Теоретические аспекты рынка ценных бумаг и денежного рынка

заключается в том, что  стимулом к развитию являются инновации, внедряемые предпринимателем для получения  прибыли и перехода на новый уровень  экономические процессы. Влияние  финансового рынка, и, в частности, рыночной ставки финансирования было определено не только в области производства, но и в области сбережений. Тем  самым подчеркивалось значение финансового  рынка в микро- и макроэкономике.

Содержание инвестиционной функции как исходной функции  финансового рынка заключается  в аккумуляции свободных денежных капиталов и сбережений и их последующим  использовании в качестве инвестиционных ресурсов. При этом с помощью финансового  рынка осуществляется перераспределение  инвестиций  между отраслями и  сферами экономики, территориями и  странами, компаниями, населением и  государством.

Инновационная функция финансового  рынка экономики. Для внедрения  инноваций предпринимателю необходим  заемный капитал, который может  быть предоставлен только финансовым сектором. Стоит отметить, что инновации  могут создаваться и внедряться не только предпринимателями, но и банками. Создание новых платежных средств  и финансовых инструментов позволяет банкам увеличивать масштабы своей деятельности и предоставлять больше кредитов.

Спекулятивная функция финансового  рынка заключается в том, что  рынок создает возможность получения  спекулятивной прибыли т.е. прибыли за счет биржевой игры на разнице в курсах различных финансовых инструментов. Присутствие на рынке спекулянтов способствует уменьшению волатильности цены на финансовые инструменты, и как следствие – способствует увеличению стабильности рынка.

Функция управления рисками  состоит в том, что финансовый рынок создает для экономических  агентов механизмы и возможности, которые они могут использовать для управления рисками. Например: механизмы  разделения, диверсификации рисков, механизмы  взаимной нейтрализации рисков, а  также передачи рисков финансовым посредникам. Эта функция способствует снижению финансовой неопределенности в экономике  на основе оценки рисков и их перераспределения  между участниками рынка.

Функция ценообразования  заключается в следующем: в рыночной цене актива заложена информация, которая  влияет на предпочтения инвесторов. Она  создает возможность определять цены на финансовые активы и регулировать их в процессе совершения сделок. Таким  образом, финансовый рынок представляет собой механизм, формирующий рыночную цену на капитал и финансовые инструменты.

Стоит отметить, что государство  является активным участником финансового  рынка, на котором правительственные  структуры могут привлечь средства для покрытия дефицита федерального и местных бюджетов. Во всем мире государства являются самыми крупными заемщиками капитала. Заимствование  государством средств у населения  и частных компаний осуществляет путем продажи им государственных  ценных бумаг на фондовых рынках.

На фондовых рынках обращаются самые различные виды государственных  долговых обязательств: облигации, векселя, сертификаты и т.д. Все эти обязательства  носят характер долговых ценных бумаг, подлежащих выкупу в установленные  сроки и приносящих гарантированный  доход. По выпущенным в обращение  государственными ценными бумагами исполнительные органы власти отвечают всеми активами, находящимися в их распоряжении. [3, с. 90]

«В зависимости от цели выпуска различают: 

1. Долговые ценные бумаги для покрытия постоянного дефицита государственного бюджета. Как правило для этой цели выпускаются среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги.
2. Ценные бумаги для покрытия временных дефицитов бюджета (кассовых разрывов). Для этой цели выпускаются краткосрочные ценные бумаги.
3. Целевые облигации, выпускаемые для реализации конкретных проектов.
4. Ценные бумаги, предназначенные для покрытия государственного долга перед организациями и предприятиями. Такие виды ценных бумаг широко применялись в России в условиях систематических неплатежей, когда предприятия не платили в бюджет, а правительство не могло расплатиться по государственным заказам.»

Государство на фондовом рынке  выступает не только крупнейшим эмитентом, аккумулирующим средства для покрытия государственных расходов, но и крупнейшим оператором фондового рынка. Уполномоченный агент правительства (как правило им выступает Центральный банк), проводит активные операции на фондовом рынке, покупая и продавая ценные бумаги. За счет этого осуществляется регулирование денежной массы, находящейся в обращении. Например, когда у частных инвесторов появляются деньги, возрастает спрос на ценные бумаги и их котировки растут. В это время Центральный банк может произвести дополнительное размещение ценных бумаг, что будет очень выгодно в этих условиях. И наоборот, когда возникает дефицит средств у хозяйствующих субъектов, Центральный банк может выкупить государственные ценные бумаги за счет своих резервов.

«Проводя операции кули-продажи  ценных бумаг через уполномоченного  агента на открытом рынке, государство  решает целый комплекс таких макроэкономических задач как:

1. регулирование денежной массы
2. формирование соответствующего уровня доходности
3. регулирование темпов инфляции
4. влияние на валютный курс
5. обеспечение перелива капитала из одного сегмента финансового рынка в другой» [15, с. 39]

2. Виды государственного регулирования финансовых рынков

Реформы, которые осуществляются в  стране, призваны изменить характер участия  государства в хозяйственной  деятельности, уменьшить часть государственной  собственности, создать экономические  условия для обеспечения высокой  деловой активности. Цель государственного регулирования экономики - создать  такую хозяйственную систему, которая  бы ориентировалась на выбор наиболее эффективных вариантов использования  имеющихся факторов производства и  обеспечение благоприятных социально-экономических  условий жизнедеятельности. Ориентирами, которых придерживается государство  в процессе регулирования экономики, являются показатели, которые характеризуют  уровень экономического развития и  качества жизни. Следовательно, конкретное государственное регулирование  можно определить как влияние  государства на воспроизводительные  процессы в экономике соответствующими средствами с целью ориентирования субъектов ведения хозяйства и отдельных граждан на достижения целей и приоритетов государственной политики общественного развития.

Государственное регулирование - это  почти все функции государства, связанные с экономической и  экономико-социальной деятельностью  и призванные обеспечить условия  функционирования рыночной системы. Необходимость государственного регулирования рыночной экономики всплывает из объективного присущих государству экономических функций. В условиях существования разных форм собственности роль государственного регулирования заключается, с одной стороны, в обеспечении юридического механизма их реализации, а с другой стороны в направленном влиянии на рыночные параметры, которые обеспечивают организацию функционирования экономической системы как целого.

Государственное регулирование охватывает все направления общественного  производства. Однако первоочередное внимание уделяется регулированию  отношений собственности и предпринимательства, инвестиций и структурной перестройки  отраслей материального производства, социального развития и рынка  труда, финансового рынка и денежного  оборота, территориальных пропорций  и региональных рынков. Эти вопросы  составляют основное содержание государственного регулирования экономики. [4, с. 80]

Таким образом, цель государственного регулирования экономики - создать  такую хозяйственную систему, которая  бы ориентировалась на выбор наиболее эффективных вариантов использования  имеющихся факторов производства и  обеспечение благоприятных социально-экономических  условий жизнедеятельности.

«Государственное регулирование  — воздействие государства в лице государственных органов на экономические объекты и процессы и участвующих в них лиц. Государственное регулирование осуществляется, чтобы придать процессам организованный характер, упорядочить действия экономических субъектов, обеспечить соблюдение законов, отстаивать государственные и общественные интересы». Необходимость государственного регулирования финансовых рынков всплывает из объективного присущих государству экономических функций. Рыночная экономика характеризуется экономической свободой, мобильностью ресурсов, свободным доступом к информации и конкуренции. Однако в рыночных отношениях, в том числе и рынка финансов, всегда есть ситуации, где механизм свободной конкуренции не срабатывает, и ввиду этого возникает необходимость государственного регулирования этих отношений. Это касается, прежде всего, регулирования денежных отношений, организации обращения денег, ценных бумаг. Так же необходимо вмешательство государства в различные внешние процессы - валютный оборот, международные операции с ценными бумагами.

Рыночная экономика требует  постоянно осуществляемой государственной  антимонопольной и антиинфляционной политики. Одной из основных функций  государства, которые могут поспособствовать стабилизации и улучшению экономической  ситуации в стране, является постоянное совершенствование финансового  и банковского законодательства.

В наше время, государственное  регулирование финансового рынка  является одним из наиболее оперативных  инструментов развития экономики и  ее регулирования. Я считаю, что для  достижения наиболее позитивных результатов  в экономике любое государство  должно уделять достаточно внимания регулированию финансовых рынков. [19, с. 67]

Государство играет очень  важную роль в экономике. Оно играет роль как управляющего, так и регулирующего органа. Государство выступает субъектом регулирования и управления экономической системы в лице отдельных органов, которые наделены определенными полномочиями.

«Финансовое регулирование  – это система мер, направленных на обеспечение устойчивости финансовых институтов и стабильности финансового  рынка в целом, а также на ограничение  рисков (валютных, кредитных, ликвидности и др.). Основными задачами финансового регулирования является создание равных конкурентных возможностей для всех участников рынка, защита интересов инвесторов и кредиторов, предотвращение мошенничества, недобросовестного поведения отдельных участников. Функции финансового регулирования возложены на специальные государственные органы – так называемые финансовые регуляторы». Стоит отметить, что регулирование деятельности коммерческих банков в России осуществляет Центральный банк РФ.

Регулирование финансовых рынков в  различных странах мира функционирует, как правило, в рамках двух различных  моделей.

Первая предполагает регулирование  государственными органами, и лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил проведения операций передается объединениям профессиональным участников рынка - саморегулирующим (СРО) организациям (например, во Франции)

Вторая подразумевает передачу максимально возможного объема полномочий саморегулирующим организациям. При  этом государство сохраняет за собой  основные контрольные функции и  возможность в любой момент вмешаться  в процесс саморегулирования (Великобритания). В преобладающем большинстве  стран централизации и жестокость регулирования колеблются между  этими концепциями.

При этом структура государственных  органов, регулирующих рынков, зависит  от модели рынка, принятой в той или  иной стране (банковской, небанковской), степени централизации управления в стране (в странах с федеративным устройством часть полномочий передана территориям, например в США - штатам, в Германии - землям). Общей тенденций  в мировой практике регулирования  финансового рынка является создание самостоятельных ведомств или комиссий по ценным бумагам. Среди более чем 30 стран с развитыми рынками - более 50% имеют самостоятельные ведомства по ценным бумагам, примерно 15% стран регулирования рынка осуществляются министерствами финансов, в 15% стран существует смешанное управление.

Идеальной модели функционирования и  регулирования в мире не существует. Лучшие из них представляют собой  «золотую середину» между жесткими централизованным управлением и  коллегиальным регулированием профессиональными  организациями. Для каждой страны необходимо учитывать степень развития рынка  и его инфраструктуры, его традиции, менталитет участников (например, ценность репутации участника), доверие к  органу регулирования и объем  обращающегося на этом рынке капитала.

Итак, регулирование финансовых рынков в различных странах мира функционирует, как правило, в рамках двух различных  моделей и первая предполагает регулирование  государственными органами, и лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил проведения операций передается объединениям профессиональным участников рынка.

Вторая подразумевает передачу максимально возможного объема полномочий саморегулирующим организациям. [6, с. 120]

В наше время стало очевидно, что основная задача финансовых регуляторов  состоит в том, чтобы решать более  общие задачи. К таким задачам  относятся обеспечение стабильности рынка и ограничение рискованных  позиций его участников независимо от выполняемых ими функций. В  связи с этим стало возможным  выделить три основных направления  финансового регулирования: