Понятие лизинга

Лизингодатель за счет привлеченных либо собственных денежных средств  приобретает в ходе реализации лизинговой сделки в собственность имущество  и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю  за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в использование  с переходом либо без перехода к лизингополучателю права принадлежности на предмет лизинга.

Лизингополучатель в согласовании с контрактом лизинга должен принять  предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и  в использование в согласовании с контрактом лизинга.

торговец (поставщик) в согласовании с контрактом купли-реализации с  лизингодателем реализует лизингодателю  в обусловленный срок производимое (закупаемое) им имущество, являющееся предметом лизинга. Торговец (поставщик) должен передать предмет лизинга лизингодателю либо лизингополучателю в согласовании с условиями контракта купли-реализации.

Исходя из суждений, высказанных  при анализе ст.2 Закона, субъектами лизинга не считая лизингодателя, лизингополучателя и поставщика (торговца) имущества могли бы выступать кредиторы и страховщики, принимающие роль в финансировании приобретения лизингового имущества в его страховании. Но эта позиция не нашла отражения в Законе РФ «О лизинге», может быть законодатель посчитал включение вероятных субъектов лизинга гаранта, страховщика, инвестора неоправданным, поскольку это не является нужной и постоянно присутствующей чертой лизинговых отношений.

Вправду, можно согласиться, что кредиторы и страховщики не постоянно участвуют в сделках, связанных с лизингом имущества. Но в данном вопросе нужно исходить из русских реалий лизинговой деятельности. А они таковы, что только считанное количество лизинговых компаний имеет возможность употреблять собственные средства, причем в маленьком объеме, для приобретения оборудования по заказу лизингополучателя. Определяющую роль в процессе финансирования большинства лизинговых сделок играются банки. Не случаем основная часть реально работающих лизинговых компаний создана при банках

На мой чисто субъективный взор, приведенный в Законе список субъектов лизинга является обязательным, но не достаточным для настоящего выполнения лизинговых договоров.

Следует направить внимание на то, что в ст.665 - 670 Гражданского кодекса РФ употребляются определения "арендодатель" и "арендатор". В Законе же «О лизинге» используются определения "лизингодатель" и "лизингополучатель". Эта терминологическая несогласованность обязана быть устранена методом внесения конфигурации в ГК РФ.

 

III Лизинг  как форма инвестиций

 

2.1 Преимущества и недостатки лизинга перед другими привлечения инвестиций

 

Сравнительную эффективность банковского кредита  и лизинга как способов долгосрочного  финансирования целесообразно рассмотреть  на отдельных примерах, используя для этого разные методические подходы.

Пример 1. Компания "Levin" рассматривает целесообразность лизинга сборочного конвейера, который она собирается приобрести в следующем году. Имеются следующая данные.

Компания  планирует купить автоматическую сборочную  линию с пятилетним сроком эксплуатации стоимостью 10 млн у. е. с учетом затрат на доставку и монтаж оборудования. Согласно альтернативному варианту компания может взять кредит на пять лет в сумме 10 млн у. е. под 10%; кредит будет погашаться равномерно в течение всего срока, проценты будут выплачиваться ежегодно платежами в конце года.

Сформируем  расчетную таблицу:

Компания предполагает, что после  пятого года сможет реализовать выкупленное  по договору лизинга оборудование за 1 млн у. е. Ежегодные лизинговые платежи в течение 5 лет (оплата производится в начале года) 2 750 000 у. е. в начале каждого года. Договором лизинга предусмотрено, что обслуживать оборудование будет лизингодатель без дополнительной платы. Ставка налога на прибыль - 40%.

Оборудование  будет амортизироваться по следующей  схеме:

1-й год  2-й год 3-й год 4-й год 5-й  год

20% 32% 19% 12% 11%

Требуется обосновать выбор более эффективного способа финансирования по расчетной таблице. Оценка целесообразности покупки оборудования

Показатели 0-й год 1-й год2-й год

Затраты на выплату процентов 10 000 10 000

Налоговая экономия при выплате процентов 4 000 4 000

Погашение кредита - 100 000

Налоговая экономия на амортизации 20 000 20 000

Чистый  денежный поток 14 000 - 86 000

Коэффициент дисконтирования 0,943 0,890

Оценка  целесообразности лизинга

Показатели 0-й год 1-й год 2-й год

Лизинговые  платежи 55 000 55 000

Налоговая экономия на лизинговых платежах 22 000 22 000

Чистый  денежный поток 33 000 33 000

Чистая  приведенная стоимость кредитного варианта:

NPV = - 86 000 - (33000 + 33000) = - 20 000

Выводы. И в этом случае приведенный чистый поток свидетельствует об эффективности  использования лизинговой схемы. [5, с.466]

Положительной характеристикой финансового лизинга  является более упрощенная процедура  оформления кредита в сравнении  с банковской. Как свидетельствует современный отечественный и зарубежный опыт, при лизинговом соглашении объем затрат времени и перечень необходимой для представления финансовой документации существенно ниже, чем при оформлении договора с банком о предоставлении долгосрочного кредита. В значительной степени этому соответствует строго целевое использование полученного кредита и надежное его обеспечение;

Кроме того, финансовый лизинг не требует формирования в организации фонда погашения основного долга в связи с постепенностью амортизации объекта лизинга. Поскольку при финансовом лизинге обслуживание основного долга и амортизация лизингуемого актива осуществляются одновременно (т.е. включены в состав лизинговых платежей), по окончании лизингового периода стоимость основного долга по лизингуемому активу сводится к нулю. Это избавляет организацию от необходимости отвлечения собственных финансовых ресурсов на формирование фонда погашения,

Перечисленные кредитные аспекты финансового  лизинга позволяют рассматривать  его как достаточно привлекательный  кредитный инструмент в процессе привлечения организации заемного капитала для обеспечения экономического развития фирмы.

Лизинг  в условиях российской экономики  весьма выгоден по сравнению с покупкой машин и оборудования в кредит еще и тем, что он значительно сокращает инвестиционные риски. Обстоятельство прежде всего связано с тем, что оборудование, взятое в лизинг, гораздо труднее использовать не по назначению, чем кредит. А в случае банкротства лизингополучателя лизингодатель вообще ничего не теряет. Если кредитору для того, чтобы получить свои деньги, требуется пройти всю длительную процедуру банкротства, то принадлежащая лизингодателю высоколиквидная техника может быть им сразу же продана или передана другому лизингополучателю.

В современных  условиях хозяйствования финансовой функции  лизинга принадлежит ведущая  роль. Предприятие-лизингополучатель, обращаясь к лизингу по финансовым мотивам, получает возможность пользоваться необходимым для него имуществом без единовременной мобилизации на эти цели собственных или привлечения заемных средств. Лизингополучатель освобождается от единовременной полной оплаты стоимости имущества, что выгодно отличает лизинг от обычной купли-продажи. Лизинг может открывать доступ к нужному имуществу как в случае каких-либо кредитных ограничений, так и в случае невозможности привлечения для этих целей заемных средств. С помощью лизинга в число потребителей вовлекаются, как правило, те предприятия, которые либо не имеют финансовых возможностей приобрести оборудование в собственность, либо в силу особенностей производственного цикла не нуждаются в постоянном владении ими.

Однако  необходимым условием осуществления  договора лизинга является наличие у лизингодателя свободных средств для его реализации или доступ к деньгам других финансовых структур. В наших условиях, как показывает первый опыт создания лизинговых компаний в стране, такими структурами являются в основном банки, кредитные учреждения или дочерние лизинговые компании, созданные при банках или с их участием. Этот недостаток относят прежде всего к несовершенству правовой и нормативной базы нашей страны.

Основными недостатками лизинга являются:

1. На  лизингодателя ложится риск морального  старения оборудования и получения  лизинговых платежей, а для лизингополучателя  стоимость лизинга больше, чем  цена покупки или банковского  кредита. Поэтому лизинговой сделке предшествует большая предварительная работа по ее экспертизе.

2. Лизингополучатель,  не являющийся собственником  своих основных средств, не  может предоставить их в качестве  залога в случае необходимости  банковского займа, что снижает  его шансы к получению такого  займа на более выгодных условиях.

3. Лизингодатель, не имеющий "дешевых" и стабильных источников финансовых средств, подвержен риску внезапного изменения процентных ставок по кредитам, которые он вынужден брать для финансирования инвестиций лизингополучателя, что удорожает и стоимость лизингового контракта. Этот риск нейтрализуется, если лизинговая компания является филиалом крупного банка.

Тем не менее положительных моментов, присущих лизингу, намного больше, чем отрицательных, а исторический опыт развития лизинга во многих странах подтверждает его важную роль в обновлении производства, расширении сбыта продукции и активизации инвестиционной деятельности. Особенно привлекательным лизинг становится с введением налоговых и амортизационных льгот.

 

2.2 Проблема эффективности использования

 

До  середины 1998 г. отечественная лизинговая индустрия постепенно набирала обороты. После начала широкомасштабного  финансового кризиса многие российские лизинговые компании временно не заключали  новые лизинговые договоры. Это продолжалось в течение полутора-двух месяцев. Вместе с тем в отличие от банков в лизинговых компаниях не было массового  сокращения персонала. Руководители ряда ведущих компаний правильно оценили  ситуацию. Они сделали вывод, что  в ближайшее время лизинг в  России будет востребован в еще  большей степени, чем до кризиса. А раз так, то в этот «смутный период»  правильнее всего «остановиться, оглянуться», заняться анализом и отработкой новых  лизинговых продуктов.

В России назрела необходимость  в формировании хорошо налаженной общегосударственной  комплексной системы статистической информации по лизингу. Она нужна для анализа сложившихся тенденций и для определения перспектив развития лизингового рынка, формирования его структуры, разработки нормативно-правовых актов и создания механизмов, повышающих заинтересованность в проведении лизинговых операций на внутреннем и международном рынках, для планирования широкомасштабных инвестиций на основе различных видов и форм лизинговой деятельности. К сожалению, пока такой системы в России еще нет.

К сожалению, до настоящего времени остаются малоизвестными не только количественные, но и качественные показатели, характеризующие отечественную лизинговую отрасль хозяйствования. Имеется в виду прежде всего статистика нарушения финансовых обязательств по лизинговым и сопряженным с ними банковским и страховым операциям внутри России и при международных сделках. Это нельзя признать верным ни в правовом, ни в экономическом, ни в политическом отношении.

Как и  почти весь российский бизнес, лизинговые компании не очень то заинтересованы в рекламировании своей работы и не всегда стремятся сообщать о результатах своей деятельности. Поэтому информация о работе даже ассоциированных лизинговых компаний часто воспринимается с известной долей скепсиса.

Развитию  лизинга в России препятствует ряд  нормативных ограничений. Например, нельзя напрямую сдать в лизинг автомобиль гражданину-непредпринимателю. Это ограничение предусмотрено в Постановлении Правительства Российской Федерации от 29 июня 1995 г. № 633 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности» и во второй части Гражданского кодекса Российской Федерации, введенной с марта 1996 г., а также в Законе «О лизинге».

Если условия для развития лизинга  в России не будут улучшаться (включая  совершенствование лизингового  законодательства и улучшение общеэкономической  ситуации), то, учитывая её огромные потребности  в обновлении основных фондов промышленности, на её территории будет быстрее, чем  отечественный лизинговый бизнес, развиваться  международный лизинг, осуществляемый компаниями, зарегистрированными в  тех странах, где действует более  благоприятный климат, определяемый лизинговым, налоговым и инвестиционным законодательством, включая оффшорный  лизинг. Это значит, что Российское государство утратит соответствующие источники налоговых поступлений, так как они по соглашениям об избежании двойного налогообложения будут платить налоги в странах их регистрации. Будут также упущенны возможности регулирования этого сектора отечественной экономики, а это крайне нежелательный сценарий развития экономической ситуации. Уже сейчас сложилось такое положение, когда только лизинг может оздоровить некоторые отрасли экономики, например, парк самолетов в России уже стало практически невозможно обновить без применения такой формы финансово-промышленного сотрудничества с зарубежными компаниями как международный лизинг, позволяющий воспользоваться более дешевыми кредитами западных институтов, чем по другим видам международного сотрудничества.