Понятие инвестиций и инвестиционных проектов

В зависимости от того, какие источники  финансирования привлекает фирма для финансирования своей инвестиционной деятельности, выделяют и следующие основные формы финансирования инвестиций:

- самофинансирование - финансирование  инвестиционной деятельности полностью  за счет собственных финансовых  ресурсов, формируемых из внутренних источников; обычно используется при реализации краткосрочных инвестиционных проектов с невысокой нормой рентабельности;

- кредитное финансирование используется, как правило, в процессе реализации  краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций;

- долевое финансирование - комбинация  нескольких источников финансирования; самая распространенная форма  финансирования инвестиционной  деятельности, которая может применяться  при реализации разнообразных  инвестиционных проектов. При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности вопрос должен решаться фирмой с учетом многих факторов:

- стоимости привлекаемого капитала;

- эффективности отдачи от него;

- соотношения собственного и  заемного капиталов, определяющего уровень финансовой независимости фирмы;

- риска, возникающего при использовании  того или иного источника финансирования.

 

6. Временная стоимость денег в инвестиционном проектировании

На принятие решения  об инвестировании денег оказывают  влияние различные факторы: инфляция, риск, а также возможность альтернативного использования денег. Деньги имеют временную ценность. Этот параметр можно рассматривать в двух аспектах.

Первый аспект связан с обесцениванием денежной наличности с течением времени  (в связи с инфляцией снижается покупательская способность денег). 
Второй аспект связан с обращением капитала и определяется размером упущенной выгоды от неучастия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. 
В наиболее общем виде временная стоимость денег определяется неравенством рубля, имеющегося в распоряжении в настоящий момент времени и рубля, ожидаемого к получению в будущем.

Оценка будущей стоимости  денежных вложений, инвестированных  на срок более одного периода времени  осуществляется по-разному в зависимости от условий: 
1. Если инвестор будет получать доход только с принципиальной суммы начальных инвестиций, то используется простой процент. 
Начисление простых процентов осуществляется по формуле: 
 
2. Если инвестор будет получать доход не только с начальной суммы, но и с начисленного и невостребованного дохода, то происходит капитализация процентов по мере их начисления и используется сложный  процент. 
Начисление сложных процентов осуществляется следующим образом: 
 
F –  будущая ценность денег в период времени n,

Р — текущая (первоначальная) ценность денег,

r — ставка процента,

n — продолжительность временного  периода.

Величина (1+г)  называется множителем наращения сложных процентов (мультиплицирующим множителем) и показывает, насколько увеличится одна денежная единица при наращении на нее процентов по ставке r в течение n лет. Для удобства пользования эта величина табулирована для различных значений r и n и определяется с помощью финансовых таблиц, обозначается FVIF(r, n) и называется также фактором будущей стоимости денежных вложений.

В практике инвестиционного анализа стандартным временным интервалом принят один год. В случае периодического начисления процентов по вложенным средствам в течение года будущая стоимость денег определяется следующим образом:

 
m — количество начислений в  году.

Различные виды финансовых контрактов могут предусматривать различные  схемы начисления процентов. Как  правило, в этих контрактах оговаривается  номинальная процентная ставка, обычно годовая. Эта ставка, во-первых  не отражает реальной эффективности сделки, и, во-вторых, не может быть использована для сопоставлений. Для обеспечения сравнительного анализа эффективности таких контрактов необходим универсальный показатель для любой схемы начисления — эффективная годовая процентная ставка. 
 
Эффективная ставка зависит от количества внутригодовых начислений, причем с ростом m она увеличивается. Для каждой номинальной ставки можно найти соответствующую ей эффективную — они совпадают при m= 1. 
Наиболее актуальной в оценке инвестиций является определение текущей стоимости будущих денежных потоков. Процесс конвертирования планируемых к получению в предстоящих периодах времени денежных потоков в их текущую стоимость называется операцией дисконтирования. 
Определение текущей стоимости осуществляется по схеме: 

Величина называется коэффициентом дисконтирования и показывает сегодняшнюю цену одной денежной единицы будущего. Для удобства пользования эта величина табулирована для различных значений r и n и определяется с помощью финансовых таблиц, обозначается PVIF(r ,n). 
При осуществлении инвестиционного анализа актуальной является задача оценки инвестиционных денежных потоков, произведенных в различные периоды времени. Аннуитет представляет собой равные по величине денежные потоки, поступающие за каждый период времени в течение точно определенного срока. Поступления могут происходить в начале (обязательный аннуитет или поток пренумерандо) или в конце периода (обыкновенный аннуитет или поток постнумерандо). В практике инвестиционных расчетов наиболее часто используется обыкновенный аннуитет.

7. Аннуитет

Аннуите́т (фр. annuité от лат. annuus — годовой, ежегодный) или финансовая рента — общий термин, описывающий график погашения финансового инструмента (выплаты вознаграждения или уплаты части основного долга и процентов по нему), когда выплаты устанавливаются периодически равными суммами через равные промежутки времени. Аннуитетный график отличается от такого графика погашения, при котором выплата всей причитающейся суммы происходит в конце срока действия инструмента, или графика, при котором на периодической основе выплачиваются только проценты, а вся сумма основного долга подлежит к оплате в конце.

Сумма аннуитетного платежа включает в себя основной долг и вознаграждение.

В широком смысле, аннуитетом может называться как сам финансовый инструмент, так и сумма периодического платежа, вид графика погашения финансового инструмента или другие производные понятия, оттенки значения. Аннуитетом, например, является:

• Один из видов срочного государственного займа, по которому ежегодно выплачиваются проценты, и погашается часть суммы.
• Равные друг другу денежные платежи, выплачиваемые через определённые промежутки времени в счёт погашения полученного кредита, займа и процентов по нему.
• В страховании жизни - договор со страховой компанией, по которому физическое лицо приобретает право на регулярное получение согласованных сумм, начиная с определённого времени, например, выхода на пенсию^[1].
• Современная стоимость серии регулярных страховых выплат, производимых с определенной периодичностью в течение срока, установленного договором страхования.

Виды аннуитетов

По времени выплаты  первого аннуитетного платежа различают:

• аннуитет постнумерандо — выплата осуществляется в конце первого периода,
• аннуитет пренумерандо — выплата осуществляется в начале первого периода.

 

8. Риск в инвестиционной деятельности

Инвестиционный риск представляет собой вероятность  возникновения финансовых потерь в виде снижения капитала или утраты дохода, прибыли вследствие неопределенности условий инвестиционной деятельности. 
Классификация инвестиционных рисков:

По объектам инвестирования:

- риски финансового  инвестирования;

- риски реального инвестирования.

По формам собственности  инвестируемого капитала:

- риски государственного  инвестирования;

- риски иностранного инвестирования;

- риски совместного  инвестирования.

По характеру участия  в инвестировании:

- риски прямого инвестирования;

- риски не прямого  инвестирования.

По организационным  формам:

- риски инвестиционных  проектов;

- риски инвестиционного  портфеля.

По периоду инвестирования:

- риски краткосрочного  инвестирования;

- риски долгосрочного  инвестирования.

По региональному признаку:

- риски инвестирования  внутри государства;

- риски международного  инвестирования.

По масштабам проявления рисков:

- общеэкономический риск;

- отраслевой риск;

- фирменный риск.

По видам потерь:

- риск упущенной выгоды;

- риск снижения доходности;

- риск прямых инвестиционных  потерь.

По степени возможности  прогнозирования риска:

- прогнозируемый риск;

- непрогнозируемый риск.

По источникам возникновения:

- систематический (внешний)  риск;

- несистематический (внутренний) риск.

Инвестиционные риски  подразделяются на общие и специфические.  
К общим рискам относятся:

- внешнеэкономические риски;

- внутриэкономические риски;

- социально-политические риски;

- экологический риск;

- риски, связанные с мерами государственного регулирования;

- конъюнктурные риски;

- инфляционные риски;

- прочие риски.

К специфическим рискам относятся:

а) риски инвестиционного  портфеля, включая:

- риск несбалансированности;

- риск излишней концентрации;

- капитальный риск;

- селективный риск;

б) риски объектов инвестирования, включая:

- страновой риск;

- отраслевой риск;

- региональный риск;

- временной риск;

- риск ликвидности;

- кредитный риск;

- операционный риск.

 

9. Современные подходы (методы ) инвестирования – факторинг, форфейтинг , франчайзинг

Факторинг — это разновидность торгово-комиссионной операции, сочетающейся с кредитованием оборотного капитала клиента, связанная с переуступкой клиентом-поставщиком факторинговой компании неоплаченных платежных требований за поставленные товары, выполненные работы и услуги и права получения по ним.

Таким образом, факторинг включает в себя инкассирование дебиторской задолженности клиента (получение средств по платежным документам), кредитование и гарантию от кредитных и валютных рисков.

Функции и преимущества факторинга

Привлекательность факторинга обусловлена тем, что он объединяет в себе сразу несколько функций:

• во-первых, финансирование оборотного капитала;
• во-вторых, инкассацию задолженности клиента;
• в-третьих, если это предусмотрено договором, факторинг берет на себя риск неплатежа, выступая, таким образом, в качестве страховщика финансовых рисков. Такой комплекс функций делает факторинг незаменимым механизмом для малых и средних предприятий, доступ которых к кредиту традиционно затруднен. Кроме того, факторинг обладает целым рядом преимуществ перед другими финансовыми инструментами. Первое — он не требует предоставления залога в традиционном понимании, поэтому доступен широкому кругу малых и средних компаний, в том числе только начинающих свою деятельность. Второе преимущество — при факторинге происходит 100%-ное целевое использование средств, в то время как обычно, когда компания привлекает кредиты, у нее остается постоянный неснижаемый остаток на счете. Поэтому в действительности заемщик платит за кредит более высокую ставку, чем формально установленная. В-третьих, он позволяет экономить на налоге на прибыль. В соответствии с современным налоговым законодательством этот налог должен уплачиваться «по реализации», т.е. с момента фактической отгрузки товара. Однако если компания предоставляет отсрочку платежа (коммерческий кредит) своим покупателям, то средства за отгруженную продукцию поступают позже. Таким образом, на практике возникает ситуация, когда обязательства по уплате налога на прибыль возникают раньше, чем поступают средства от реализации. Факторинг позволяет избежать такой ситуации.

Виды факторинга:

• факторинг с финансированием и без финансирования;
• открытый и закрытый (конфиденциальный) факторинг;
• без права регресса и с правом регресса;
• внутренний и международный и т.д.