Организация деятельности брокерско-дилерских компаний

Кроме того, в силу исключительной важности развития рынка деривативов в России необходима отмена обязательной государственной регистрации проспекта эмиссии для биржевых производных ценных бумаг в целях увеличения их ассортимента и качества, соответствующего желаниям участников рынка.

Интеграционные процессы в брокерско-дилерской деятельности затрагивают следующие аспекты развития российского рынка ценных бумаг:

• усиливается роль IPO в процессе привлечения капиталов компаниями, что становится возможным благодаря деятельности на рынке крупных андеррайтеров, формирующихся из числа крупных интегрированных финансовых групп;
• активизируется трейдерская деятельность брокерско-дилерских компаний, что ведет к росту котировок на рынке;
• расширяется клиентская база фондового рынка благодаря развитию «финансовых супермаркетов»;
• расширяется сектор бизнеса слияний и поглощений;
• транснационализация финансового бизнеса на российском рынке ценных бумаг через постепенное снятие ограничений на участие нерезидентов и нерезидентных бумаг в торгах на российском рынке.

Вхождение российских компаний на зарубежные рынки осуществляется посредством слияния компаний и формирования крупной диверсифицированной структуры, способной осуществлять экспорт капитала, а также посредством присоединения к известным крупным зарубежным компаниям (или покупка акций) при условии сохранения статуса российской компании.

В современных российских условиях имеют место совершенно новые направления интеграции брокерско-дилерской  деятельности, которые включают:

1) более четкое разделение  дилерской деятельности на трейдерскую  и маркет-мейкерскую;

2) размежевание брокерских  услуг на классический брокеридж и на Интернет-брокеридж;

3) вхождение брокерско-дилерских  организаций в «финансовые супермаркеты»,  что позволяет решать проблему  расчетов и кредитования клиентов  на фондовом рынке. 

Необходимыми условиями  данных направлений интеграции, которые определяют их внешнюю эффективность для экономики и фондового рынка в целом, относятся[27]:

1) совершенствование системы учета прав собственности путем повышения материальной ответственности регистраторов за счет введения механизмов обязательного и добровольного страхования ответственности регистраторов и депозитариев;

2) введение новых финансовых инструментов на рынке ценных бумаг, таких, как краткосрочные облигации, предполагающие облегченный порядок регистрации выпуска, а также ипотечные ценные бумаги, что позволяет эмитентам привлекать больше инвестиционных средств на развитие производства;

3) налоговое стимулирование инвестиций частных лиц на рынке ценных бумаг, в основе которых должна лежать система налоговых освобождений долгосрочных инвестиций;

4) совершенствование системы раскрытия информации эмитентами с учетом интересов инвесторов по обеспечению баланса интересов миноритарных акционеров и стратегических инвесторов, по введению обязательного аудита отчетности отдельных категорий профучастников для снижения рисков на рынке ценных бумаг.

В настоящее время в России дилерская деятельность по доходам на практике сопоставима с брокерской. Доход дилера, как и брокера, не зависит от подъемов и падений рынка, а определяется оборотом торговли.

В силу действующих регулирующих ограничений и непроработанности текущего российского налогового законодательства дилеры не инвестируют свой капитал на рынках, так как:

• существуют строгие требования к достаточности капитала;
• происходит постоянное ужесточение налогового режима (введение налога на прибыль на доходы по госбумагам, отмена налоговых вычетов при владении акциями физическим лицом более трех лет, не возможность сальдировать результаты по доходам на рынке ЦБ и производных для непрофессиональных участников);
• отсутствуют налоговые преференции для резидентных инвестиций по налогам на прибыль и дивиденды, что делает выгодным осуществлять операции через офшорные компании.

В результате смысл функционального разделения и отдельного лицензирования брокеров и дилеров несколько теряется, поэтому в настоящее время дилерская лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг дублирует брокерскую. Целесообразно по этой причине отменить лицензирование дилерской деятельности с введением института интегрированного брокера-дилера с возможным принятием на себя функций маркет-мейкера (рис.2).

Рисунок 2 - Возможная трансформация системы профучастников рынка ценных бумаг, занимающихся брокерской и дилерской деятельностью.

Наиболее динамичным направлением развития интегрированного брокерско-дилерского бизнеса становятся системы интернет-трейдинга, которые отчасти являются решением проблем трансформации частных сбережений в инвестиции на фондовом рынке. Конкуренция на рынке информационных брокерских систем обусловливает активное развитие их функционального насыщения. Одним из важных моментов в настоящее время является возможность ведения маржинальной торговли.

Перспективным направлением развития брокерско-дилерского бизнеса становится создание финансовых супермаркетов с предоставлением клиентам полного комплекса финансовых услуг, включая брокерские и дилерские услуги. Концепция развития интегрированных финансовых групп и брокерско-дилерских организаций в форме финансовых супермаркетов должна стать основной моделью их развития.

Проведенный анализ позволил сформировать понимание основных тенденций, которые происходили в последние годы в экономике страны, на ее рынке ценных бумаг и сделать следующие выводы:

1. Российский рынок акций должен иметь высокую зависимость от макроэкономических параметров России.
2. Российский рынок акций должен иметь высокую зависимость от мировых финансовых индексов.

Результаты исследования показывают, что широко распространенное представление о российском фондовом рынке как высоко спекулятивном и находящегося под влиянием внешних факторов, т.е. связанных с изменениями в глобальной финансовой системе, является устаревшим. Это позволяет во многом по-новому взглянуть и переосмыслить те факторы, которые лежат в основе развития российского рынка акций¹.

Одним из наиболее важных векторов развития можно считать  предпринимаемые Банком России усилия по созданию системы расчетов в режиме реального времени, именуемой системой электронных срочных платежей. Эта система должна обеспечивать процесс непрерывной обработки и исполнения платежей в режиме реального времени.

Необходимым для совершенствования  инфраструктуры рынка ценных бумаг в РФ является также является обеспечение свободного доступа инфраструктурных институтов — депозитариев на международные рынки, в том числе обеспечение свободного открытия банковских счетов с возможностью использования этих счетов для получения доходов для клиентов, а также для расчетов по сделкам. Важным является разработка механизмов доступа крупных зарубежных институтов, осуществляющих хранение финансовых инструментов, к учету российских ценных бумаг и финансовых инструментов. Без этого удовлетворительное решение задачи по привлечению зарубежных портфельных инвесторов невозможно.

Заключение

Основными задачами бирж на современном этапе развития являются обеспечение инфраструктуры организованных рынков, формирование равновесной биржевой рыночной цены активов, обеспечение гласности и открытости биржевых торгов, обеспечение арбитража, обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных на бирже, разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

Участники биржевых финансовых рынков - это юридические лица, представленные коммерческими банками, инвестиционными  компании и прочими небанковскими организациями, которые реализуют интересы инвесторов и эмитентов на биржевых финансовых рынках. Формально участники биржевых финансовых рынков представлены брокерами, дилерами, компаниями по управлению активами, а также компаниями-эмитентами ценных бумаг. Организация деятельности участников биржевых финансовых рынков основывается на важнейшем социальном принципе -минимизации рисков и защиты прав инвесторов.

Профессиональные участники  биржевых финансовых рынков помимо брокериджа могут осуществлять и дилерскую деятельность. Дилерской деятельностью является процесс совершения сделок купли-продажи финансовых активов, обращающихся на биржевых рынках, от своего имени и за свой счет. В случае осуществления дилерской деятельности профессиональные участники биржевых финансовых рынков являются инвесторами.

Состав участников предопределяет специфику процесса учетно-аналитического обеспечения биржевой деятельности, исходя из интересов заинтересованных пользователей.

Оценка рисков деятельности на биржевых финансовых рынках осуществляется заинтересованными пользователями на основе информации, получаемой из регистров учета и отчетности. В каждом конкретном случае информация формализуется системой финансовых и нефинансовых показателей. В зависимости от того, насколько достоверно отражаются в учете и отчетности данные показатели, настолько адекватно оцениваются риски деятельности на биржевых финансовых рынках заинтересованными пользователями.

Важнейшей специфической  особенностью деятельности участников на биржевых финансовых рынках является необходимость четкого и прозрачного отражения в отчетности прав собственности на ценные бумаги и прочие активы.

Список использованных источников:

1. Гражданский кодекс Российской Федерации
2. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»;
3. Федеральный закон от 05.03.1999 №46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»;
4. Федеральный закон от 7 августа 2001 г. № 115-ФЗ "О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма";
5. Постановление ФЦКБ России от 11.10.1999 № 9 "Об утверждении Правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации";
6. Постановление ФЦКБ России и Минфина РФ от 11.12.2001 №32/108н "Об утверждении Порядка ведения внутреннего учета сделок, включая срочные сделки, и операций с ценными бумагами профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами";
7. Постановление ФЦКБ России и Минфина РФ от 11.12.2001 №33/109н "Об утверждении Положения об отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг";
8. Постановление ФЦКБ России от 13.08.2003 №03-39/пс "О Положении о требованиях к разделению денежных средств брокера и денежных средств его клиентов и обеспечению прав клиентов при использовании денежных средств клиентов в собственных интересах брокера";
9. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 24 декабря 2003 г. № 03-52/пс "Об утверждении Порядка расчета рыночной цены эмиссионных ценных бумаг и инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, допущенных к обращению через организаторов торговли, и установлении предельной границы колебаний рыночной цены";
10. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 24 августа 2006 г. N 06-95/пз-н "О порядке оказания услуг, способствующих заключению срочных договоров (контрактов), а также особенностях осуществления клиринга срочных договоров (контрактов)"
11. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 6 марта 2007 г. № 07-21/пз-н "Об утверждении Порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг";
12. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 24 апреля 2007 г. № 07-50/пз-н "Об утверждении нормативов достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов»;
13. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 9 октября 2007 г. № 07-102/пз-н "Об утверждении Положения о деятельности по организаци<span class="dash041e_0431_044b_0447_043d_044b_0439__Char" style=" font-size: 14pt;