Валютная система современного мирового хозяйства

 

Из таблицы 2 мы видим, что с 2006 по 2011 г. произошло уменьшение долларовой части в мировых золотовалютных резервах с 65,7 до 60,7% . Такая тенденция относительно снижения доли доллара продолжается и по сей день.

Глобальный экономический кризис поставил под сомнение доминирующую роль Соединенных Штатов в мировых финансах. По мере усугубления мирового финансового кризиса все больше экономистов и политиков задаются вопросом о дальнейшей судьбе доллара как мировой резервной валюты. Уже не раз звучали призывы создать новую наднациональную валюту, которая смогла бы заменить доллар.

2. Перспективы развития мировой валютной системы в современных условиях

 

В последнее время ведётся множество  дискуссий по различным вариантам  реформирования мировой валютной системы. В том числе:

– возврат к золотому стандарту;

– ввод нового валютного эквивалента (корзины эквивалентов);

– создание поливалютной системы;

– замена доллара США новой резервной единицей;

– переход к двухуровневой системе.

Следует признать, что в современных условиях золото не может выполнять функцию мирового валютного эквивалента. Конечно, демотаризация золота и теперь не полностью завершена. Во все времена золото считалось надёжным способом сохранения сбережений. Это особенно актуально во время кризисов. Ныне оно сохраняет функцию «чрезвычайных» мировых денег. Кризис повышения рыночной цены золота, этим обусловлен рост золотых запасов в предкризисный период практически во всех развитых странах. Золото является своеобразным индикатором, по которому можно судить о приближении кризиса. Увеличение стоимости на мировом рынке и рост его доли в золотовалютных резервах развитых стран происходит в преддверии мирового кризиса валютно-финансовой системы.

Золото вновь показало хорошие  результаты. Седьмой год подряд оно выросло в американских долларах. Котировки золота в долларах США выросли на 5,8% в 2011 году.

Золото также выросло в 2011 году против пяти основных мировых валют (табл. 3).

Таблица 3

Динамика цен на золото в основных валютах, %

Год	Доллар	Евро	Иена	Швейцарский франк	Английский фунт стерлингов
2006	19,6	-0,5	7,9	7,0	7,9
2007	5,2	-2,1	0,9	-3,0	-2,0
2008	18,2	35,1	35,7	36,2	31,8
2009	22,8	10,2	24,0	13,9	7,8
2010	31,4	18,8	23,4	22,1	29,7
2011	5,8	11,0	14,0	0,3	43,7
2012	23,9	20,4	27,1	20,3	12,1
2013	29,8	39,1	13,2	17,0	34,5
2014	10,2	12,7	3,9	10,2	9,2

 

Из таблицы 3 видно, что золото будет продолжать расти в этом году  вплоть до 2014 года.

Существующие  мировые золотые запасы просто не могут покрыть всю мировую  денежную массу. Однако в краткосрочной  перспективе может существенно  увеличиться спрос на золото с  частичным возвратом к золотому стандарту.

Многие  экономисты  рассматривают возможность создания многополярной мировой валютной системы путём формирования новых мировых региональных валют и создания международных финансовых центров.

Страны  Персидского залива прорабатывают  вопрос создания международной валюты «калиджи». Вероятна возможность образования  экономического союза с введением  единой валюты странами Латинской Америки. Страны Азии и Тихоокеанского бассейна рассматривают варианты формирования единой региональной валюты странами Южной Африки (ЮАР, Лесото, Свазиленд, Намибия, Боствана). Несколько лет  ведутся дискуссии об учреждении финансового центра в России с  целью использования рубля в  качестве валюты стран СНГ.

Формирование  новых валют приведёт к дальнейшему  ослаблению роли доллара США и  созданию поливалютной мировой системы. Проблемы экономики Соединённых  штатов можно решить только заменой  доллара новой национальной или  коллективной валютой. Вероятно, поэтому  американские финансовые власти всё  чаще рассматривают вариант отказа от доллара и ввода для США, Канады и Мексики единой валюты «амеро».

Возможные объединения нескольких валют, в  особенности с привязкой их к  доллару США, вряд ли смог играть какую-либо роль в расстановке сил в мировом масштабе. Кроме того следует признать, что внедрение международных валют регионального значения не является гарантией обеспечения стабильности стран, их создавших. Противоречия в интересах отдельных государств могут привести к обострению  кризисных явлений и в условиях многополярности мировой валютной системы. Но в любом случае требуется некий единый мировой эквивалент – эталон, средство измерения народных и национальных валют.

Настоящий финансовый кризис обусловлен отсутствием  мировой универсальной денежной единицы, способной нивелировать долларовые и евро проблемы и обеспечить мировое хозяйство надёжной денежной массой. Такая валюта могла бы сыграть решающую роль в неизбежной борьбе между экономическими союзами за увеличение их долей в составе мировых резервов. В то же время формирование единой резервной валюты – достаточно длительный и болезненный процесс, затрагивающий интересы практически всех стран современного мира.

Какими  же свойствами должна обладать новая  мировая резервная валюта?

Во-первых, данная валюта должна быть наднациональным  инструментом и её эмиссия обязана  контролироваться мировым сообществом. Если выпуск контролируется только одной страной, это даёт стране-эмитенту абсолютное экономическое преимущество и ставит весь мир в экономическую зависимость от её геополитических интересов.

Во-вторых, в связи с тем, что обмены международных сделок постоянно возрастают, обеспечение торгового оборота платёжными средствами в мировом масштабе возможно, в основном за счёт эмиссии. Что  в конечном итоге может привести к обесцениванию данного актива. С другой стороны, ключевая резервная валюта должна быть абсолютно надёжной и не подвергаться обесцениванию. Поэтому необходимо разделить резервную  и оборотную валюту между двумя соответствующими финансовыми инструментами.

В-третьих, резервный инструмент обязан выполнять  функции эквивалента валюты и  накопления. Он должен иметь ограниченную эмиссию и выпускаться только в безналичной форме. Этим инструментом нельзя производить расчёты, в нём  можно только учитывать резервы  в соответствующем международном  институте. Описываемый инструмент очень напоминает СДР, но в то же время его курс не может определяться корзиной региональных, коллективных или самостоятельных валют, так  как в этом случае он будет являться просто вторичным финансовым инструментом и не сможет выполнять свою функцию.

В-четвёртых, оборотным инструментом фактически станет мировая валюта, обеспечивающая необходимую мировой экономике  денежную массу. Эта валюта должна быть способна поддерживать все международные  торговые операции. Её курс очевидно будет постоянно снижаться относительно резервного инструмента за счёт парламентской эмиссии.

При этом все мировые валюты, созданные  по аналогичному принципу, можно обменивать на оба инструмента в зависимости  от необходимости их дальнейшего использования с учётом межинструментального курса.

Таким образом, членом новой валютной системы может  стать любая страна, создавшая  свою национальную валютную систему  в соответствии с описанными принципами.

Глава Центробанка  Китая Чжоу Сяочуань 23 марта 2009 г. предложил МВФ расширить использование СДР с целью создания «сверхуровневой резервной валюты». Но анализ функционирования СДР за последние сорок лет позволяет сделать вывод, что они далеки от мировых денег. Специальные права заимствования фактически являются условной денежной единицей, применяемой странами-членами МВФ и существующей только в безналичной форме.  Применение СДР в качестве международного средства накопления валютных резервов остаётся незначительным, ограничено использование СДР в качестве международного платёжного средства. Кроме того, возникли проблемы  эмиссии и проблема обеспечения, из-за чего в настоящее время СДР не могут быть альтернативой доллару.

Сегодня курс СДР определяется на базе четырёх  валют: доллара США, доля которого составляет 44%, евро (34%), японской иены (11%) и английского фунта (11%). Формула расчёта (1) имеет вид:

                                                                                                (1)

где – стоимость СДР, выраженная суммой i-той валюты в составе корзины СДР;

 – курс i-той валюты к доллару США.

Согласно  принятому правилу стоимость  СДР должна состоять из суммы стоимостей следующих количеств учитываемых  валют:

– доллар США – 0,632;

– евро – 0,410;

– японская иена – 18,4;

– фунт стерлингов – 0,0903.

Количество  валюты определяется каждые пять лет  с учётом объёма экспорта, роли валюты в международных расчётах, использования  валюты в качестве резервов другими  странами и т. д. При этом, как правило, не учитывается товарная природа  денег.

Известно, что в наше время всех активов  США недостаточно, чтобы покрыть  долларовую массу в масштабе мировой  экономики. Обеспеченность остальных  валют тоже вызывает сомнение из-за привязки к доллару как к мировому эквиваленту. При этом курс резервных  валют за последние годы укрепился  по отношению к доллару США (табл. 4).

Таблица 4

Динамика  курса резервных валют к доллару США в 2005 – 2011 гг., %

Показатель	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
Курс иены к доллару США*	118,8	106,33	103,28	115,55	120,36	107,91	90,46
Темп роста иены к доллару США	–	89,5	97,1	111,9	104,2	89,7	83,8
Курс английского фунта к доллару  США*	0,6183	0,5484	0,5323	0,5662	0,5109	0,5077	0,6932
Темп роста английского фунта  к доллару США	–	88,7	97,1	106,4	90,2	99,4	136,5
Курс евро к доллару США*	0,9404	0,792	0,7623	0,8257	0,7696	0,6798	0,7535
Темп роста евро к доллару США	–	84,2	96,3	108,3	93,2	88,3	110,8

 

*Прогноз  на начало года

Однако  доля доллара США в «корзине валют» СДР в 2011 г. возросла с 39 до 44%. В настоящее время она даже выше, чем в 1980-х гг. (табл. 5).

 

Таблица 5

Динамика  долей валют в «корзине» СДР в 1981– 2011 гг., %

Валюта	1981	1986	2006	2007	2008	2009	2011
Доллар США	42	42	40	39	39	44	44
Немецкая марка	19	19	21	21	–	–	–
Французский франк	13	12	11	11	–	–	–
Японская иена	13	15	17	18	18	14	11
Английский фунт	13	12	11	11	11	11	11
Евро (с 1999 г.)	–	–	–	–	32	31	34

 

Количество валюты определяется руководством МВФ каждые 5 лет, исходя из объемов экспорта, роли валюты в международных расчетах и использования её в качестве резервов другими странами.

Вроде бы все красиво, убедительно. Однако посмотрим на странное поведение четырех валют внутри корзины СДР за 1999 – 2015 годы. Речь идет о «ежедневном» определении курса СДР (рис. 1).

Рис. 1. Колебания четырех валют внутри корзины СДР, 1999 – 20015 гг.

Заметно, что колебания  двух пар валют – фунт-йена и евро-доллар, носят как будто управляемый, рукотворный характер. Кажется, что никакие реальные колебания валют, входящих в корзину, не влияют на их бессознательное движение вверх-вниз, если бы не эта странная симметрия.