Рынок евровалют

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

ВВЕДЕНИЕ 3

ГЛАВА 1. МЕЖДУНАРОДНЫЙ  РЫНОК ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ. РЫНОК ЕВРОВАЛЮТ  5

1.1. Понятие «Евровалюта» 6

ГЛАВА 2. РАЗВИТИЕ РЫНКА  ЕВРОВАЛЮТ 16

2.1. Предпосылки создания  европейской валютной системы 16

2.2. Механизм функционирования  европейского валютного рынка 20

2.3. Планы по созданию  Европейского валютного союза 22

2.3. Практика функционирования  европейского валютного рынка 26

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 32

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 33

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Проблема данной курсовой работы носит актуальный характер в современных условиях. Об этом свидетельствует частое изучение поднятых вопросов.

Тема "Рынок евровалют" изучается на стыке сразу нескольких взаимосвязанных дисциплин. Для современного состояния науки характерен переход к глобальному рассмотрению проблем тематики "Рынок евровалют".

Вопросам курсовой работы посвящено множество работ. В основном материал, изложенный в учебной литературе, носит общий характер, а в многочисленных монографиях по данной тематике рассмотрены более узкие вопросы проблемы "Рынок евровалют". Однако, требуется учет современных условий при исследовании проблематики обозначенной темы.

Дальнейшее внимание к  вопросу о проблеме "Рынок евровалют" необходимо в целях более глубокого  и обоснованного разрешения частных  актуальных проблем тематики данного  исследования.

Актуальность  настоящей работы обусловлена, с одной стороны, большим интересом к теме "Рынок евровалют" в современной науке, с другой стороны, ее недостаточной разработанностью. Рассмотрение вопросов связанных с данной тематикой носит как теоретическую, так и практическую значимость.  
Результаты могут быть использованы для разработки методики анализа "Рынок евровалют: история формирования и практика функционирования". 
Теоретическое значение изучения проблемы "Рынок евровалют: история формирования и практика функционирования" заключается в том, что избранная для рассмотрения проблематика находится на стыке сразу нескольких научных дисциплин.

Объектом курсовой работы является анализ условий рынка евровалют. 
При этом предметом исследования является рассмотрение отдельных вопросов, сформулированных в качестве задач данного исследования. 
Целью работы является изучение темы «Рынок евровалют» с точки зрения новейших отечественных и зарубежных исследований по сходной проблематике. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1. МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК  ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ. РЫНОК ЕВРОВАЛЮТ  И ЕВРОРЫНОК КАПИТАЛОВ

 

Международные кредитно-финансовые отношения охватывают систему отношений, связанных с движением ссудного капитала на мировом кредитном и  финансовом рынках. Мировой рынок  ссудных капиталов возник на основе международных операций, национальных рынков ссудных капиталов, развиваясь в ходе их интернационализации.

Мировой рынок ссудных  капиталов приобрел в последнее  время стремительное развитие.

Такое развитие обусловлено: долгосрочными тенденциями движения ссудного капитала, общей либерализацией внутригосударственного законодательства, регулирующего это движение на национальном уровне, расширением действия ценных бумаг, интеграционными процессами. Мировой рынок ссудных капиталов  охватывает совокупность различных  компаний; банков, валютно-кредитных  учреждений, обеспечивающих движение ссудного капитала в международном  масштабе.

Бурное развитие международных  финансово-кредитных отношений в  последней четверти XX в. привело  к тому, что рынок ссудных капиталов  стал одним из важнейших факторов международных экономических отношений.

Мировой рынок ссудного капитала включает национальные рынки ссудного капитала (внутренние операции) и международные  рынки ссудного капитала, в том  числе региональные рынки (евровалютные операции на еврорынках).

В зависимости от сроков движения ссудного капитала и от экономического содержания операций мировой ссудный  рынок разделяется на три части:

мировой денежный рынок;

мировой рынок капиталов;

мировой финансовый рынок.

Мировой денежный рынок охватывает краткосрочные депозитно-ссудные  операции (от одного дня до года) и  рынок евровалют. Здесь преобладают  межбанковские ссуды и депозиты, депозитные сертификаты, векселя, банковские акцепты.

Мировой рынок капиталов  включает две составляющие: средне- и долгосрочные иностранные кредиты  и еврокредиты (от одного года до 15 лет).

Мировой финансовый рынок  — это та часть рынка ссудных  капиталов, где в основном осуществляется эмиссия, купля-продажа ценных бумаг. Этот рынок включает: рынок иностранных  займов, размещаемых заемщиками-нерезидентами  на национальных рынках, и рынок  еврозаймов (наднациональный рынок  капитала), размещаемых на еврорынке.

1.1. Понятие «Евровалюта»

Евровалюта (англ. Eurocurrency) — валюта, которая размещается в форме депозита в иностранных банках, расположенных за пределами страны — эмитента данной валюты.

Пристава «евро» совсем не означает того, что указанная валюта находится в Европе, что ею владеют европейцы или что она размещена в европейском банке. Это свидетельствует лишь о том, что территориальное размещение банка, который принимает вложение, не совпадает с территорией, где валюта эмитирована и есть законным платёжным средством. Например, евродоллар — это доллар, размещённый в банке вне территории США: доллар, размещённый в бразильском или в японском банке. Операция с евродолларом не регламентируется со стороны США (страны — эмитента валюты). Приставка «евро» свидетельствует о том, что валюта вышла из-под контроля национальных валютных органов, в частности центрального банка-эмитента.

Гражданство или постоянное местожительство вкладчика не влияют на определение, получит ли валюта приставку  «евро». Довольно часто вложение делается резидентом страны — эмитента указанной валюты (например, американец открывает долларовый депозит в России). И наоборот, доллар, размещенный в США немцем, даже в иностранном банке (например, в отделении немецкого банка), не будет называться евродолларом. Такая операция является внутренним вложением, которое полностью подчинено законодательству США.

К евровалюте относят также  средства, которые банк аккумулирует для своих клиентов в валюте, которая  отличается от валюты страны местонахождения  данного банка.

Самой распространенной евровалютой  являются евродоллары. Кроме них  существуют еврофранки, еврофунты, евройены и другие.

Рынки евровалюты и еврооблигаций имеют преимущество в том, что они значительно меньше подпадают под регулирование страны-эмитента валюты, таких как размер процентной ставки и требований резервирования.

Еврорынок — это рынок, на котором проводятся операции по кредитам и займам в евровалюте.

Евровалюта — это конвертируемая валюта какой-либо страны, переведенная на счета иностранных банков и  используемая ими для операции во всех странах, включая страну — эмитента этой валюты.

Еврорынки не являются правительственными, государственными рынками. Их возникновение  обусловлено потребностями предприятий, инвесторов, а также некоторых  стран. Операции на еврорынках ускользают от государственного валютного регулирования  и от налогового законодательства конкретной страны.

Еврорынки возникли в конце 50-х гг. К числу причин их возникновения  относят:

1) появление предложений  по размещению долларов вне  США; 

2) большой спрос на  доллары США в Европе;

3) регламентацию властей  США, усложняющих валютные опе-рации  с долларом внутри страны по  сравнению с операциями на  свободном рынке; 

4) желание европейских  банков найти орудие финансирования  международных операций.

На рынке евровалют  поначалу господствовал только евродоллар.

Евродоллар — это доллар США, полученный западноевропейским банком в качестве вклада. Доллар, записанный в пассив банка в качестве обязательства  во французском или британском банке, является евродолларом. Постепенно евродоллар перерос в феномен евровалюты. Так, например, французский франк  или немецкая марка в пассиве  банка в Люксембурге или Великобритании являлась еврофранком или евромаркой.

В нынешних операциях на еврорынках преобладают сделки с  евродолларами (более 70%), евромаркой (20%) и швейцарским франком (6%).

Следует отметить тот факт, что возникновению евродоллара  во многом способствовали власти СССР. По свидетельству М. Пебро, советские  власти не хотели ни вкладывать доллары  в американские банки, ни размещать  их на валютном рынке США. Такая позиция  объяснялась, в частности, нежеланием укреплять финансовую мощь США, боязнью  блокировки счетов СССР в случае возможных  конфликтов и т.п. В результате доллары, которыми владел СССР, были вложены  в Евробанк — филиал Госбанка СССР в Европе, а затем в Московский народный банк в Лондоне. В свою очередь  британские банки также приложили  усилия для создания евродоллара.

Рынок евровалют имеет  интернациональный характер. Крупные  операции на этом рынке происходят в Азии (Сянган и Сингапур), Карибском  бассейне (Багамские и Каймановы  острова), в Канаде, а также Лондоне. Ведущим центром рынка евровалют  является именно Лондон. Люксембург —  центр вкладов в евромарках, а  Брюссель и Париж — центры вкладов  в еврофунтах. 60% операций с евровалютами приходится именно на эти европейские  столицы.

Основными источниками евродолларов являются:

1) иностранные государства  или граждане, желающие хранить  доллары вне США; 

2) международные корпорации  и европейские банки, имеющие  запасы наличности и превышающие  текущие потребности; 

3) резервы стран с положительным  внешнеторговым балансом, например  Япония, Тайвань, Германия.

Спрос на евровалюты предъявляют  частные лица, компании, национальные правительства, нуждающиеся в капитале, инвестициях и средствах для  уплаты долгов и процентов по ним.

В начале 80-х гг. объем  рынка евродолларов превысил возможности  национальной банковской системы США. В этих условиях правительство США  решило ввести международные банковские услуги, что позволило американским банкам привлечь часть рынка евровалют  в США. В отношении международных  банковских услуг не применяются  ни требования по обязательному резервированию, ни федеральное депозитное страхование. Они также не подлежат ни федеральному налогообложению, ни обложению подоходным налогом штата Нью-Йорк.

Активное развитие еврорынков в 60—70-х гг. привело к тому, что  в 80-х — начале 90-х гг. они заметно  диверсифицировали свою деятельность. Начиная с 80-х гг. происходит бурное развитие рынков ценных бумаг: еврооблигаций, евроакций, евровекселей, финансовых инноваций. Например, еврооблигации выпускаются  для осуществления еврозаймов.

Еврозаймы, как правило, выпускаются  с помощью крупных банков, организующих для их выпуска международные  консорциумы и синдикаты. К участию  в консорциумах банки привлекают различные кредитно-финансовые институты: пенсионные фонды, страховые и инвестиционные компании. К началу 90-х гг. на еврозаймы  приходилось около 80% общей суммы  международных займов.

Еврооблигации (евробонды) обычно выпускаются на срок от 7 до 15 лет. В 80-х гг. появились облигации, выпущенные на 30 и 40 лет. Основные заемщики — правительства, международные организации, ТНК, местные органы власти, государственные учреждения.

Еврооблигации могут выпускаться  иностранными или национальными  компаниями, отдельными государствами. Евробонды деноминируются в иностранной  валюте. Например, облигация, деноминируемая в немецких марках, является евробондом, если она продается за пределами  Германии независимо от того, была она  эмитирована в Германии или где-либо еще. Большинство евробондов деноминируются в долларах и продаются в Европе. Евробонды являются облигациями  на предъявителя. Это означает, что  они не регистрируются, а налог  на полученный по ним доход не взимается. Большое количество евробондов хранится в Швейцарии на счетах нерезидентов этой страны.

Евробонды могут приносит либо фиксированный, либо плавающий  процент своим владельцам. Евробонды  с плавающей ставкой имеют  купонные процентные выплаты, величина которых привязана к ставке ЛИБОР. Ставка процента может корректироваться один раз в 6 месяцев или ежегодно. К середине 80-х гг. большинство  евробондов имело плавающую ставку процента.

Некоторые евробонды предоставляют  право выбора их конверсии в определенное число акций компании — эмитента этих обязательств. Конвертируемые евробонды  называются «обязательства, связанные  с акциями».

В 1998 г. на рынке евробумаг  появились рублевые евробонды. Рублевые еврооблигации относятся к классу ценных бумаг с двойной валютной деноминацией. Все расчеты по ним (продажа, покупка, погашение, выплата  процентов) осуществляются в долларах США, но по текущему рублевому курсу.

Эмитентами рублевых облигаций  выступили Европейский банк реконструкции  и развития (ЕБРР) и Международная  финансовая корпорация. Объективной  необходимостью выпуска рублевых евро-бондов является желание многих иностранных инвесторов работать с российской валютой, но не на российском рынке в силу его .повышенной рискованности. ЕБРР предоставляет возможность этим инвесторам «играть» с российским рублем, избегая связанных с этим основных рисков.