Рынок ценных бумаг и его роль в функционировании рыночной экономики

 Важным моментом развития рынка ценных бумаг страны на данном этапе является осуществление Департаментом по ценным бумагам  активной деятельности  по международному сотрудничеству, которая включает в себя:

1.Прежде всего углубление сотрудничества с Российской Федерацией по  размещению ценных бумаг белорусских эмитентов на территории Российской Федерации;

2.Сотрудничество с международными финансовыми институтами;

3.Сотрудничество с Китайской Народной Республикой;

4.Сотрудничество по линии ЕврАзЭС, СНГ, ЕЭП.

Одним из направлений  контрольной деятельности Департамента по  ценным бумагам является надзор за соблюдением законодательства при организации биржевых торгов ценными бумагами и совершении сделок на фондовой бирже, за соблюдением правил допуска ценных бумаг к торгам на бирже. Данные функции, а также контроль за достоверностью предоставляемой информации ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» осуществляет государственный биржевой инспектор.[12]

Государственным биржевым инспектором на постоянной основе осуществляется мониторинг совершаемых на биржевом и внебиржевом рынке сделок с акциями акционерных обществ на предмет выявления подозрительных (нестандартных) сделок, а также сделок, подлежащих дополнительному контролю. Выявленные подозрительные (нестандартные) сделки, а также сделки, подлежащие дополнительному контролю, анализировализируются, а информация по ним направляется компетентным органам для проведения соответствующих мероприятий.

В рамках выполнения надзорных  функций осуществляется контроль за соблюдением текстов предложений о покупке (скупки) акций, сообщений о приобретении крупных пакетов акций требованиям законодательства, за представлением профучастниками и фондовой биржей требуемой информации, проводится ее обработка и анализ, осуществляется мониторинг соблюдения профучастниками требований финансовой достаточности.

Таким образом, можно  сказать, что рынок ценных бумаг Беларуси достаточно динамично развивается и приобретает все большее значение в осуществлении экономической политики государства, однако под вопросом стоит неразвитость отдельных сегментов рынка. Так, Комитет провел комплексный анализ рынка ценных бумаг, который показал, что рынок ценных бумаг страны не выполняет свою главную функцию по привлечению инвестиций, направляемых непосредственно в производство, а в большой степени является инструментом перераспределения собственности.

Главной причиной сложившейся  ситуации является недоверие к фондовому  рынку как механизму развития экономики, что во многом было обусловлено  как несовершенной законодательной  базой, способствующей различного рода правонарушениям на рынке ценных бумаг, так и недостаточно эффективной работой государственных органов. Функциями непосредственного государственного регулирования рынка ценных бумаг наделены Комитет по ценным бумагам, Нацбанк, Минфин, Минэкономики, другие ведомства. Их права и обязанности определены нечетко, в результате чего отсутствует должная координация и эффективное взаимодействие в их деятельности. Актуальность этих проблем сохраняется и в настоящее время,

что более подробно будет  рассмотрено в следующей главе.[14]

3.2 Проблемы и перспективы развития белорусского рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг Беларуси находится фактически ещё на начальной  стадии своего развития, и потому обладает рядом существенных недостатков, которые  препятствуют его оптимальному функционированию. Государственные органы выявили ряд проблемных сфер, сдерживающих его развитие.[14]

Одной из проблем, прежде всего, является несовершенство и запутанность законодательства. Действующая нормативная правовая база, прямо или косвенно регулирующая рынок ценных бумаг, в настоящее время состоит более чем из 300 актов законодательства, при этом нередко противоречащих друг другу или откровенно устаревших, отстающих от требований сегодняшнего дня. Например, в принятом в 1999 г. и вступившем в действие с 01.01.2001 Уголовном кодексе Республики Беларусь не оговаривается  уголовная ответственность за неправомерные действия с ценными бумагами, несмотря на то, что последствием таких действий может быть ущерб, намного превышающий нижнюю планку определяемого Уголовным кодексом «особо крупного размера» в тысячу минимальных заработных плат. В действующем законодательстве по рынку ценных бумаг также отсутствует закрепление административной ответственности за правонарушения. В нашем законодательстве не указаны конкретные меры и ответственность за передачу, скажем, конфиденциальной информации при купле-продаже ценных бумаг. Действующее специализированное законодательство имеет так называемый рамочный характер и не содержит конкретных санкций в случае каких-либо нарушений.

Существует проблема расчетно-клиринговой депозитарной системы, которая заключается в координации деятельности всех её участников и юридическая ответственность за соблюдение принципа «поставка против платежа» при осуществлении расчетов.

Стоит вопрос рационального налогообложения. За счет того, что существует льгота для государственных долговых обязательств (ГКО, ГДО), ценных бумаг НБ РБ и ценных бумаг местных целевых облигационных жилищных  займов, ограничиваются возможности наиболее важного для реального сектора экономики вида ценных бумаг – акций.

Важным аспектом деятельности рынка ценных бумаг является асимметрия информации. Например, управляющие корпорацией знают о степени своей честности больше и обладают более точной информацией о положении дел на своем предприятии, чем акционеры. Наличие асимметричной информации приводит к проблемам неблагоприятного выбора и морального риска.

Актуальной в Республике Беларусь является проблема ликвидности, так как, согласно принятым на БВФБ нормативным документам, биржей не предусматриваются механизмы для повышения ликвидности обращающихся бумаг. Более того, биржей выдвигаются минимальные требования по ликвидации ценных бумаг, прошедших процедуру листинга. Ради получения мнимого престижа предприятие обязано самостоятельно обеспечивать ликвидность своих ценных бумаг.

Поскольку население (мелкие инвесторы) оказывают существенное влияние на процессы рынка ценных бумаг, необходимо создать условия, способствующие повышению инвестиционной активности населения. Это требует решения ряда проблем социального или психологического характера, как то: отсутствие инвестиционной культуры и экономической грамотности среди населения, предубеждения против рынка ценных бумаг, склонность к использованию других инструментов сбережения и накопления денежных средств – что невозможно без интенсивной государственной поддержки.[13]

Как видно, создать фондовый рынок Беларуси одновременно со всеми  необходимыми элементами и атрибутами на современном этапе не представляется возможным. В уже созданной части  инфраструктуры белорусского фондового рынка заметно преобладают технические звенья, в то время как информационные и аналитические сферы развиты очень слабо или вообще не развиты. Безусловно, технический уровень имеет очень большое значение, однако это всего лишь фундамент для создания полноценного института. Поэтому одним из направлений деятельности Департамента по ценным бумагам в настоящее время является не только выявление концептуальных проблем развития рынка ценных бумаг, но и определение направлений их решения.[16, c.10]

Так, в республике принято ряд программ, реализация которых предполагает привлечение инвестиций. Принята Государственная программа инновационного развития Беларуси на 2011-2015 годы.

Целью инновационного развития национальной экономики Республики Беларусь в 2011 — 2015 годах является формирование новой технологической базы, обеспечивающей высокий уровень конкурентоспособности национальной экономики Республики Беларусь на внешних рынках.

Достижение этой цели предусматривается обеспечить за счет реализации комплекса мероприятий по следующим направлениям:

1. Организационно-структурное развитие новых высокотехнологичных направлений национальной экономики;
2. Формирование институциональной среды, благоприятной для ускоренного инновационного и технологического развития;
3. Привлечение инвестиций и реализация высокотехнологичных проектов;
4. Обучение и подготовка кадров, владеющих современными организационно-управленческими и производственными технологиями.[12]

 При формировании институциональной среды, благоприятной для инновационного и технологического развития, предусматривается:

1. Изменение модели государственного управления промышленностью и переход к формированию государственной структурной и промышленной политики на основе кластерного подхода;
2. Формирование в Республике Беларусь нового кластера в области нано-, биотехнологий и фармацевтической промышленности посредством создания научно-технологического парка, имеющего статус и правовой режим, аналогичный Парку высоких технологий (далее — ПВТ);
3. Содействие формированию в Республике Беларусь инновационно-промышленных кластеров на базе предприятий, организаций и учреждений государственного сектора.[12]

В рамках Государственной  программы предусматривается выполнение 235 важнейших проектов по созданию новых предприятий и производств, имеющих определяющее значение для инновационного развития Республики Беларусь.

Свыше 900 инновационных проектов по созданию новых и модернизации действующих предприятий и производств на основе внедрения инновационных технологий, технологическому переоснащению производств в целях освоения и выпуска новой продукции, предстоит реализовать в рамках программ развития видов экономической деятельности, а также программ развития областей и г. Минска.

Объем финансирования проектов по созданию новых предприятий и  производств, имеющих определяющее значение для инновационного развития Республики Беларусь, составит 57 422,97 млрд рублей. Для этого планируется привлечение кредитов банков, заемных средств организаций, собственных средств организаций, иностранных инвестиций, а также средств республиканского и местных бюджетов.

Реализация мероприятий  Государственной программы направлена на достижение в 2015 году следующих прогнозных показателей Программы социально-экономического развития Республики Беларусь на 2011–2015 годы:

1. Увеличение удельного веса отгруженной инновационной продукции организациями, основным видом экономической деятельности которых является производство промышленной продукции, в общем объеме отгруженной продукции до 20 — 21 процента;
2. Увеличение доли инновационно активных организаций в общем количестве организаций, основным видом экономической деятельности которых является производство промышленной продукции, — не менее 40 процентов;
3. Рост внутренних затрат на научные исследования и разработкидо 2,5–2,9 процента от ВВП;
4. Рост объема экспорта наукоемкой и высокотехнологичной продукции (товаров, работ, услуг) — не менее 7950 млн долларов США;
5. Увеличение объема промышленного производства в 2015 году по сравнению с 2010 годом в 1,54–1,60 раза;
6. Снижение импортоемкости промышленного производства до 30 процентов (2010 год — 34,5 процента);
7. Снижение материалоемкости произведенной в 2015 году продукции в организациях промышленности и сельского хозяйства на 5–7 процентов по сравнению с 2010 годом;
8. Снижение энергоемкости ВВП в 2015 году не менее чем на 29–32 процента по сравнению с 2010 годом.[12]

В Республике Беларусь рынок  ценных бумаг находится в состоянии  развития. Концепция развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь предназначена для использования при планировании и осуществлении деятельности государственных органов по совершенствованию государственного регулирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь. Главная цель концепции состоит в определении и создании необходимых условий для становления целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в Республике Беларусь, регулируемого государством, и интегрированного в мировой рынок ценных бумаг. 

Основными проблемами белорусского   рынка   ценных бумаг,  решение которых будет  происходить  в  ближайшие  годы,  являются:

1. Развитие  инфраструктуры  фондового   рынка;
2. Возрождение   фондовых бирж   и создание    организованных    внебиржевых    систем    торговли, укрупнение   и объединение   регистраторов   и   депозитариев,    создание расчетно-клиринговых систем;
3. Повышение   информационной    открытости    рынка,    увеличение    его «прозрачности»,  т.е.  создание  системы  информации  обо  всех   эмитентах, общедоступной  для  всех  участников  рынка;
4. Создание   полной   законодательной  и    другой    нормативной    базы функционирования  фондового  рынка,  обеспечивающей  защиту   интересов   от мошенничества  и  недобросовестности   отдельных   участников   рынка,   при одновременном   совершенствовании   государственного   управления   фондовым рынком   и   контроле   со   стороны   государства   и  уполномоченных    им организаций  за  соблюдением  этой  нормативной  базы;
5. Дальнейшая  интеграция  с  фондовыми  рынками развитых  стран  мира;

вовлечение  в   рыночный   оборот   большего   числа   акций   (по объему  и  по  количеству  эмитентов)  белорусских  акционерных  обществ.[12]

 ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В настоящее время  фондовый рынок в Республике Беларусь фактически находится на начальном  этапе своего развития. Это этап, на котором создается инфраструктура рынка ценных бумаг, вырабатывается государственная политика в отношении форм и методов регулирования инвестиционных процессов вообще и портфельных инвестиций в частности, происходит формирование законодательной базы функционирования ранка ценных бумаг в целом, а также каждого из его сегментов и инструментов.