Рынок евровалют

Развитие еврорынков позволило  создать возможность свободного соотношения спроса и предложения  на финансовые ресурсы в мировом  масштабе. Еврорынки дают возможность  предприятиям удовлетворять потребности  в финансировании, не обращаясь к  внутреннему рынку капиталов. Они  дают возможность национального  размещения финансовых ресурсов.

Развитие еврорынков и  интернационализация международных  финансовых рынков — положительное  явление для развития экономических  отношений в той же степени, что  и развитие и интернационализация  товарных рынков в области международного разделения труда.

Динамичное развитие международных  финансовых отношений привело к  существенным изменениям на мировом  финансовом рынке. Так, в 50—60-х гг. среди  мировых рынков долгосрочного капитала доминировали рынки акций и облигаций  США. В 90-е гг. из общей стоимости  акций, обращающихся на мировых рынках, почти 50% составляют японские. Доля США  снизилась до 30%. На Великобританию приходится менее 10%, а Германия, Канада и Франция обладают примерно 2,5%-ным  пакетом каждая.

Значит можно сделать  вывод, что рынок евровалют —  это международный рынок валют  стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использованием валют в безналичных депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.

Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами (купон — часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получение процента).

Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и  финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.

Срочная торговля в последние  годы является важнейшим сегментом развития финансовых рынков. Быстрому развитию срочных рынков способствует существующее непостоянство и быстрая изменчивость цен товаров и финансовых инструментов.

При характеристике срочных  рынков можно выделить:

- рынок форвардных контрактов;

- рынок фьючерсов;

- рынок опционов.

Форвардные сделки, или  срочные сделки за наличный расчет, в соответствии с которыми покупатель и продавец соглашаются на поставку товара или валюты на определенную дату в будущем, являются альтернативой практикуемым на бирже фьючерсам и опционам, а также одной из первых форм срочного контракта, которые возникли как реакция на значительное изменение цен.

Еврорынок. Евровалюта. Рынок  евровалют и его специфические  характеристики

Одной из основных тенденций  формирования системы международных  экономических отношений в третьем  тысячелетии есть процесс глобализации. За своей сущностью он представляет собой объективную закономерность. Неминуемой постоянная и глобальная интеграция финансовых рынков, которая  предусматривает усиление экономической  взаимозависимости стран мира.

Глобализация мировой  экономики привела к качественной трансформации характера и структуры  мирового рынка валют и заемных  капиталов, который раньше представлял  собой совокупность отдельных национальных рынков. Операторами этого конгломерата были наибольшие банки промышленно  развитых стран, которые осуществляли валютно-конверсионные и кредитно-финансовые операции в национальных валютах  и при условиях, которые сложились  на внутренних рынках денег и капиталов. Известно, что классические иностранные  кредиты и займы базируются на принципе единства места заимствования  и валюты (большей частью это валюта кредитора).

В послевоенные года на мировом  рынке капиталов постепенно начал  формироваться еврорынок. В основе его возникновения лежит идея использования валют в международном  масштабе.

Сегодня на еврорынке задействованные  наибольшие международные банки, финансовые центры и все конвертированы валюты. На еврорынке операции осуществляются в валютах, которые отличаются от валюты страны местонахождения банка, который проводит операции. Появление  такого рынка обусловленная лишь потребностями инвесторов и пользователей  инвестиций, поэтому операции на нем  не подпадают под государственное  валютное и налоговое регулирования  страны - эмитента валюты. 
Еврорынок — это часть мирового рынка валют и заемных капиталов, на которой операции осуществляются в евровалютах.

Евровалюта — это валюта, которая размещается в иностранных  банках, расположенных за пределами  страны — эмитента данной валюты.

Операция, в результате которой  появляется евровалюта, является банковским депозитом. К евровалюте относят  также средства, которые банк набирает взаймы своим клиентам в валюте, которая отличается от валюты страны местонахождения данного банка.

Например, евродоллар - это  доллар, размещенный в банка вне  территории США. Пристава  «евро» совсем не означает того, что указанная валюта находится в Европе, которая ею владеют европейцы или что она размещенная в европейском банке. Он определяет лишь территориальное размещение банка, который принимает вложение, которое не совпадает с территорией, где валюта эмитирована, имеет официальный курс и есть законным платежным средством.

Т.е. евродолларом одинаково  будет называться доллар, размещенный  бразильцем в японском банке. Операция с евродолларом не регламентируется со стороны США (страны - эмитента валюты). Приставка «евро» свидетельствует  о том, что национальная валюта вышла  из-под контроля национальных валютных органов, в частности центрального банка-эмитента.

Гражданство или постоянное местожительство вкладчика не влияют на определение евровалюты. Вложение может осуществляться (что происходит довольно часто) лицом или резидентом страны - эмитента указанной валюты.

Это означает, что евродолларом всегда будет доллар, размещенный  американцем в банке, который  расположен в Германии. И наоборот, доллар, размещенный в США немцем, даже в иностранном банке (например, в отделении немецкого банка), не будет называться евродолларом. Такого рода операция представляет собой  внутреннее американское вложение, которое  полностью подчинено законодательству США.

Определяющим моментом являются местонахождения банка, который  принимает депозит. Для того чтобы  быть евровалютой, необходимо, лишь бы валюта была размещена в банка, расположенному вне страны ее эмиссии. Причем местонахождение  банка не определяет его государственной  принадлежности и статуса. Банк может  быть как местным главным учреждением, так и филиалом или даже простым  отделением иностранного банка.

Итак, доллар, размещенный  американцем в немецком отделении  американского банка, будет евродолларом.

Банки, которые регистрируют в своем балансе операции с  евровалютой, называют евробанками. Любое  банковское учреждение может играть роль евробанкира в той части  своих операций, которые она проводит с евровалютой.

 

 

 

ГЛАВА 2. ИСТОРИЯ ФОРМИРОВАНИЯ РЫНКА ЕВРОВАЛЮТ

2.1. Предпосылки создания европейской валютной системы

Причины развития процессов  валютной интеграции в ЕЭС неотделимы от структурных изменений в мировой  капиталистической системе хозяйства  и эволюции ее валютных систем с  начала 70-х годов.

В 50-х и начале 60-х годов  Бреттон-вудская валютная система  была относительно стабильна, так как  ее механизм соответствовал структуре  мирового капиталистического хозяйства  и расстановке сил на международной  арене. В 50-е годы экономическое могущество США поставило все другие капиталистические  государства в полную экономическую  и финансовую зависимость.

Однако изменение соотношения  сил в капиталистическом мире в пользу стран Западной Европы и  Японии, рост их экономической мощи привели к выступлениям против валютной гегемонии США, которые злоупотребляли статусом доллара как резервной  валюты, поощряя внешнеэкономическую  экспансию американских монополий. На сегодняшний день ЕС насчитывает 15 стран-участниц (см. рис.1.1) с суммарным  населением в 370 миллионов человек  и ВНП составляет 6 миллиардов ЭКЮ, что на 10 % выше аналогичного показателя США и на 64% Японии.

Непосредственный толчок планам создания ЕВС дали Ямайские соглашения о реформе международной  валютной системы (1976-1978 гг.), основные принципы которой не отвечали интересам  западноевропейских стран:

- страны ЕЭС не были  удовлетворены функционированием  системы СДР и ее тесной  связью с американским долларом;

- страны ЕЭС были недовольны  введением плавающих курсов, отрицательно  сказывающихся на их внешней  торговле и функционировании  уже созданных интеграционных  процессов ЕЭС.

С 13 марта 1979 года начала функционировать  Европейская Валютная Система в  составе 8 стран "Общего ранка"(Германия, Франция, Бенилюкс, Италия, Ирландия, Дания).

В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС  создали собственную международную  валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции. 13 марта 1979 года была создана Европейская валютная система (ЕВС).

ЕВС базируется на ЭКЮ –  европейской валютной единицы. Условная стоимость ЭКЮ определяется по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Европейская комиссия каждый день рассчитывает стоимость  ЭКЮ в различных валютах стран-членов ЕС на основе обменных курсов. Пересмотр  состава валютной корзины проводился один раз в 5 лет, а также по требованию страны, курс к ЭКЮ валюты которой  изменился больше, чем на 25%. Это  были следующие валюты: немецкая марка, французский франк, английский фунт, итальянская лира, голландский гульден, бельгийский франк, испанская песета, датская крона, ирландский фунт, португальский  эскудо, греческая драхма и люксембургский франк.

Основными целями ЕВС были: создание зоны стабильных валютных курсов в Европе, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях; сближение экономических  и финансовых политик стран-участниц. Выполнение этих задач способствовало бы построению европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные  атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы.

Основные принципы построения ЕВС:

- страны-участницы ЕВС  зафиксировали курсы своих валют  по отношению к центральному  курсу ЭКЮ;

- на основе центрального  курса к ЭКЮ были рассчитаны  все основные паритеты между  курсами валют стран-участниц;

- страны-участницы ЕВС  обязались поддерживать фиксированный  курс валют с помощью интервенций.  В начале создания системы  курс валют не мог отклоняться  более чем на +/- 2,25% от паритетного.

В рамках ЕВС европейская  валютная единица выполняла ряд  функций:

- счетной единицы, так  как с помощью ЭКЮ определялись  взаимные паритеты валют Сообщества. Кроме того, она делала возможным  определение величины бюджета  ЕС, сельскохозяйственных цен, расходов  и т.п.;

- платежного инструмента,  так как ЭКЮ позволяла центральным  банкам определять и оплачивать  взаимные долги, выраженные в  ЭКЮ;

- инструмента резервирования, так как каждый центральный  банк вносил 20% своих авуаров золотом  и долларами в Европейский  фонд валютной кооперации, который,  в свою очередь, снабжал банк  суммой в ЭКЮ, соответствующей внесенным авуарам.

Благодаря введению фиксированных  курсов валют на территории Западной Европы появился так называемый феномен  валютной змеи. Валютная змея, или змея в тоннеле, - кривая, описывающая  совместные колебания курсов валют  стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.

Роль МВФ по отношению  к ЕВС выполнял Европейский фонд валютного сотрудничества. Долларовые накопления образовывали кредитный  фонд ЕВС. Его объем для краткосрочного кредитования составлял 14 млрд. ЭКЮ, а  для среднесрочного кредитования – 11 млрд. ЭКЮ.

Несмотря на имеющиеся  в функционировании ЕВС противоречия, она выполнила поставленную перед  ней задачу. До 1992 г. в ЕВС наблюдалась  стабильность обменных курсов. За 5 лет (1987-1992 гг.) центральные курсы основных валют не изменились, тогда, как в  это же время доллар успел потерять и снова набрать 30% своей стоимости  по отношению к французскому франку и немецкой марке. К началу 90-х  годов предполагалось перейти от зоны стабильности в Европе к более высокому уровню интеграции. Эти настроения получили свое выражение в тексте Маастрихтского договора, который предусматривал переход к Валютно-экономическому союзу к 1999 года.

"В сентябре 1993 года  в соответствии с Маастрихтским  договором "абсолютный вес"  валют в ЭКЮ заморожен, однако  относительный вес колеблется  в зависимости от рыночного  курса. Так, в октябре 1993 года  доля марки ФРГ равнялась 32,6%, французского франка – 19,9%, фунта  стерлингов – 11,5%, итальянской  лиры – 8,1%, датской кроны –  2,7% и т.д.