Современные формы иностранного инвестирования

Законодательство призвано определить порядок доступа иностранных  инвестиций в экономику, в определенные ее отрасли, гарантировать инвестора  от политических рисков, предоставить таможенные, налоговые и другие льготы (чтобы компенсировать недостатки экономической  и политической ситуации, сохранив экономику привлекательной для  инвестирования), дать инвестору относительную  свободу перевода прибылей и доходов  от инвестиций за границу и вложенного капитала.

Государство, которому приходится решать подобные проблемы, как правило прибегает  сначала к помощи международных  организаций. Эти организации финансируют  в основном расходы на инфраструктуру, на урегулирование платежного баланса, на поддержку курса национальной валюты, закупку товаров первой необходимости, а также выделяют средства под  реализацию правительственных программ. То есть вложения идут, в основном, на макроуровне, при этом средства международных  организаций довольно ограничены. Но кроме материальных выгод членство в таких организациях как МВФ  и МБРР дает и другие преимущества. Займы международной валютно-финансовой организации являются гарантией платежеспособности страны. Если эта организация не провозглашает страну несостоятельным должником, не ограничивает ее возможности получения у нее ссуд, а тем более в случае продолжения кредитования данной страны, то частный капитал, правительство иностранных государств, другие межправительственные кредитные институты считают для себя сравнительно безопасным кредитование и инвестирование в экономику этой страны. А поскольку возможности международных рынков капитала намного превышают ресурсы отдельных международных организаций, то страна в дополнение к ссудам последних получает возможность мобилизовать ресурсы во много раз превышающие ее финансирования через данные институты. Вследствие отмеченных качеств международных валютно-финансовых организаций включение любой страны в мировое хозяйство, мировой инвестиционный процесс без сотрудничества с ними практически невозможно.

Вслед за капиталом международных  финансовых организаций в страну начинается приток средств по межправительственным кредитным соглашениям через  кредитные линии, открываемые иностранным  государствам. Как правило, это льготные, долгосрочные кредиты. Местные инвесторы  представляют свои проекты, которые  рассматриваются местными органами власти, кредитующей стороной и в  случае положительного решения финансируются  за счет кредита. Часто для получения  таких кредитов инвесторам надо получить гарантию своего правительства.

            Такие кредиты оказывают определенную материальную поддержку, но в большей мере носят политический характер и часто имеют целью финансирование производителей стран-кредиторов, т.к. зачастую условия кредита предусматривают обязательную закупку товаров, оборудование и т.п. в стране-кредиторе при использовании средств кредита на финансирование того или иного проекта.

Кроме того, эти кредиты также  могут служить показателем относительной  безопасности инвестирования в экономику  тех или иных стран для частных  инвесторов, а также показателем  надежности местных производителей (если они сумели эффективно распорядиться  взятыми средствами и в срок погасить кредит) [8, c. 27].

Интересная особенность условий  кредитов международных организаций  состоит в том, что все закупки  товаров, работ и услуг в рамках проектов, финансируемых этими организациями  должны осуществляться через процедуру  международных конкурсных торгов. Это  условие является обязательным [10, c. 81]. Такие процедуры используют такие крупные финансовые доноры как Мировой Банк и Европейский Банк Реконструкции и Развития. Эти процедуры не позволяют государству-заемщику или предприятию этого государства неэффективно распорядиться полученными кредитными средствами, и в тоже время активизируют деятельность иностранных частных компаний в такой стране. Привлеченные крупными заказами и гарантией платежа (средства кредита не поступают непосредственно к заемщику, а списываются со счетов Мирового Банка при фактическом использовании кредита) иностранные компании приходят на рынки стран-заемщиков и часто их деятельность продолжается там и после выполнения такого заказа. Но теперь эти компании вкладывают уже собственные средства, т.е. в страну поступают прямые иностранные инвестиции, которые не формируют внешнего долга, как в случае с кредитами.

Таким образом, два вышеуказанных  внешних источника финансирования создают определенные предпосылки  для притока иностранного частного капитала. Это наиболее значительный из всех внешних источников, способный  реально повлиять на экономическое  развитие страны, импортирующей капитал. Именно на привлечение капитала направлены усилия нуждающихся в инвестициях  стран. Некоторые условия, создаваемые  правительствами для привлечения  частных инвестиций уже были указаны  выше. Кроме того, привлекательной  для инвестирования страну делают дешевая  рабочая сила, богатые природные  ресурсы, отсутствие жесткого экологического регулирования и т.п., т.е. те факторы, которые способствуют снижению издержек производства. Таким условиям обычно удовлетворяют развивающие страны. Однако в последнее время наметилась тенденция уменьшения потребления  сырья, материалов на производство единицы  продукции, инвестиции переключаются  на высокотехнологичные отрасли, вложение в которые дает долгосрочные преимущества в конкуренции. Для развития таких  отраслей необходимы квалифицированные  специалисты, высокоразвитая производственная инфраструктура. Этим требованиям соответствуют  лишь развитые в экономическом отношении  страны. Поэтому неудивительно, что  сегодня из всего вывозимого странами капитала на развивающиеся страны приходится в среднем лишь 33% новых инвестиций. Вследствие вышеуказанных тенденций  происходит объективно обусловленное  снижение общей заинтересованности западных фирм в развивающихся странах  как в источниках сырья и дешевой  рабочей силы. Но в тоже время, в  условиях насыщенности мирового рынка  товарами, они стали рассматриваться  как новые рынки сбыта промышленной продукции. Отсюда возрастает интерес  к формированию в развивающихся  странах обрабатывающих отраслей и  производств, способных расширить  емкость их рынка, и соответственно этому происходит рост инвестиций в  эти отрасли развивающихся стран.

2 Особенности вывоза капитала в ссудной форме. Иностранные инвестиции и сотрудничество с транснациональными корпорациями

2.1 Особенности вывоза  капитала в ссудной форме

Под миграцией капитала в ссудной  форме понимают все международные  перемещения капитала, за исключением  прямые зарубежные инвестиции (ПЗИ) и  ПИ. Ссудная форма ММК реализуется  в следующих операциях:

1. выдача государственных и частных займов;
2. приобретение облигаций другой страны, ценных бумаг, векселей, тратт иностранной компании;
3. осуществление выплат по долгам;
4. межбанковские депозиты;
5. межбанковские и государственные задолженности.

Быстрые темпы роста экспорта ссудного капитала и значительные по объемам  повторяющиеся операции на международном  уровне привели к формированию в конце 60-х - начале 70-х годов XX века мирового рынка ссудного капитала. Так, в конце 80-х годов сумма чистых заимствований на международном уровне составляла 14% от всех чистых заимствований на национальных финансовых рынках. Если в 80-е годы межстрановые перемещения ссудного капитала составляли около 30 миллиардов долларов, то в 2004 около 200 миллиардов долларов.

Мировой рынок ссудного капитала (МРСК) представляет собой систему отношений  по аккумуляции и перераспределению  ссудного капитала между странами мирового хозяйства, независимо от уровня их социально-экономического развития. На практике данный рынок  выглядит как единство и взаимодействие рынков трех уровней: национальных, региональных, мирового. Последнее означает, что  стираются границы между этими  рынками (так как наблюдается  либерализация международных перемещений  ссудного капитала даже в развивающихся  странах), сокращается степень автономности национальных рынков (они подвергаются тем же потрясениям, что и мировой), растет их интеграция и унификация операций. Так, крах на Гонконгской  фондовой бирже 23 октября 2006 г. ознаменовал начало мирового финансового кризиса, охватившего не только страны Азиатско-Тихоокеанского региона, но и страны Западной Европы, США, Латинскую Америку, Россию и другие. Падение индекса корпоративных бумаг на 14% в Гонконге привело к падению курсов валют Малайзии, Сингапура, Филиппин, Индонезии и других стран, на Нью-Йоркской фондовой бирже индекс Доу-Джонса упал на 554 пункта.

В качестве причин кризиса выделяют:

1. спекулятивные атаки, целью которых является получение прибыли на резких колебаниях финансовых рынков;
2. переоцененность фондовых рынков, их «перегрев», а так как за фазой подъема всегда следует фаза спада, многие менеджеры инвестиционных компаний переводят свои средства на другие рынки;
3. высокая степень взаимосвязи национальных экономик в системе мирового хозяйства;
4. интернационализация финансовых рынков, начавшаяся еще с 70-х годов в рамках промышленно развитых стран, а в 90-е годы переместившаяся и на регион развивающихся стран.

Мировой рынок ссудного капитала имеет  сложную структуру.

Ведущими секторами мирового рынка  ссудных капиталов являются мировой  денежный рынок и мировой рынок  капиталов.

2.2 Иностранные инвестиции и сотрудничество с транснациональными корпорациями

Иностранные инвестиции - это вложенные  иностранными юридическими и физическими  лицами финансовые и материальные средства в различные объекты деятельности, а также переданные права на имущественную  и интеллектуальную собственность  хозяйствующим субъектам Республики Беларусь с целью получения прибыли (дохода) или достижения социального эффекта [12, c. 136]. Объектами иностранных инвестиций в РБ могут быть любые предприятия и организации, занимающиеся деятельностью, не запрещенной на территории республики; здания и сооружения, имущество белорусских юридических и физических лиц; акции, банковские вклады, страховые полисы и другие ценные бумаги и средства; научно-техническая продукция; права на интеллектуальные ценности; иное имущество и приобретенные имущественные права, включая права на пользование землей и другими природными ресурсами республики для осуществления своей деятельности.

Что касается субъектов иностранных  инвестиций, Иностранными инвесторами  на территории Республики Беларусь могут  быть иностранные государства, объединения, международные организации, иностранные  юридические и физические лица, а  также граждане Республики Беларусь, имеющие постоянное место жительства за границей. Иностранные инвестиции на территории Республики Беларусь могут  осуществляться в формах:

1. долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с белорусскими юридическими и физическими лицами;
2. создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам;
3. приобретения предприятий, зданий, сооружений, акций и других ценных бумаг;
4. приобретения прав пользования землей, другими природными ресурсами, а также иных имущественных прав;
5. в любых других формах хозяйственной и иной деятельности, не противоречащих законодательству, действующему на территории Республики Беларусь.

Все разновидности инвестиций в  реальные активы можно свести к следующим  основным группам:

1. Инвестиции в повышение эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства.
2. Инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств.
3. Инвестиции в новые производства. Такие инвестиции обеспечивают создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся товары (или оказывать новый тип услуг) либо позволят, например, фирме предпринять попытку выхода с ранее уже выпускавшимися товарами на новые для нее рынки.
4. Инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления. Эта разновидность инвестиций становится необходимой в том случае, когда фирма оказывается перед необходимостью удовлетворять требования властей в части либо экономических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.

В условиях рыночной экономики осуществление  инвестиций нельзя рассматривать как  «произвольную» форму деятельности фирмы в том смысле, что фирма  может осуществлять или не осуществлять подобного рода операции. Неосуществление  инвестиций неминуемо приводит к  потерям конкурентных позиций. Поэтому  все возможные инвестиции можно  разбить на две группы:

1. пассивные инвестиции, то есть такие, которые обеспечивают в лучшем случае не ухудшение показателей прибыльности вложений в операции данной фирмы за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившихся сотрудников и так далее.
2. активные инвестиции, то есть такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы и ее прибыльности по сравнению с ранее достигнутыми за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков, или поглощения конкурирующих фирм.

Инвестиции, осуществляемые при основании  или покупке предприятия, принято  называть начальными инвестициями или  нетто-инвестициями. В свою очередь  брутто-инвестиции состоят из нетто-инвестиций и реинвестиций, причем последние  представляют собой связывание вновь  свободных инвестиционных средств  посредством направления их на приобретение или изготовление новых средств  производства с целью поддержания  состава основных фондов предприятия (инвестиции на замену, рационализацию, диверсификацию и так далее). Иностранным предприятием является созданное в качестве юридического лица, согласно законодательству Республики Беларусь, предприятие или организация, в котором иностранные инвестиции составляют 100 процентов.