Рынок ценных бумаг и проблемы его функционирования в Республике Беларусь

Суммарный объём вторичных биржевых торгов облигациями юридических лиц в 2012 году составил 9,5 трлн. Br(или22,4 млн. штук), что на 42,2% больше результатов 2011 года. В свою очередь, первичный рынок облигаций сложился на уровне 1,83 трлн. Br(5,1 млн. штук), что несколько хуже итогов предыдущего периода(1,62 трлн. Br,или 5,9 млн. шт.).

Ведущие эмитенты по итогам регистрации информации о внебиржевых сделках купли-продажи облигаций юридических лиц в 2012 году представлены в Таблице 2.2.1.

         Таблица 2.2.1 - Ведущие эмитенты по итогам регистрации информации о внебиржевых сделках купли-продажи облигаций юридических лиц в 2012 году*

Рейтинг	По суммарному объёму		Рейтинг	По количеству сделок
	Наименование эмитента	Доля от общей суммы сделок купли-продажи облигаций, в %		Наименование эмитента	Доля от общей суммы сделок купли-продажи облигаций, в %
1	АСБ Беларусбанк ОАО	50,30	1	БПС-Сбербанк ОАО	38,88
2	БПС-Сбербанк ОАО	14,87	2	АСБ Беларусбанк ОАО	8,22
3	Белагропромбанк ОАО	6,99	3	Белагропромбанк ОАО	5,24
4	Приорбанк ОАО	4,82	4	Приорбанк ОАО	4,42
5	Банк БелВЭБ ОАО	1,81	5	Карпович ООО	4,05
Доля в суммарном объёме		78,79	Доля в суммарном количестве		60,81

*Источник: [13, c.25].  

В значительной степени бурный рост корпоративного долгового рынка стал следствием валютно-финансового кризиса 2011года. Кроме того, объёмы сегмента увеличились за счёт инфляционно - девальвационных процессов - само количество сделок выросло незначительно. Статистический прирост эмиссии облигаций объясняется рефинансированием размещённых в 2011 году валютных облигаций и сокращением срока обращения облигаций в белорусских рублях.

При этом постепенно снижается доля на рынке государственных ценных бумаг (ГЦБ). Суммарный объём торгов ГЦБ в 2012 году сложился на уровне 26,89 трлн. Br,что на 7,71 трлн. Br меньше итогов 2011 года. В количественном отношении оборот снизился более чем в три раза-105 792 414 облигаций вместо 337 998 160 [13, c.26].

Динамика соотношения рынка государственных ценных бумаг и корпоративных ценных бумаг за 2009-2011 года представлена в таблице 2.2.2.

 

Таблица 2.2.2- Динамика соотношения рынка государственных ценных бумаг и корпоративных ценных бумаг за 2010-2011 года*

	2010 год	2011 год
ГЦБ	3413	4368,5
Корпоративные ЦБ	2078,3	2353
Всего	5491,3	6721,5

*Источник: [13, с.31].

Прирост за 2011 год по отношению к 2010 году составил 955,5 млрд. рубл, а темп роста составил 128%.

Ещё более значительно “просел” вторичный рынок облигаций местных исполнительных и распорядительных органов (ОМЗ) .Суммарный объём торгов в сегменте по итогам 2012 года сложился на уровне 441,28 млрд. Br,в то время как в предыдущем году составил 1,16 трлн. Br.Основная масса сделок с ОМЗ совершена в 1 квартале-388,2 млрд. Br.В то же время, итоги 4 квартала 2012 года почти в десять раз ниже результатов, зафиксированных  в 4 квартале 2011 года(53,08 млрд. Br против 457,32 млрд. Br).

Результаты торгов с ГЦБ и ОМЗ показывают падение интереса с начала весны прошлого года государственных структур к внутреннему долговому рынку. Вряд ли в ближайшее время стоит ожидать изменения наметившихся тенденций в данном сегменте.

Довольно неоднозначны и перспективы вторичного рынка краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь (КО НБ РБ). Если в 2011 году в данном сегменте сделок не совершалось, то по итогам 2012 года суммарный объём вторичных торгов КО НБ РБ в 2012 году составил 2,35 трлн. Br,или 23 863 592 облигации. Тем не менее Национальный банк довольно осторожен с данными видами заимствований. Купля-продажа КО НБ РБ не происходила в четвёртом квартале 2012 года, и по состоянию на 03.01.2013 к обращению на бирже не было допущено ни одного выпуска данного вида ценных бумаг. Поэтому вряд ли в ближайшей перспективе данный сегмент станет движущей силой рынка.

Итоги регистрации информации о сделках купли-продажи ценных бумаг, совершённых на внебиржевом рынке в 2012 году представлены в Таблице 2.2.3.

Таблица 2.2.3 - Итоги регистрации информации о сделках купли-продажи ценных бумаг, совершенных на внебиржевом рынке в 2012 году*

Вид сделки	Кол-во сделок	Кол-во ценных бумаг, шт.	Объём, млн. Br
Купля-продажа акций ОАО	9 666	35 548 234	373 379,29
Купля-продажа акций ЗАО	2 617	52 535 234	1 217 237,30
Купля-продажа облигаций	2 690	27 893 889	24 079 742,14
Итого	14973	115 977 357	25 670 358,73

*Источник: [13, c.26].

В свою очередь “обрушился” внебиржевой рынок акциями ОАО. Его оборот составил только 373,4 млрд. Br, что составляет лишь 1,7% от итогов 2011 года.

Причиной просадки сегмента стало отсутствие “знаковых” сделок. Всплеск внебиржевого рынка акций в 2011 году явился следствием продажи Газпрому 50% акций Белтрансгаза за 2,5 млрд. USD (21,5 трлн. Br).В 2012 году процесс реализации госсобственности был практически заморожен. Наша страна отказалась от приватизационных списков и оставила у себя так называемые голубые фишки. В результате, вместо запланированных Правительством 2,5 млрд. USD от приватизации активов удалось выручить лишь 1,8 млн. USD [13, c.27].

Ведущие эмитенты по итогам внебиржевых сделок купли-продажи акций ОАО в 2012 году представлены в Таблице 2.2.4.

Таблица 2.2.4 - Ведущие эмитенты по итогам внебиржевых сделок купли-продажи акций ОАО в 2012 году*

Рейтинг	По суммарному объёму		По количеству зарегистрированных сделок
	Наименование эмитента	Доля от общей суммы сделок купли-продажи акций ОАО,%	Наименование эмитента	Доля от общей суммы сделок купли-продажи акций ОАО,%
1	МОТОВЕЛО ОАО	15,31	Агрокомбинат “Скидельский” ОАО	12,99
2	Коммунарка СОАО	7,59	Берёзовский сыродельный комбинат ОАО	7,39
3	Гомелькабель СОАО	7,07	Техноприбор ОАО	4,72
4	Минский ПКТИ ОАО	6,57	Витебский текстиль ОАО	4,71
5	Агрокомбинат “Скидельский” ОАО	5,61	Барановичский молочный комбинат ОАО	4,02
Доля в суммарном объёме		42,15	Доля в суммарном количестве	33,83

*Источник: [13, c.27].

Наибольший объём по сделкам купли-продажи акций ОАО зафиксировано с ценными бумагами ОАО МОТОВЕЛО (57,15 млрд. Br, или 15,31% от совокупного объёма сегмента). При этом на долю пяти акционерных обществ пришлось 42,15% всего рынка. По количеству сделок лидерами стали акции ОАО Агрокомбинат “Скидельский ”-1 256 сделок (или 12,99%).

      В  целях  упорядочения  функционирования  рынка  ценных  бумаг, соблюдения  установленных  правил  его  участниками, поддержания доверия к рынку ценных бумаг и обеспечения его динамичного развития государство выполняет  регулирующую функцию. Главным принципом регулирования рынка ценных  бумаг  является реализация  общенациональных  экономических интересов и  обеспечение гарантий  безопасности  инвестиционной  деятельности  в  Республике Беларусь.

 

В условиях продолжающегося финансово-экономического кризиса, снижения инвестиционной активности необходимо взвешенно оценить возможности страны по увеличению потенциала рынка ценных бумаг. С учетом прогнозных макроэкономических параметров развития республики до 2016 года планируется достижение следующих показателей развития рынка ценных бумаг, которые представлены в таблице 2.2.5.

Таблица 2.2.5- Выполнение показателей программы рынка ценных бумаг на 2011-2015 года*

Показатель	2012 год	2015 год (прогноз)
соотношение объема зарегистрированной эмиссии акций к внутреннему валовому продукту (ВВП),%	26,1	50,1
Капитализация рынка акций к ВВП,%	0,7	23
Отношение объема вторичного рынка корпоративных ценных бумаг к объему их эмиссии,%	17,6	67
Отношение суммарного объема сделок купли-продажи негосударственных ценных бумаг к ВВП,%	6,8	10,4
Соотношение активов профессиональных участников рынка ценных бумаг (кроме банков) к ВВП,%	0,05	1

*Источник [13, с.33]

В результате реализации мероприятий Программы развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011 - 2015 годы согласно приложению предусматривается:

• укрепление финансового состояния организаций и расширение их инвестиционных возможностей;
• создание целостной и эффективной системы рынка ценных бумаг и финансовых институтов;
• устойчивый рост капитализации рынка ценных бумаг;
• снижение нагрузки на бюджет путем сокращения различных форм государственной поддержки организациям и расширения практики привлечения инвестиций с использованием инструментов рынка ценных бумаг;
• повышение инвестиционной активности граждан и субъектов хозяйствования Республики Беларусь;
• обеспечение процесса получения эмитентами кредитных рейтингов на добровольной основе;
• формирование и реализация этических принципов поведения на рынке ценных бумаг;
• обеспечение выхода на международные рынки капитала;
• создание современных механизмов консолидированного надзора и темы
• создание современной системы управления рисками на рынке ценных бумаг и повышение уровня безопасности инвестирования;
• гармонизация структуры рынка ценных бумаг за счет опережающего развития рынка негосударственных ценных бумаг по отношению к рынку государственных ценных бумаг;
• гармонизация структуры рынка негосударственных ценных бумаг за счет увеличения доли выпусков ценных бумаг нефинансовыми организациями в общем объеме эмиссии.

Мероприятия по реализации программы развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011-2015 года представлены в Таблице 2.2.6.

Таблица 2.2.6 - Мероприятия по реализации программы развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011-2015 года*

Наименование мероприятий	Ожидаемый результат	Сроки выполнения, годы
1.Совершенствование системы  государственного регулирования  финансового рынка	Создание комплексной системы мониторинга и оценки рисков рынка ценных бумаг; Создание единого органа государственного управления, осуществляющего регулирование объединённых сегментов финансового рынка	2011-2015     2012-2014
2.Повышение квалификации  специалистов республиканских органов государственного управления  и иных государственных организаций, подчинённых Правительству Республики Беларусь	Организация стажировок, семинаров для изучения зарубежного опыта в области рынка ценных бумаг	2011-2015
3.Размещение эталонных  выпусков государственных ценных  бумаг на внутреннем и внешних  рынках с учётом потребностей  республиканского бюджета	Проведение аукционов, доразмещений	Постоянно
4.Новация выпусков государственных  долгосрочных облигаций Республики Беларусь, находящихся в портфеле Национального банка	Осуществление комплекса мероприятий по обмену государственных долгосрочных облигаций из портфеля Национального банка в несколько выпусков облигаций с приемлемыми для Министерства финансов и Национального банка характеристиками	2011
5.Утверждение трёхлетних  планов приватизации объектов, находящихся в государственной собственности	Подготовка постановлений Совета Министров Республики Беларусь	2011,2014
6.Организация и проведение конкурсов и аукционов по продаже принадлежащих Республике Беларусь акций ОАО	Подготовка нормативных правовых актов Президента Республики Беларусь	2011-2015
7.Совершенствование порядка  бухгалтерского учёта юридическими лицами операций с производными ценными бумагами	Внесение изменений в постановления Министерства финансов	2011-2013
8.Создание условий для  формирования института коллективных  инвестиций	Подготовка проекта Закона Республики Беларусь “Об инвестиционных фондах”	2012
9.Определение особенностей деятельности инвестиционных и иных фондов на рынке ценных бумаг	Подготовка постановления Министерства финансов	2012-2013(после принятия Закона  Республики Беларусь “Об инвестиционных фондах”)
10.Освобождение от налогообложения эмиссионного дохода акционерных обществ	Внесение изменений в Особенную часть Налогового кодекса Республики Беларусь	2011-2012
11.Совершенствование порядка раскрытия информации участниками рынка ценных бумаг	Подготовка постановления Министерства финансов	2011
12.Взаимодействие с регуляторами рынка ценных бумаг, инфраструктурными институтами зарубежных стран и др.	Заключение соглашений, проведение консультаций с экспертами	2011-2015