Проблемы и пути совершенствования финансирования инвестиционных проектов

В 2010 г. предстоит осуществить  первые фактические выплаты за счет средств материнского (семейного) капитала. К этому времени должна быть полностью сформирована система управления средствами материнского (семейного) капитала и предусмотрены необходимые бюджетные расходы.

Увеличение расходов на образование и здравоохранение должно быть непосредственно увязано с достижением конкретных результатов по повышению качества и доступности соответствующих услуг.

Основные характеристики федерального бюджета на 2008 год и на плановый период 2009 и 2010 годов.

Установить, что  размер материнского (семейного) капитала, предусмотренного Федеральным законом  от 29 декабря 2006 года N 256-ФЗ "О дополнительных мерах государственной поддержки  семей, имеющих детей", в 2008 году составляет 267 500,0 рублей.

Утвердить распределение  бюджетных ассигнований по субъектам  Российской Федерации на осуществление  социальных выплат для приобретения жилья гражданами, выезжающими из районов Крайнего Севера и приравненных к ним местностей, а также гражданами, выехавшими из указанных районов и местностей не ранее 1 января 1992 года, в соответствии с федеральной целевой программой "Жилище" на 2002 - 2010 годы.

Таким образом,  в системе финансового плана инвестиционного проекта важная роль принадлежит обоснованию схемы его финансирования, при разработке которой рассматриваются несколько ее вариантов: бюджетное финансирование, полное самофинансирование; акционирование (акционерное инвестирование, представляющее собой вклады денежных средств путем приобретения акций); долговое финансирование за счет кредитов банков и долговых обязательств юридических и физических лиц; кредитное финансирование (долгосрочное кредитование); лизинг как способ финансирования инвестиций; Смешанное (долевое) финансирование основывается на различных комбинациях вышеперечисленных схем и может быть использовано для реализации всех видов инвестиционных проектов по всем формам реального инвестирования.

Источники финансирования инвестиций - денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов.

Согласно действующему Законодательству инвестиционная деятельность  в РФ, осуществляемая  в форме капитальных вложений, может финансироваться за счет: собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и другие средства); заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства); привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, уставный капитал); инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов; иностранных инвестиций.

2.5. Ресурсы финансового рынка

Насколько ресурсы финансового  рынка покрывают инвестиционные потребности экономики России? Данные представлены в табл.3.

Таблица 3

Рыночные источники  в структуре инвестиций в основной капитал

(без субъектов малого  предпринимательства и параметров  неформальной деятельности)

Как видно, инвестиционный потенциал финансового рынка представлен скромной цифрой — 12% всех источников, хотя в прежние годы доля средств, привлекаемых через кредитный и фондовый рынок, была еще ниже и колебалась в пределах 3 — 7%. Существует, таким образом, сильный разрыв между рыночными источниками и объемом национальных инвестиций. Даже экспортно ориентированные отрасли и естественные монополии, обеспечивающие большую часть прироста инвестиций, профинансировали с помощью рынка очень небольшую их часть.

Отдельно  следует пояснить наличие в структуре источников инвестиций заемных средств других организаций (5,6%). Они обладают формальными признаками заемного капитала, однако в них нет признаков рыночных источников. Они не являются таковыми ни с институциональной точки зрения (ссуды предоставляются не финансовым посредниками, а партнерами по бизнесу), ни с экономических позиций: с точки зрения отсутствия конкурентных условий предоставления по объему, цене и прочим существенным условиям. Чаще всего эти ресурсы поставляются по линии финансирования инвестиционных проектов в холдингах, финансово-промышленных и прочих интегрированных бизнес-группах, будучи обусловленными сложной, структурой собственности. Можно назвать эти источники условно-рыночными.

При характеристике структуры собственно рыночных источников обратим внимание на серьезное преобладание в ресурсах рынка капитала банковских кредитов — 75 %. При этом их доля в финансировании инвестиций в основной капитал остается незначительной — всего 9,3%. В сравнении с внутренними источниками самофинансирования (45 %) банки поставляют в реальный сектор пятикратно меньший объем денежных ресурсов.

Таким образом, кредитные организации, в подавляющей части занимаются краткосрочным кредитованием; долгосрочное инвестиционное направление и адекватное размерам капитализации банков кредитование малого и среднего бизнеса остаются в целом на периферии банковской стратегии.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Проблемы и пути совершенствования финансирования инвестиционных проектов

Основными факторами ограничивающими инвестиционную активность можно назвать:

1. Недостаток собственных источников у организаций;
2. Низкая кредитоспособность;

Возможности кредитования серьезно ограничиваются невысокой рентабельностью российской промышленности: в целом, по данным Госкомстата России, она составила за 7 мес. 2006 г. 15,4% и растет медленно: продолжение удорожания сырья перевешивает замедление темпов роста тарифов естественных монополий. В обрабатывающей промышленности (без нефтепереработки и металлургии) рентабельность в 2,5 раза ниже — 6,1%, что ниже европейского уровня.

При такой рентабельности компании не могут оплачивать кредиты с эффективными ставками 15-20%. В нормальной ситуации внутренняя рентабельность превышает кредитные ставки, что позволяет извлекать эффект финансового рычага и обеспечивать рост рентабельности капитала собственников. В европейской обрабатывающей промышленности присутствует хотя и небольшая (2%), но положительная маржа рентабельности и процентных ставок.

3. Отсутствие эффективных проектов также негативно влияет на инвестиционную активность.

Правительством РФ проводилась  значительная работа по совершенствованию  механизмов реализации федеральных целевых программ и их оптимизации. Тем не менее, качество многих из них пока не соответствует современным требованиям. Состав программных мероприятий не всегда тщательно продумывается и просчитывается при утверждении программ, что в дальнейшем приводит к необходимости их корректировки. Результаты мониторинга реализации федеральных целевых программ в недостаточной мере используются при разработке новых программ, имеющих те же цели. Не задействованными в большинстве случаев остаются механизмы софинансирования программных мероприятий из внебюджетных источников. Законодательно не установлен механизм обеспечения стабильности финансирования программных мероприятий в объемах, определенных при их утверждении.

Особенно негативно  это сказывается на осуществлении  государственных капитальных вложений. Вследствие сложившейся практики ежегодного пересмотра объемов капитальных вложений строительство запланированных объектов ведется неритмично, нормативные сроки их ввода в эксплуатацию регулярно не выдерживаются, происходит постоянное неоправданное удорожание стоимости строительства, снижается его качество.

Проведение анализа  эффективности всех расходов бюджета. Необходимо внедрить в практику деятельности Правительства РФ современные методы оценки эффективности бюджетных расходов с точки зрения конечных целей социально-экономической политики, обязательное соизмерение с этими целями достигнутых результатов. Надо помнить о том, что задача бюджетной политики - это последовательное повышение качества жизни граждан. В связи с этим требуются не только отчеты о предоставлении медицинских и образовательных услуг, а достижение результатов по снижению заболеваемости и смертности, повышению конкурентоспособности наших школьников и студентов. Поэтому уже на этапе разработки отдельных мероприятий и комплексных программ Правительству РФ следует определять конечные цели реализуемых действий и процедуры оценки последствий этих действий.

Следует продолжить передачу реализации инвестиционных проектов по строительству объектов, находящихся в собственности субъектов РФ и в муниципальной собственности, на финансирование из региональных и местных бюджетов. При этом по уже строящимся объектам, находящимся в государственной собственности субъектов РФ и в муниципальной собственности, включавшимся в перечень строек и объектов для федеральных государственных нужд, в федеральном бюджете необходимо предусмотреть средства софинансирования расходов субъектов РФ в размере, соответствующем федеральной доле в общем объеме ассигнований, необходимых для завершения строительства указанных объектов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Инвестиционная деятельность в РФ регулируется Федеральным Законом от 25.02.1999г. N39-ФЗ (ред. от 24.07.2007) "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (принят ГД ФС РФ 15.07.1998) и Федеральным Законном от 09.07.1999г. N160-ФЗ (ред. от 26.06.2007) "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" (принят ГД ФС РФ 25.06.1999).

Инвестиционный проект – это обоснование экономической целесообразности, объема и срока осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно – сметная документация а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес план).

    Приоритетный инвестиционный проект – это инвестиционный проект, суммарный объем капитальных вложений, в который соответствует требованиям Законодательства Российской Федерации, включенный в перечень, утверждаемый Правительством РФ. Применительно к предприятию инвестиционный проект представляет собой основной документ, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.

     К наиболее  характерным видам инвестиционных  проектов относятся: социальные проекты; научно-технические проекты; производственно-технологические проекты; проекту повышения качества и эффективности работы; торговые проекты; организационные проекты; информационные проекты.

В системе финансового плана инвестиционного проекта важная роль принадлежит обоснованию схемы его финансирования, при разработке которой рассматриваются несколько ее вариантов: бюджетное финансирование, полное самофинансирование; акционирование (акционерное инвестирование, представляющее собой вклады денежных средств путем приобретения акций); долговое финансирование за счет кредитов банков и долговых обязательств юридических и физических лиц; кредитное финансирование (долгосрочное кредитование); лизинг как способ финансирования инвестиций; Смешанное (долевое) финансирование основывается на различных комбинациях вышеперечисленных схем и может быть использовано для реализации всех видов инвестиционных проектов по всем формам реального инвестирования.

Источники финансирования инвестиций - денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов.

Согласно действующему Законодательству инвестиционная деятельность  в РФ, осуществляемая  в форме капитальных вложений, может финансироваться за счет: собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и другие средства); заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства); привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, уставный капитал); инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов; иностранных инвестиций.

Основными факторами  ограничивающими инвестиционную активность можно назвать: недостаток собственных  источников у организаций; низкая кредитоспособность (возможности кредитования серьезно ограничиваются невысокой рентабельностью российской промышленности: в целом, продолжение удорожания сырья перевешивает замедление темпов роста тарифов естественных монополий. В обрабатывающей промышленности (без нефтепереработки и металлургии) рентабельность в 2,5 раза ниже — 6,1%, что ниже европейского уровня. При такой рентабельности компании не могут оплачивать кредиты с эффективными ставками 15-20%. В нормальной ситуации внутренняя рентабельность превышает кредитные ставки, что позволяет извлекать эффект финансового рычага и обеспечивать рост рентабельности капитала собственников. В европейской обрабатывающей промышленности присутствует хотя и небольшая (2%), но положительная маржа рентабельности и процентных ставок.); отсутствие эффективных проектов также негативно влияет на инвестиционную активность.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

1. Бюджетное послание  президента РФ федеральному собранию  РФ «О бюджетной политике в  2008-2010 гг.» от 9 марта 2007 г. // Финансы № 3, 2007, с. 3-11.

2. О федеральном бюджете на 2008 год и на плановый период 2009 и 2010 годов:  ФЗ РФ от 24.07.2007  №198-ФЗ // Собрание законодательства РФ №48, 2007.

3. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: ФЗ РФ от 25.02.1999    №39-ФЗ (ред. от 24.07.2007) // Собрание законодательства РФ №31, 2007.

4. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации: ФЗ РФ от 09.07.1999 №160-ФЗ (ред. от 26.06.2007) // Парламентская газета №89, 2007.