Проблема валютной ликвидности в экономике Беларуси

Резервы в определении МВФ, конечно, более точно отражают возможность оперативного получения денег, чем резервы в национальном определении, но зато последние более полно характеризуют величину средств, которые у страны находятся в запасе [10].

Власти страны в течение последних лет реализовывали модель денежной политики, построенной в основном на пассивном следовании изменениям платежного баланса. 

Другими словами, организация денежного оборота в Беларуси строилась на увеличении экспортной валютной выручки. Слабые стороны денежно-кредитной политики, зависящей от валютных поступлений, стали очевидны в условиях проявления последствий кризиса.

При изменении рыночной конъюнктуры и  сокращении поступления валюты в страну сузились возможности для наращивания валютных резервов, и автоматически затормозилась рублевая эмиссия.

Состояние международных резервных активов и ликвидности Республики Беларусь в иностранной валюте на 01.05.2012 представлена в приложении А [1].

Золотовалютные резервы Беларуси по стандартам Международного валютного фонда с начала 2012 года увеличились на $40,8 млн., или на 0,5%, с $7915,9 млн. по данным Национального банка на 1 января до $7956,7 млн. на 1 мая.

В национальном определении уровень золотовалютных резервов на 1 мая составил $9510,2 млн. в эквиваленте, увеличившись с начала года на $123 млн., или на 1,3%. Поддержанию уровня золотовалютных резервов способствовало сохраняющееся положительное сальдо покупки-продажи Национальным банком иностранной валюты на Белорусской валютно-фондовой бирже, обусловленное положительным внешнеторговым сальдо Беларуси и чистым предложением иностранной валюты со стороны населения.  Вместе с тем впервые в этом году уровень ЗВР в Беларуси по стандартам МВФ за апрель сократился на 1,6%, или $128,5 млн. В Нацбанке это объясняют погашением внешних и внутренних обязательств страны в иностранной валюте, подчеркивая, что обязательства Национального банка на сумму более $400 млн. были исполнены досрочно [17].

По прогнозу Национального банка Беларуси, золотовалютные резервы по стандартам МВФ на 1 января 2013 года должны составить $7,92-8,33 млрд [7].

В структуре международных резервов Беларуси в национальном определении на 1 июля наибольший удельный вес занимают активы в иностранной валюте (68%), а также драгоценные металлы и камни (29,4%). Прочие активы составляют 2,6%, или 82,5 млн. USD. В июне резервные активы в инвалюте сократились на 540,6 млн. USD до 2108,7 млн. USD. Стоимость драгметаллов и камней снизилась на 26,7 млн. USD до 910,4 млн. При этом стоимость монетарного золота упала на 50,6 млн. USD до 462,9 млн., а золота на счетах в иностранных банках выросла на 23,8 млн. USD до 173,8 млн. За прошедший месяц стоимость других драгметаллов и камней практически не изменилась и составила 235 млн. и 38,7 млн. USD соответственно [4, c. 4].

Стабилизация и постоянное совершенствование национального валютного рынка являются одним из основных предпосылок развития любой экономики. Особенно это важно для стран с малой открытой экономикой, какой и является экономика Республики Беларусь. [6, с. 12]

В настоящее  время ситуация на валютном рынке  Республики Беларусь продолжает оставаться напряженной.

   Сниженные  суверенные кредитные рейтинги  Республики Беларусь  вызывают  существенное беспокойство у  иностранных инвесторов и основных зарубежных торговых партнеров. 30 марта 2011 года международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service  снизило суверенный рейтинг Беларуси на одну ступень, до "B2" с "B1", с негативным прогнозом, указав на растущие проблемы с получением страной внешнего финансирования. Также был ухудшен потолок странового рейтинга по обязательствам в иностранной валюте - до "В1", а потолок по валютным банковским депозитам - до "В3". Потолки рейтингов по обязательствам и депозитам в местной валюте снижены до "Ва1".

    Ранее  15 марта 2011 года рейтинговое агентство  Standard & Poor's понизило суверенный  рейтинг Беларуси по обязательствам  в иностранной валюте на одну  ступень – с B+ до B. Суверенный  рейтинг Беларуси в национальной валюте понижен с BB до B+. По рейтингам установлен "негативный" прогноз.

Рейтинг государства  является одним из показателей его  платежеспособности и инвестиционной привлекательности. Суверенный кредитный рейтинг представляет собой оценку возможности и готовности правительства страны погашать долговые обязательства в иностранной и национальной валютах.

    Агентства  поясняют, что снижение рейтинга  Беларуси вызвано двумя основными причинами: существенной потребностью во внешнем финансировании в связи с высоким уровнем дефицита текущего счета платежного баланса, достигающего 16% ВВП, а также среднесрочными сложностями в изменении нынешней модели роста экономика, которая базируется на привлечении внешних заимствований и на внутреннем спросе. [19]

С начала 2011 года в Республике Беларусь наблюдается  высокий спрос на иностранную  валюту со стороны населения, что  послужило одной из основных причин снижения объема золотовалютных резервов Беларуси. В марте 2011 г. чистая покупка населением иностранной валюты составила 768,1 млн долларов США. Информация о покупке-продаже иностранной валюты физическими лицами представлена в таблице 1.

Таблица 1 —  Информация о покупке-продаже физическими  лицами наличной иностранной валюты (в млн долларов США)

Примечание  — Источник: [1].

Относительно  текущего состояния золотовалютных резервов: по итогам февраля их объем в национальном определении снизился на 68 млн долларов США и на 1 марта 2011 г. составил 5511,5 млн долларов США.

В определении  Специального стандарта распространения  данных (ССРД) МВФ уровень золотовалютных резервов снизился на 319,4 млн. долларов США и на 1 марта 2011 г. составил 4023,6 млн. долларов США. Более значительное снижение резервов в определении ССРД МВФ, по сравнению с резервами в национальном определении, связано с методикой расчета показателя в международном определении, а именно особенностями включения в его состав отдельных активов в драгоценных металлах. [12]

В целях сохранения и увеличения золотовалютных резервов, а также создания условий для  стимулирования экспортной деятельности предприятий с начала 2011 года НБРБ совместно с правительством предпринят ряд последовательных регулирующих мер временного характера.

25 февраля  2011 года было принято решение,  ограничивающее приобретение импортного оборудования за счет покупаемой валюты; 14 марта –  о введении 30-дневного срока резервирования средств для покупки валюты на бирже и о подкреплении коммерческих банков на межбанковском рынке для продажи валюты населению; 21 марта — о прекращении подкрепления коммерческих банков для продажи валюты населению; 22 марта — о том, что резервирование банками средств на покупку валюты будет осуществляться в прежнем режиме (за один рабочий день до проведения торгов).

В то же время  НБРБ с 16 марта разрешил белорусским  импортерам свободное проведение авансовых  платежей по внешнеторговым договорам  в пользу предприятий России и  Казахстана, а с 30 марта — свободное  проведение платежей в белорусских рублях, российских рублях и тенге за приобретаемое импортное оборудование у резидентов России и Казахстана.

Кроме того, 29 марта банкам рекомендовано совершать  сделки купли/продажи иностранной валюты между банками и субъектами хозяйствования по курсу, отклоняющемуся от официального курса не более чем на 10%.

С 1 апреля на Белорусской валютно-фондовой бирже  вводится временный порядок покупки иностранной валюты, в соответствии с которым в приоритетном порядке будут удовлетворяться заявки предприятий и банков на оплату импортных контрактов на покупку медикаментов, природного газа, погашение кредитов в иностранной валюте и для иных целей.

При этом у  субъектов хозяйствования и банков по-прежнему сохраняется возможность свободной покупки иностранной валюты на внебиржевом рынке, на котором может перераспределяться более 70 процентов поступающей в страну валютной выручки. Таким образом, внебиржевой рынок будет удовлетворять основной объем потребностей субъектов хозяйствования экономики Республики Беларусь в иностранной валюте.

В целях повышения  эффективности механизмов рыночного  регулирования спроса и предложения Национальный банк Республики Беларусь увеличил границы колебания курса белорусского рубля на межбанковском рынке до 10 процентов. Таким образом, Национальный банк Республики Беларусь делает упор на функционирование внебиржевого рынка как наиболее рыночно-ориентированного сегмента валютного рынка.

Указанные меры направлены на обеспечение первоочередного  и безусловного удовлетворения спроса на иностранную валюту для критических целей, выполнение резидентами Республики Беларусь своих обязательств перед иностранными контрагентами, а также сохранение золотовалютных резервов государства для реализации долговой политики государства, согласно которой в Республике Беларусь на законодательном уровне закреплен принцип приоритетности обслуживания и погашения внешнего государственного долга.

По мере стабилизации ситуации на внутреннем валютном рынке  Республики Беларусь и привлечения необходимых объемов внешнего финансирования Национальный банк осуществит отмену ранее введенных мер регулирования операций покупки-продажи иностранной валюты и обеспечит полную конвертируемость белорусского рубля по текущим операциям.

В связи с  этим 31 марта 2011 г. Правлением Национального  банка Республики Беларусь принято решение не применять дополнительные ограничительные меры в сфере валютного регулирования и валютного контроля. [12]

Одновременно  для достижения сбалансированности экономики и снижения отрицательного сальдо внешней торговли Правительством и Национальным банком Республики Беларусь в настоящее время разрабатываются программы экономических мер и структурные реформы, предусматривающие проведение приватизации государственной собственности.

Главной задачей, которая поставлена Президентом  Республики Беларусь перед Национальным банком и Правительством, является недопущение дальнейшего снижения государственных золотовалютных резервов и наращивание их к концу 2011 года до величины, соответствующей 3-месячному среднему импорту (9–10 млрд долларов США), что обеспечивает необходимый уровень экономической безопасности страны.

Фактическое достижение достаточного уровня золотовалютных резервов станет отправной точкой для проведения работы с международными рейтинговыми агентствами по повышению суверенного рейтинга Республики Беларусь на качественно новый уровень.

В целях наращивания  государственных золотовалютных резервов также реализованы необходимые меры по у ужесточению денежно-кредитной политики, в том числе в области курсовой, процентной и эмиссионной политики, обязательного резервирования.

Проводится  работа по привлечению государственных  стабилизационных кредитных ресурсов от Российской Федерации и Антикризисного фонда Евразийского экономического сообщества (ЕврАзЭС) на общую сумму около 3 млрд долларов США, а также ведутся переговоры с крупными иностранными инвесторами о реализации ряда инвестиционных проектов. [8]

В целях стабилизации ситуации в экономике и сокращения отрицательного сальдо текущего счета платежного баланса с начала 2011 года НБРБ продолжается курс на проведение жесткой денежно-кредитной политики и ограничение совокупного внутреннего спроса.

В области  денежно-кредитной политики в январе-марте 2011 года были предприняты следующие  меры:

− повышены на 1,5 процентного пункта ставка рефинансирования Национального банка (до 12 процентов годовых), на 2 процентных пункта процентные ставки по постоянно доступным инструментам поддержки ликвидности (до 18 процентов годовых), ставки по аукционным операциям поддержки ликвидности (до 16,5 процента годовых) и двусторонним сделкам СВОП (до 17 процентов годовых);

− увеличен норматив обязательных резервов от привлеченных средств юридических лиц в  национальной валюте и привлеченных средств в иностранной валюте с 6 до 9 процентов;

− снижен курс белорусского рубля к корзине  иностранных валют, состоящей из доллара США, евро и российского рубля, с начала года на 6,17 процента. [8]

На 2011 год  коридор изменения стоимости  корзины иностранных валют составляет плюс/минус 8 процентов от центрального значения, сложившегося к началу года. Курс белорусского рубля к доллару и евро будет определяться с учетом взаимных колебаний валют на мировых рынках. Официальный курс белорусского рубля по отношению к иностранным валютам и корзине иностранных валют на 08.04.2011 представлен в таблице 2.