Сущность ценных бумаг и их виды

С точки зрения участников рынка, предъявительская ценная бумага имеет существенные преимущества перед именной, так как процесс перехода прав на капитал совершается «мгновенно» путем передачи ценной бумаги от ее продавца к покупателю, т.е. скорость ее обращения и расчетов по ней максимально высокая. Кроме затрат на печатание такой ценной бумаги ее обращение почти не требует каких-либо других затрат участников рынка, связанных с «техникой и технологией» рыночного процесса. В этом смысле, когда рынок еще только развивается и отсутствуют в достаточной мере капиталы для создания его инфраструктуры, выпуск предъявительских ценных бумаг в бумажной форме — самый быстрый, дешевый и легкий путь формирования рынка ценных бумаг и фондового рынка в частности.

Именная ценная бумага в  отличие от предъявительской обладает двумя важными свойствами. Во-первых, всегда известен ее владелец, а во-вторых, поскольку в силу первого ее свойства все операции с ней обычно подлежат фиксации, регистрации, постольку эти операции становятся доступными для налогообложения со стороны государства. Иначе говоря, при условии, что рынок ценных бумаг уже достаточно развился, имеется сильнейшая тенденция к увеличению выпуска именных бумаг, так как в этом заинтересованы, с одной стороны, те, кто их выпускает, ибо это позволяет контролировать все передачи прав собственности, а с другой — государство, так как оно расширяет тем самым свою налогооблагаемую базу. При этом и тому, кто выпускает в обращение ценную бумагу, и государству сама по себе форма именной ценной бумаги безразлична. Важен лишь признак регистрируемости в чистом виде, что в конечном счете и ведет к тому, что бумажная форма именной ценной бумаги все больше уступает место ее безбумажной форме.

Предъявительская ценная бумага в определенных ситуациях  тоже фактически превращается в именную. Это связано с процессами хранения пакетов таких бумаг, например, в коммерческих банках и превращением последних в представителей владельцев предъявительских ценных бумаг. Сданная на хранение в банк на описанных условиях предъявительская бумага имеет конкретного владельца, заключившего соответствующий договор с этим банком, а значит, по сути она превратилась в именную с точки зрения правовых отношений. (Любая предъявительская ценная бумага в каждый момент времени кому-то принадлежит, у нее есть владелец и в этом смысле она aceina является «именной».)

Безбумажная ценная бумага — это всегда именная бумага, так как в электронной памяти она зарегистрирована на определенное юридическое или физическое лицо. Однако переход от бумажной к безбумажной форме неизбежно сопровождается тем, чю, с одной стороны, цепная бумага может утрачивать некоторые свои свойства, связанные именно с ее материальным носителем, а с другой — приобретать новые качества, которые возникают в силу ее «электронного» характера.

В этом смысле можно сказать, что бумажная и безбумажная формы  — это не просто формы, а стадии развития ценной бумаги, это переход  одного качества в другое. Безбумажная  цепная бумага — это не то же самое, что традиционная ценная бумага в  виде определенного бумажного бланка (предъявительского или именного). Строго говоря, это уже не ценная бумага, а электронная форма учета владельцев капитала, обладающих заранее обозначенными нравами и соответствующими обязательствами по отношению к пользователю этого капитала. [6, 10-12]

Появление ценной бумаги как  инструмента привлечения финансовых ресурсов позволяет вкладчику в  определенной степени решать проблему риска, связанного с хозяйственной  деятельностью, посредством приобретения такого количества ценных бумаг, которое отвечает стабильности его финансового положения. Если какое-либо лицо готово пойти на значительный риск, оно купит большой пакет ценных бумаг, в противном случае -ограничится одной или несколькими бумагами.

Выпуск ценных бумаг играет большую роль в финансировании венчурных (рискованных) предприятий, которые занимаются новыми разработками. Получить кредит в банке для таких целей не всегда возможно, так как банки большей частью являются консервативными организациями и требуют обеспечения своих кредитов. Выпуск акций под рискованные проекты позволяет финансировать новые предприятия. Вкладчики идут на большой риск, однако в случае успеха их ожидают и большие доходы. Например, такое предприятие, как IBM появилось как венчурное. [4, 438]

С помощью ценных бумаг, выпускаемых  в обращение государством, осуществляется покрытие дефицита текущего бюджета, обеспечивается его кассовое исполнение, сглаживаются неравномерности поступления налоговых платежей. [8, 444]

1.2. Классификация ценных бумаг.

В мировой практике существует большое  число разновидностей ценных бумаг, или, как их еще называют - инструментов рынка ценных бумаг или фондового рынка. [8, 444] Ценные бумаги делятся на два больших класса:

• I класс — основные ценные бумаги;

• II класс — производные ценные бумаги;

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.

Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги:

варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага — это  бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

Если несколько упростить это  определение и сделать его  менее строгим, то можно было бы сказать, что производная ценная бумага — это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п.

К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и  обоюдно обращающиеся опционы.

Под видом ценных бумаг будем  понимать такую их совокупность, для  которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми.

Различают классификации  ценных бумаг и классификации видов ценных бумаг.

Классификации ценных бумаг — это  деление ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи.

Классификации видов ценных бумаг  — это группировки ценных бумаг одного и того же вида; это деление видов ценных бумаг на подвиды. В свою очередь, подвиды могут в ряде случаев делиться еще дальше. Каждая нижестоящая классификация входит в состав той или иной вышестоящей классификации. Например, акция — один из видов ценных бумаг. Но акция может быть обыкновенной и привилегированной. Обыкновенная акция может быть одноголосной или многоголосной, с номиналом или без номинала и т.п.

Ценная бумага, как уже указывалось, обладает определенным набором характеристик:

Временные характеристики:

• срок существования ценной бумаги; когда выпущена в обращение, на какой  период времени или бессрочно;

• происхождение: ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товар, деньги) или от других ценных бумаг.

Пространственные  характеристики:

• форма существования; бумажная, или, выражаясь юридически, документарная форма или безбумажная, бездокументарная форма;

• национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства, т.е. иностранная;

• территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага.

Рыночные  характеристики:

• тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа (товары, деньги, совокупные активы фирмы и др.);

• порядок владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);

• форма выпуска; эмиссионная, т.е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);

• форма собственности и вид  эмитенга, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;

• характер обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения;

• экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага;

• уровень риска: высокий, низкий и  т.п.;

• наличие дохода: выплачивается  по ценной бумаге какой-то доход или  нет;

• форма вложения средств: инвестируются деньги в долг или для приобретения прав собственности.

В соответствии с перечисленными характеристиками (признаками) ценной бумаги можно составить следующую классификацию (табл. 1.2). [6, 13-14]

 

 

 

 

 

Таблица 1.2.1

Классификация ценных бумаг

 

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
Срок существования	Срочные
	Бессрочные
Происхождение	Первичные
	Вторичные
Форма существования	Бумажные, или документарные
	Безбумажные, или бездокументарные
Национальная принадлежность	Отечественные
	Иностранные
Тип использования	Инвестиционные (капитальные)
	Неинвестиционные
Порядок владения	Предъявительские
	Именные
Форма выпуска	Эмиссионные
	Неэмиссионные
Форма собственности	Государственные ценные бумаги
	Негосударственные ценные бумаги
Характер обращаемости	Рыночные или свободнообращающиеся
	Нерыночные
Уровень риска	Безрисковые и малорисковые
	Рисковые
Наличие дохода	Доходные
	Бездоходные
Форма вложения средств	Долговые
	Владельческие долевые
Экономическая сущность (вид прав)	Акции
	Облигации
	Векселя и др.

Источник: Рынок ценных бумаг Учеб. / Под ред. В.А Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 1999. - С. 15.

 

Ценные бумаги могут быть классифицированы по нескольким различным признакам:

Деление их на долговые, представляющие из себя долговые обязательства эмитента (облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и т.д.), и недолговые (акции, опционы).

 По срокам ценные бумаги обычно делятся на краткосрочные (по общепринятой на западных рынках классификации к ним относятся ценные бумаги со сроком погашения или реализацией заложенных в ценных бумагах прав до года), среднесрочные (от года до пяти лет), долгосрочные (свыше пяти лет), бессрочные (например, акции) и сроком по предъявлении.

По статусу эмитента ценных бумаг  выделяют государственные бумаги федеральных органов власти, государственные ценные бумаги муниципальных органов, корпоративные ценные бумаги, ценные бумаги физических лиц (векселя, чеки, опционы и т.д.) и ценные бумаги иностранных эмитентов. Также по статусу эмитента ценные бумаги делятся на банковские (депозитные и сберегательные сертификаты) и небанковские.                   '

Фондовыми называют бумаги, имеющие  хождение на фондовой бирже, то есть акции, облигации, опционы. Коммерческие ценные бумаги обслуживают процесс товарооборота и различные имущественные сделки, к ним относят векселя, коносаменты. [3, 373]

Еще один вариант классификации  ценных бумаг — по их экономической  природе. В этом случае выделяются;

• свидетельства о собственности;

• свидетельства о займе;

• контракты на будущие сделки. [5, 576]

Возможны и другие подходы к  классификации ценных бумаг, но рассмотренные  нами являются основными. Перейдем к более подробной характеристике основных видов ценных бумаг. [3, 373]

Акции.

Среди них одной из наиболее распространенных форм являются акции.[8, 444]

Акция — ценная бумага, эмитируемая  акционерным обществом (АО), отражающая долю инвестора в уставном капитале общества и дающая право владельцу на получение определенного дохода из прибыли общества, то есть дивиденда. Срок обращения акции не ограничен, данная ценная бумага может быть погашена только по решению собрания акционеров акционерного общества или при его ликвидации. Акция является предметом купли-продажи на рынке ценных бумаг. [3, 374]

Из ценных бумаг с нефиксированным доходом важнейшими являются акции. Для того чтобы осуществить публичный выпуск (эмиссию) акций, компания обязана представить подробную информацию о своем финансовом положении, после чего ей будет выдано официальное разрешение на указанный выпуск. Обычно от компании требуются данные о ее средствах (активах), долгах, прибылях и убытках за последние несколько лет, всех ранее осуществленных выпусках ценных бумаг и их условиях. .