Валютная система современного мирового хозяйства

Введение плавающих вместо фиксированных  валютных курсов в большинстве стран  в марте 1973 г. не обеспечило их стабильности, несмотря на огромные затраты на валютную интервенцию. Этот режим оказался неспособным обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями «горячих денег», с валютной спекуляцией.

Ямайская валютная реформа не обеспечила валютной стабилизации. Кредитные возможности  МВФ, несмотря на увеличение кредитов, остались скромными по сравнению  с огромными международными финансовыми  потоками и дефицитом платежных  балансов.

В ответ  на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС создали собственную  международную валютную систему  в целях стимулирования процесса экономической интеграции. 13 марта 1979 года была создана Европейская  валютная система (ЕВС). ЕВС базируется на ЭКЮ – европейской валютной единицы. Условная стоимость ЭКЮ  определяется по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Европейская комиссия каждый день рассчитывает стоимость ЭКЮ в различных  валютах стран-членов ЕС на основе обменных курсов. Пересмотр состава валютной корзины проводится один раз в 5 лет, а также по требованию страны, курс валюты к ЭКЮ, которой изменился больше, чем на 25%. В сентябре 1993 года в соответствии с Маастрихтским договором «абсолютный вес» валют в ЭКЮ заморожен, однако относительный вес колеблется в зависимости от рыночного курса.

Основными целями ЕВС были: создание зоны стабильных валютных курсов в Европе, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях; сближение экономических и финансовых политик стран-участниц. Основные принципы построения ЕВС:

– страны-участницы ЕВС зафиксировали курсы своих валют по отношению к центральному курсу ЭКЮ;

– на основе центрального курса к ЭКЮ были рассчитаны все основные паритеты между курсами валют стран-участниц;

– страны-участницы ЕВС обязались поддерживать фиксированный курс валют с помощью интервенций (в начале создания системы курс валют не мог отклоняться более чем на +/- 2,25% от паритетного).

В рамках ЕВС европейская валютная единица  выполняла ряд функций: счетной  единицы, так как с помощью  ЭКЮ определялись взаимные паритеты валют Сообщества; платежного инструмента, так как ЭКЮ позволяла центральным  банкам определять и оплачивать взаимные долги, выраженные в ЭКЮ; инструмента  резервирования, так как каждый центральный  банк вносил 20% своих авуаров золотом  и долларами в Европейский  фонд валютной кооперации, который, в  свою очередь, снабжал банк суммой в  ЭКЮ, соответствующей внесенным  авуарам.

Благодаря введению фиксированных курсов валют  на территории Западной Европы появился так называемый феномен валютной змеи. Валютная змея, или змея в тоннеле, – кривая, описывающая совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.

Роль  МВФ по отношению к ЕВС выполнял Европейский фонд валютного сотрудничества. Долларовые накопления образовывали кредитный  фонд ЕВС. Его объем для краткосрочного кредитования составлял 14 млрд. ЭКЮ, а  для среднесрочного кредитования – 11 млрд. ЭКЮ.

Несмотря  на имеющиеся в функционировании ЕВС противоречия, она выполнила  поставленную перед ней задачу. До 1992 г. в ЕВС наблюдалась стабильность обменных курсов. За 5 лет (1987– 1992 гг.) центральные курсы основных валют не изменились, тогда, как в это же время доллар успел потерять и снова набрать 30% своей стоимости по отношению к французскому франку и немецкой марке. К началу 90-х годов предполагалось перейти от зоны стабильности в Европе к более высокому уровню интеграции. Эти настроения получили свое выражение в тексте Маастрихтского договора, который предусматривал переход к Валютно-экономическому союзу к 1999 г.

В качестве реальных резервных активов ЕВС  использовали золото. Во- первых, эмиссия  ЭКЮ частично обеспечивалась золотом. Во-вторых, с этой целью был создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС и Европейского фонда  валютного сотрудничества.

Изучив  пять валютных систем, которые формировались  по мере развития международно-финансовых и экономических отношений, можно  сделать вывод, что развитие мировых  валютных систем и смена одна другой – это не стихийный процесс, а  вполне естественный и закономерный. Новая система меняет старую, потому что она более совершенна, и  с помощью нее легче осуществлять валютно-финансовые операции, товарно-денежные обороты и т.д.

Глава 2. Тенденции и противоречия развития мировой валютной системы

1. Глобальный экономический кризис и МВС

Мировой финансовый кризис – одна из самых серьезных проблем, которая волнует человечество с 2007 года. Эта беда коснулась практически каждого из нас. Уменьшение прибыли, лишение места работы, рост цен, задержка заработной платы, стипендии, пенсии, безработица…

Какова  же история и причины такого негативного  явления, как кризис? По мнению Глеба Фетисова [14, с. 16], таких причин четыре:

1. ухудшение качества корпоративного управления;

2. кредитное плечо;

3. низкое качество госрегулирования финансовых рынков и институтов;

4. снижение качества госрегулирования экономики в целом.

Другие  же специалисты и аналитики считают, что основными причинами кризиса  являются общая цикличность развития экономики, «перегрев» рынка кредитов, а, следовательно, ипотечный кризис (который разразился в США в 2006 году и в 2007 эта проблема переросла в кредитный кризис [7, с. 11]), большие цены на сырье и воплощение в жизнь ненадежных финансовых методик.

Как бы долго  аналитики не искали основную причину  экономического и финансового кризиса, очевидно одно – крах мировой экономики  происходит в результате ее несовершенства. Естественно, что причина кризиса должна быть достаточно весомой, это серьезный изъян, делающий всю экономическую систему несовершенной, подверженной кризисам.

Причем  корень этого несовершенства кроется  в самом отношении к финансам, жаждой получения суперприбыли, дохода от «сверхрентабельных» проектов. В результате такого дисбаланса экономика начала трещать по швам еще с 2007 года. Постепенно наблюдалось падение доверия к ценным бумагам, долгосрочным проектам, – финансовая система начала давать сбои, порождая цепную реакцию недоверия. Следовательно, одна из  причин финансового кризиса – она же движущий механизм рыночных отношений, максимизация прибыли любой ценой [11, с. 114]; главная же причина кризиса – основное преломление мировой валютной системы: между интернациональным характером связей мировых валют и национальным характером основной международной валюты (доллар США).

Наблюдаемый период роста экономики на рубеже тысячелетий своим подъемом обязан банковской системе, работающей «на честном слове» в буквальном смысле. Причем этот принцип стали практиковать не только в США, но во всем мире.  Делая мировой экономике такую мощную инъекцию, финансисты запустили негативную, но модную тенденцию жизни в долг. Сама идея кредитования не является катастрофичной, если не принимает всеобщий, глобальный, можно сказать пирамидальный характер. Однако неконтролируемая выдача кредитов практически всем желающим не могла не обернуться для финансовой системы фиаско. Причина кризиса не в самих кредитах как таковых, а в отношении к ним.

Лозунг  «Бери сейчас – плати потом» похоже, оказался правдой, при чем расплачиваться придется всему человечеству, и, скорее всего не один год. Очень актуален был бы лозунг «Берешь ты, а расплатятся все» или «А ты взял кредит?!». Предоставляя кредиты любому заемщику, практически не учитывая его платежеспособность, банки превышали все допустимые риски, теряя при этом возможность управления и контроля над кредиторами. Причины кризиса во всех странах одни и те же. Перенимая заокеанский опыт, многие финансовые учреждения Европы и Азии также оказались в подобной ситуации, тем самым, придавая финансовому кризису глобальный характер. Это еще раз доказывает порочность всей мировой экономической системы, ее беззащитность и уязвимость.

Таким образом, причины финансового кризиса  обусловлены самой современной  экономической моделью, то есть стимулирование экономики осуществляется через  кредит, через ссудный процент. Чтобы выплатить кредит, человеку, предприятию или государству нужно каждый год работать лучше, чем в предыдущий, чтобы покрыть ссудные издержки.  Понятно, что наращивать ВВП до бесконечности невозможно, когда-нибудь рост остановится, что автоматически означает невыплату кредитов и финансовый кризис. То есть причины экономического кризиса и причины экономического роста имеют один и тот же корень – ссудный капитал, монетарная модель экономики. Хотите устранить причины кризиса – меняйте модель. Только вот на что, пока не понятно.

Состояние мировой валютно-финансовой системы  в наше время оценивается мировым  экономическим сообществом как  кризисное, что обусловлено в  первую очередь бесконтрольным ростом долларовой денежной массы. В 1944 г. в  связи с новыми правилами доллар стал единой валютой, прямо привязанной  к золоту, а Казначейство США обязывалось  обменивать доллары на золото иностранным  правительствам и центральным банкам. Из-за высоких темпов инфляции в 1971 г. президент США Ричард Никсон отменил  привязку доллара к золоту, хотя официально это решение подтвердили  только в 1976 г., когда была создана  так называемая Ямайская валютная система  плавающих курсов. Согласно этой реформе  золото теряло статус валюты, а доллар превращался в резервную валюту, т. е. валюту для которой необходим  существенный и устойчивый спрос  на валютных биржах и на международном  межбанковском рынке, использование  во внешнеэкономической деятельности, международной торговле, на рынке  ссудного капитала, которая востребована другими странами-импортёрами для приобретения ими ресурсов, товаров, услуг и капитала. Таким образом, по мере демонетаризации золота доллар США превратился во всемирную валюту и стал выполнять роль, ранее принадлежащую золоту.

Именно  тогда, 40 лет назад, были заложены истоки современного мирового финансового  кризиса. Для его преодоления  необходима полная перестройка мировой  валютной системы. Меры, которые применяются  странами – основными эмитентами ведущих резервных валют, выраженные  в эмиссии, являются недостаточными, можно сказать полумерами, т. к. они  направлены не на уничтожение истоков кризиса, а на устранение его последствий. Поэтому в настоящее время имеют место новые волны кризиса, которые в нынешних условиях будут только возрастать и учащаться.

Состояние американской экономики остаётся нестабильным: продолжается спад на рынке жилья, сокращается потребительское кредитование, высоким остаётся уровень безработицы. В этих условиях обостряется спрос на резервные активы, что требует регулирования объёма спроса путём ослабления стимулов создания резервов.

Внешний долг США продолжает неуклонно расти  (примерно 56, 4 трлн долл.), а доверие к необеспеченному ничем доллару снижаться. Сегодня становится понятным, что доллар не справляется с функцией мировой резервной валюты. Это несёт угрозу экономическому могуществу США. Но несмотря ни на что, эмиссия долларов продолжается, так как это даёт возможность финансовой олигархии США приобретать всё новые и новые ресурсы.

Нестабильность  доллара приводит  к уменьшению его доли в золотовалютных резервах центробанков, к постепенному отказу от него в международных расчётах и к переходу на другие валюты, т. е. приводит к падению спроса, а продолжающая эмиссия доллара – к росту его предложения.

Важным  фактором надёжности финансовой системы  является международная валютная ликвидность. Основу данной ликвидности составляют золотовалютные резервы ценробанков, т. е. запасы золота и иностранной  свободно конвертируемой валюты.

В настоящее  время к резервным валютам  официально отнесены только доллар США, евро, английский фунт стерлингов, японская йена и швейцарский франк. Статус этих валют тщательно охраняют международные финансовые институты, и в первую очередь Международный валютный фонд (МВФ). По данным МВФ, доля основных валют в мировых валютных резервах изменяется следующим образом (табл. 2).

Таблица 2

Доля основных валют в международных  валютных резервах, %