Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

АО «КазТрансОйл»  включен в Республиканский раздел Государственного регистра субъектов естественных монополий. 
АО «КазТрансОйл» является собственником крупнейшей в Республике Казахстан системы магистральных нефтепроводов и водоводов, совокупная протяженность которых составляет 5 495,23 км. нефтепроводов (с учетом 71,7 км. нефтепровода Кенкияк-Орск, находящегося на территории РФ и стоящего на балансе Представительства КазТрансОйл в г.Самара) и 2 148 км. водоводов.Транспортировка нефти по магистральным нефтепроводам обеспечивается 39 нефтеперекачивающими станциями, 64 печами подогрева нефти, резервуарным парком для хранения нефти общим объемом 1 259 тыс. куб. м.Перевалка нефти обеспечивается 4 сливо-наливными железнодорожными эстакадами, соответствующим оборудованием по наливу нефти в танкеры, установленным на 5 причалах морского нефтеналивного терминала порта Актау.Подача воды обеспечивается 3 водонасосными станциями, 2 водоочистными сооружениями, резервуарами для хранения воды общей емкостью 156,3 тыс. куб. м. 
В соответствии с постановлением Правительства Республики Казахстан от 8 октября 2012 года №1273 АО «КазТрансОйл» определено национальным оператором по магистральному нефтепроводу. 
Деятельность национального оператора направлена на развитие системы магистральных нефтепроводов в Республике Казахстан и обеспечение их эффективной, надежной и безопасной эксплуатации.

Основными задачами национального оператора по магистральному нефтепроводу являются:

• обеспечение интересов Республики Казахстан и других участников отношений при транспортировке продукции магистральными нефтепроводами на внутренний и внешний рынок;
• обеспечение инновационного развития системы магистральных нефтепроводов и ее интеграции в мировую энергетическую систему;
• участие в разработке и выполнении государственных и национальных программ развития нефтегазового сектора в части транспортировки нефти по магистральным нефтепроводам;
• выработка и внесение на рассмотрение в уполномоченный орган предложений по проектам нормативных правовых актов, направленных на совершенствование законодательства Республики Казахстан о магистральном трубопроводе;
• участие в разработке проектов нормативной и нормативно-технической документации в области магистральных нефтепроводов;
• участие в разработке и реализации международных договоров в области транспортировки нефти по магистральным трубопроводам;
• участие в работе по реализации международных проектов, направленных на укрепление энергетической безопасности и диверсификацию маршрутов транспортировки нефти.

 

 

2.2 Инвестиционная  политика АО «КазТрансОйл»

 

АО "КазТрансОйл", как основной оператор поставок казахстанской  нефти на международные рынки, уделяет  большое внимание своей инвестиционной деятельности.

 

Одной из самых важных целей инвестиционной политики АО "КазТрансОйл" является подготовка своей нефтетранспортной инфраструктуры к увеличивающимся потребностям нефтедобывающих компаний в нефтетранспортных мощностях. Наблюдающийся в последние годы значительный рост объемов добычи углеводородов, обусловленный интенсивной разработкой крупных нефтегазовых месторождений, требует более интенсивного и адекватного развития существующей транспортной инфраструктуры. В связи с этим, наша компания приступила к разработке Программы развития системы магистральных нефтепроводов АО "КазТрансОйл". Целью и задачами данной Программы являются проведение комплексного анализа, систематизация и разработка стратегического плана развития системы нефтепроводов, включающего в себя техническое перевооружение производственных активов, комплексную замену, реконструкцию и расширение линейной части существующих магистральных нефтепроводов.

В этой связи  для компании имеет особую важность налаживание взаимовыгодного сотрудничества со всеми субъектами международных рынков капитала, как источника финансовых средств, необходимых для реализации данных планов, включая рынок банковских займов и рынок корпоративных еврооблигаций.

Понимая всю  важность обладания доступом к международным  рынкам капитала АО "КазТрансОйл" в основу своей работы взяло принцип  прозрачности финансово-хозяйственной  деятельности. С момента образования  компании, АО "КазТрансОйл" осуществило  качественный рывок в данном направлении. Финансовая отчетность АО "КазТрансОйл" проходит ежегодный аудит крупнейшей международной аудиторской компаний "Ernst&Young". На регулярной основе проводится обмен информацией между инвесторами и нашей компанией, основные финансовые показатели публикуются на корпоративном веб-сайте, а также передаются на Казахстанскую и Люксембургскую фондовые биржи.

Важнейшим показателем  успеха выбранной стратегии является признание наших достижений международными рейтинговыми агентствами. С момента  дебютного выхода на международные рынки капитала в 2001 году путем выпуска еврооблигаций кредитный рейтинг компании изменился с "Ba2, прогноз стабильный" до "Baa3, прогноз позитивный" (Moody's Investor Services). По словам Moody's, повышение рейтинга отражает возросшую стратегическую значимость полностью принадлежащей государству нефтетранспортной компании для усиливающейся экономики и будущего развития Казахстана (суверенный рейтинг Baa3, прогноз позитивный). Заглядывая в будущее, Moody's ожидает, что рейтинг компании будет соответствовать суверенному рейтингу Республики Казахстан.

 

 

 

2.3. Анализ финансового состояния и анализ платежеспособности

Более точным и  детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Анализ ликвидности баланса с помощью абсолютных показателей является в какой-то степени приближенным, так как абсолютные показатели подвержены влиянию инфляции. Уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью специальных показателей – коэффициентов ликвидности:

1. Коэффициент покрытия или текущей ликвидности. Он дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько тенге оборотных средств (текущих активов) приходится на 1 тенге текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств).

К_ТЛ =                                                                                 

К_ТЛ(2010г.)  = (38903750+8811514+7481455) / (29889329+40128086) = 0,78

К_ТЛ(2011г.)  = (54308560+8203594+6962454) / (33087700+ 33087700) = 1,05

К_ТЛ(2012г.)  = (54957174+ 9813744+ 3491562) / (29914449+ 29914449) = 1,14

 

Из рассчитанных показателей видно, что за исследуемый  период, только в 2010 году не соблюдается условие 1<К_ТЛ<2, т.е. ситуация не соответствует текущей ликвидности.

При оценке ликвидности  необходимо ориентироваться на коэффициент текущей ликвидности. Он фиксирует общую величину финансового баланса/дисбаланса оборотных активов и краткосрочных обязательств, в то время как остальные показатели ликвидности, по своей сути лишь определяют структуру оборотных активов.

2. Коэффициент быстрой ликвидности или критической оценки. Данный показатель показывает, какую часть наиболее срочных обязательств предприятие может погасить без привлечения запасов.

К_Б =

К_Б(2010г.)  = (38903750+8811514) / (29889329+40128086) = 0,68

К_Б(2011г.)  = (54308560+8203594) / (33087700+ 33087700) = 0,94

К_Б(2012г.)  = (54957174+ 9813744) / (29914449+ 29914449) = 1,08

 

По рассчитанному  показателю сделаем вывод: предприятие  может погасить недостаточную часть  наиболее срочных обязательств без привлечения запасов, так как норма для этого коэффициента должна быть равна более 0,8. Это свидетельствует об улучшения финансового состояния в 2012 году.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности). Он является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия, показывает какую часть наиболее срочных обязательств предприятие может при необходимости погасить немедленно за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

К_А =

К_А(2010г.)  = 38903750 / (29889329+40128086) = 0,55

К_А(2011г.)  = 54308560/ (33087700+ 33087700) = 0,82

К_А(2012г.)  = 54957174/ (29914449+ 29914449) = 0,92

Как мы видим  коэффициенты предыдущих лет по сравнению  с нормой (>0,2) больше, это свидетельствует  о хорошем финансовом состоянии.

Следует отметить, что сам по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей  платежеспособности. При оценке его  уровня необходимо учитывать скорость оборота средств в оборотных  активах и скорость оборота краткосрочных обязательств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается :

К_обесп =

К_обесп (2010)= (143399-251970752)/ (38903750+8811514+7481455)= -0,28

К_обесп (2011)= (327459328- 326626360)/ (54308560+8203594+6962454)= -0,01

К_обесп (2012)= (348607901-349841763)/( 54957174+9813744+3491562)= -0,018

 

Для комплексной  оценки ликвидности баланса в  целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса предприятия, который показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.

Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле:

 

К = (А1 + 0,5*А2 + 0,3*А3) / (П1 + 0,5*П2 + 0,3*П3)

 

Значение данного  коэффициента должно быть больше или равно 1.

 

Наименование  показателя	2010г.	2011г.	2012г.	Изменение2012г. к 2010г (+-,-)
Общий показатель ликвидности	0,77	1	1,07	+0,3
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,55	0,82	0,92	+0,37
Коэффициент "критической  оценки"	0,68	0,94	1,08	+0,4
Коэффициент текущей  ликвидности	0,78	1,05	1,14	+0,36
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-0,28	0,01	-0,018	-0,262

 

Таблица 1.Динамика показателей платежеспособности АО «КазТрансОйл»

Весь анализируемый  период у предприятия высокая ликвидность, т.к. общий показатель ликвидности в 2012 году достиг значения 1,07. В общей динамике за три года наблюдается рост всех показателей, характеризующих платежеспособность.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, что наше предприятие может погасить немедленно краткосрочные обязательства за счет имеющихся денежных средств. Показатель коэффициента за 2012г составил 0,92% при нормативе данного коэффициента 0,2-0,3.

Коэффициент критической  ликвидности показывает, что предприятие при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами может погасить краткосрочную задолженность за период времени равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Коэффициент текущей  ликвидности показывает степень, в которой оборотные активы покрывают краткосрочные пассивы. Норматив данного коэффициента - больше 2. На предприятии коэффициент текущей ликвидности составил на 2012г. - 1,14.

Анализ показателей  финансовой устойчивости и ликвидности  предприятия показал, что за анализируемый период предприятие улучшило свое финансовое положение. И для абсолютной ликвидности баланса предприятию нет необходимости в активе увеличить наличные денежные средства.

2.4 Анализ показателей финансовой устойчивости

Итогом выживаемости и основой стабильности организации служит ее финансовая устойчивость, т.е. такое состояние финансов, которое гарантирует ее постоянную платежеспособность. Такой хозяйствующий субъект за счет собственных средств покрывает вложенные в активы средства, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет  ответить на вопросы:

- насколько  организация независима с финансовой  точки зрения;

- устойчиво ли финансовое положение организации.

Финансовая  устойчивость базируется на оптимальном  соотношении между отдельными видами активов организации (оборотными или  внеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и источниками  их финансирования (собственными или привлеченными средствами).

В качестве абсолютных показателей финансовой устойчивости используют показатели, характеризующие  степень обеспеченности запасов  и затрат источниками их формирования.

Для оценки состояния  запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» раздела II. Для характиристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:

1) наличие собственных  оборотных средств (СОС)исчисляется  как разница между капиталом  и резервами (раздел III пассива баланса) и внеоборотными активами (раздел I актива баланса) характеризует чистый оборотный капитал.