Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

2) наличие собственных  и долгосрочных заемных источников  формирования запасов и затрат (ДИ) – определяется путем увеличения  предыдущего показателя на сумму  долгосрочных пассивов (раздел IV пассива баланса)

3) общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ВИ) – рассчитывается путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (КЗС).

Трем показателям  наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1) Излишек (+) или недостаток (-) СОС: 

СОС -Общая величина запасов и затрат(ЗЗ)

2) Излишек (+) или недостаток (-) Ди: ДИ - ЗЗ 

3) Излишек (+) или недостаток (-) ВИ: ВИ - ЗЗ

Вычисление  трех показателей обеспеченности запасов  и затрат источниками средств  для их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель, рекомендованный в экономической литературе:

Sвектор = {S1(±Ес), S2(±Ет), S3(±ЕS)}

где функция  определяется следующим образом:

S(x) = 1 (если х ³ 0), S(x) = 0 (если х £ 0).

Определим тип  финансовой устойчивости нашего предприятия в соответствии с трех размерным показателем в таблице 2.

 

Показатели	2010г.	2011г	2012г
Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)	2415931	2326533	1795254
Наличие собственных  оборотных средств (СОС)	15068633	36386908	38348031
Функционирующий капитал (КФ)	236143399	327459328	348607901
Общая величина источников (ОВИ)	307167471	396100968	418104243
СОС - ЗЗ	12652702	34060375	36552777
КФ – ЗЗ	233727468	325132795	346812647
ОВИ –  ЗЗ	304751540	393774435	416308989
Трехкомпонентный  показатель типа финансовой ситуации	1;1;1;	1;1;1;	1;1;1;

 

Таблица 2. Классификация типа финансового состояния АО «КазТрансОйл», тыс. тенге.

Таким образом, можно сделать вывод, что в  АО «КазТрансОйл» не наблюдался и  не наблюдается недостаток собственных  средств, предприятие находилось в устойчивом финансовом состоянии.

 В 2011 и  2012гг. у предприятия отмечается стабильный рост собственных источников формирования запасов, т.е предприятие улучшает свое положение.

Обеспеченность  запасов источников формирования –  сущность финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность – ее внешнее проявление.

Для оценки устойчивости применим систему коэффициентов.

1. Коэффициент  соотношения заемных и собственных  средств.

 

Этот коэффициент  показывает каких средств у предприятия больше.

2. Далее рассмотрим  коэффициенты, отражающие состояние  оборотных средств: 

3. Коэффициент  автономии (коэффициент финансовой  независимости) является одной  из важных характеристик устойчивости  финансового состояния, его независимости от заемных источников средств. Равен доле источников собственных средств в общем итоге баланса.

 

Нормативное минимальное  значение коэффициента оценивается  на уровне 0,5.

Наименование  показателей	2010г.	2011г	2012г	Изменение 2012г. к 2010г.(+,-)
Внеоборотные  активы, тыс. тенге	251970752	326626360	349841763	97871011
Оборотные активы, тыс. тенге	55196719	69474608	68262480	13065761
Стоимость имущества, тыс. тенге	307167471	396100968	418104243	110936772
Величина реального собственного капитала, тыс. тенге	236143399	327459328	348607901	112464502
Долгосрочные  обязательства (за минусом отложенных налоговых обязательств), тыс. тенге	14222662	4260286	7133847	-7088815
Краткосрочные обязательства, тыс. тенге	40128086	33087700	29914449	-10213637
Всего источников, тыс. тенге	290494147	37675445	385656197	95162050
Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств	0.23	0.11	0.11	-0.12
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0.27	0.52	0.56	0.44
Коэффициент финансовой независимости	0.81	8.69	0.90	0.37

 

Таблица 3.Анализ показателей финансовой устойчивости

Весь анализируемый  период предприятие являлось финансово  устойчивым.

На каждый рубль собственных средств в 2010г. предприятие привлекало 0,23 тенге заемных. И в 2011 и 2012гг. ситуация немного изменилась в сторону уменьшения заемных средств на -0,12 тенге.

В 2010г. у предприятия наблюдалась высокая степень независимости, т.е гарантированность предприятием своих обязательств. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств в 2012г. увеличился на 0,44, а коэффициенты независимости и финансовой устойчивости увеличились на 0,37. АО «КазТрансОйл» в 2012г. финансировало свою деятельность на 90% за счет устойчивых источников. Следовательно, в динамике за три года финансовая устойчивость предприятия повысилась.

 

 

 

 

 

3 Основные направления по улучшению инвестиционной привлекательности

3.1 Пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия

Предприятие может  провести ряд мероприятий для  повышения своей инвестиционной привлекательности (большего соответствия требованиям инвестора). Основными мероприятиями в этой связи могут быть:

· разработка долгосрочной стратегии развития;

· бизнес-планирование;

· юридическая  экспертиза и приведение правоустанавливающих документов в соответствии с законодательством;

· создание кредитной  истории;

· проведение мероприятий  по реформированию (реструктуризации).

Для определения  того, какие мероприятия необходимы конкретному предприятию для  повышения инвестиционной привлекательности, целесообразно проведение анализа существующей ситуации (диагностика состояния предприятия). Этот анализ позволяет:

· определить сильные  стороны деятельности компании;

· определить риски  и слабые стороны в текущем  состоянии компании, в том числе с точки зрения инвестора;

· разработать  рекомендации для развития конкурентоспособности, повышения эффективности деятельности и повышения инвестиционной привлекательности.

В процессе диагностики  рассматриваются различные направления  деятельности предприятия: сбыт, производство, финансы, управление. Выделяется сфера деятельности предприятия, которая связана с наибольшими рисками и имеет наибольшее число слабых сторон, формируются мероприятия для улучшения положения по выделенным направлениям.

Отдельно стоит отметить проведение юридической экспертизы предприятия - объекта инвестирования. Направлениями экспертизы при оценке инвестиционной привлекательности предприятия являются:

· права собственности  на земельные участки и другое имущество;

· права акционеров и полномочия органов управления предприятием, описанные в учредительных документах;

· юридическая  чистота и корректность учета  прав на ценные бумаги компании.

По итогам экспертизы выявляются несоответствия в указанных  направлениях современным нормам законодательства. Устранение этих несоответствий является крайне важным шагом, так как при анализе предприятия любой инвестор придает юридическому аудиту большое значение.

Проведение  диагностики состояния предприятия  является основой для разработки стратегии развития. Стратегия - это генеральный план развития, который, как правило, разрабатывается на 3-5 лет. Стратегия описывает основные цели как предприятия в целом, так и функциональных направлений деятельности и систем (производство, сбыт, маркетинг). Определяются основные целевые количественные и качественные показатели. Стратегия позволяет предприятию осуществлять планирование не более короткие периоды времени в рамках единой концепции. Для потенциального инвестора стратегия демонстрирует видение предприятием своих долгосрочных перспектив и адекватность менеджмента предприятия условиям работы предприятия (как внутренним, так и внешним).

Имея долгосрочную стратегию развития, предприятие  переходит к разработке бизнес-плана. В бизнес-плане подробно и детально рассматриваются все аспекты деятельности, обосновывается объем необходимых инвестиций и схема финансирования, результаты инвестиций для предприятия. План денежных потоков, рассчитываемый в бизнес-плане, позволяет оценить способность предприятия вернуть инвестору из группы кредиторов заемные средства и выплатить проценты. Для инвесторов-собственников бизнес-план является основанием для проведения оценки стоимости предприятия и, соответственно, оценки стоимости капитала, вложенного в предприятие, и обоснованием потенциала его развития.

Для всех групп  инвесторов большое значение имеет  кредитная история предприятия, поскольку она позволяет судить об опыте предприятия по освоению внешних инвестиций и выполнению обязательств перед кредиторами  и инвесторами-собственниками. В этой связи возможно проведение мероприятий по созданию такой истории. Например, предприятие может провести выпуск и погашение облигационного займа на относительно небольшую сумму с коротким сроком погашения. После погашения займа предприятие в глазах инвесторов перейдет на качественно иной уровень, как кредитор, способный своевременно выполнить свои обязательства. В дальнейшем предприятие сможет на более выгодных условиях привлекать как заемные средства в форме следующих выпусков облигационных займов, так и прямые инвестиции.

Одним из самых  сложных мероприятий по повышению  инвестиционной привлекательности  предприятия является проведение реформирования (реструктуризации). Полная программа  реформирования включает совокупность мероприятий по комплексному приведению деятельности компании в соответствие с имеющимися условиями рынка и выработанной стратегией ее развития. Реструктуризация может проводиться по нескольким направлениям:

1. Реформирование  акционерного капитала.

Данное направление  включает в себя мероприятия по оптимизации структуры капитала - дробление, консолидация акций, все описанные в Законе об акционерных обществах формах реорганизации акционерного общества. Результатом подобных действий является повышение управляемости компании или группы компаний.

2. Изменение  организационной структуры и  методов управления.

Данное направление  реформирования нацелено на совершенствование  процессов управления, обеспечивающих основные функции эффективно действующего предприятия, и организационных  структур предприятия, которые должны соответствовать новым процессам управления.

3. Реформирование  активов.

В рамках реструктуризации активов можно выделить реструктуризацию имущественного комплекса, реструктуризацию оборотных активов. Данное направление  реструктуризации предполагает любое изменение структуры его активов в связи с продажей излишних, непрофильных и приобретением необходимых активов, оптимизацию состава финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности.

4. Реформирование  производства.

Данное направление реструктуризации нацелено на совершенствование производственных систем предприятий. Целью в данном случае может быть повышение эффективности производства товаров, услуг; повышение их конкурентоспособности, расширение ассортимента или перепрофилирование.

Комплексная реструктуризация предприятия включает в себя комбинацию мероприятий, относящихся к нескольким из перечисленных выше направлений.

Предприятие может  сформировать программу мероприятий  для повышения инвестиционной привлекательности, исходя из своих индивидуальных особенностей и сложившейся конъюнктуры рынков капитала. Реализация такой программы позволяет ускорить привлечение финансовых ресурсов и снизить их стоимость. Следует отметить и то, что описанные выше мероприятия не требуют существенных материальных затрат, но результатом их реализации, помимо собственного роста интереса инвесторов к компании, является также повышение эффективности ее работы.