведущую к девальвации рубля. Поэтому изучение закономерностей, выявление тенденций и перспектив развития валютного рынка РФ имеет чрезвычайно важное практическое и теоретическое значение [14, с. 7].

3.2 Проблемы валютного рынка Российской Федерации

Каковы же проблемы валютного рынка России?

В первую очередь – это достаточно низкий уровень доверия к национальной валюте, что связано с нестабильностью экономики, финансовыми кризисами. Как следствие, в качестве сбережений сегодня до сих пор население использует наличную иностранную валюту, однако следует отметить и положительную тенденцию: происходит постепенное снижение потребности населения и хозяйствующих субъектов в наличных деньгах для совершения расчетов с 33,3% в 2005 году до 25,3% в конце 2011 года. Это может свидетельствовать об укрепление доверия населения и хозяйствующих субъектов к банкам, а так же о возрастающей потребности в использовании при осуществлении розничных платежей, внедряемых банковским сектором в сферу розничных платежных услуг, безналичных платежных инструментов, базирующихся на технологии дистанционного банковского обслуживания.

Доля безналичных розничных платежей растет с  15,2% в 2008 году до 16,5% в 2011 году.

Действующая система  обязательного страхования вкладов  физических лиц так же повышает доверие к банковской системе, что снижает значимость рынка наличной иностранной валюты. Тем не менее, наличный сегмент российского валютного рынка продолжает преобладать.

Негативной тенденцией как минимум в среднесрочной  перспективе остается слабо развитый срочный сегмент рынка: его оборот в 2011 году составил 14,8 трлн. Рублей, что на 2,4% выше прошлогоднего показателя. Таким образом, рынок фьючерсов полностью восстановился после резкого падения оборотов в конце 2008 года и даже показал небольшой рост. Возможности дальнейшего увеличения валютного рынка связаны с развитием операций по хеджированию рисков участниками рынка. Факторами, замедляющими рост срочного сегмента, останутся достаточно низкий уровень валютного риска и высокий уровень кредитного риска, особенно при заключении срочных контрактов на длительный срок. Если на МВР эта доля превышает половину, то у нас в стране она не превышала 12% в 2011 году.

В настоящее время  подавляющее большинство сделок, как на срочном валютном рынке, так  и на валютном рынке России в целом, носит спекулятивный характер. Растет количество арбитражных операций. В этом проявляется сходство тенденций развития валютного рынка Российской Федерации с МВР.

Из-за процессов либерализации валютного рынка РФ наблюдается увеличение числа спекулятивных и арбитражных операций, количество которых в ближайшей перспективе будет только расти.

К причинам активизации спекулянтов можно отнести развитие инфраструктуры валютного рынка, которое выражается в появлении новых торгово-расчетных систем.

Увеличение объемов  валютных операций стимулирует развитие и унификацию инфраструктуры. Участники рынка формируют спрос на услуги по посредничеству на валютном рынке, организацию валютных торгов и валютных расчетов, консультационные услуги. Это способствует развитию банковского сектора, бирж, торгово-расчетных и информационных систем.

Важным этапом в развитии инфраструктуры организованного финансового рынка стало объединение двух крупнейших российских бирж – ММВБ и РТС. Продолжает расширяться состав торгуемых финансовых инструментов, совершенствуется правовая база регулирования валютного рынка.

Следует отметить, что развитие инфраструктуры российского валютного рынка пока недостаточное и этот фактор предопределяет еще одну черту российского валютного рынка – его чрезмерную долларизацию (крайне низкую диверсификацию по валютам).

Медленными темпами  валютный рынок РФ сегодня дедолларизируется, а валютная структура рынка начинает плавно диверсифицироваться, что является положительным явлением.

На валютном рынке  нашей страны отражается и сырьевая зависимость экономики РФ: курс рубля  зависит непосредственно от цен на нефть и энергоносители. В ближайшее время ситуация не изменится.

Важнейшей тенденцией является интеграция валютного рынка России в МВР. Основными её направлениями  является: выход российских банков на международный уровень, членство российских банков в международных организациях, углубление экономических связей со странами СНГ.

В среднесрочной перспективе  указанные тенденции сохранятся и, поскольку валютный рынок входит в состав финансового рынка, то эти тенденции в той или иной мере будут проявляться и на других сегментах финансового рынка.

В настоящее время на валютном рынке России складывается неблагоприятная ситуация, вызванная кризисом в Европе и падением нефтяных котировок ниже 100 долларов за баррель. Сказывается сырьевая зависимость нашей экономики, наглядно демонстрируется зависимость рубля от цен на нефть.

Уже сегодня некоторые инвестиционные компании уходят с рынка или начинают сокращать штат сотрудников, а российские брокеры просят поддержки у государства. Ликвидирована компания «Юникредит Секьюритиз», банковская группа UniCredit Group приняла решение покинуть российский рынок [16].

Активизировавшиеся валютные спекулянты смело пробуют рубль на прочность, в результате чего с 30.05.2012 по 5.06.2012 он упал по отношению к бивалютной корзине из доллара и евро на 1 рубль 63 копейки. В понедельник (04.05.2012) курс доллара поднялся до 34,04 рубля, а евро вырос до 42,25 рубля.

После спецсессии на валютном рынке ММВБ, российская валюта начала отыгрывать потери. Причина в том, что спекулянты, которые открывали позиции на продажу рубля, перестарались, его курс упал неоправданно сильно, поэтому они начали покупать рубль и курс возвращается к тому уровню, на котором и должен быть, считают аналитики. Исходя из цены нефти марки Urals на уровне 100 долларов за баррель, равновесный обменный курс доллара к рублю должен находится в диапазоне 30,5-31,5 рубля, а если нефть подешевеет до 90 долларов за баррель – 31,5-32,5 рубля.

Прослеживается устойчивая тенденция: с начала мая бивалютная корзина из доллара и евро подорожала уже на 3,5 рубля или на 10,4%.

Центробанк же, имея огромные золотовалютные резервы (свыше 524 млрд. долларов), не торопится приступить к активным валютным интервенциям, чтобы вернуть все, что потерял рубль в последние дни.

 Девальвация рубля на руку исключительно крупным сырьевым экспортерам, спекулирующим на распродаже природных ресурсов, финансовым спекулянтам, зарабатывающим на волатильности котировок, и российским экономическим властям, которые компенсируют низкую собираемость налогов и падающую эффективность экономики за счет завышения рублевого эквивалента экспортной выручки.