Противоречия в развитии валютной системы (экономические последствия для стран Еврозоны и США)

       Следует отметить, что слишком быстрое за короткий период времени увеличение международной роли евро может оказать и негативное влияние на состояние экономики Европейского союза. Увеличение роли евро и связанный с этим перевод значительных денежных средств из активов, номинированных в долларах в активы, номинированные в евро (только за счет изменения валютного состава международных валютных резервов может быть приобретено 100 - 200 млрд. евро), будут способствовать дальнейшему росту курса евро относительно доллара США. Это приведет к снижению спроса на товары, произведенные в ЕС, в то время как состояние экономики Евросоюза существенно зависит от состояния экспортно-ориентированных отраслей. Многие экспортеры могут не выдержать растущей конкуренции с производителями из других стран, валюта которых дешевеет относительно евро. В результате возможно развитие стагнационных процессов, прежде всего в крупнейших экономиках еврозоны, что чревато дальнейшим ростом бюджетного дефицита. В конечном итоге возможность длительного несоблюдения установленных правил по удержанию бюджетного дефицита на уровне менее 3% ВВП может подорвать доверие к долгосрочной стабильности евро.

       Еще перед вводом единой европейской валюты в обращение эксперты ЕС пытались проанализировать возможные последствия от введения евро. В качестве основного преимущества для иностранных компаний, имеющих деловые отношения с партнерами в еврозоне, называлось существенное сокращение расходов на ведение бизнеса, как за счет снижения валютных издержек, так и за счет снижения расходов по привлечению кредитов и инвестиций с интегрированного европейского рынка капиталов. По мере роста использования в России евро как средства платежа могут существенно увеличиться объемы взаимной торговли и инвестиций. Некоторые авторы даже обсуждают вопрос о том, что евро может стимулировать торговые отношения России со странами СНГ.

       Помимо влияния на объемы торговли и внешних инвестиций, усиление роли евро на российском финансовом рынке повлечет за собой изменения практически во всех сегментах российского финансового рынка. Будет затронута курсовая политика Центрального банка, дополнительные стимулы получит банковская система, значительные изменения возможны на рынке сбережений.

        Единая европейская валюта, полагают экономисты, имеет все шансы быть одной из самых мощных в мире. Она должна стать важным фактором стабильности ЕС, облегчив борьбу с инфляцией, повысив конкурентоспособность товаров и услуг 15 государств ЕС в сражении за рынки с США и Японией.

 Появление евро должно повлечь за собой рост объема всех сделок, связанных с ценными бумагами. В настоящее время европейские финансовые рынки из-за своей разобщенности в состоянии привлечь лишь незначительную часть мировых инвестиций. Такая ситуация не соответствует реальной финансовой и экономической мощи ЕС. Введение же единой валюты повысит интерес инвесторов всего мира к ЕС.

      Введение евро должно привести к тому, что рынок этой валюты сразу же превратится в важнейший в мире валютный рынок, а сама единая валюта сможет занять место доллара на европейском рынке капиталов.

       Переход к евро должен внести кардинальные перемены в финансовую ситуацию всего мира. Единая европейская валюта сможет на равных соперничать с долларом и иеной. Банки, как правило, могут рассчитывать на резкое увеличение объема сделок и рост прибылей, которые они получат на финансовых рынках благодаря дальнейшей интернационализации инвестиций.

     Новая денежная единица позволит также ликвидировать значительные расходы, связанные с переводом одной валюты в другую, которые по некоторым оценкам составляют от 40 до 50 млрд. долл. в год. Например, француз, совершающий поездку по 10-12 западноевропейским странам с 2 тыс. долларов, почти половину этой суммы потеряет при обмене одной валюты на другую.

       В то же время появление евро и, соответственно, твердая фиксация паритетов между всеми европейскими денежными единицами приведут к тому, что биржевые спекулянты не смогут больше играть на обесценивании одной европейской валюты по отношению к другой. С появлением ЕВРО исчезнут и операции, в основе которых лежит разница в учетных ставках, которые выровняются внутри ЕС.

        Правительства ряда европейских стран - членов ЕС уже объявили о финансовых операциях с использованием ЕВРО. Так, Франция обнародовала план выпуска первых в Европе индексированных облигаций, стоимость которых будет выражена в ЕВРО. Кроме того, Франция заявила о намерении перевести все государственные долги в евро с января 1999 года [11].

       3. Последствия развития мировой валютной системы для стран    

            Еврозоны и США.

 Введение евро, особенно после трагического поражения проекта "экю", блестяще торпедированного в сентябре 1992 года международными спекулятивными капиталами американского происхождения, становится, без всякого преувеличения, важнейшим событием новейшей истории человечества. Как представляется, оно способно не просто качественно изменить геополитическое и геофинансовое соотношение мировых сил, но и, по крайней мере, на какое-то ограниченное время, вернуть в экономическое, политическое и интеллектуальное развитие человечества конкуренцию, близкую к равноправной.

       До введения евро человечество не имело альтернатив развития. Единственной мыслимой перспективой была глобализация, ведущая к взламыванию всех межстрановых барьеров и формированию единого мирового рынка, в первую очередь финансов и информации.

      Возникновение же европейского валютного союза, венчающее длительный и противоречивый процесс европейской интеграции, является, несмотря на сохраняющуюся неуверенность в его перспективах, самым решительным и дерзким актом международной политики ХХ века.

       Введение евро фактически завершит начатый в 1971 году (когда в результате мирового валютного кризиса администрация Никсона отменила золотодевизный стандарт, практически полностью прекратив регулярный обмен долларов на золото) переход мировой экономики от одновалютной (Бреттон-Вудской) системы, основанной на долларе в качестве единственной мировой резервной валюты, к многовалютной системе региональных валют, на первом этапе опирающейся не только на доллар, но и на евро.

       Введение евро равнозначно появлению новой валюты, стабильность которой уже начиная со второго-третьего года своего введения значительно превысит (за счет эффекта большего масштаба обслуживаемых экономик и роста совокупной конкурентоспособности стран еврозоны) стабильность национальной валюты любой из этих стран.

       Однако широкомасштабное понимание практической неизбежности подобной перспективы приведет к тому, что евро задолго до истечения указанного срока в два-три года изменит в свою пользу структуру валютных резервов не только стран самой еврозоны, но и многих других. Таким образом, удельный вес евро в валютных резервах банковских систем мира достаточно быстро и весьма существенно превысит сумму удельных весов валют стран еврозоны.

      Сегодня можно быть вполне уверенным в том, что уже в течение ближайших лет евро по крайней мере частично вытеснит из валютных резервов и международных расчетов, связанных с Европой, все валюты, не входящие в “еврокорзину”, и в первую очередь доллар - как из-за его наибольшей распространенности в современном мире, так и из-за неоспоримых причин, связанных с глобальной конкуренцией: глубокой и стойкой, хотя и старательно прикрываемой в силу дипломатической вежливости, а также финансовой, экономической и технологической зависимости, враждебности к США во многих странах Европы и Юго-Восточной Азии. Непосредственной причиной этой враждебности представляется прежде всего подрыв конкурентоспособности этих стран, вызванный прежде всего их собственными недостатками и ошибками, но осуществленный, по глубоко укорененному в элитах этих стран представлению, в первую очередь руками Дж.Сороса (в Европе - в 1992 году, в Юго-Восточной Азии - в 1997-98 годах). 

       Успешное введение и относительно широкое распространение евро в первые же годы создаст как минимум три различных проблемы глобального масштаба:

отток “резервных” долларов из стран еврозоны;

отток “резервных” долларов из остальных стран;

отток долларов, обслуживавших  международные расчеты.

      Прежде всего, в настоящее время представляется вполне очевидным, что введение евро приведет к довольно значительному одновременному сокращению как общего объема национальных валютных резервов стран еврозоны, так и удельного веса в них доллара.

      Таким образом, практически в каждой стране еврозоны произойдет два параллельных и взаимодополняющих процесса. С одной стороны, начнется обмен “резервных” долларов государства и негосударственной части финансовой системы этой страны на “резервные” же евро. С другой стороны, по мере естественного сокращения соответствующих государственных и частных резервов из них пойдет неуклонное выделение “лишних” ликвидных долларов.

      Обмен “резервных” долларов на “резервные” же евро объективно и вне зависимости от степени формализации этого процесса (он может оказаться и полностью стихийным и потому неформальным) приведет к созданию, по крайней мере, на первом шагу, общеевропейских долларовых резервов (своего рода резервного фонда евро).

        Вероятно, снижение этих резервов (продажа долларов еврозоной) будет идти постепенно, по мере обретения уверенности в относительной стабильности евро и действенности основных регулирующих его обращение механизмов. Заведомая постепенность этого процесса делает его в принципе поддающимся согласованию с США - как из-за наличия времени, так и из-за объективной заинтересованности стран еврозоны в относительной стабильности доллара. Ведь помимо того, что такая стабильность означает автоматически и стабильность всей мировой финансовой системы, к которой они как развитые страны не могут не стремиться, они сознают, что им придется продавать свои резервные доллары относительно долгое время, - по мере неизбежно постепенного укрепления веры мирового делового сообщества в евро. Вполне очевидно, что сколь-нибудь существенное падение стоимости доллара в течение этого времени обесценит их собственные долларовые активы и, более того, как это ни парадоксально, снизит доверие к евро (так как оно частично обеспечено теми же самыми долларами), замедлив тем самым темпы продажи резервных долларов.

       Выделение из сокращающихся резервов национальных банковских систем стран еврозоны “лишних” долларов ставит перед этими странами проблему согласованного использования последних, информация не только о решении, но даже и о простой постановке которой в настоящее время полностью отсутствует. Простой массовый “сброс” этих долларов маловероятен, так как “испортит рынок” и отдельным странам, и еврозоне в целом.

      Скорее всего, использование национальных долларовых резервов все же в конечном счете будет согласовано с использованием аналогичных резервов банковских систем еврозоны, что снимет угрозу дестабилизации доллара.

      Отток долларов из международных расчетов также, по всей вероятности, будет “канализироваться” центральными банками стран еврозоны, которые смогут регулировать его влияние на курс доллара.

      Возможно, именно поэтому специалисты ни США, ни стран еврозоны не склонны публично рассматривать потенциально возможный отток "евродолларов" как острую и актуальную проблему, пренебрежение к которой способно на практике дестабилизировать современную мировую финансовую систему.

      Для России исключительно важно то, что одним из возможных в принципе направлений использования высвобождающихся в еврозоне долларов, помимо активизации торговли со США и остальным миром (например, Японией), в настоящее время представляется усиленная реализация в третьих странах разнообразных дополнительных программ развития. Их естественной стратегической целью будет повышение геоэкономического, геополитического и интеллектуально-технологического значения Европы (по образцу послевоенных США). Понятно, что положение и объективная важность для объединенной Европы автоматически делают Россию одним из потенциально первоочередных объектов реализации подобных программ.

       Как представляется в настоящее время, они могут достаточно эффективно осуществляться в четырех основных направлениях:

- качественный рост финансового участия Европы в международных организациях (ООН, НАТО, МВФ, Мировой банк, МФК, МЕГА и прочие), в том числе и в целях стратегического ограничения влияния США в них (американцам придется согласиться с вызываемой этими усилиями потерей или по крайней мере ограничением своего лидерства под страхом массового сброса еврозоной долларов и кумулятивного из-за потери доверия возврата их в США);

- активизация и качественное расширение сферы деятельности собственно европейских институтов в области политического прогресса (преимущественно ОБСЕ), экономического развития (прежде всего ЕБРР, ОЭСР, Европейский инвестиционный банк), общественных исследований (по образцу Римского клуба) и разработки новых технологий;

- создание принципиально новых организаций еврозоны, в том числе для целенаправленного развития важных для нее стран и регионов, для ее превращения в интеллектуального, технологического, экономического и политического лидера мира взамен США и Японии, в противовес набирающему силу Китаю;