Рынок ценных бумаг и его становление в Республике Беларусь

В республике создана и инфраструктура рынка ценных бумаг. К основным ее элементам, прежде всего, относятся биржи и депозитарная система. Следует отметить, что первоначально был создан ряд бирж, осуществлявших определенные операции с ценными бумагами: Белорусская фондовая биржа, Белорусская агропромышленная биржа, Межбанковская валютная биржа. Однако в соответствии с Указом Президента от 20 июля 1998 г. № 366 «О совершенствовании системы регулирования рынка ценных бумаг» была реализована концепция монобиржевой системы. В результате на базе государственной «Межбанковской валютной биржи» и ОАО «Белорусская фондовая биржа» образовалось открытое акционерное общество — единая Белорусская валютно-фондовая биржа. [11]

В республике действует единая двухуровневая депозитарная система, в состав которой входят государственное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» и депозитарии-корреспонденты. Последние осуществляют ведение реестров порядка 70 % от общего числа эмитентов.

  Разработаны Единые стандарты ведения учета депозитарных операций. Появилась возможность оперативного анализа состояния фондового рынка и эффективного контроля соблюдения законодательства при заключении сделок. Особое место в депозитарной системе принадлежит Центральному депозитарию Национального банка Республики Беларусь, который осуществляет функцию депозитария по государственным ценным бумагам.

К настоящему времени в  Беларуси создана законодательно –  правовая база фондового рынка. К числу основных законов, определяющих виды ценных бумаг на рынке Беларуси, положение и взаимоотношения участников рынка ценных бумаг, получение доходов от владения и распоряжения ценными бумагами, порядок их выпуска и обращения и т.д., относятся:

• Гражданский кодекс Республики Беларусь;
• Законы Республики Беларусь:

“Об акционерных  обществах, обществах с ограниченной ответственностью и обществах с  дополнительной ответственностью”;

“О Национальном банке Республики Беларусь”;

“О банках и банковской деятельности в Республике Беларусь”;

“Об именных  приватизационных чеках Республики Беларусь”;

“О разгосударствлении и приватизации государственной  собственности в Республике Беларусь”;

“О депозитарной деятельности и центральном депозитарии  ценных бумаг в Республике Беларусь.

Торговать ценными бумагами на БВФБ вправе только члены биржи. Правовой статус членов биржи как исключительных контрагентов биржевых операций купли-продажи  ценных бумаг определяется Законом  Республики Беларусь «О ценных бумагах  и фондовых биржах», согласно которому под членом фондовой биржи понимается ее акционер, имеющий лицензию на профдеятельность по ценным бумагам.

В силу универсальности Белорусской  валютно-фондовой биржи (торговля валютой, ценными бумагами и их производными) ее взаимодействие со своими членами организовано через Секции. В частности, сделки купли-продажи ценных бумаг на бирже осуществляются в рамках Секции фондового рынка. Для приема в члены Секции юридическое лицо подает на биржу заявление с приложением документов, подтверждающих правоспособность и дееспособность заявителя. После принятия Наблюдательным советом биржи кандидата в члены Секции и заключения  договора с биржей член Секции допускается к торгам ценными бумагами и тем самым принимает на себя обязательства по соблюдению внутренних нормативных документов, регламентирующих порядок совершения сделок.

В настоящее время  в секторе государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального  банка проводятся аукционы Министерства финансов по размещению государственных ценных бумаг, в рамках вторичного обращения совершаются сделки в режимах «непрерывный двойной аукцион» и «РЕПО», Национальный банк Республики Беларусь проводит простые аукционы РЕПО.

В секторе негосударственных ценных бумаг совершаются сделки с акциями и облигациями субъектов хозяйствования при первичном размещении и вторичном обращении, а также приватизационные сделки. Фонд государственного имущества Государственного комитета по имуществу Республики Беларусь использует биржевые технологии для организации аукционов по продаже принадлежащих государству акций за иностранную валюту и белорусские рубли, осуществляет реализацию госпакетов акций в режиме «дискретный аукцион» и других доступных режимах торгов.

Участники торгов могут совершать  сделки с негосударственными ценными бумагами со следующими условиями расчетов: Т+0 (поставка денег и ценных бумаг в день совершения сделки), Т+n (поставка денег и бумаг в день, определенный участниками в момент совершения сделки), а также сделки, совершаемые на условиях РЕПО.

Кроме этого, биржа осуществляет функции  по поддержанию индикативных котировок  по активам, обращающимся вне торговой площадки, и выступает центральным  регистратором информации о сделках  с ценными бумагами, совершенных  на внебиржевом рынке. [15]

На сегодняшний день более развитым сегментом рынка ценных бумаг Республики Беларусь является рынок государственных ценных бумаг. Рынок государственных ценных бумаг является неотъемлемой частью любой развитой экономической системы. Их выпуск и обращение дают в руки государства мощный инструмент регулирования макроэкономики. Государственные ценные бумаги — это долговые обязательства, эмитентом которых является правительство; органы власти на местах, учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой. Государственные ценные бумаги выпускаются для:

• финансирования текущего бюджетного дефицита;
• погашения ранее размещенных займов;
• обеспечения кассового исполнения государственного бюджета;
• сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей;
• обеспечения коммерческих банков ликвидными коммерческими активами;
• финансирования целевых программ, осуществляемых местными органами власти;
• поддержки социально значимых учреждений и организаций.

Привлекательность рынка государственных ценных бумаг во многом была обусловлена:

• разнообразием сроков обращения (3, 6, 9 месяцев, 1 год и более) предлагаемых Министерством финансов облигаций и условий выплаты дохода по ним;
• внедрением нового вида аукциона – биржевого;
• сохранением положительной реальной доходности государственных облигаций;
• участием нерезидентов;
• активизацией вторичного рынка;

В настоящее время  структура рынка государственных  ценных бумаг в РБ представлена следующими ценными бумагами:

• краткосрочные государственные облигации (ГКО) со сроком  обращения до одного года. Облигации выпускаются от имени Совета Министров Республики Беларусь, Министерством финансов с целью привлечения временно свободных<span class="dash041e_0431_044b_0447_043d_044b_0439__Char" style=" font-size: