Рынок ценных бумаг и проблемы его функционирования в Республике Беларусь

      Таким образом, можно заключить, что современный рынок ценных бумаг из-за своих размеров и значимости для мировой экономики не может развиваться стихийно. Он должен регулироваться. При этом регулирование должно охватывать всех его участников, все виды деятельности и операции, которые могут совершаться на нем. Форма и методы регулирования рынка ценных бумаг могут быть различны. Однако наибольшее значение придается государственному регулированию рынка ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Направления  повышения эффективности рынка  ценных бумаг в Республике  Беларусь

 

Для того, чтобы рынок ценных бумаг Республики Беларусь стал эффективным механизмом оборота ценных бумаг, благоприятствовал экономическому росту, обеспечивал приток инвестиций и надежную защиту интересов всех субъектов хозяйствования, его дальнейшее функционирование должно строиться на следующих принципах:

1.Социальная справедливость — создание равных возможностей и упрощение условий доступа инвесторов и посредников на рынок финансовых ресурсов, недопущение монопольных проявлений и дискриминации прав и свобод субъектов рынка ценных бумаг.

2. Надежная защита инвесторов  — создание необходимых условий (социально-политических, экономических, правовых) для реализации интересов субъектов рынка ценных бумаг и обеспечение защиты их имущественных прав

3.Регулирование — образование гибкой и эффективной системы регулирования рынка ценных бумаг.

4. Контролирование — создание  надежного действенного механизма надзора и контроля, предупреждение и профилактика злоупотреблений и преступности на рынке ценных бумаг.

5.Эффективность — максимальная реализация потенциальных возможностей рынка ценных бумаг, направленных на мобилизацию и размещение финансовых ресурсов в перспективные сферы национальной экономики, что благоприятствует росту экономики и удовлетворению жизненных потребностей населения.

6. Правовой порядок —  создание развитой правовой инфраструктуры, обеспечивающей деятельность рынка  ценных бумаг, которая четко регламентирует правила поведения и взаимоотношения его субъектов.

7. Прозрачность и открытость  — обеспечение инвесторов полной  и доступной информацией, касающейся  условий выпуска и оборота  на рынке ценных бумаг; гласность  финансово-хозяйственной деятельности эмитентов; устранение проявлений дискриминации субъектов рынка ценных бумаг.

8.Конкурентность — обеспечение необходимой свободной предпринимательской деятельности инвесторов, эмитентов и финансовых посредников; образование условий для борьбы за наиболее выгодное получение свободных финансовых ресурсов и установления немонопольных цен на услуги финансовых посредников; соблюдение правил добросовестной конкуренции всеми участниками рынка ценных бумаг.

9.Целостность — обеспечение функционирования единой биржевой системы, основой которой являются республиканская фондовая биржа, депозитарные и клиринговые системы по ценным бумагам. Принцип целостности требует применения единых правил совершения сделок на рынке ценных бумаг на всей территории Республики Беларусь.

  Эффективное функционирование рынка ценных бумаг, повышение ликвидности всех инструментов зависят от внедрения достижений мирового опыта: международных стандартов по клирингу и расчетам по ценным бумагам, регистрации и перерегистрации и т. д. Развитие систем клиринга и расчетов по ценным бумагам должно быть направлено на снижение свойственного этим системам риска путем сокращения срока между заключением и реализацией сделок по ценным бумагам, обеспечение гарантий их выполнения и установления принципа одновременного обмена денег на ценные бумаги. Эффективность может быть повышена путем отказа от физического перемещения ценных бумаг, стимулирования использования, где возможно, систем зачета, а также стандартизированных методов связи и строгих временных рамок выполнения операций [18, c.15-22].

 Конечной целью становления  системы обращения ценных бумаг  является следующее:

- создание развитой, эффективно  действующей республиканской депозитарной  системы ценных бумаг. Кроме хранения  ценных бумаг, депозитарная система может осуществлять и дальнейшее обслуживание сделок по ценным бумагам, предоставлять услуги по клирингу, ответственному хранению, расчетам и послеторговому обслуживанию ценных бумаг, осуществлять обработку информации, обеспечивать выплаты дохода и т. д. Депозитарий может как включать систему платежей в свою структуру, так и быть связанным с отдельной системой платежей;

- создание системы зачета  требований при наличии достаточного объема рынка ценных бумаг;

- выполнение всех соглашений по ценным бумагам в соответствии с принципом «поставка против платежа»;

- принятие стандартов  Международной организации по  стандартизации (ИСО) для обращения  документов по операциям с  ценными бумагами и их нумерации.

 Обращение ценных бумаг  должно обеспечиваться следующими системами:

 - биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами;

 - депозитарного учета и расчетов по ценным бумагам;

- зачета требований (клиринга), которая будет развиваться исходя  из потребностей рынка ценных  бумаг в целях обеспечения своевременной поставки ценных бумаг против платежа. Для предоставления процесса денежного клиринга и выполнения сделок по ценным бумагам клиринговым (расчетным) центром в депозитарной системе должен выступать Национальный банк Республики Беларусь и уполномоченные им учреждения банковской системы;

           - быстрой, эффективной и разумно организованной сверки условий соглашений по ценным бумагам;

            - быстрой и надежной регистрации перехода прав собственности на ценные бумаги. Для этого функция регистрации права собственности на ценные бумаги должна быть отделена от эмитентов и осуществляться уполномоченными учреждениями, независимыми от эмитентов. Эти же учреждения будут предоставлять эмитентам и акционерам сведения по реестру собственников соответствующих ценных бумаг.

 В целях максимального  развития рынка ценных бумаг  в интересах инвесторов и эмитентов  отдельных регионов республики, содействия привлечению финансовых  ресурсов предприятий, создания  благоприятных условий для развития технологий и производств, диверсификации производства в регионах, создания фондовой инфраструктуры, способной в процессе разгосударствления в сжатые сроки реструктуризировать производство в регионах, необходимо, чтобы наряду с биржевым рынком ценных бумаг развивался цивилизованный внебиржевой рынок ценных бумаг [19, c.235].

 На внебиржевом рынке  ценных бумаг создаются торгово-информационные  системы учреждений, созданных на  определенных условиях саморегулируемыми  организациями или профессиональными  участниками для организованной продажи ценных бумаг, целью которых является упорядочение этого рынка, повышение его эффективности и прозрачности. Эти торгово-информационные системы для организации своей деятельности могут использовать мощности иных действующих торговых систем, в том числе товарных бирж.

 Внебиржевой рынок  должен содействовать развитию  услуг инвестиционного консультирования  и управления портфелями ценных  бумаг, что будет приближать рынок  ценных бумаг, в первую очередь, к простому инвестору и его  интересам.

 Приватизация должна  стать одним из основных источников  появления с стране ценных  бумаг в процессе развития  фондового рынка. В ходе массовой  приватизации должна образоваться  широкая прослойка акционеров, а  предприятия, которые были государственной собственностью, должны использовать свободные финансовые ресурсы рынка ценных бумаг, сняв с государства груз финансовой поддержки. Предшествовать формированию более объемного рынка ценных бумаг должно преобразование больших и средних государственных предприятий в открытые акционерные общества. В свою очередь, в процессе приватизации должны шире использоваться возможности инфраструктуры рынка ценных бумаг (размещение акций посредством фондовой биржи, привлечение к распространению акций торговцев ценными бумагами и т.д.) [20, c.247].

 Акционерные общества, созданные в процессе приватизации, с самого начала деятельности  должны ориентироваться на стандарты  выпуска акций в дематериализованной  форме. Функция регистрации изменения  права собственности на акции  открытых акционерных обществ должна быть передана независимым регистраторам.

 Продажа акций в  процессе приватизации должна  ориентироваться на систему биржевой  и внебиржевой торговли ценными  бумагами. Компьютерная сеть, сеть  чековых аукционов должны органично войти в систему фондового рынка, особенно внебиржевого рынка ценных бумаг.

 На этапе первичного  размещения акций приватизируемых  предприятий использование клирингово-расчетной  и депозитарной инфраструктуры  фондового рынка поможет осуществить  органичный переход ко вторичному обращению этих ценных бумаг на фондовом рынке.

 На первом этапе  функционирования и развития  фондового рынка Беларуси законодательством  должны быть обеспечены гарантии  необлагаемого налогом режима  перехода отечественных и иностранных инвестиций в акции, облигации и иные ценные бумаги открытых акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, а также льготное налогообложение деятельности на фондовом рынке и исключение двойного налогообложения дивидендов, иных доходов от деятельности с ценными бумагами.

 В процессе становления  и развития национального рынка  ценных бумаг льготное налогообложение  деятельности на фондовом рынке  и доходности от ценных бумаг  должно устанавливаться в приоритетных  областях экономики, имеющих общенациональное значение.

 Страхование рисков  на фондовом рынке должно обеспечивать  в первую очередь эмиссионную  деятельность открытых акционерных  обществ, созданных в процессе  приватизации, с помощью как институциональных  инвесторов (инвестиционных, страховых  и пенсионных фондов и компаний), так и индивидуальных инвесторов, резидентов и нерезидентов Республики Беларусь, инвестирующих собственные сбережения в ценные бумаги белорусских эмитентов.

 Для обеспечения достаточной  прозрачности фондового рынка  должно осуществляться широкое информирование о доходности операций с ценными бумагами и рисках, связанных с деятельностью на фондовом рынке.

 Этот процесс должен  обеспечиваться путем установления  процедур и стандартов раскрытия  информации об эмиссиях ценных  бумаг, эмитентах, ценах и объемах торговли ценными бумагами. Представлять такую информацию через официальные и специальные издания должны эмитенты, профессиональные участники, фондовые биржи и депозитарии, Комитет по ценным бумагам. Государство должно содействовать введению передовых технологий, необходимых для развития рынка ценных бумаг. Для кадрового обеспечения функционирования рынка ценных бумаг в Беларуси должна быть создана система подготовки отечественных специалистов.

 Рынок ценных бумаг  Беларуси должен стать составной частью мирового рынка финансовых ресурсов, предоставляя иностранным инвесторам надежный механизм и гарантии для осуществления портфельных инвестиций в экономику Республики Беларусь.

 Необходимым условием  для этого должна стать институциональная сеть предприятий, специализирующихся на работе с ценными бумагами и связанных с эффективной системой платежей, а именно: фондовая биржа, Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг, инвестиционные фонды и коммерческие банки. Центральный депозитарий должен войти в международную сеть центральных депозитарных учреждений торговых систем и международных организаций по стандартизации для обеспечения представительства субъектов фондового рынка Беларуси на мировом рынке. Необходимо установить жесткую процедуру допуска ценных бумаг иностранных эмитентов на национальный фондовый рынок, которая обеспечивала бы защиту внутреннего инвестора. Для защиты инвесторов во время осуществления операций с иностранными ценными бумагами необходимо развивать контакты и сотрудничество с иностранными регулирующими и контролирующими органами по ценным бумагам.

 Таким образом, главная  цель совершенствования рынка  ценных бумаг — способствовать  созданию условий для становления  целостного, высоколиквидного, прозрачного, эффективного и справедливого рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, регулируемого государством и интегрированного в мировой рынок ценных бумаг [21,c.54].

Мировой опыт становления рынка ценных бумаг показывает, что процессы реформирования властных структур, перестройки экономики благоприятствуют образованию рынка ценных бумаг как самой сложной части рыночных отношений. Рынок ценных бумаг ускоряет оборот капиталов, способствует рациональному размещению финансовых ресурсов, дает возможность оперативно оценивать эффективность управления предприятиями, создает условия для добросовестной конкуренции, предотвращает проявление монополизма.

 Становление и развитие  рынка ценных бумаг Республики  Беларусь предполагает ориентацию  на общемировые принципы и  стандарты функционирования рынка ценных бумаг.

 Основные же направления совершенствования рынка государственных ценных бумаг Республики Беларусь следующие:

1. Для минимизации рисков развития расчетно-клиринговой и депозитарной системы является создание крупных гарантийных фондов при биржах и клиринговых организациях за счет средств самих биржевых посредников.

2. Средства решения проблемы  принципала должны стать производство  информации (мониторинг), государственное  регулирование и финансовое посредничество.