Оценка эффективности бизнеса и инвестиций

Величина чистого приведенного дохода в огромной степени определяется не только объективными параметрами дохода предприятия и инвестициями в проект за его жизненный цикл, но и установленным нормативом дисконтирования. Если принятая норма окажется ошибочной, то будет иметь погрешность и величина чистого приведенного дохода. Поэтому при определении указанного норматива нужен тщательный анализ всей необходимой информации.

Рассматриваемый показатель достаточно широко распространен на предприятиях среднего бизнеса, реже он используется на предприятиях крупного и малого бизнеса, поскольку там главное внимание уделяется другим показателям. В частности, на крупных предприятиях предпочтение отдается показателю внутренней нормы доходности, а на малых предприятиях — срока окупаемости инвестиций и срока окупаемости эксплуатируемого объекта.

Кроме показателя чистого  приведенного дохода для оценки эффективности  проектного решения на предприятиях среднего бизнеса широко применяется  показатель рентабельности инвестиций. Можно сказать, что оба показателя имеют одну и ту же природу и отражают одну и ту же суть, но только под разным углом зрения.

Экономический смысл показателя рентабельности инвестиций заключается  в том, что он отражает долю чистого  приведенного дохода, приходящуюся на единицу дисконтированных к началу жизненного цикла проекта инвестиционных вложений.

Что же характеризует полученный результат, каков его экономический  смысл? Он означает, что, применив данный вариант, инвестор полностью вернет свои инвестиционные вложения за жизненный  цикл проекта и плюс к этому получит чистый дисконтированный доход в размере примерно 8% от авансированной суммы платежей.

Показатели  срока окупаемости инвестиций

Одним из важнейших  показателей эффективности инвестиций для предприятий малого бизнеса  является срок окупаемости вложений, ибо предпринимателю, не обладающему большим денежным капиталом, очень важно как можно быстрее вернуть внесенные в дело денежные средства. Поэтому очень часто при решении вопроса об инвестировании предприниматель ориентируется прежде всего на оценку срока возврата вложений.

Экономическая сущность показателя срока окупаемости сводится к  следующему. Предположим, предприниматель  вкладывает в реализацию проекта 100 ден. единиц. В результате эксплуатации реализуемого проекта он ежегодно получает по 25 ден. единиц. Следовательно, свои авансированные денежные ресурсы предприниматель вернет через четыре года. Такая информация для него представляет большой интерес, показывает, стоит ли вкладывать деньги в данное дело и как быстро они вернутся к нему.

Практика бизнеса выработала несколько показателей срока  окупаемости вложений, и каждый из них имеет свое назначение и отражает какую-то сторону эффективности  проекта.

Срок окупаемости инвестиций.

Величину показателя срока  окупаемости действующего объекта можно определить по формуле

tо = t – (- t) , 8.10

где tо - срок окупаемости  действующего объекта в избранных  временных интервалах;

t — срок окупаемости  инвестиционных вложений в проект (в тех же временных интервалах);

-t — время от начала  инвестирования до начала эксплуатации проекта (в тех же временных интервалах).

Если использовать условие примера, представленного  на графике, то можно констатировать, что срок окупаемости действующего объекта будет согласно формуле 8.10 равен 4,5 временных интервала. Эта величина есть разность между сроком окупаемости инвестиций (6,5) и сдвигом начала эксплуатации объекта (2,0).

Рассмотренный показатель характеризует тот резерв времени, которым располагает каждый предприниматель для сокращения срока окупаемости инвестиций. Ему лишь достаточно найти такие возможности, реализация которых позволит быстрее начать эксплуатацию проекта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава II. Практические аспекты оценки инвестиционного проекта

В этой главе рассматривается шесть вариантов инвестиционных проектов.

Рассмотрены простейшие методы инвестиционных проектов и оценка проектов по методике ЮНИДО (система  международных показателей)

 

Задание №1

Разработаны 4 варианта технологического процесса изготовления шифера, обеспечивающих качество выпускаемой продукции в соответствии с действующими стандартами и техническими условиями. Основные показатели использования различных вариантов технологического процесса приводятся в таблице.

	Вариант 1			Вариант 2			Вариант 3			Вариант 4
En	N млн. м2	C тыс. руб/м2	K млн. руб	N	C	K	N	C	K	N	C	K
0.255	2.5	34.8	67.2	2.5	45.9	65.2	2.5	73.2	45.8	2.5	85.6	17.3

 

В связи с исходным условием о равенстве производственной программы и об одинаковом уровне качества продукции по сравниваемым вариантам для выбора лучшего варианта целесообразно применить расчет коэффициента эффективности доп. капитальных вложений ил расчет приведенных затрат. При этом следует обратить внимание га приведение в сопоставимый вид используемых показателей. Так как показатель себестоимость изготовления задан в руб./тыс.м², то и капитальные вложения стоит перевести в рубли, умножив их на 1000.

Сравним  1 и 2 варианты:

Т.к. E > En, то к внедрению принимается более капиталоемкий вариант, т.е. вариант 1. Вариант 2 из дальнейшего анализа исключается как неэффективный.

Сравним 1 и 3 варианты:

Т.к. E > En, то принимаем более капиталоемкий вариант это 1.

Сравним 1 и 4 варианты:

Т.к E > En, то принимаем более капиталоемкий вариант это 1.Остальные варианты исключаются из анализа.

П₁= С₁+ЕnК₁=2500*34800+0,255*67200=87017136

П₂= С₂+ЕnК₂=2500*45900+0,255*65200=114766626

П₃= С₃+ЕnК₃=2500*73200+0,255*45800=183011679

П₄= С₄+ЕnК₄=2500*85600+0.255*17300=21404411.5

Таким образом, расчет приведенных  затрат подтвердил что лучшим является 1 вариант, так как его затраты  оказались наименьшими.

 

Задание №2

Для условий, которые представлены в предыдущем задании, надо определить лучший вариант технопроцесса, если кап. вложения осуществляются в течении четырех лет в долях от общей суммы вложений. Удельный вес вложений по годам приводится в таблице

Удельный вес вложений по годам, %
3-й год	2-й год	1-й год	0-й год
27	15	38	20

Прежде чем начать поиск лучшего варианта технопроцесса, необходимо подготовить информацию о капитальных затратах по годам вложений. Тогда вложения по годам и вариантам составят (тыс. руб.):

Порядковый год	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3	Вариант 4
3-й год	18144	17604	12366	4671
2-й год	10080	9780	6870	2595
1-й год	25536	24776	17404	6574
4-й год	13440	13040	9160	3460
Итого	67200	65200	45800	17300

 

Пересчитаем вложения с  учетом фактора времени:

Вариант 1:

18144*(1+0,255)³+10080*(1+0,255)²+25536*(1+0,255)+13440=18144*1,99+10080*1,58+25536*1,255+13440=91010

Вариант 2:

17604*1,99+9780*1,58+24776*1,255+13040=94618

Вариант 3:

12366*1,99+6870*1,58+17704*1,255+9160=68223

Вариант 4:

4671*1,99+2595*1,58+6574*1,255+3460=25105

В дальнейшем производятся расчеты коэффициентов эффективности  дополнительных капитальных вложений и приведенных затрат по вариантам по аналогии с первым заданием, но с применением вновь полученных значений кап. вложений. Затем делается вывод о наиболее экономичном варианте.

 

 

 

 

 

 

Задание №3

Разработаны пять вариантов  технопроцесса изготовления кирпичей, которые характеризуются различной производительностью, но обеспечивают выпуск продукции в соответствии с действующими стандартами и техническими условиями. Цена реализации одного кирпича составляет 0,285 руб. Определить, какой из вариантов технопроцесса экономически выгоднее, если норматив эффективности, принятый фирмой, составляет Еn. Остальные исходные данные есть в следующей таблице.

 

Еn=0,455

Показатели	Варианты техпроцесса
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
Ежегодный объем производства, млн.шт	84	86,5	91,5	95,5	98,5
Себестоимость изготовления, руб./тыс. шт.	256	259,3	257,4	255,2	252,7
Капиталовложения в  оборудование, тыс. руб.	530	680	720	773	810

 

Э= N[Ц-(С+Еn*К)]→ max

 

Согласно приведенным  исходным данным альтернативные варианты отличаются объемом производства кирпича. Поэтому для выбора лучшего варианта технопроцесса применять формулу приведенных затрат не следует. Решение такой задачи возможно только путем применения формулы приведенного эффекта.

В процессе расчетов надо следить, чтобы строго выдерживалась размерность показателей. С учетом этого требования определим приведенный эффект.

Вариант 1

Э1 = 84000000*(0,285-(0,256+0,455*530000/84000000))= 2194850

Вариант 2

Э2 = 86500000*(0,285-(0,2593+0,455*680000/86500000))= 1913650

Вариант 3

Э3 = 91500000*(0,285-(0,2574+0,455*720000/91500000))= 2197800

Вариант 4

Э4 = 95500000 * ( 0,285-( 0,2552 + 0,455 * 773000 / 95500000 )) = 2494185 
Вариант 5

Э5 = 98500000*(0,285-(0,252+0,455*810000/98500000)) = 2813000

Таким образом, самым  выгодным из всех является вариант 5, поскольку приведенный эффект наиболее значителен.

Задание №4

Разработаны пять вариантов технологического процесса изготовления черепицы, причем каждый отличается от других качеством готовой  продукции и производительностью  используемого оборудования. Определить, какой из вариантов экономически выгоднее при следующих исходных данных.

En = 0.68

Показатели	Варианты технопроцесса
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
Ежегодный объем производства черепицы, тыс. м2	2350	2570	2635	2480	2740
Цена черепицы, руб. /м2	389	403	394	406	409
Себестоимость изготовления, руб. /м2	342	346	348	357	352
Капиталовложения в оборудование, тыс. руб.	35250	44500	53600	48700	65300

 

Вариант 1

Э1 = 2350000*(389-(342+0,68*35250000/2350000)) = 86480000

Вариант 2

Э2 = 2570000*(403-(346+0,68*44500000/2570000)) = 116230000

Вариант 3

Э3 = 26350000*(394-(348+0,68*53600000/2635000)) = 84762000

Вариант 4

Э4 = 2480000*(406-(357+0,68*48700000/2480000)) = 88404000

Вариант 5

Э5 = 2740000*(409-(352+0,68*65300000/2740000)) = 11776000

 

Таким образом, лучшим с точки зрения экономики является вариант 2, поскольку его приведенный эффект самый высокий.