Автор работы: Пользователь скрыл имя, 28 Февраля 2014 в 03:21, курсовая работа
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.
Введение…………………………………………………………………………. 3
Задача 1. Оценка критериев экономической эффективности инвестиционного проекта.………………………………………………………
6
Задача 2. Определить значения модифицированной внутренней нормы доходности……………………………………………………………….
13
Задача 3. определить величину чистой текущей стоимости (NPV), индекс рентабельности (PI), внутреннюю норму прибыли (IRR)…………….
16
Задача 4. Определить точку Фишера……………………………………...…… 22
Заключение………………………………………………………………………. 24
Список литературы…………………………………………………………….... 26
Норма дисконта для обоих проектов одинакова и равна 9%. Определите, какой проект предпочтительней. Определите точку Фишера.
Решение:
Рассчитаем NPV для обоих проектов, при норме дисконта 9%.
NPV1= =128,79 ден.ед.
NPV2= =128,62 ден.ед.
Данные расчета сведем в таблицы 3,4.
Таблица 3 - Расчетные данные NPV1
Период |
Проект 1 |
Коэффициент дисконта |
Значение NPV |
0 |
- 400,00 |
1,00 |
-400,00 |
1 |
241,00 |
1,09 |
221,10 |
2 |
293,03 |
1,19 |
246,64 |
3 |
79,06 |
1,30 |
61,05 |
Таблица 4 - Расчетные данные NPV2
Период |
Проект 1 |
Коэффициент дисконта |
Значение NPV |
0 |
- 200,00 |
1,00 |
-200,00 |
1 |
131,00 |
1,09 |
120,18 |
2 |
174,22 |
1,19 |
146,64 |
3 |
80,03 |
1,30 |
61,80 |
По полученным данным построим графики обоих проектов, показано на рисунке 11.
Рисунок 11 - График, иллюстрирующий точку Фишера двух проектов
Точка пересечения двух графиков показывает значение коэффициента дисконтирования, при котором оба проекта имеют одинаковый NPV - это точка Фишера.
Заключение
Анализ эффективности долгосрочных инвестиционных проектов является ключевым разделом финансового менеджмента. Принятые в этой области решения во многом предопределяют положение фирмы в будущем.
Для этого целесообразно применять в первую очередь динамические методы, основанные преимущественно на дисконтировании образующихся в ходе реализации проекта денежных потоков.
Дисконтные методы позволяют учесть фактор времени в процессе реализации инвестиционных проектов. Наиболее часто используются из них: метод чистой современной стоимости (net present value - NPV), метод индекса рентабельности (profitability index - РI); метод внутренней нормы доходности (internal rate of return - IRR, MIRR).
Современные табличные процессоры содержат специальные функции, позволяющие быстро и эффективно определить основные критерии эффективности инвестиций. В ППП EXCEL для этих целей следует использовать следующие функции чпз(), чистнз(), вндох(), чиствндох, всд (), мвсд().
Применение табличных процессоров при решении подобных задач позволяет автоматизировать проведение расчетов, а также осуществить их моделирование, существенно повышая эффективность анализа и достоверность его результатов.
Таким образом, расчеты экономической эффективности проектов 1,2 и 3 показали, что проекты 1,2 пригодны для инвестирования, нежели проект 3:
- величина чистой текущей стоимости по двум проектам составляет NPV1= 14,25 тыс. ден.ед., NPV2= 60,55 тыс. ден.ед., т.к. NPV > 0, то проекты следует принять, NPV3 = 0,95 тыс. ден. ед., т.к. NPV<0, то проект не выгоден.
- проект 1 по истечении 3 лет дает 1,71 ден.ед. прибыли на 1 ден.ед. вложенного капитала, а проект 2 по истечении 2 лет на 1 ден.ед. вложенного капитала дает 1,47 ден.ед., т.к. PI >1, то проекты могут быть приняты.
- внутренняя норма доходности проекта 1 равна 54,79%, проекта 2 равна 46,39%, проекта 3 равна 15,89 %.
Следовательно, проекты 1 и 2 стоит принять как в виде совместных инвестиционных проектов, так и в виде альтернативных.
Список литературы
Учебники и учебные пособия
1. Абрамов, А. Е.
Основы анализа финансовой,
хозяйственной и
инвестиционной деятельности предприятия
в 2-х ч. - М.: Экономика и финансы
АКДИ, 2006. -379 с.
2. Идрисов, А.Б., Картышев,
С.В., Постников, А.В. Стратегическое
планирование и анализ эффективности
инвестиций. Издание 2-е, стереотипное
-
М.: Информационно-издательский дом «Филинъ»,
2007. - 280 с.
3. Колтынюк, Б.А. Инвестиционные проекты: Учебник / Б.А. Колтынюк. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 1999.- 172 с.
4. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Н.Ф. Самсонов, Н.П. Баранникова, А.А. Володин и др.; Под ред. проф. Н.Ф. Самсонова. - М: Финансы, ЮНИТИ, 2001. - 495 с.
5. Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие/ И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 512 с. ил.
6. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2008. - 631 с.
7. Лукасевич, И.Я. «Анализ финансовых операций (методы, модели, техника вычислений)»: Учебное пособие для вузов/ И.Я. Лукасевич. - М.: «Финансы», Издательское объединение «ЮНИТИ», 1998- 402 с.
8. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебное пособие / под ред. Чл.-корр. АМИР Е.С. Стояновой. - М.: Перспектива, 2006. - 656 с.
9. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / под ред. Г.Б. Поляка. - М.: «Финансы», Издательское объединение «ЮНИТИ», 2006 - 518 с.
10. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции / пер. с англ. - М.:ИНФРА-М, 2001. - 1028 с.
11. Хачатурян, А.А., Шкодинский, С.В. Инвестиции: Курс лекций, 2-е изд. доп. и пер. / А.А. Хачатурян, С.В. Шкодинский. - М.: МИЭМП, 2007. - 163 с.