Сущность и средства управления проектами

Таблица 7

Оценка экономической эффективности инвестиций

Показатели	ВЫПУСК
	1-ый год	2-ой год	3-ий год	4-ый год	5-ый год	6-ой год	7-ой год	8-ой год	9-ый год	10-ый год
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Сальдо инвестиционной деятельности	-1730	0	0	0	0	0	0	0	0	0
ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
1. Итого притоки, в т. ч.	2300	5120	5120	5120	5120	5120	5120	5120	5120	5120
- выручка без НДС	2250	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000
- амортизация	50	120	120	120	120	120	120	120	120	120
2. Итого оттоки, в т. ч.	1621,45	3257,95	3255,84	3253,73	3251,62	3249,50	3247,39	3245,28	3243,17	3241,06
- полная себестоимость производства  и сбыта	1440	2800	2800	2800	2800	2800	2800	2800	2800	2800
- налог на имущество	24,31	22,44	19,80	17,16	14,52	11,88	9,24	6,60	3,96	1,32
- налог на прибыль	157,14	435,51	436,04	436,57	437,10	437,62	438,15	438,68	439,21	439,74
Сальдо операционной деятельности	678,55	1862,05	1864,16	1866,27	1868,38	1870,50	1872,61	1874,72	1876,83	1878,94
Поток реальных денег (сальдо инвестицинной деятельности + сальдо операционной деятельности)	-1051,45	1862,05	1864,16	1866,27	1868,38	1870,50	1872,61	1874,72	1876,83	1878,94
Коэффициент дисконтирования	1	0,9407	0,8849	0,8324	0,7830	0,7366	0,6929	0,6518	0,6131	0,5767
Текущий дисконтированный доход	-1051,4480	1751,5926	1649,5582	1553,4655	1462,9687	1377,7420	1297,4786	1221,8896	1150,7028	1083,6620
Чистый дисконтированный доход	-1051,4480	700,1446	2349,7027	3903,1682	5366,1369	6743,8789	8041,3575	9263,2471	10413,9500	11497,6120
Расчет внутренней нормы доходности Е = 177%
Поток реальных денег	-1051,45	1862,05	1864,16	1866,27	1868,38	1870,50	1872,61	1874,72	1876,83	1878,94
Коэффициент дисконтирования	1	0,36101	0,13033	0,04705	0,01699	0,00613	0,00221	0,00080	0,00029	0,00010
Текущий дисконтированный доход	-1051,45	672,22	242,95	87,81	31,74	11,47	4,15	1,50	0,54	0,20
Чистый дисконтированный доход	-1051,45	-379,23	-136,27	-48,47	-16,73	-5,26	-1,12	0,38	0,92	1,12

 

 

Пояснения к табл. 7

Коэффициент дисконтирования определяется на основе расчета нормы дисконтирования, т. к. для финансирования инвестиционного проекта используются собственные средства, величина нормы дисконтирования определяется по следующей формуле:

Е = ПД*ДС, где

ПД – проценты по депозиту

ДС – доля собственных средств

Е = 1*18 = 18

Норма дисконтирования реальная

Ер = Еном – инфляция

Ер = 18 -11 = 7

Реальную норму дисконтирования можно вычислить по формуле Фишера

Ер =

 

Ер =

Определяем коэффициент дисконтирования

αi =

α1 =

 

α2 =

α3 =

 

α4 =

 

α5 =

 

α6 =

 

α7 =

 

α8 =

 

α9 =

 

α10 =

Текущий дисконтированный доход = поток реальных денег*коэффициент дисконтирования.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) = текущий дисконтированный доход нарастающим итогом.

Первый способ определения ЧДД

ЧДД = ДД + ДИ

ДД – дисконтированный доход

ДИ – дисконтированные инвестиции

ДД = ∑(ЧПi – Амi)* αi

ДИ  = ∑(Иi* αi) – ПА10* α10

ДД = 13227,6120

ДИ = -1730

ЧДД = 13227,6120 – 1730 = 11497,6120

Второй способ определения ЧДД

ЧДД =ДД + ДИ

ДД = ∑(поток реальных денег*αi)

ДИ = ∑(сальдо инвестиционной деятельности*αi)

ДД = 11497,6120

ДИ = -1730

ЧДД = 11497,6120 – 1730 = 9767,6120

Расчет внутренней нормы доходности

Внутренняя норма доходности рассчитывается в MS Excel через функцию ВСД, выделяется столбец Поток реальный денег.

Получившаяся внутренняя норма доходности равна 177%.

Коэффициент дисконтирования

αi =

α1 =

 

α2 =

α3 =

 

α4 =

 

α5 =

 

α6 =

 

α7 =

 

α8 =

 

α9 =

 

α10 =

Индекс доходности

Индекс доходности =

Индекс доходности =

Срок окупаемости проекта определяется на основании чистого дисконтированного дохода. Он лежит внутри шага m = 2, т. к. в конце шага m=1 ЧДД<0, а m=2 ЧДД>0. Для уточнения срок окупаемости рассчитывается по формуле:

Токуп = 1 +

 

Токуп = 1 +

Графически срок окупаемости проекта можно определить с помощью построения финансового профиля проекта (Рис.1)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1

Профиль проекта

Внутренняя норма доходности характеризует максимально предельную норму доходности инвестиционного проекта. Внутренней нормой доходности называется такое положительное число, при котором Е = Ев и чистый дисконтированный доход проекта обращается в ноль.

Номинальная ВНД определяется

ВНДном = ВНДреал + инфляция

ВНДном = 177 + 11 = 188%

Для оценки риска проекта рассчитывается запас финансовой устойчивости (ЗФУ)

ЗФУ = ВНДреал – Ер

ЗФУ = 177 – 7 = 170

ЗФУном = ВНДном + Ен

ЗФУном = 188-18 = 170.