Теоретические аспекты инвестирования в современной рыночной экономике

Россия тоже активно участвует как и в инвестировании в зарубежные страны, так и привлечении инвестиций (табл. 1.1). Российские компании инвестируют свои средства в основном в экономику США, Кипра, Германии, Литвы, Швейцарии, Китая и Белоруссии (77% экспорта капитала). В Россию же наибольшие инвестиции в 2007 вложили компании Великобритании, Германии, Франции, Кипра, Люксембурга, Нидерландов и Японии (74% импорта капитала).

 

Таблица 1.1

Инвестиции России в  экономику зарубежных стран и  инвестиции зарубежных стран в экономику  России (млн. долл. США)

Страна	Экспорт капитала				Импорт капитала
	1995	2000	2007	%	1995	2000	2007	%
Всего	216	15 074	23 146	100,00	2796	9944	26452	100,00
Австрия	–	12	50	0,22	72	77	378
Белоруссия	–	2	201	0,87	–	–	414	1,56
Великобритания	2	86	66	0,29	161	465	4406	16,66
Германия	167	393	1341	5,79	293	1 330	3961	14,97
Дания	–	5	149	0,64	2	54	68	0,26
Кипр	–	80	5938	25,65	24	1 221	2869	10,85
Китай	1	2	772	3,33	5	15	33	0,12
Литва	–	3	1222	5,28	–	5	4	0,02
Люксембург	–	–	196	0,85	2	196	2231	8,34
Нидерланды	–	69	91	0,39	83	1 130	1574	5,95
Швейцария	7	512	948	4,09	420	773	970	3,67
США	4	12 084	7400	31,96	812	1507	992	3,75
Франция	–	–	–	–	96	716	3652	13,81
Япония	–	–	–	–	75	116	999	3,78
Прочие	35	1826	4830	20,87	751	2339	3886	14,69

 

Источник: (Россия и страны мира, 2007: Стат. сб. М., 2007)

 

Международное движение капиталов  стирает границы между национальными  хозяйствами различных стран. Особое значение для этого имеет развитие прямых зарубежных инвестиций, что  ведет к формированию транснациональные  корпораций (ТНК) – крупнейших фирм, чьи предприятия раскинуты по многим странам, превращая тем самым  международное разделение труда  во внутрифирменное.

Международное движение ссудного капитала – это зарубежные займы, которые  дают коммерческие банки, правительства  и международные экономические  организации (например, Международный  валютный фонд – МВФ, другие международные  банки и фонды), а также вклады в иностранные банки физических и юридических лиц. (Басовский Л. Е., 2007). Коммерческое движение капитала обусловлено, прежде всего, разным уровнем прибыльности и надежности на финансовых рынках различных стран, что важно для фирм и отдельных людей, желающих повысить свой доход. Международные организации и правительства, дающие займы другим правительствам, руководствуются в первую очередь заботой не о прибыли, а о стимулировании бизнеса «своей» страны. Подобные международные займы, как правило, либо носят связанный характер (правительство-заемщик обязано использовать займ строго целевым образом – например, на закупку товаров у фирм страны-кредитора), либо связаны с созданием определенных льгот для фирм страны-кредитора (например, уменьшением импортных тарифов на их товары).

Степень привлекательности какой-либо страны для иностранных частных  капиталовложений называют ее инвестиционным климатом. Факторами инвестиционного  климата являются не только чисто  экономические показатели (дешевизна  и качество местных трудовых и  сырьевых ресурсов, уровень инфляции, уровень налогообложения), но также  политическая стабильность и хозяйственная  культура (уровень коррумпированности, враждебность или благожелательность местного населения к иностранцам).

Глобализация мировой экономики  обычно захватывает не только какую-то обособленную часть национальной экономики, непосредственно вовлеченную в  систему внешнеэкономических связей, но и гораздо более глубокие ее основы, пронизывает в большей  или меньшей степени все или  почти все слои экономической  жизни. Это справедливо в первую очередь именно для развитых стран, где в отличие от многих развивающихся  стран нет какого-то особого экспортного  сектора, изолированного от остальной  экономики, не связанной – ни прямо, ни косвенно – с внешним миром. Так, следствием плохого инвестиционного климата России 1990-х являлся слабый приток иностранных частных инвестиций. Лишь в 2000-е инвестиционный климат России улучшился (табл. 1.2), в результате чего только за 2000–2003 иностранные инвестиции (главным образом, из стран Западной Европы в форме кредитов) выросли почти в 3 раза (с примерно 11 млрд. до почти 30 млрд. долл.) (Басовский Л. Е., 2007).

 

 

 

Таблица 1.2

Динамика и структура  иностранных инвестиций в Россию

Показатели	1995		2007
	млн. долл.	%	млн. долл.	%
Общий объем инвестиций	29 83	100	29 699	100
в т.ч.
прямые инвестиции	20 20	67,7	6 781	22,8
портфельные инвестиции	39	1,3	401	1,4
прочие инвестиции	924	31,0	22 517	75,8
из них
торговые кредиты	187	6,3	2 973	10,0
прочие кредиты	493	16,5	19 220	64,7
прочее	244	8,2	324	1,1

 

Источник: (Россия и страны мира, 2007: Стат. сб. М., 2007)

 

Процессы глобализации мировой  экономики постепенно охватывают все  сферы общественной жизни стран: производство (в форме транснациональных  компаний), торговлю, включая фондовые и инвестиционные рынки. Эти процессы определяются тремя основными факторами:

• отход от государственного регулирования в пользу рыночных механизмов;

• преодоление национальных границ в ходе интеграции отдельных экономики;

• развитие информационных технологий.

В современной мировой экономике  действуют две основные тенденции:

• Усиление целостности мирового хозяйства, его глобализация, что вызвано развитием экономических связей между странами, либерализацией торговли, созданием современных систем коммуникации и информации, мировых технических стандартов и норм.

• Экономическое сближение и взаимодействие стран на региональном уровне, формирование крупных региональных интеграционных структур, развивающихся в направлении создания относительно самостоятельных центров мирового хозяйства.

Глобализация несет с собой  не только преимущества, такие как  обострение международной конкуренции, экономия на масштабах производства, повышению производительности труда  в результате рационализации производства на глобальном уровне и распространения  передовой технологии, а также  конкурентного давления в пользу непрерывного внедрения инноваций  в мировом масштабе, она чревата  негативными последствиями или  потенциальными проблемами.

Развитие мирового рынка ссудных  капиталов в условиях поляризации  мира на высокоразвитое «ядро» и слаборазвитую  «периферию» привело к международному кризису неплатежеспособности. Слаборазвитые  развивающиеся страны, которые с 1960-х брали крупные зарубежные займы у банков и правительств развитых стран, часто оказывались  не в силах их вернуть, и потому вынуждены постоянно брать новые  займы, чтобы покрывать выплаты  по старым, либо объявлять дефолт. (Дралин А.И., 2006). Хотя некоторым странам удалось преодолеть кризис внешнего долга, в целом внешняя задолженность стран «периферии» стремительно растет, превысив сумму в 1,5 трлн. долл. (табл. 1.3).

 

Таблица 1.3

Внешний долг наиболее крупных  стран-должников (млн. долл. США)

Страны	1995	2007
Аргентина	98 802	132 314
Бразилия	160 505	227 932
Индия	94 464	104 429
Индонезия	124 398	132 208
Китай	118 090	168 255
Мексика	165 379	141 264
Россия	121 451	147 541
Таиланд	100 039	59 212
Турция	73 781	131 556

 

Источник: Statistical Abstract of the United States 2006–2007. Washington, DC, U. S. Bureau of the Census, 2007.

Неплатежеспособные страны-должники оказываются в зависимости от стран-кредиторов, теряя часть своего экономического суверенитета. В 1990-е  в такой ситуации находилась и  Россия, но в 2000-е проблему обслуживания российского внешнего долга в  основном удалось решить. (Басовский Л. Е., 2007)

Глобализация финансовых рынков означает, прежде всего согласование правил регулирования и снижения барьеров, что должно привести к свободному перемещению капиталов и позволить всем фирмам конкурировать на всех рынках. Она закономерно предполагает выравнивание уровней доходности, операционных издержек и кредитных рисков, хотя рассчитывать на полное их выравнивание пока будут существовать национальные валюты и национальные границы нельзя. Главным барьером между международными и национальными финансовыми рынками остаются валютные ограничения (на приток и отток капиталов). Свободное перемещение капиталов является едва ли не наиболее контролируемой государством сферой, ибо финансы служат своего рода кровеносно-сосудистой системой любой национальной экономики. Ни одно, даже самое «либеральное» государство не разрешает ни свободного допуска чужого капитала на собственный рынок, ни бесконтрольного отлива за рубеж отечественного капитала.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Иностранные инвестиции - основной канал  передачи передовой технологии развивающимся  странам и государствам с переходной экономикой. Но негативную роль могут  сыграть отдельные факторы. Например, в условиях протекционистской торговой политики могут быть единственным путем  доступа на внутренний рынок в  отличие от традиционного экспорта товаров в принимающую страну. Аналогично правительство может  предложить стимулы иностранным  инвесторам, чтобы стимулировать  инвестиции в целях пополнения валютных резервов и развития конкретных отраслей, являющихся стратегическими с точки  зрения промышленной политики.

Таким образом, наряду с положительными эффектами иностранных инвестиций на экономическое развитие и рост экономики принимающей страны есть и потенциальные негативные эффекты:

- вытеснение национальных капиталов и компаний,

- содействие  оттоку капитала из страны  на основе трансфертного ценообразования.

Проведенный анализ методических подходов к оценке инвестиционной привлекательности отраслей позволяет сделать вывод о целесообразности применения для оценки инвестиционной привлекательности отраслей промышленности модели, включающей две составляющие: экономическую и рисковую, поскольку, во-первых, полученный показатель инвестиционной привлекательности отражает ожидаемую доходность вложенных средств с учетом рисков, во-вторых, не требуется дополнительных затрат на оценку, в-третьих, используемый математический аппарат не устанавливает ограничений на количество используемых, компонентов.

Глобализация финансовых рынков означает, прежде всего согласование правил регулирования и снижения барьеров, что должно привести к свободному перемещению капиталов и позволить всем фирмам конкурировать на всех рынках. Она закономерно предполагает выравнивание уровней доходности, операционных издержек и кредитных рисков, хотя рассчитывать на полное их выравнивание пока будут существовать национальные валюты и национальные границы нельзя. Главным барьером между международными и национальными финансовыми рынками остаются валютные ограничения (на приток и отток капиталов). Свободное перемещение капиталов является едва ли не наиболее контролируемой государством сферой, ибо финансы служат своего рода кровеносно-сосудистой системой любой национальной экономики. Ни одно, даже самое «либеральное» государство не разрешает ни свободного допуска чужого капитала на собственный рынок, ни бесконтрольного отлива за рубеж отечественного капитала.

Список литературы

1. Инвестиции : учеб. пособие / под ред. Е.Р. Ордова. – М.: КнорРус,2007-432 с.
2. Финансы: учебник /под редакцией проф. М.В. Романовского, проф. О.В. Врублевой, проф. Б.М. Сабанти.- М.: «Норма», 2006 – 264 с.
3. Инвестиции / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова. М.: КноРус, 2007. С. 39.
4. Машинская Е.А. Инвестиционная стратегия, или как привлечь инвестора: учебное пособие / Е.А Машинская.-М.: ГроссМедиа. 2008.-240с.
5. Инвестиции : учебник для вузов по экономическим специальностям : пер. с англ. / У. Ф. Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли . – М. : ИНФРА-М, 2004 . – 1028 с.
6. Самогородская, М. И. Систематизация методов управления реализацией региональных инвестиционной стратегии // Региональная экономика: теория и практика. 2004. N 10. - Библиогр.: с. 36
7. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования: Учебник для вузов / Н.В.Игошин. 2-е изд., перераб. и доп.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 542
8. Вознесенская Н.Н. Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт (сравнительно-правовой комментарий)–М.:Юридическая фирма «Контракт», «ИНФРА-М», 2006.-287 с.
9. Волков А.С. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации. - М.: Вершина, 2006.
10. Лапченко Д.А. Оценка и управление экономическим риском: теория и практика. – Минск: Амалфея, 2007
11. Дралин А.И. Международные экономические отношения: учебное пособие.- Пенза: Информационно-издательский центр ПГУ, 2006.
12. Халевинская Е. Мировая экономика и международные экономические отношения - М: Магистр 2009
13. Мировая экономика/ Под ред. И.П. Николаевой. - М., 2007. – С. 308.