Основные особенности государственного долга в мире

Рисунок 1 – Динамика государственного долга МША за период 1910-2011 гг.

При этом госдолг США  пока не сравнялся с ВВП страны, но вплотную к нему подобрался: по оценке МВФ, к концу этого года он может  составить 99,5% от валового внутреннего  продукта. Много даже в абсолютных цифрах, учитывая, что по своему размеру экономика США занимает первое место в мире. Однако в относительных цифрах это соотношение существенно ниже ряда стран.

Рисунок 2 – Соотношение госдолга стран к ВВП в 2011 году, %

Максимальное увеличение долга США произошло при президентстве Рональда Рейгана (1981-1989 гг.) – на 188,2%, годовое увеличение составило 14,1%. Термин «рейганомика» имеет прямое к этому отношение, так как, по сути, при его президентстве была принята концепция жизни в кредит. Рейган сильно уменьшил налоги, оставив при этом расходную часть бюджета почти нетронутой. Старые долги не погашались, а рефинансировались за счет новых займов. При этом процентная ставка постоянно снижалась, что не позволяло этому процессу остановиться. Сейчас ключевая ставка в США практически равна нулю. К президентству Клинтона госдолг достиг $6 трлн, при Буше-младшем дорос до $10. Потом случился кризис, и, чтобы не допустить повторения депрессии 30-х, государство стало вливать деньги в экономику. В итоге страна и имеет госдолг в размере $14,3 трлн.

Основными кредиторами  США на 2011 год являлись следующие страны: Китай, Япония и Великобритания. На их долю приходилось более 50% всей суммы обязательств. Россия по объему вложений в американские долговые бумаги занимала 8 место. Китай, естественно, активно выражает беспокойство по поводу затягивания решения по планке госдолга. В случае дефолта в США произойдет резкое укрепление юаня, а ни одна страна не заинтересована в резком укреплении своей валюты.

 

 

Рисунок 3 – Иностранные кредиторы США за 2011 г.

Пресловутый «потолок госдолга»  – американское изобретение, предполагающее законодательное ограничение на превышение суммы долга. Впервые  это было применено в 1917 году, и  сумма составляла $11,5 млрд. Долги  росли, лимит поднимали. С марта 1962 он повышался 74 раза. Раньше, как видно, проблем с увеличением планки не было, но в этот раз республиканцы «уперлись». Вопрос перешел из экономической плоскости в политическую.

Суть вопроса заключается  в следующем: республиканцы требуют радикального сокращения расходов госбюджета для того, чтобы уменьшить его дефицит, и отказываются от увеличения налогов на богатых граждан. Демократы предлагают решать проблемы дефицита путем увеличения налогов на богатых. По поводу баланса между этими позициями и идет политический торг. Но время истекает: без дополнительных займов 2 августа будет приостановлен ряд выплат по текущим обязательствам из-за банального отсутствия денег. Это называется «технический дефолт».

Техдефолт не в интересах  ни республиканцев, ни демократов. По большому счету они согласны в принципиальном моменте – жить надо по средствам. А вот как именно это делать – основная тема баталий. Проблема в том, что, если Обама срежет госрасходы, это сильно ударит по рядовым гражданам: будут серьезно сокращены в том числе и соцрасходы. Перед выборами для демократов это фактически самоубийство.

Государственный долг Германии в первой половине 2010 года достиг рекордного уровня, составив 1,721 триллиона евро, сообщает Welt. По сравнению с 2009 годом госдолг вырос на 29,6 миллиарда евро, или на 1,7 процента.

Рисунок 4 – Динамика государственного долга Германии за период 2005-2010 гг.

Рост государственной  задолженности эксперты объясняют  оказанием финансовой помощи немецким банкам, оказавшихся под угрозой банкротства, а также принятием пакета мер по преодолению последствий мирового финансового кризиса.

Наибольшая доля из общей  суммы задолженности приходится на федеральный бюджет. По сравнению  с предыдущим годом она увеличилась  на 1,5 процента (15,7 миллиарда евро) и достигла 1,069 триллиона.

На уровне земельных  бюджетов задолженность в 2010 году составит 536,9 миллиарда евро, увеличившись на 1,9 процента, или на 10,2 миллиарда  евро. В эту сумму не входят финансовые отчисления на поддержку оказавшегося на краю банкротства земельного банка WestLB. Задолженность коммун возросла на 3,3 процента до 114,7 миллиарда евро. Более половины этой суммы составляют краткосрочные кредиты федерального банка.

 

 

Госдолг Франции вырос  во II квартале 2011 года до 86,2% ВВП — почти 1,693 трлн евро.

Рисунок 5 – Государственный долг Франции, 2005-2010 гг.

Объем госдолга Франции  в 2012 году вырастет до рекордной отметки 87,4% ВВП. Такие показатели содержатся в проекте бюджета страны на будущий  год, сообщает агентство France Presse.

В 2011 году госдолг составляет рекордные 85,5% ВВП. Ожидается, что после 2012-го этот показатель начнет снижаться  — в 2013 году он достигнет 87,3% ВВП. Обслуживание долга становится главной статьей  расходов госбюджета, на него выделяется 48,8 млрд евро— больше, чем на школьное образование (45,5 млрд).

Дефицит бюджета, который  в этом году должен составить 5,7% ВВП (95,5 млрд евро), в 2012-м будет на уровне 4,5% ВВП (81,8 млрд). Согласно прогнозам, в 2013-м этот показатель снизится до 3% ВВП, в 2014-м — до 2%, в 2015-м — до 1%.

Государственная задолженность  Франции к 2014 году вырастет на 15 миллиардов евро в связи с планом по спасению экономики Греции

Доходность государственных  облигаций Италии превысила отметку  в 7% годовых, что может привести к ускоренной скупке этих ценных бумаг Европейским Центральным банком (ЕЦБ). Ставка по 10-летним облигациям Минфина Италии выросла в среду, 9 ноября, до 7,12%, что делает выплаты по долгам для Рима еще более проблематичными.

Доходность итальянских  бумаг могла вырасти еще сильнее, если бы не интервенции ЕЦБ, считают опрошенные газетой экономисты. Так или иначе, но уровень в 7% - знаковый для еврозоны. Правительства Португалии и Ирландии не смогли обслуживать свой долг и обратились за международной помощью именно после того, как ставки по их госдолгу превысили эту отметку. Многие экономисты убеждены, подчеркивает издание, что государства еврозоны не в состоянии функционировать нормально, если уровень доходности гособлигаций превышает 7%.

С начала 2011 года по июнь включительно уровень доходности облигаций Италии был на уровне около 5% годовых.

Одновременно вырос  и другой индикатор оценки рисков инвестиций в итальянский госдолг. По данным исследовательской компании CMA, уровень ставок кредитных дефолтных  свопов по облигациям итальянского Минфина (фактически, стоимость страховки от дефолта Италии для покупателя облигаций) на торгах во вторник, 7 ноября, вырос на 12 базисных пунктов - до рекордных 536 пунктов.

Разница в уровнях  ставок (спрэд) по самым надежным облигациям еврозоны - германским - и итальянским также - стала рекордной. По данным агентства, 9 ноября спрэд увеличился до 501 базисного пункта (5,01%). Это самый высокий показатель с начала существования еврозоны.

 

Рисунок 6 – Государственный долг Италии, 2005-2010 гг.

 

 

Государственный долг Италии составляет около 1,9 трлн евро (120% от ВВП). Это больше, чем у Греции, Испании, Ирландии и Португалии вместе взятых. В 2012 году Рим должен занять достаточно средств, чтобы погасить облигации  на сумму более 300 млрд евро и одновременно покрыть дефицит бюджета, запланированный на уровне 25 млрд евро

Общая сумма  государственной задолженности Великобритании выросла до 799 миллиардов фунтов, или 56,6% ВВП. Для Великобритании это самый высокий показатель с 1974 года.

Согласно данным правительства, сумма государственного займа в  июне составила  13 млрд. фунтов, что почти в два раза больше, чем год назад. В результате экономического спада резко сократились налоговые поступления: за прошлый год правительство недополучило 32 млрд фунтов, что стало крупнейшим падением с 1920-х годов.

Таблица 1 – Отношение госдолга ведущих стран к ВВП за период 2006-2010 гг.

Страна	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Германия	59,7	60,3	62,9	65,4	68,1
Франция	56,8	58,6	62,9	66,0	65,9
Италия	110,7	108,0	106,1	106,2	106,7
Великобритания	38,8	38,3	39,7	40,9	42,2
США	57,4	59,7	62,5	63,7	64,7
Канада	80,9	79,8	73,4	71,9	68,2
Япония	138,5	147,3	152,8	156,5	167,8

 

    В Великобритании ситуация с обеспеченностью выпущенного  государственного долга выглядит наиболее благополучно. В 1998-2001 гг. бюджет Великобритании был профицитным, что приводило  к снижению объемов выпуска государственных  облигаций. В этот период объем погашаемых облигаций превышал объем выпускаемых. С 2002 г. по настоящее время в этой стране отмечается рост бюджетного дефицита и, как следствие, увеличение ежегодных заимствований путем выпуска ценных бумаг. Согласно прогнозу Debt Management Office, в ближайшие несколько лет размер бюджетного дефицита Великобритании будет составлять около 40 млрд англ. ф. ст. в год. 

Средние показатели отношения госдолга к ВВП отмечаются в Германии, Франции  и Канаде. Указанное отношение  в этих странах изменяется в пределах 64-68%.  

Общий государственный секьюритизированный  долг США с учетом ценных бумаг, выпущенных Казначейством и принадлежащих  государственным фондам (Intragovernmental holdings), составляет 7,379 трлн долл.3, что  превышает суммарный государственный долг стран Евросоюза. На протяжении последних десятилетий государственный долг США имеет тенденцию к росту. За последние 10 лет он увеличился на 57%. Огромные расходы, которые несет американская экономика, включая суммы на обслуживание государственного долга, заставляют Министерство финансов США привлекать большие средства с финансовых рынков для покрытия дефицита бюджета. Данное обстоятельство в совокупности с растущим дефицитом бюджета способствует ослаблению доллара США и многочисленным пессимистическим оценкам будущего американской национальной валюты.

Увеличение размера  государственного долга происходит, как правило, за счет превышения объемов  размещаемых долговых ценных бумаг  над объемами погашаемых долговых ценных бумаг в течение текущего года. Основной причиной увеличения размера государственного долга является необходимость покрытия растущего бюджетного дефицита указанных стран. Данные об отношении сальдо доходов и расходов к ВВП рассматриваемых стран за 2006-2010 гг. приведены в табл.

 

 

Таблица 2- Отношение сальдо доходов и расходов к ВВП за период 2006-2010 гг.

Страна	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Германия	-2,8	-3,6	-3,8	-3,6	-4,0
Франция	-1,5	-3,2	-4,1	-3,8	-3,9
Италия	-2,7	-2,9	-3,2	-3,2	-4,4
Великобритания	0,7	-1,6	-3,2	-2,9	-3,1
США	1,3	-1,5	-3,5	-3,6	-2,8
Канада	1,1	0,3	0,3	1,1	0,7
Япония	-6,1	-7,9	-7,7	-6,1	-7,4

 

Приведенные в табл. 2 показатели свидетельствуют о корреляции дефицита бюджета и роста государственного долга. Страны, имеющие дефицит бюджета (отрицательное сальдо доходов и расходов), вынуждены покрывать его за счет выпуска государственного долга. Страны, у которых доходы превышают расходы, не имеют потребности в дополнительном привлечении средств, а, напротив, могут использовать доходы в целях сокращения размера своего долга. 

Увеличивающиеся отчисления на пенсионные и социальные программы (например, в Германии расходы на социальные программы составляют 27% ВВП), обслуживание текущего долга, рост непроцентных расходов бюджета заставляют большинство рассматриваемых стран искать источники покрытия указанных издержек. Наиболее простым и надежным способом, обеспечивающим гибкость при обслуживании и урегулировании долга, является привлечение ресурсов на финансовых рынках путем выпуска государственных ценных бумаг.

Подобное привлечение служит для указанных стран важнейшим источником доходов бюджета, вторым по величине и месту после налоговых сборов. Учитывая исключительную важность данного источника, страны-заемщики стремятся обеспечить себе возможность пользоваться им в долгосрочной перспективе. В этих целях странам-заемщикам особенно важно не допускать просрочек в выплатах по обязательствам, что может привести к снижению рейтинга доверия к данному заемщику и, как следствие, удорожанию привлекаемых им заимствований.

 

 

2.2 Анализ современного состояния внешнего долга РФ

 

Сегодня одной из главных  тем всех мировых СМИ является долговой кризис, разразившийся в  Европе. Называются абсолютные и относительные  величины различных видов долга (внешнего, государственного, корпоративного) таких стран, как Греция, Испания, Италия, других стран Европейского союза и зоны евро. У многих этих стран государственный долг перевалил за 100 процентов ВВП. В целом по еврозоне в конце текущего года уровень совокупного государственного долга оценивается в 88% ВВП. Стали также все чаше вспоминать США, у которых в этом году государственный долг достиг планки 100% ВВП.

На фоне этих гигантских величин долга стран Запада Россия выглядит просто как отличник. Например, по данным Банка России, в середине текущего года государственный внешний долг России (включая долги бывшего СССР, а также долги субъектов Российской Федерации) составил 35 млрд. долл. Это, в частности, на порядок меньше, чем внешний государственный долг такой небольшой страны, как Греция.

Рисунок 7 – Динамика внешнего долаг России, млрд.долл.