Рынок ценных бумаг и его становление в РБ

• высокая ставка налогообложения доходов (40%), полученных юридическими лицами от операций c ценными бумагами (при ставке налога на прибыль 24%). 21 января 2007 г. утверждена Программа развития рынка корпоративных ценных бумаг на 2008—2010 гг., которая в числе мероприятий по ее реализации предполагает решение этой проблемы путем уравнивания налога на доходы от операций с корпоративными ценными бумагами со ставкой налога на прибыль;

• ограниченное количество акций, находящихся в свободном обращении. Государству, владеющему на сегодняшний день более 70% акций в акционерном капитале, необходимо разрабатывать концепцию эффективного управления государственной собственностью;

• низкий уровень инвестиционной культуры населения.

Физические лица (зачастую и юридические лица) не готовы еще выступать инвесторами, становиться кредиторами на финансовом рынке, а не только быть вкладчиками в банки;

• узкий спектр обращающихся на рынке ценных бумаг инструментов.

Следовательно, для развития рынка  ценных бумаг Беларуси следует, по меньшей мере, нейтрализовать влияние названных причин. Кроме того необходимо совершенствование денежно-кредитной политики, включая валютную, инвестиционную, структурную. К тому же фондовый рынок может существовать и развиваться при политической и экономической стабильности в стране, предсказуемости макроэкономической политики правительства.

 

 

 

 

 

3.2 ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ  РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ  БЕЛАРУСЬ

 

Формирование  фондового рынка в РБ повлекло за собой возникновение, связанных  с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Можно выделить следующие ключевые проблемы развития белорусского фондового рынка, которые  требуют первоочередного решения:

1)Преодоление  негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической  и социальной нестабильности.

2)Целевая  переориентация рынка ценных  бумаг с первоочередного обслуживания  финансовых запросов государства  и перераспределения крупных  пакетов акций на выполнение  своей главной функции - направление  свободных денежных ресурсов  на цели восстановления и развития  производства в РБ.

3)Улучшение  законодательства и контроль  за выполнением этого законодательства.

4)Повышение  роли государства на фондовом  рынке, для чего необходимо:

- создание  государственной долгосрочной концепции  и политики действий в области  восстановления рынка ценных  бумаг и его текущего регулирования  (окончательный выбор модели фондового  рынка), а также определение доли  источников финансирования хозяйства  и бюджета за счет выпуска  ценных бумаг;

- необходимость  преодоления раздробленности и  пересечения функций многих государственных  органов, регулирующих рынок ценных  бумаг;

- ускоренное, опережающее создание жесткой  регулятивной инфраструктуры рынка  и ее правовой базы;

- создание  системы отчетности и публикации  макро - и микроэкономической  информации о состоянии рынка  ценных бумаг;

- гармонизация  белорусских и международных  стандартов, используемых на рынке  ценных бумаг;

- создание  активно действующей системы  надзора за небанковскими инвестиционными  институтами;

- государственная  поддержка образования в области  рынка ценных бумаг;

- приоритетное  выделение государственных финансовых  и материальных ресурсов для  “запуска” рынка ценных бумаг;

- перелом  психологии операторов, действующих  на рынке, направленной на обход,  прямое нарушение государственных  установлений и на полное неприятие  роли государства как гаранта  бизнеса и мелких инвесторов;

- срочное  создание государственной или  полугосударственной системы защиты  инвесторов и ценные бумаги  от потерь, связанных с банкротством  инвестиционных институтов.

Реализация  принципа открытости информации через  расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли  как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей  для оценки рынка ценных бумаг  и т.п.[5]

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе  являются:

- концентрация  и централизация капиталов;

- интернационализация  и глобализация рынка;

- повышения  уровня организованности и усиление  государственного контроля;

-  компьютеризация  рынка ценных бумаг;

- нововведения  на рынке;

- секьюритизация;

- взаимодействие  с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации  капиталов имеет два аспекта  по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются  все новые участники, для которых  данная деятельность становится основной, а с другой  идет процесс выделения  крупных, ведущих профессионалов рынка  на основе как увеличение их собственных  капиталов (концентрация капитала), так  и путем их слияния в еще  более крупные структуры рынка  ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают  крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что  национальных капитал переходит  границы стран, формируется мировой  рынок ценных бумаг, по отношению  к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг  принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется  непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность  рынка ценных бумаг и степень  доверия к нему со стороны массового  инвестора напрямую связаны с  повышением уровня организованности рынка  и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка  ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть  доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в  том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и  мошенничества. Все участники рынка, поэтому заинтересованы в том, чтобы  рынок был правильно организован  и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка - государством.

Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат  широчайшего внедрения компьютеров  во все области человеческой жизни  в последние десятилетия. Компьютеризация  составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Нововведения  на рынке ценных бумаг:

- новые  инструменты данного рынка;

- новые  системы торговли ценными бумагами;

- новая  инфраструктура рынка.

Новыми  инструментами рынка ценных бумаг  являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и  разновидностей.[5]

Новые системы  торговли – это системы торговли, основанные на использовании компьютеров  и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью  в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных  контрактов между продавцами и покупателями.

Новая инфраструктура рынка - это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка  ценных бумаг.

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм  в форму ценных бумаг; тенденция  перехода одних форм ценных бумаг  в другие, более доступные для  широких кругов инвесторов.

Развитие  рынка ценных бумаг вовсе  не ведет  к исчезновению других рынков капиталов, происходит  процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещает эти  капиталы через механизм  ценных бумаг на другие рынки, тем самым  способствует их развитию.

Планируется сформировать институт коллективных инвесторов и предпринять ряд мер по размещению корпоративных ценных бумаг на международных  финансовых рынках, а также снизить  ставку налогов на доходы физических и юридических лиц от операций с ценными бумагами.

Основными направлениями деятельности Комитета по ценным бумагам на ближайшую перспективу  определены:

1.Совершенствование  законодательства, регулирующего рынок  ценных бумаг, и разработка  Концепции совершенствования законодательства  о ценных бумагах, в рамках  которой будут обеспечиваться  мероприятия по:

• систематизации законодательства о ценных бумагах, в том числе сокращению количества нормативных правовых актов;
• расширению спектра инструментов рынка ценных бумаг (подготовка нормативной правовой базы по выпуску и обращению коммерческих ценных бумаг, облигаций с ипотечным покрытием и закладных, а также подготовка предложений по активизации торговли фьючерсами, базовым активом которых выступают финансовые инструменты и товары);
• совершенствованию законодательства о лотерейной и депозитарной деятельности (внесение необходимых изменений в Инструкцию о порядке замены депозитария и Инструкцию о порядке проведения депозитарных операций с именными ценными бумагами);
• повышению квалификационных требований к сотрудникам профучастников;
• уточнению и упрощению порядка регистрации и обращения ценных бумаг.

2. Реализация  мер по улучшению деятельности  подведомственных предприятий (РУП  «РЦДЦБ», РУП «Белорусские лотереи») и создание необходимых условий  для формирования единой депозитарной  системы. Данные меры предусматривают  необходимость реализации плана  передачи расчетных функций по корпоративным ценным бумагам РУП «РЦДЦБ», повышение требований к техническому, кадровому обеспечению депозитариев второго уровня.

3. Выявление  концептуальных проблем развития  рынка ценных бумаг и определение  направлений их решения. В рамках  обеспечения выполнения данного  пункта предусмотрена подготовка  ряда аналитических материалов, касающихся проблем эффективности  требований финансовой достаточности  к профучастникам рынка ценных  бумаг; уточнения и упрощения  процедуры государственной регистрации  ценных бумаг эмитентов (в том  числе предприятий с иностранными  инвестициями); целесообразность обязательного  ведения реестров акционеров  ЗАО депозитариями и т.д.

4. Дополнительные  меры по активизации рынка  ценных бумаг, предусматривающие  подготовку предложений по совершенствованию  системы налогообложения доходов,  полученных от операций с ценными  бумагами; создание условий развития  рынка корпоративных облигаций;  информационное и аналитическое  обеспечение участников рынка  ценных бумаг, а также повышение  роли специалистов ОАО, аттестованных  в Комитете по ценным бумагам. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Рынок ценных бумаг - это совокупность экономических  отношений по поводу выпуска и  обращения ценных бумаг между  его участниками.

В рынке ценных бумаг выделяются следующие рынки:

- первичный и вторичный; 

- организованный и неорганизованный; 

- биржевой и небиржевой; 

- традиционный и компьютеризированный;

- кассовый и срочный.

Основными функциями рынка  ценных бумаг являются: коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли  от операций на данном рынке; ценовая  функция, т.е. рынок, обеспечивает процесс  складывания рыночных цен, их постоянное движение; информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и участниках; регулирующая функция, т.е. рынок, создает  правила торговли и участия в  ней, порядок разрешения споров между  участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления. К специфическим функциям рынка  ценных бумаг можно отнести перераспределительную  функцию (перераспределение денежных средств между отраслями и  сферами рыночной деятельности; перевод  сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму; финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение  дополнительных денежных средств) и  функцию страхования ценных и  финансовых рисков.

Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности являются: акция; облигация, банковский сертификат, вексель, чек, коносамент, варрант, опцион, фьючерсный контракт.

В настоящее  время фондовый рынок Республики Беларусь динамично развивается. Завершается  формирование его инфраструктуры: системы  государственного регулирования, депозитарной системы, расчетно-клиринговой системы, системы биржевой торговли, а также  правового обеспечения деятельности рынка.