Роль иностранных инвесторов на российском рынке ценных бумаг

Упрощение и универсальность  инфраструктуры, а именно создание единой биржи и центрально депозитария. По поводу объединения двух ведущих российских бирж до сих пор ведутся активные споры. Юридическое объединение крупнейших российских бирж ММВБ и РТС состоялось 19 декабря 2011 года. Еще год после этого биржи будут завершать все необходимые процедуры консолидации. В первую очередь, недовольство объединением бирж вызывает тот факт, что останется только одна крупная торговая площадка, на которой игроки смогут совершать торговые операции, это может привести к ухудшению качества обслуживания, увеличению биржевых комиссий и прекращение развития улучшений клиентского сервиса, так как пропадет конкуренция между биржами. Однако консолидация торговых площадок – вещь совершенно обычная в мировой практике. И опыт показывает, что при укрупнении бирж появляется возможность направить все усилия на улучшение клиентского сервиса и совершенствование программного обеспечения. До объединения на РТС и ММВБ случались технические сбои, которые приводили к приостановке торгов. Это недопустимо при создании Международного финансового центра, объединенная биржа будет иметь все ресурсы, чтобы не допускать подобных технических сбоев. Технология совместной работы выстраивается сейчас таким образом, чтобы была создана максимально эффективная система торгов, не допускающая технических сбоев и позволяющая участникам рынка работать сразу со всеми инструментами, которые существовали на этих торговых площадках до их объединения. Интеграция со временем позволит сократить издержки участников торгов на управление позициями за счет универсальности тарифов, а так же сделает прозрачной систему управления рисками и заложит основу для развития центра ликвидности. Таким образом, у объединенной биржи есть все необходимые

возможности, чтобы выбиться в лидеры среди ведущих биржевых площадок мира.

Принятие и реализация закона «О центральном депозитарии» является важнейшим шагом в формировании на российском финансовом рынке ядра самой современной финансовой инфраструктуры, базы для формируемого международного финансового центра. Роль и принцип устройства центрально депозитария разделили сторонников его создания на два лагеря. В первый вошли Центральный банк, биржа и Федеральная служба по финансовым рынкам, они настаивали на так называемой централизованной модели, по которой в основные расчеты по бумагам и подтверждения прав инвесторов происходят в одном центральном депозитарии. В другой же вошли Минфин и регистраторы, настаивающие на распределенной модели, по которой основные расчеты по бумагам и подтверждения прав инвесторов можно делать и в других расчетных депозитариях. В итоге, внесенный в Государственную думу законопроект, оказался ближе к идеям первого лагеря. Дело в том, что по уже ставшим международными норам SEC, централизация является ключевым условием для депозитария. При отсутствии такого статуса иностранным инвесторам будет крайне затруднительно работать на российском финансовом рынке.

Учет прав на ценные бумаги должен вестись в одном реестре  и в одном депозитарии. Иностранные же организации будут иметь право открывать счет номинального держателя, при условии осуществления ей профессиональной деятельности по хранению и учету прав на ценные бумаги, а так же клирингу на иностранной фондовой бирже. Однако не стоит забывать, что правовые отношения с участием иностранных организаций существенно отличаются от правовых отношений между российскими депозитариями и их депонентами, что несет в себе проблемы правового характера, так как, если не предусмотреть специальных норм, то будет практически невозможно узнать информацию о конечных бенефициарах ценных бумаг.

Создание центрального депозитария  позволит достаточно быстро развить учетную инфраструктуру российского рынка ценных бумаг до уровня, соответствующего международным стандартам. Учетная запись в центральном депозитарии должна являться конечным доказательством принадлежности ценных бумаг своему владельцу. Также центральный депозитарий должен стать своего рода центром, где будет сосредотачиваться, храниться и публиковаться для широких масс инвесторов вся информация, касающаяся корпоративных действий эмитентов, таких как собрания акционеров, дополнительные выпуски акций или обратный их выкуп. Единый и полный источник информации позволит избежать злоупотреблений и серых схем со стороны менеджмента компаний, что в свою очередь благоприятно скажется на облике всего финансового рынка России. Построение центрально депозитария, по сути, является одним из первых шагов в направление к построению национальной учетной инфраструктуры, которая будет строиться на нормах, выработанных международной практикой. И в этом смысле модель, в которой депозитарии конкурируют друг с другом, будет тормозить дальнейшее развитие этой

инфраструктуры.

Одним из необходимых звеньев для построения в России международного финансового центра является создание эффективной системы регулирования и надзора. Наиболее необходимые финансовому рынку законы будут составляться контролирующим органом, а значит, они будут более точно сформулированы, без допущения разночтений. Надзорный орган, помимо нормотворчества, обязан обеспечивать бесперебойное функционирование рынка ценных бумаг, для чего его представитель должен входить в состав совета директоров биржи и единого депозитария.

 

 

 

 

Заключение

В первой главе работы был  рассмотрен рынок ценных бумаг как рынок услуг, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, также было выявлено, что инвестиционный климат образуется на основании множества факторов, однако одним из наиболее значительных факторов для инвестора выступает фактор комфортной правовой среды. В целях улучшения инвестиционного климата необходима системность в принятии мер по совершенствованию российского законодательства, обеспечение прозрачности в правовом регулировании и минимизации рисков, применение антикоррупционных санкций. Одновременно необходимо принятие мер по минимизации рисков мошенничества и злоупотреблений на федеральном и региональном рынке.

В первом пункте второй главы работы рассматриваются основные особенности российского рынка ценных бумаг. В пункте работы описывающем влияние инвестиций на финансовый рынок было выявлено, что существует сильное основание для того, чтобы ожидать, что увеличение объема иностранных инвестиций будет положительно сказываться на экономическом росте. За счет притока прямых иностранных инвестиций осуществляется большое количество различных проектов, что обуславливает дальнейший рост страны, который можно идентифицировать на основе возрастающего ВВП на душу населения и других статистических показателей, выявляющих благосостояние страны. Соответственно, именно развитые страны получают большую выгоду от наличия развитой системы финансового посредничества не только в виде одних лишь только коммерческих банков, а также и различных фондов и иных финансовых учреждений.

 И наконец,  в последнем  пункте работы было выявлено, что для дальнейшего полноценного  международного развития России, необходимо формирование и построение  финансового центра притяжения  иностранных инвестиций. А создание  центрального депозитария позволит  достаточно быстро развить учетную инфраструктуру российского рынка ценных бумаг до уровня, соответствующего международным стандартам.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

1.   Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999.

2.  Федеральный закон  от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ «Об иностранных  инвестициях в Российской Федерации».

3.  Вавулин Д.А. Комментарий к Федеральному закону «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ. М., 2008.

4. Бурков Н., Худько Е. «Финансовые рынки», журнал «Экономико-политическая ситуация в России», выпуск №2, 2012 год, стр. 12-18.

5. Васичкина Е.П. «Некоторые особенности публичного размещения акций (IPO) компаний на российском рынке ценных бумаг», журнал «Вестник университета (Государственный университет управления)», 2012 год, стр. 71-75.

6. Горловская И.Г. «Рынок ценных бумаг как рынок услуг», журнал «Вестник омского университета. Серия: экономика», выпуск №1, 2009 год, стр. 134-137.

7. Доронина Н. Г. и Семилютина Н.Г. «Правовые условия формирования благоприятного инвестиционного климата и информационной  среды в Российской Федерации», режим доступа: http://lexandbusiness.ru/view-article.php?id=1255

8. Лялин В.А. «Российский рынок ценных бумаг: основные этапы и тенденции развития», журнал «Проблемы современной экономики»,  выпуск №2, 2012 год, стр 182-186.

9.   Миронова Ю.М. «Проблемы информационной прозрачности российских компаний».

10. Силиванова Ю.С. «Сравнительный анализ конкурентных стратегий российских и иностранных коммерческих банков на рынке ценных бумаг», журнал «Вестник самарского финансово-экономического института», выпуск №13, 2012 год, стр. 26-31.

11. Миркин Я.М. учебное пособие «рынок ценных бумаг», 2002 год.

12. Yves Kuhry & Laury Weill (2010) «Financial intermediation and macroeconomic efficiency», Applied Financial Economics, 1185 -1195.

 

¹ Горловская И.Г. «Рынок ценных бумаг как рынок услуг».

² Доронина Н. Г. «Правовые условия формирования благоприятного инвестиционного климата и и информационной  среды в Российской Федерации», журнал «Журнал российского права».

³ Звягинцева Н.А. «Совершенствование государственного регулирования рынка ценных бумаг Российской Федерации в области защиты прав инвесторов», журнал «Теория и практика общественного развития», выпуск №3, 2012 год, стр. 290.

⁴ Силиванова Ю.С. «Сравнительный анализ конкурентных стратегий российских и иностранных коммереческих банков на рынке ценных бумаг», журнал «Вестник самарского финансово-экономического института» выпуск №13, 2012 год, стр. 26-31.

⁵Kuhry Yves and Weill Laurent(2010) 'Financial intermediation and macroeconomic efficiency',

Applied Financial Economics, 1185 - 1193

⁶ Alfaro, Chanda, Kalemli-Ozcan, Sayek «FDI and economic growth: the role of local financial markets», Journal of International Economics 64 (2004), page 94

⁷ Васичкина Е.П. «Некоторые особенности публичного размещения акций (IPO) компаний на российском рынке ценных бумаг», журнал «Вестник университета», 2012 год, стр. 71-75.