Рынок ценных бумаг и проблемы его функционирования в Республике Беларусь

*Источник: [13, c.28].

Для того, чтобы дать оценку рынку ценных бумаг Республики Беларусь, следует оценить уровень зрелости рынка ценных бумаг Беларуси по сравнению с другими странами.

Капитализация рынка акций стран СНГ в 2011-2012 году представлена в таблице 2.2.7.

Таблица 2.2.7- Капитализация рынка акций стран СНГ в 2011-2012 году*

Государства – участники СНГ	По состоянию на 2012 г.	По состоянию на 2011 г.
Республика Армения	144	140
Республика Беларусь	3700	1248,31
Республика Казахстан	60 700	43 300
Кыргызская Республика	1 237,2	1 286,4
Республика Молдова	419,6	581,6
Российская Федерация	645 300	933 816
Украина	21 580	22 510

*Источник: [13, c.32].

На финансовых рынках Республики Армения, Республики Беларусь и Республики Казахстан капитализация национальных рынков акций в целом понизилась.

Количество организаций, осуществляющих определенный вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг стран СНГ за 2011-2012 года представлены в Таблице 2.2.8.

Таблица 2.2.8- Количество организаций, осуществляющих определенный вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг стран СНГ за 2011-2012 года*

Государства – участники СНГ	По состоянию на 2011 год	По состоянию на 2012 год
Республика Армения	87	80
Республика Беларусь	179	198
Республика Казахстан	217	177
Кыргызская Республика	106	108
Республика Молдова	39	42
Российская Федерация	3 710	4 048
Украина	1 942	1 803

*Источник: [13, c.30].

В Российской Федерации количество профессиональных участников увеличилось на 9 %,а в Республике Беларусь наблюдается самый большой рост количества профессиональных участников (10,6 %) за счет увеличения количества организаций, осуществляющих брокерскую и дилерскую деятельность.

Исследуя предоставленные данные можно сказать, что белорусский рынок ценных бумаг находится в состоянии развития и с каждым годом показывает более высокие показатели.

 

3. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в РБ

 

В целях усиления государственного регулирования рынка ценных бумаг и совершенствования законодательства по вопросам его функционирования:

1. Установить, что:

1.1. порядок выпуска, обращения и погашения ценных бумаг определяют:

- Совет Министров Республики Беларусь – по всем видам ценных бумаг, в том числе по ценным бумагам местных исполнительных и распорядительных органов, за исключением ценных бумаг Национального банка, банковской сберегательной книжки на предъявителя, чеков, депозитных и сберегательных сертификатов;

- Национальный банк по согласованию с уполномоченным республиканским органом государственного управления, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг, – по ценным бумагам Национального банка, банковской сберегательной книжке на предъявителя, чекам, депозитным и сберегательным сертификатам;

1.2. республиканское унитарное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» является центральным депозитарием ценных бумаг в Республике Беларусь.

• Учет прав на ценные бумаги, выпущенные юридическими лицами Республики Беларусь, за исключением акций, указанных в части третьей настоящего подпункта, и облигаций, выпуск и размещение которых осуществляются за пределами Республики Беларусь, осуществляется депозитариями (юридическими лицами – резидентами и нерезидентами Республики Беларусь), установившими корреспондентские отношения с центральным депозитарием ценных бумаг в Республике Беларусь.
• Учет прав на акции, находящиеся в собственности Республики Беларусь, в том числе хозяйственном ведении республиканских унитарных предприятий, или ее административно-территориальных единиц, в том числе хозяйственном ведении коммунальных унитарных предприятий, осуществляется центральным депозитарием ценных бумаг в Республике Беларусь.

1.3. юридические лица, осуществляющие профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, за исключением банков, определяют размер собственного капитала (чистых активов) по состоянию на первое число каждого месяца и представляют в установленном порядке такие сведения в республиканский орган государственного управления, осуществляющий государственное регулирование рынка ценных бумаг;

1.4. юридические лица, являющиеся  эмитентами акций, обязаны принимать  меры по обеспечению защиты  сведений, внесенных в реестр  владельцев ценных бумаг, и вправе  предоставлять такие сведения  только организациям, осуществляющим  аудит эмитента, государственным органам, юридическим или физическим лицам в случаях, предусмотренных законодательными актами Республики Беларусь, в том числе судам (судьям) по делам, находящимся в их производстве, а также по исполнительным документам, прокурору или его заместителю, с санкции прокурора или его заместителя – органам дознания и предварительного следствия по находящимся в их производстве уголовным делам, Комитету государственного контроля и его органам, налоговым органам, нотариусам – для совершения нотариальных действий, а также республиканскому органу государственного управления, осуществляющему государственное регулирование рынка ценных бумаг.

Юридические лица, являющиеся эмитентами акций, обязаны вести работу с реестром владельцев ценных бумаг в соответствии с регламентом, утвержденным этими юридическими лицами с учетом требований, определенных республиканским органом государственного управления, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг;

1.41. юридические лица, осуществляющие  депозитарную деятельность, предоставляют конфиденциальную информацию о депонентах в части их ценных бумаг, обремененных залоговыми обязательствами, в республиканское унитарное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» для последующего предоставления данной информации в рамках интегрированного информационного ресурса об имуществе, права на которое ограничены залоговыми обязательствами, банкам, небанковским кредитно-финансовым и лизинговым организациям в порядке, определяемом Советом Министров Республики Беларусь.

1.42. юридические и физические  лица вправе получать конфиденциальную  информацию о депонентах в  случаях, предусмотренных настоящим  Указом и иными законодательными  актами.

1.5. решение вопросов о  приобретении (отчуждении) эмитентом  акций собственного выпуска относится к исключительной компетенции общего собрания акционеров. При этом данное решение может быть принято в целях:

• последующей продажи либо безвозмездной передачи государству;
• последующего пропорционального распределения среди акционеров;
• последующей продажи инвестору на условиях, предусмотренных бизнес-планом эмитента;
• аннулирования;

1.51. залог акций юридических  лиц Республики Беларусь осуществляется  без передачи залогодержателю  прав, удостоверяемых этими ценными  бумагами.

Запрещается заключение договоров мены, предусматривающих передачу акций открытого акционерного общества Республики Беларусь, допущенных к обращению в торговой системе открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Дарение акций юридических лиц Республики Беларусь может осуществляться только Республике Беларусь (ее административно-территориальным единицам) либо лицам, являющимся по отношению к дарителю родителями, детьми, усыновителями, усыновленными, супругом (супругой), родителями супруга (супруги), родными братьями и сестрами, внуками, бабушкой, дедушкой;

1.6. информация о результатах  финансово-хозяйственной деятельности  эмитента до ее опубликования  в средствах массовой информации  либо доведения иным способом  до сведения неограниченного  круга лиц признается закрытой информацией на рынке ценных бумаг.

К лицам, располагающим информацией относятся:

- руководящие работники эмитента, а также лица, входящие в состав его коллегиальных органов управления и контроля;

- работники аудиторских организаций, осуществляющие аудит эмитента;

- иные лица, имеющие доступ к такой информации в силу служебного положения, трудовых обязанностей или гражданско-правового договора.

1.61. запрещаются и признаются  манипулированием рынком ценных  бумаг, влекущим ответственность в соответствии с законодательными актами, следующие действия (бездействие), оказывающие влияние на спрос на ценную бумагу и (или) предложение ценной бумаги, рыночную цену ценной бумаги или объем торгов ценной бумагой, признаваемое существенным при отклонении от параметров, устанавливаемых республиканским органом государственного управления, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг:

• умышленное распространение физическими и (или) юридическими лицами через средства массовой информации, в том числе через глобальную компьютерную сеть Интернет, или иным способом заведомо ложных сведений о ценных бумагах, эмитентах ценных бумаг, ценах на такие бумаги, включая информацию, представленную в рекламе;
• систематическое (два раза и более в течение 12 месяцев подряд) неисполнение обязательств (за исключением случаев прекращения обязательств по основаниям, предусмотренным актами законодательства и (или) правилами биржевых торгов) по сделкам, заключенным в торговой системе открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа» с одними и теми же акциями;
• совершение юридическим лицом, осуществляющим профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, в течение одного торгового дня двух и более сделок с акциями за счет или в интересах одного лица на основании заявок, имеющих на момент их выставления наибольшую цену покупки либо наименьшую цену продажи ценных бумаг;
• совершение сделок с акциями по предварительному сговору между юридическими лицами, осуществляющими профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, и (или) их работниками, и (или) лицами, за счет или в интересах которых совершаются указанные сделки;
• совершение юридическим лицом, осуществляющим профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, в течение одного торгового дня за счет или в интересах одного лица:
• двух и более сделок с одними и теми же акциями, исполнение обязательств по которым не влечет изменения владельца ценных бумаг;
• более двух сделок с одними и теми же акциями, в которых стороны меняются, выступая то в качестве продавцов, то в качестве покупателей.

1.7. банки вправе осуществлять с облигациями эмитентов – юридических лиц, которых они обслуживают, профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам;

1.8. выпуск облигаций юридическими лицами производится с даты государственной регистрации облигаций республиканским органом государственного управления, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг, за исключением облигаций, выпуск и размещение которых осуществляются за пределами Республики Беларусь, а также облигаций, указанных в части четвертой настоящего подпункта.

1.9. запрещается использование средств, привлеченных путем выпуска облигаций юридических лиц Республики Беларусь, на цели, не указанные в решении о выпуске и (или) проспекте эмиссии этих облигаций, а также предоставление за счет указанных средств займов иным юридическим или физическим лицам.

2. Возложить на открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа», созданное в установленном порядке по решению Президента Республики Беларусь, организацию биржевой торговли финансовыми активами, в том числе валютными ценностями и эмиссионными ценными бумагами, за исключением акций закрытых акционерных обществ.

Одним из важнейших факторов воздействия государства на экономику является денежно-кредитная политика (ДКП). Под этим термином понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых правительством в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики. Различают стратегическую и текущую денежно-кредитную политику. Стратегическая ДКП определяет и формирует денежную систему и основные принципы денежно-кредитного регулирования страны и является прерогативой парламента и правительства. Текущая ДКП составляет комбинацию целей и средств, предназначенных для регулирования экономических процессов и является прерогативой Центрального банка (ЦБ). Другими словами, ДКП вызывает увеличение денежного предложения во время спада для поощрения расходов, а во время инфляции, наоборот, ограничивает предложение денег для ограничения расходов.

Важнейшими инструментами ДКП являются:

• изменение учётной ставки;
• изменение норм обязательных резервов;
• операции на открытом рынке

Основными преимуществами ДКП, обеспечивающими её эффективность являются гибкость и быстрота, а также независимость от политического давления. Но существует и ряд недостатков денежно-кредитного регулирования. К ним можно отнести:

• возможность инфляции;
• бумажные денежные знаки, электронные деньги, ценные бумаги сами по себе не могут выступать в качестве товара, способного быть универсальным товаром;
• противоречивость целевых ориентиров ДКП